通貨膨脹應該投資什麼資產?5大抗通膨資產類型一次看

近年來,美國通貨膨脹率急速高漲,使得美聯儲(FED)決心通過大幅加息來降低通貨膨脹,引發美國乃至全球股市大動蕩。油價、大宗商品的價格也因為俄烏戰爭而處於「過山車」狀態,價格劇烈波動。

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顯然易見的,經濟與物價備受各種外在因素影響,當中通貨膨脹率是各國最為焦慮的因素。今天這篇文章將介紹通貨膨脹的影響、通貨膨脹的投資策略,幫助大家規劃投資組合配置與避險。內容包括:

  • 通貨膨脹是什麼?
  • 通膨率的兩大關鍵指數:消費者物價指數(CPI)和個人消費支出物價指數(PCE)
  • 通膨底下應該要投資什麼的資產

內容目錄

通貨膨脹是什麼?

通貨膨脹(Inflation)簡單來說,就是當市場上所流動的現金變多,而物品數量或所生產的速度保持穩定,那麼物價就會隨之上漲。這種現象也能被敘述為所有的賣家都沒有去刻意調高價格,甚至是只想要一心跟從市場、同行價格的時候,物價自己卻變得越來越高,越來越貴。

這種價格上漲的動力,即便是賣家想要控制也控制不了。這是因為市場正在經歷過多的現金流動,繼而自行帶高產品的價格,而不是商家自己。

通貨膨脹對物品價格的影響

導致通貨膨脹的主因多數為經濟旺盛,各大商家、企業都因為供不需求而大量生產物品,隨著需求增高,供給也就會被迫提高,企業就會為了提高供給,而聘請更多員工來增加生產率(Production Output),同時也增加了就業機會(Employment Rate)。

當越來越多人獲得工作,失業率降低,也代表家家戶戶的生活水平會因為家庭有了經濟來源而隨之提高,間接促進大眾消費。這一系列操作同時也為市場增添了更多的現金流量,進而拉高物價。

至於物價會漲多少,就得需要知道每年的通膨率(Inflation Rate)維持在多少。

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通膨率如何計算?

通膨率的計算方式,主要依據兩大指數:消費者物價指數(Consumer Price Index, CPI)和人消費支出物價指數(Personal Consumption Expenditure Price Index, PCE)。

消費者物價指數(Consumer Price Index)是普遍用以計算美國整體通膨率的其中一個指數。依據美國勞工部在2022年1月的數據,美國截止2022年1月的消費者物價指數(Consumer Price Index, CPI)已經上升到了7%左右,這個數字是自1982年以來最高的記錄。

另一個指數則是個人消費支出物價指數(Personal Consumption Expenditure Price Index, PCE)。

消費者物價指數(CPI)

CPI 指數是由成千上萬的美國消費者的消費記錄所組成,並經過官方嚴謹計算得出。大部分被用作消費記錄的物品包括食物、汽油、電器、藥物、學費、甚至是貸款,以更精準的全方位追蹤市場價格的變化。

CPI 的計算方式是:美國勞工部計算該月一整籃物品的價格平均值(average weighted cost),除於上個月同樣籃子物品的價格平均值,就會得出該月的消費者物價指數。

想要知道一年下來 CPI 是上升還是下降,需以上一年的 CPI 作為基礎,和今年的 CPI 指數進行比較,便能夠知道物價上漲了多少巴仙。

舉個例子,假設去年的年 CPI 指數為100,而今年的 CPI 為150,這代表去年僅需要以100塊錢來購買的物品,今年則需要以150塊錢才能購買。

延伸閱讀:消費者物價指數CPI是什麼?一次看懂CPI如何影響基本生活、通貨膨脹、股市(附查詢教學)

個人消費支出物價指數(PCE)

PCE 指數的計算方式與 CPI 大同小異,同樣取決於一整籃的物品或服務價格的浮動。唯一的差別是截取的數據不同。

比起 CPI 直接以消費者的消費記錄計算,PCE 更傾向於使用企業或商家所呈報的所售賣的物品、服務價格作為計算考量。計算方式聽起來和 CPI 十分相似,畢竟買家所購買的物品價格不應該會與賣家所賣出的物品價格數量有出入,但是 PCE 會將企業或商家為員工所支付的的醫療費用、醫療保險計算在內,CPI 排除了員工的醫療費用,因此導致 PCE 和 CPI 數據有所不同。

透過 PCE,我們能夠追蹤因為市場價格變化而帶動的物品需求變化。舉個例子,豬肉的價格近期大幅度上漲,消費者轉而購買價格較為低一些的雞肉,導致豬肉銷售量下滑。

雖然 PCE 和 CPI 指數都能用以衡量美國整體的通貨膨脹率,但消費者物價指數(CPI)更受到關注。這是因為通貨膨脹的效應能夠直接從物價當中反映出來,這也是社會大眾觀察通膨效應最直接的方式。

各大國家的通膨率

各國的通膨率會因為地理、政治、經濟影響而有所不同。每個國家的人民數量不同、環境不同、財富不同、經濟不同,導致各國都有各自的年通膨率。以下整理了幾個國家2021/2022年對比的通膨率,以 CPI指數為主。

主要地區台灣美國日本南韓
2021年1月2.04.7-0.20.9
2022年1月2.87.50.50.9
增長率40.00%59.57%350.00%0.00%
數據來源:台灣行政院主計總處

雖然通貨膨脹會使消費者手裡的現金貶值,但是由於科技的進步和經濟的增長,物價難以避免會一年比一年高。這也就是為什麼員工的薪資必須得跟上腳步,那麼消費者才不會因為通貨膨脹而越轉越少錢。

市場普遍認為年通膨率2.0%左右是理想範圍,數目只要過高或過低,都會對國家經濟帶來一定的影響。這也能夠解釋為什麼美聯儲在2022年年初宣佈加息的決策,以抑制遠遠高於2.0%的通膨率。

通膨底下應該要投資什麼樣的資產?

