什麼是升息?聯準會升息能抗通膨?|盤點升息的4大影響

最新消息:2022年9月21日,聯邦公開市場委員會 (FOMC) 宣佈升息75個基點,基準利率升至3.%~3.25%。此舉表示了聯準會全力抑制通貨膨脹的決心,希望將通貨膨脹率控制在2%內。美股三大指數皆收跌。

有關注財經新聞的讀者,近期必定會常常看見「美國升息」字眼;而股市投資者,也會因為這4個字而縮緊神經。事實上,美國聯準會(FED)在當地時間3月21日因為「通膨太高」而釋出升息訊號後,美國三大股指都應聲走跌,仿佛整個投資市場都被這一課題牽著鼻子走。

究竟什麼是升息?FED升息對世界經濟、投資組合、人民日常生活有什麼影響?本文會一一提供解答。

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什麼是升息?

其實,「美國升息」是一個已經被大眾簡化使用的詞彙,比較精準或者清楚的說法,是提高聯邦基金利率(Federal Fund Rate,FFR)。FFR 是美國聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee,FOMC)設定的目標利率,引導國內商業銀行之間,借款和貸款的利率。

簡單來說,提高FFR後,各商業銀行之間調度資金的成本增加了,對企業和個人貸款的意願就會隨之減少。

如此一來,個人和企業向銀行借款的成本就會走高,因為需要支付的利息增加了;相反,調降FFR則會讓借款成本走低,畢竟需支付的利息比較少。

今年3月16日,聯準會已決定將 FFR 提高25個基點,同時預計今年會再升息6次至1.9%。並在明年進一步提升到2.8%。

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為什麼聯準會要升息?

抑制節節攀升的通貨膨脹率

為什麼 FED 近期會頻頻放話升息呢?這是因為,美國通膨率太高了,根據美國勞工統計局的數據,美國2月消費者價格指數(CPI)按年上揚7.9%,是這40年以來的最高水平!

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換句話說,物價已經高漲得讓民眾生活開銷、企業經營成本百上加斤,如果美國政府和聯準會放任不管,只會更加讓人吃不消,怨聲載道。

而且,美國股市指數也高得離譜,曾兩次成功預測市場崩盤的傳奇投資人傑里米葛拉漢(Jeremy Grantham),也在今年2月放話,美股已出現第4個「超級泡沫」,而且即將破裂。

因此,政府和聯準會必需設法透過升息,抑制個人和企業的借款意願,讓市場上的熱錢回流銀行體系。久而久之,物價就會應聲下滑,緩解民眾的生活成本。

當然升息與降息是交替出現的,如果升息後經濟活動明顯降溫,連帶加重失業等問題,或許又會重返降息週期。

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為什麼升息可以抗通膨?

這可以從借款、存款利率方面來談。

首先,升息後借款利率就會上揚,國人和企業的還款成本和壓力就會同步增加,進而沖淡借款意願;在存款方面,利率升高後,人民也更有意願把錢存進銀行賬戶收息。

上述行為都會造成市場上的資金回流銀行體系。當追逐物品的錢越來越少,便會出現需求少於供應,或者供需回歸平衡的狀況,物價隨之下滑。

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馬來西亞也會升息或降息嗎?

順帶一提,若是大馬談升息降息,指的是國家銀行(Bank Negara Malaysia,BNM)調整隔夜政策利率(Overnight Policy Rate,OPR)。

基本上,OPR 和 FFR 的意思大致相同,提升OPR意味著民間借款成本上升,反之亦然。BNM 在2020年7月7日,將 OPR 從2%調降至1.75%後,這水平延續至今。

至於BNM今年會不會再升息,國內大部分投行經濟研究者,都認為年底會升息25個基點。

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聯準會升息,會帶來什麼影響?

許多投資者或是民眾,會認為升息只是銀行業的事情,跟自己沒有任何關係。這種想法是錯的,因為升息實在牽動著每一位國民的生活日常,和投資者的部署計劃!

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升息對股市的影響

升息對股市來是好是壞,其實並沒有所謂的金規鐵律。

理論上,升息會讓股市承壓,是因為升息意味著銀行存款利率升高,因此民眾會考量到存款利息的回酬,和投資股市相比有過之而無不及,而選擇從股市撤資放回銀行儲蓄賬戶。換句話說,股市資金被沖淡後,就有承壓下跌的可能。

更何況,已有不少投資者認為投資股市風險偏高,還倒不如放多點錢回去存款賬戶這比較安全的地方。

對於不得不向銀行借款維持運作的企業,升息之後,他們的還款成本會同步加劇,而這些負面因素會反映在損益表(Income Statement)上,導致業績褪色。因此,市場會調降對於企業的估值。

然而,從歷史數據來看,升息後股市不一定大跌,而且在3月16日當天宣佈升息25個基點後,美國3大股指不降反升。

其中原因,包括聯準會升息之舉和幅度符合市場預期,和經濟復甦帶動企業盈利預期走高,讓投資者對股市信心不減。

升息對美元的影響

由於聯準會升息,會減少市場上美元的供應,讓美元應聲走強。這對手上持有美元的個人投資者和企業,或是在美國有業務的企業來說是好事一樁。

當然,對於債務以美元計價,或是大量發行美元債券的企業來說,會是一場噩夢,因為美元升值意味著還債成本升高。

美元走強後,將會提高美國的進口需求,因為他們對外購買力,也就是向國外買東西的便宜了。這對大馬、台灣等美國貿易夥伴來說是一件好事,因為既可以增加出口訂單,也可以多獲匯兌收益。

升息對債券的影響

利率和債券價格是呈反向關係的。也就是說,利率上揚,債券價格走跌;利率下滑,債券價格上升。

這是因為,債券的票息(指債券投資者可按時獲得的利息)是根據利率而定的。比方說,若利率是2%,票息可能會定在2%以上,吸引更多投資者來購買債券,為手上資金保值。這時候,債券價格會因為市場購興熾熱而上揚。

一旦聯準會或央行將利率,上調至接近、比肩甚至超越債券票息的水平,市場很可能會紛紛拋售債券,把錢放回銀行體系。畢竟利率走高後,儲蓄回酬已經不輸債券利息。

這時候,債券價格就會應聲下滑。

當然,上面提及的只是舊債券。新的債券票息高於利率後,依然會吸引大量投資者購買,推高新債價格。

目前美國兩年至10年國庫債券票面利率,介於1.88%至2.50%水平。

升息對銀行的影響

一般來說,升息會讓銀行業受惠,因為銀行可在貸款和存款定價,也就是制定存貸利率裡,獲得更大話語權,進而推高淨利息賺幅(Net Interest Margin,NIM)。

在升息週期裡,市場也會看好銀行股,因為銀行盈利會獲得改善,而且其它板塊沉悶乏味之際,銀行板塊會是理想防禦股。

不過,借款利率上揚也可能會過度抑制市場借款需求,導致銀行無法透過大量放款賺取可觀利息。

總結

FED 也好,BNM 也好,升息降息都是深深影響普羅大眾生活、投資者部署策略的大事。若要精明理財,千萬別漠視相關資訊!

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