什麼是現金流量表 (Cash Flow Statement)?掌握3大現金流量了解公司續航能力

在學習解讀財務報表時,現金流量表 (Cash Flow Statement) 往往都是被安排在最後一個部分,但這並不代表它的重要性不如損益表 (Income Statement)資產負債表 (Balance Sheet)

反之,現金流量表可以說是非常關鍵的一份財務報告,可以讓你簡單一眼就看出一家公司的財務狀況目前是否“健康”。

就算一家公司的營收表現再好(這點可以在損益表看到),如果貴為“公司血液”,能夠顯示公司有是否有能力“續航”的現金流量表亮紅燈,都會讓許多老練的投資者避之若浼。

所以在今天這篇文章中,你會了解到什麼是現金流量表、認識現金流量表中的每一個項目、學習通過現金流量表了解公司的財務健康狀況、以及運用財務指標分析公司的表現。

內容目錄

什麼是現金流量表 (Cash Flow Statement)?

現金流量表主要用來觀察公司在特定時間內,現金的實際流入與流出的狀況,從而反映出公司持續營運的能力,以及是否會有倒閉風險。

更簡單地來說,現金流量表可以讓我們知道,公司手上真正擁有多少錢,以及這段時間內,公司的現金到底是從哪裡來與去了哪裡。

但這麼看來,似乎損益表與資產負債表就能展現出公司賺多少錢,以及花多少錢了不是嗎?為何我們還需要現金流量表呢?

損益表和資產負債表的「應收與應付」vs 現金流量表的「實收與實付」

損益表與資產負債表都需要遵循會計標準原則來記錄,因此很多時候會出現「應收款項、應付款項、折舊與攤銷」等非現金交易記錄。

換言之,如果只從損益表和資產負債表來看,這些非現金項目,可能會讓你看到賬面上的金額出入,但公司的錢並不一定有跟著變化。

這是因為現金流量表使用著「實收與實付制」,能真正捕捉到一家公司內的真正現金實際變化。

折舊與攤銷

舉例來說,根據會計準則規定,公司資產會逐年按比例消去部分價值,這個過程稱之為折舊攤銷則是用來按年限,扣除無形資產價值的方法。

假設A公司的生產機械,在損益表中錄得了200萬令吉折舊費用,那麼這樣看上去公司就像是出了一筆200萬令吉的開銷。

然而,這筆費用實際上真的有造成公司花費了200萬令吉嗎?答案是「沒有」。

因此,如果我們想要得到公司真正的現金流向,那麼現金流量表就能派上用場了,因為在現金流量表中,為了顯示公司實際持有的現金,這筆為了會計準則而扣除的費用,就會被“補回”。

應收和應付賬款

公司在做交易時,無論當下是否實際收到或者支付錢,按照會計準則,公司都必須將這筆交易記錄在損益表中。

不過,我們知道買賣雙方都很有可能拖欠款項,因此從現金流量表上來看,你就能真正看出這筆錢是否在這段時間內,已經收到或者支付。

而這,就能讓投資者和企業家,更了解公司的現金實力,以更好地確定投資與商業策略。

了解現金流量表 (Cash Flow Statement) 基本結構與格式

現金流量表主要是由3大項目所組成,分別是:

  • 營業現金流 (Cash Flows from Operating Activities):公司經營過程中所產生或花費的現金 
  • 投資現金流 (Cash Flows from Investing Activities):公司進行投資買賣,以及添置實體資產時的錢財流動
  • 融資現金流 (Cash Flows from Financing Activities):涉及公司債務、股本和股息時的現金變動

若用簡單公式圖來呈現,就是「 新財年開始時的現金價值 + ( 營運現金流 + 投資現金流 + 融資現金流 ) = 財年結束時的現金價值 」

換言之,當年初現金價值與這三大現金流量加減後,即可得出年底時的實際手持現金價值。

以下是蘋果公司 (AAPL) 2021年年報的現金流量表。

注意,文中提及的股票僅供示範用途,非投資建議。所有投資均有風險,建議大家在進場前做好功課和風險規劃。

深入解讀現金流量表內的各個項目

接下來,我們來分別了解營業現金流、投資現金流和融資現金流內常見的項目。

營業現金流 (Cash Flows from Operating Activities)

