黃金，作爲歷史最悠久的商品之一是世界公認的交易媒介，其價值也經過了漫長的歷史得到了世界的肯定。黃金價格的波動性雖然很大，但是每次遇到危機黃金的保值特性都被投資者看好。
2008年次貸危機：黃金從2007年初的660美元一盎司暴漲了51%，到2008年3月1,000美元一盎司。
2011年至2012年歐債危機：黃金再次受到投資者的青睞，從2011年1月份的1,400美元一盎司到2012年9月份的1,800美元一盎司，漲幅接近29%。
2019的新冠疫情：疫情帶動了黃金的暴漲，從2018年8月1,400美元一盎司到2019年9月1,500美元一盎司，漲幅達到了25%。
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那麽黃金爲什麽會在經濟衰退的時候得到投資者的青睞呢？投資黃金到底是不是一個好的決定？
本文就帶你瞭解黃金爲什麽會受到投資者的青睞，投資黃金的好處和壞處，以及交易黃金的方式。
黃金投資的歷史和起源
人們對黃金的執著早在5,000年前發現黃金的時候就開始了。古時代的人們沒有一種固定的貨幣，所以最早期的交易都是以物換物，雖然這樣的交易可以換到自己想要的物品，但是有時候因爲物品不能被隨意切割所以有時候會導致一頭牛換三粒鷄蛋的尷尬場面。
隨著時代的進步，人們開始使用貝殼，石頭等更方便携帶以及交易的商品來交易，然而即便這些物品可以作爲交易品，但是卻不乏稀缺性。俗話説物以稀爲貴，如果一個交易品特別容易得到，那麽該交易品的價值就會變低，最終失去交易價值。
另一方面，在19世紀之前，黃金由於其耀眼的外表深受帝王或上流人士的喜愛。而且由於它的稀缺性，許多上流社會的人都用來展示自己的權威。普通老百姓如果想要獲得黃金正規的方式就只是能靠貴族的打賞。19世紀後期，隨著更多的金礦被發掘以及淘金潮的崛起，黃金也不在是貴族的代表，普通老百姓也能利用手中的物品來交易獲得黃金。由於黃金的稀缺性和可分割性，許多國家也正是承認了黃金作爲官方交易媒介。
匯票的誕生
在奠定了交易地位之後，黃金稀缺的問題也不斷變大，而隨著生產成本的提高，官方對黃金的定價也成了一個問題。從開采，運輸，熔煉到生產，每一個步驟都涉及了成本。如果這些成本高於官方給予的價格，那麽就沒有任何商家願意冒險去生產黃金。
爲了解決這個問題，匯票誕生了，其原本的目的是讓外地的商人方便交易。比如説在城市 A 的商人想跟城市 B 的商人做生意，但是礙於黃金太重影響運輸，於是城市 A 的商人便開了匯票讓城市 B 的商人到城市 A 兌換黃金，城市 A 的商人由於也想在城市 B 購買貨物，於是就欣然接受了。
漸漸的人們也就不需要直接使用黃金交易，而是將黃金儲存在安全性較高的地方，比如説教堂或者票行。匯票自然的也就成爲了交易的主流，但是匯票的背後還是以黃金作爲抵押，也就是說黃金依然是公認的交易媒體。
美元取代了黃金的地位
經過時間的推移，黃金慢慢的被各國政府所接受，許多國家也以黃金爲基礎來發行自己的貨幣。隨著世界大戰的爆發，許多國家都超發貨幣來支持戰爭費用。然而黃金畢竟是稀有的物品，無限量的發行只會對貶低自家的貨幣。
在經過第一世界大戰和第二世界大戰，各國的黃金儲備已經見底，但是美國卻在戰爭中發了戰爭財，在售賣武器給各國的同時，也提高了自己的黃金儲備。在1944年，美國已經掌握了全球黃金儲備的三分之一，為布雷頓森林體系奠定了基礎。
布雷頓森林體系是以美國所主導的貨幣體系，為戰后經濟復蘇做出的對策。由於美國在當時掌握了全世界大部分的黃金，所以自然的全世界的貨幣都會以一定的比例和美元綁定，而給予美元價值的自然就是背後的黃金。這個時候美元其實已經建立了自己需求，因爲任何一個國家如果需要兌換黃金，就必須要以黃金來交易，美元的幣值自然的就水漲船高。
然而好景不長，隨著美國在1970年代進入衰退，國内的需求疲弱，幣值卻又因爲各國對黃金和美元的强勁需求而保持漲勢，導致出口也變得困難，與許多國家出現貿易逆差，貿易逆差導致了美國必須支付更多的美元進口他國的貨物，最終導致美元發行量大超黃金儲備量。汎濫的美元影響了兌換黃金的價值，美國也被迫與黃金脫鈎，至此黃金也就從之前的幕後退出了世界的舞臺。
為什麽要投資黃金？
既然黃金已經退出了世界的舞臺，那麽爲什麽還會有如此多投資者喜歡投資黃金呢？
具備優秀貨幣的特徵
