美聯儲加息週期影響股市,如何佈局投資買股票?

踏入2022年,全球經濟大環境與股市震盪不斷,疫情升溫、美聯儲加息和俄烏戰爭的震撼彈打擊股市陷入低潮,去年一片唱好的成長股、科技股更是成為股市重災區,「殺估值」跌市,成為一眾投資者的惡夢。

美國聯儲局在今年1月的議息會議中,宣布維持聯邦基金利率(Federal Funds Rate)目標區間於0%至0.25%不變,並且考慮在3月開始加息。

隨著美聯儲加息的腳步將近,股票市場究竟會如何反應?是繼續跌跌不休,還是有望觸底反彈?美國加息對股市有什麼影響?哪些股票會受益?本文將一一和大家分析,內容包括:

  • 美國加息的歷史:為什麼美聯儲要加息?
  • 美聯儲加息對美股造成什麼影響?
  • 來臨的加息該如何佈局投資?

內容目錄

了解美國加息的歷史和成因

自上個世紀80年代以來,美國一共經歷了6次的加息週期,第一次加息週期發生在1983年,至2015年第六次加息週期,最主要的目的是抵抗各種經濟牽制、國家政治問題所導致的經濟停滯問題和通貨膨脹。

美聯儲是誰?為什麼美聯儲要加息?

美聯儲,全名是美國聯邦準備系統(The Federal Reserve, FED),由美國12個地區的聯邦儲備銀行組成,性質和各國的中央銀行一樣,主要責任是維護物價穩定和促進提高就業率。白話點的說法是,讓國家人民能夠出外不買貴,同時還能夠安居樂業,減少國家的失業率,繼而穩定提高國家的經濟成長。

想要達到這一系列的目的,美聯儲的對策是調整利率,利率的漲跌可以同時影響失業率(Unemployment rate)以及通脹率(Inflation rate)。

基本上,只要一降息,就相等於刺激就業,這期間也會導致通貨膨脹,所以加息這個舉動能夠有效抑制通膨,並且減速經濟增長。

舉個例子,假如今天我們要貸款買房,當前的利率在上升,我們便需要支付更多利息給予銀行。利息越高,借貸者的成本越高,自然便會降低人們借錢的慾望,把「借錢」的事情緩一緩。因此,高利率對於借貸者來說並非好事,畢竟沒有人想要以更高的利息來借錢。

同時,高利率也成為利好誘因,人們傾向將錢存進銀行,甚至從風險相對較高的股市撤出資金,轉入銀行,以更低的風險賺取穩定的利息。這些舉動都將導致市場流動的資金減少、股市承壓。當市場流動的資金減少,無形中會提高金錢本身的價值,使人們能以更少的金錢來購買同樣數量的物品,物品的價格就會隨之下滑,達到抑制通貨膨脹的目的。

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美聯儲加息對於美股的影響

在股市裡,高利率會成為投資者從股市撤出資金的動力。尤其近幾年股市不斷快速上漲,許多個股出現了雙位數的年增長,而加息有可能會成為阻止股價繼續前進的一堵墻。

隨著美聯儲預告將會在今年加息,股市的動盪幅度肉眼可見。但,從歷史數據來看,歷年加息後股市不一定就會大跌。這是因為隨著加息的幅度越高,資金自然會流進提供高利率的資產中,如定期存款、債券等固定收益類產品。

我們來看看過去加息後美國股市的變化。

加息後美股變化歷史

在過去幾次加息週期中,美國三大指數:道瓊工業平均指數(Dow Jones Industrial Average)、標準普爾500指數(S&P 500)和納斯達克指數(Nasdaq)只在1999年6月至2001年1月的加息週期中,集體呈現下跌趨勢。

加息週期道瓊指數標普500指數納斯達克指數
1994年2月至1995年7月16.30%
13.80%18.10%
1994年2月至1995年7月17.40%32.60%40.00%
1999年6月至2001年1月-1.60%-5.00%-13.30%
2004年6月至2007年9月28.70%30.00%26.90%
2004年6月至2007年9月213.70%243.10%442.00%
總平均變化54.90%62.90%102.70%
中位數變化17.40%30.00%26.90%

以上圖表顯示,1994年至2007年的加息期間,標普500指數的中位數變化上升了30%,而納斯達克指數上升了26.90%,道瓊指數則上升了17.40%。值得注意的是,2004年6月至2007年9月,美國利率從1%加息至5.25%,大幅度的加息不僅沒有讓指數大跌,反倒增加了近30%左右。

除此之外,在2017年的加息期間,標普500指數也曾經上漲超過10%。

歷史數據顯示,加息後股市未必會大跌,反而呈現利好趨向。

加息後大宗商品價格變化

美聯儲加息對美元是利好消息,當美元上漲,將為大宗商品帶來負面的影響。這是因為資金不僅僅從股市流出,也會從期貨、現貨市場流出,導致股市利空。

在大宗商品裡,多數主要價格指數以 CRB 現貨指數作為參考。雖然美聯儲加息在短時間內有很大機率為大宗商品的價格帶來負面影響,但是,假如全球經濟仍然處於上升趨勢,那麼商品價格上漲趨勢也不會因為加息的舉動而就此中斷。

美國加息後,應該投資哪些美股?

前面說過,加息不一定會讓股市進入下跌趨勢,適當的加息也能夠利於整體股市,前提是加息的目的是為了減緩經濟高速增長,而不是讓經濟停滯不前。

以歷史的脈路而言,在低利息的環境下,當美聯儲加息後,股市大多數會出現短暫性的上漲,再開始下跌。這是因為加息雖然能夠幫助調整經濟走向,但這也意味著又一輪的經濟週期即將結束。

那麼,在美聯儲宣佈加息後,哪些股票受到的打擊最少?在佈局投資時,又有哪些注意事項?

必需性消費類股

必需性消費類股(Consumer staples)包括飲食、煙草、以及其他日常所需,這類股票被稱作「非週期性投資類」。由於食物穀糧和必需品都是家家戶戶任何時候都不可或缺的,當經濟開始進入緩慢時期時,必需性消費類股會因為市場的需求支撐,而成為市場表現最好,或是損失最少的產業。

醫療

醫療類股與必需性消費類股性質相同,當經濟減緩,失業率逐漸提高,市場的流動資金減少時,疫情、疾病不會隨之消失。人們依然有機會生病,生病後必定會到診所就醫,藥物的供給也會持續。因此,醫療類基金、ETF、股票的表現不會受到太大影響。

黃金

黃金被視為擁有抗通膨能力,人們普遍認為當經濟放緩,資金會流向避險性質高的資產,而黃金就是其中一類。因此,和黃金相關的基金、ETF、股票都有機會上漲,在股市動蕩時為投資者帶來一定的收益。

以下是黃金在2015年至2018年加息後的表現和價格動向,這期間共加息9次,利率從0.25%上調至2.5%。

  • 2015年12月:週期首次加息(0.25% – 0.5%)
  • 2016年12月:第二次加息 (0.5% – 0.75%)
  • 2017年:當年一共加息3次(利率徘徊在1% – 1.5%)
  • 2018年:當年一共加息4次(利率上升至2% – 2.5%)

黃金在2015年至2018年加息後的表現和價格動向

當然,投資黃金有其風險,在考慮買進黃金前必需做好資產配置。

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總結

美聯儲加息是為了避免美國經濟陷入不必要的危機,加息帶來的負面影響無法預期。提醒大家在投資前三思而行,大跌撈低未必總是上策,而適當的觀望也未必是下策,切記要執行合理的資產配置策略,分散風險才能夠減少宏觀經濟變化對個人資產的影響。

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