營業現金流是現金流量表中的第一個現金流,主要是為了還原一家公司產品或服務生產和行銷過程中,所出現的真正現金流向

換言之,就是將損益表中,所有「不是」真正有花錢開銷的費用金額補回,或是將「不是」真正有收到錢的收入金額扣除。

同時,也要營業現金流將資產負債表中的非現金項目增減項目調整回來。

營業現金流也是檢查公司營運表現的好方法,可以看出業務是否能賺取充足的現金流,是否足夠用來維持未來發展。以下是營業現金流中的常見項目:

1. 淨利 (Net Income)

損益表中的淨利項目,就反映了公司的賺錢能力,但總是包含了許多非現金費用或收入。

因此,營運現金流第一步,通常會列出淨利,然後在下方才將那些非現金費用和收入補回與扣除,以求出業務所賺取的準確現金流。

推薦閱讀:3分鐘搞懂淨利率、稅前淨利、稅後淨利:公式、選股注意事項

2. 折舊與攤銷 (Depreciation and Amortization)

折舊指的是公司資產會逐年按比例減少部分價值;攤銷則是用來按年限,扣除無形資產價值的方法。文章前面提及了折舊與攤銷的例子,所以這邊就不在贅述。

要補充的是,每家上市公司的損益表中所出現的非現金項目,除了折舊與攤銷之外,還可以有許多五花八門的項目,例如遞延所得稅優惠 (Deferred Income Tax Benefit) 等。

因此,在解讀這個部分時,你更應該靠「流向表」的思考邏輯來看待,也就是補回與扣除非現金費用和收入,這樣無論出現什麼樣的項目,你就能靈活去理解了。

3. 營運資產與負債變動 (Changes in Operating Assets and Liabilities)

在這個部分,主要是記錄資產負債表中的流動資產 (Current Assets) 與流動負債 (Current Liabilities),所出現非實際現金更動調整。

除了剛剛已解釋過的應收與應付賬款,其他常見的還有庫存 (Inventories)。

當庫存增加時,意味著公司用現金購買貨物,手持現金就會減少,所以需要在營業現金流中扣除,反之亦然。

4. 營業活動淨現金流量 (Cash Generated by Operating Activities)

將前面幾步的金額相互加減後,就可算出這家公司從營業活動中,得出的淨現金流量。

簡單來說,就是算出公司營業活動真正賺到的錢,或者流出多少錢。

營業現金流小總結

因此,一家營運良好的公司,營業現金流就應該是正數,而且有沒有逐年持續增加,就能反映公司營運有沒有增長,可作為我們的投資決策參考。

反之,如果公司營業現金流逐年減少,意味著公司賺錢能力每況愈下,這樣就會有入不敷出、還不了債等財務危機風險。

另外,如果是一家公司往年營業現金流表現都呈正數,突然就轉為負數,那麼就等於是個大警鐘了!

這個時候你就要去檢查看看這家公司的基本面,找出營業現金流是因為什麼原因而轉負的。

如果只是原料價格短期上漲等短暫性因素,那麼可能就能讓我們比較放心,但若是類似政府改變政策等永久性的衝擊因素,那麼我們就需要考慮是否趕在“船沉前跳船”。

投資現金流 (Cash Flows from Investing Activities)

與注重當下特定時間內賺錢能力表現的營業現金流不同,投資現金流中的買賣項目,主要涉及公司未來,比如資產規模的增減,可以反映出公司未來營運實力的成長或萎縮。

以下是投資現金流中的常見項目:

1. 產業、廠房和設備 (Property, Plant and Equipment) 的買賣

在添購新資產時,固定資產 (Fixed Assets) 中的價值總是會提高,但公司現金流實際上是被扣除的。

因此,需要在投資現金流中,記錄這筆金額的扣除。

如果是脫售資產,固定資產價值隨會減低,但現金流會走高,所以需在投資現金流中補回這筆現金。

2. 證券 (Securities) 的買賣

道理與產業、廠房和設備相同,無論是股票、債券、或其他類型的投資工具,若有買入或賣出,就需在投資現金流中扣除或補回現金。

3. 投資活動淨現金流量 (Cash Generated by Investing Activities)