那麼,問題來了,在高通膨年代,投資者應該如何配置投資組合,在避險和保值之間取得平衡,繼續累積財富?以下介紹5種較有抗通膨能力的投資資產。

注意,以下內容僅為分享,非投資建議。所有投資均有風險,建議大家在進場前做好功課和風險規劃。

大宗商品(Commodities)

通貨膨脹最直接的表現在衣、食、住、行。在通貨膨脹的環境底下,以歷史層面或邏輯層面的角度來看,收益最大的投資資產是大宗商品(Commodities),如原油、谷糧、天然氣、能源等等。

通膨使物價上漲,和民生息息相關的大宗商品價格也會直接上漲,大部分的投資者均認為大宗商品能夠有效地作為抗通膨的資產。

不過。雖然通膨能夠直接影響商品的價格,但不代表在通膨環境底下,商品價格長年就一定會上漲。在投資裡,大宗商品的投資風險也非常高,畢竟商品的價格還是全靠供需原理作為支撐點,商品的價格也會因為每日不同國家的政治消息而受到影響。

黃金

作為商品的一種,黃金也是廣為大眾喜愛的抗通膨資產。除了有「商品的價格上漲,黃金就上漲」的優勢,當國家貨幣貶值,大眾經常都會為了避免手上持有過多的現金,而把其餘的現金用來買入黃金作為保值資產。

雖然「黃金保值」這個觀念備受爭議,但是隨著大眾對於黃金的信心,只要大眾集體持續購買黃金,黃金的價格將會不斷被推高,效果也將會達到大眾的預期。因此,黃金的價格通常都與美國貨幣價格對立,只要美元下跌,黃金的價格就會上漲。

房地產有關資產(Real estate/REITs)

從歷史的角度來看,房地產在通膨加劇期間都有著良好的表現。CPI 指數的計算因素之一,是貸款(mortgage payments)。當通膨率上升,消費者為了收入與物價保持一致,所收取的租金也會隨之拉高,導致房地產的價值跟著上升。

當然,假如投資者想要以直接購買房地產的形式作為投資一部分,需要準備龐大的資金。這會提高投資組合種單一資產分配的壓力,有些投資者會轉而投資房地產信託基金(REITs),達到利用房地產抗通膨的目的。

值得注意的是,疫情爆發以來,房地產市場面臨巨大挑戰,低出租率所帶來的的房價貶值進一步提升了投資房地產的風險。除了民用住宅出租率下跌,很多辦公樓或商場店面都因為疫情下的新常態,如居家辦公(work from home)模式,讓零售商業房地產的需求處在非常不穩定的情況。

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股票

貨幣的貶值,也意味著持有太多的現金只會導致消費者的購買力(purchasing power)下跌。除了較高風險的金融商品,投資者也會將現金注入股市,挑選能夠為自己的財富帶來增值的股票資產。

能源股

能源在通膨是佔有優勢的,因此能源領域的股票常常被用作對沖通膨的股票領域之一。能源股市值前5的公司包括 Saudi Aramco、Exxon Mobil、Chevron、Shell、Nextera Energy。

食品類股

通膨代表物價上漲,食品類個股也會在這段期間備受關注。股神巴菲特愛不釋手的 Coca-Cola(KO)是食品股的佼佼者之一。其它同業競爭者還有市值較大的 Kweichow Moutai、Nestle、McDonald、Unilever 等等。

電商股

相較於能源或商品,電商股通常都不會是大眾的第一選擇。但是中國電子商務巨頭如阿里巴巴、京東、美團等等,一直以來都有對沖美國通膨的頭銜。中國電商業績與銷量在美國通膨較高的環境底下,依然有著非常良好的成績,同時也能夠為投資者帶來跨國企業投資,進而分散投資在單一國家的風險。除了中國電商巨頭,亞馬遜(Amazon)、Shopify、Sea 都是備受關注的電商股。

ETF

指數股票型基金(ETF)是另一個有抗通膨能力的投資資產。以投資黃金為例,投資者或許會擔心商品的高波動率影響整體收益,這時可以考慮以黃金為主的 ETF,如 SPDR Gold Trust(GLD)。當黃金價格上漲,黃金ETF也會跟著上漲。

同理,投資者也能透過 ETF 參與投資上述提及的不同資產,如銀為主的 iShares Silver Trust(SLV)、美國原油 United States 12 Month Oil Fund(USL)等等。

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總結

無論在正常或高速通膨的環境下,大家在投資前必須將其它外在因素考量在內,如近期的俄烏戰爭、政治因素、甚至是國家自身的經濟因素。做好組合分散風險的策略,才能最大化投資收益。

免責聲明

此文章內容僅作為教學、分享及參考的用途,而非專業的投資建議。由於個人的情況及需求不同,你可以聯係 Spark Spark Finance 團隊或咨詢你的理財規劃師,以取得專業的建議。

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