如今的社會對財富的定義都是以政府爲首所發行的貨幣為計算，黃金似乎已經從歷史的長河中消失了。然而黃金在經過漫長歷史所洗禮，早就成爲了人們心目中唯一的貨幣。可信度是一個優秀的貨幣必有的條件，黃金在經過歷史的洗禮其實已經滿足了這個條件，截至今日，人們對於黃金的熱愛都不曾減少，看看商場金鋪的人潮就可以證明了。
不僅如此，黃金作爲稀有的貴金屬能提供穩定的價值作爲交易。由於黃金的產量有限，再加上人們對黃金的需求不減，導致了黃金有很好的交易價值。任何的交易貨幣其實都需要穩定的交易價值，如若不然今天手頭上的錢在明天很可能就會變成廢紙，二戰后的德國就是如此。
穩定的貨幣價值不僅可以抑制通脹，而且還有一定的儲蓄價值。由於黃金的交易價值穩定，人們可以將手頭上的貨物換成現金（黃金），在有需要的時候再以手頭上的現金轉換成貨物。這就避免了貨物囤積過度，導致貨物過期。
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抑制通貨膨脹的神器
另一個主要投資黃金的原因是因爲黃金能有效的對抗通脹。基於優秀貨幣的特徵，在經濟不景氣的時候，黃金的稀缺性就會發揮作用。由於供應量有限，需求卻很高，這給予了黃金穩定的價值。在通貨膨脹的侵蝕下，任何有穩定價值的資產都會被推高，因爲這些資產將會提供穩定的保護傘給投資者。
此外，黃金是許多國家銀行都接受的貨幣儲備，也是在經濟衰退期間最大的買家。根據世界黃金協會數據顯示，在2022年期間全球國家銀行年度購金需求高達1136噸，相較於2021年的450噸，漲幅超過了一倍。擁有全世界國家銀行作爲最大買家，黃金自然的也成爲了許多投資者的避險天堂。
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爲什麽不投資黃金？
任何一樣投資都具備風險，黃金也不例外。作爲投資商品的黃金雖然具備抗通脹的特性，但是卻無法為投資者創造利益，也就是說黃金僅僅只是可以作爲貨幣，而貨幣不是資產，不能為投資者帶來收益。
缺乏生產力的投資
黃金是一隻不會下蛋的雞，跌的再低我也不會買。
巴菲特
巴菲特認爲，任何一項不具備生產力的資產都不是一項好資產。如果一項資產不能帶來收益，那他就不一定是資產而且有可能會變成負債。
美國著名作家，羅伯特清崎（Robert Kiyosaki）就在自己的著作，《富爸爸，窮爸爸》裏提到過，資產必須是能創造現金流的東西，如果不能創造現金流，那就是負債。
生產力是每個資產都必須要有的特性，就好像商人購買機械，投資人購買股票，前者希望機械能提高公司的生產力，後者則是希望有股息收益。這些資產都具有生產力，創造現金流。
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相反的，投資黃金卻不具備這一點。投資黃金的“投資者”所期望也只是黃金能升值，賺取中間的差價。
既然黃金沒有生產力，那麽自然的黃金也不具備複利的效果。將本金以及利息再投資就是複利的精髓，可惜的是黃金并不能生產利息，自然的也不能帶來複利的效果。這也是投資大宗商品的壞處，短期内這些商品確實能做到避險的效果，但是拉長時間來看就會發現回報低得可憐。
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回報率低
失去了複利效果加持的黃金回報到底怎麽樣呢？我們以10年作爲投資的期限，再以黃金和道瓊指數作爲比較，不難發現道瓊指數的回報遠遠高於投資黃金的回報。
不僅如此，黃金在2014年至2020年的回報更處於負數，在經過6年的時間才慢慢回復。當然，無可否認的是黃金還是優秀的避險資產，2020年期間，即使道瓊指數大跌，黃金依然可以在逆勢中保持盈利。
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波動性大
在選擇避險資產的時候，相信許多投資者都會選擇價格穩定的資產，也就是波動性不大的資產，這樣即便市場大跌，該資產的價格還是不會有太大的變動。然而黃金雖然被歸類為避險首選，但是波動性卻很大。以下的截圖為一個月内黃金價格的變動：
雖然在一個月的時間黃金整體走勢向上，但是波動卻很大。在經過四月二號和四月四號價格的暴漲之後，黃金價格在五號一度突破2030的大關，就在以爲會持續走高的時候，價格卻在隔天轉弱直至十號的1987點。十號之後的走勢整體向上，直至十四號又再迎來另一波大跌，整個月下來投資黃金的投資者就好像在做過山車一樣經歷一波又一波的起伏。