將所有投資活動項目的現金流量相互加減後,就會得出投資活動中的淨現金流量。

投資現金流小總結

閱讀投資現金流時,關鍵是資產的買賣,因為可以看出公司是否積極在擴展,畢竟資產規模擴充,直接涉及公司未來能否賺取更多收入。

因此,在查看這個部分的時候,我們重點關注產業、廠房與設備的部分;如果是負數,意味著公司投資更多在擴展,未來可期待公司才能進一步提高。

不過,如果是正數,那麼我們就要謹慎留意為何公司要賣掉資產,以及這會不會影響到公司營運表現。

融資現金流 (Cash Flows from Financing Activities)

融資現金流主要記錄公司借錢、還債或派息相關的現金流向。

以下是融資現金流中的常見項目:

1. 借錢

公司借錢的方式有很多種,主要形式是發行新股或債券所得到的錢 (Proceed from Issuance of Stock / Bond) 和銀行貸款。

借錢意味著公司現金會提升,因此在融資現金流中,需要將這些資金加上。

2. 還債

債務總是有到期的時候,因此公司就需要償還上述債務,所以需要將用來償還債務的金額,從現金流中扣除。

3. 派發股息 (Payment for Dividends)

當公司派發股息給股東時,手上的現金就會減少,因此融資現金流就需要記錄這筆支出。

4. 融資活動淨現金流量 (Cash Generated by Financing Activities)

所有融資活動現金流量加減後,就可得出融資活動所產生的淨現金流量。

融資現金流小總結

融資活動淨現金流量出現正數時,代表著公司借來更多的錢,我們可以留意這家公司近期是否會有擴展等大動作。

同時,負數則代表這家公司還債或派發股息較多,但出現負數也非壞事,這可能代表公司財務實力越來越強壯,無需靠外部資金來支援公司營運。

如何利用現金流量表中的指標判斷公司表現?

在看一份現金流量表時,需要特別注意以下幾個重要指標:

自由現金流 (Free Cash Flow)

自由現金流是公司可以自由使用的資金,理論上自然是越高越好,表示公司能在還債後,有更多錢來運用。

 自由現金流公式: 「 自由現金流 = 營業現金流 + 投資現金流 」

你可以直接通過 Morningstar.com 查詢到公司的自由現金流數據。

延伸閱讀:什麼是自由現金流?搞懂企業是否真的在賺錢!

現金流量比率 (Cash Coverage Ratio)

可算出公司短期還債能力,比率越高,代表公司營業活動賺得的收入,越有能力償還短期內的債務。

現金流量比率公式:「 現金流量比率 = 營業活動淨現金 / 流動負債 」

現金流量比率沒有一個標準,如果要比較,同行業內之間的比較才有意義。

如果超過100%,意味著公司靠營業活動賺到的錢,就可還清短期債務。

每股現金流量 (Cash Flow per Share from Operations)

反映每股營業現金流,數額越高,公司越有能力派發越高的股息。

每股現金流量公式 =「( 營業活動淨現金流 – 優先股股利 )/ 流通在外股數 」

總結

只要學會觀看現金流量表,你就可以很直接看到一家公司的真正財務狀況,從而看出公司是否有真正賺錢,還是只是賬面上盈利而已。

同時,它也讓我們可以看出公司能不能持續營運下去,從而避免投資一些有破產風險的公司。

不過,要強調的是,雖然三大財務報表分開來看,都很有意義,但我們還是要綜合來看,否則難以全面地掌握公司實際財務與營運狀況。

選股系列文章推薦:

免責聲明

此文章內容僅作為教學、分享及參考的用途,而非專業的投資建議。由於個人的情況及需求不同,你可以聯係 Spark Spark Finance 團隊或咨詢你的理財規劃師,以取得專業的建議。

Leave a Comment

Your email address will not be published.