在波動性如此大的情況下，黃金還是偏向保守投資者的首選嗎？
如何投資黃金？
如果是作爲一個長期的投資者，波動性的大小其實并不那麽重要，因爲如果拉長時間軸來看，波動性會變得較小。另一種降低波動性的方法就是選擇對的投資工具，接下來將會介紹投資黃金的工具。
購買黃金 ETF
黃金 ETF 有許多種，如果只是想要跟著黃金的走勢，可以選擇購買黃金價格 ETF，但是如果要分散投資，投資者可以選擇購買金礦公司的 ETF。
購買黃金價格 ETF 等同於將黃金納入自己的投資組合，如果黃金走高，ETF 一樣會走高。取決於投資者的投資策略，如果是想利用黃金來對衝風險，購買這類型的 ETF 最適合不夠了。但是購買這類型 ETF 的風險在於波動性大。前面提到過，黃金價格的波動性很大，而這類型的 ETF 也是直接反映黃金價格，所以如果購買了這類型的 ETF 需要時刻注意黃金價格。
相反的，金礦公司的 ETF 雖然會被黃金價格所影響，但是波動性卻不會像黃金價格那樣大。由於金礦公司 ETF 是由多個金礦公司股票所組成，所以即便黃金價格不會直接影響這些 ETF，而是透過這些金礦公司，間接影響 ETF 的價格。
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購買實體黃金/紙黃金
另一種購買黃金的方式則是透過銀行購買“實體黃金”。一般上銀行不會真的將存庫裏的黃金銷售給顧客，而是要求顧客在銀行裏開個“黃金投資”戶口，將購買的余額像存款一樣匯進黃金投資戶口。
既然紙黃金好像普通銀行戶口一樣，那麽顧客能否將紙黃金兌換成實體黃金呢？如果顧客想要兌換實體黃金，那麽就必須補足一定的分量之後才能兌換。比如説，目前“黃金投資戶口”裏的黃金分量只有5g，如果要兌現為真黃金那麽顧客就必須買足1kg才能兌現。如果顧客不想兌現為實體黃金，也可以將紙黃金兌現為現金。
需要注意的是這些交易都是透過銀行，而銀行銀行會透過交易來賺取黃金的差價。簡單來説，透過銀行來購買黃金的價格會與市場價格有所不一樣，因爲在賣給顧客之前，銀行就已經透過差價賺了一筆。在開設“黃金投資戶口”之前，投資者可以先去不同的銀行瞭解他們所提供的價錢。
黃金期貨
黃金期貨是一種以合約的方式讓投資者在未來可以用特定的價格買入或者賣出。購買期貨的好處就是投資者能以較少的資金放大自己的回酧。由於進入期貨合約只需要支付總合約價值的一小部分，這意味著投資者可以用較小的本金購買大量的黃金。
當然越高的回酬往往都會伴隨越高的風險，利用期貨交易的投資者往往都需要有一定的經驗和知識水平。因爲投資者必須對未來的金價有一定的預期，倘若金價的走勢在未來達不到預期，投資者的虧損幅度也會變大。
總的來説，黃金期貨就好比雙刃劍，能放大投資者的投資機會，也可以擴大虧損。在利用黃金期貨進行交易之前，投資者必須對黃金市場有足夠的瞭解。
黃金期權
黃金期權和黃金期貨一樣，是以合約的方式在未來以規定的價格購買黃金。與期貨不一樣的是，期權能提供更高的選擇性給投資者，而期貨的合約是具有强制性履行的義務，換句話說就是一旦購買了黃金期貨，投資者則必須在規定的時間買進或者賣出黃金。
如果投資者購買了黃金的認購期權，而市場黃金的價格目前已經高過了期權所規定的價格，那麽投資者就有權力實行他的期權以更低的價格買進黃金。這類型的購買方式和期貨一樣，能以更低的成本大量購買黃金，而且期權給予了投資者不行使的權利。比如説市場黃金價格低過了期權所規定的價格，那麽投資者有權利不行使他的期權，而投資所虧損的幅度也僅是購買期權的成本。
黃金期權的交易方式都和期貨差不多，所以在利用期權購買黃金之前投資者應該先瞭解期權，而且必須對黃金市場有一定的瞭解，否則可能會因爲交易失誤而虧錢。黃金期權的價格不單單只是被黃金價格所影響而已，任何的變動都可能導致期權價格上漲或下跌，比如説行使期權剩餘的天數，又或者是政策利率等等。
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結語
黃金因爲稀缺性以及歷史的緣由給予了它交易的價值，也是爲什麽會受到投資者青睞的原因。然而世界上沒有完美的投資產品，伴隨著黃金投資機會的其實還有低生產力，以及高波動性。 在投資黃金之前，投資者必須對黃金市場有足夠的瞭解，以及選擇適合自己交易策略的投資產品。
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