牛市是什麼意思?一文看懂牛市特徵、一二三期、影響、例子

牛在攻擊時會用牛角向上頂,熊在攻擊時會向下撲,若套用在股市上,牛市及熊市分別代表金融市場的向上發展及向下衰退。

基本上大部分人都不希望股市是下跌的,大家都希望自己的資產逐漸增加,而牛市正是「看多投資人」想要看到的景象。也因為如此,紐約著名的「華爾街銅牛」才會引來那麼多人朝聖。

華爾街銅牛

但是牛市不會比熊市還來得容易投資,原因是牛市的特性不像熊市那麼明顯,有可能你已經處在牛市了卻不自知,因此本文將介紹牛市究竟是什麼意思、牛市的特徵及一、二、三期分別會對投資人及市場產生哪種影響,以及解釋一個特殊現象:牛市陷阱,再帶你認識 2 個美股知名牛市和 1 個港股牛市,最後再推薦 2 個在牛市中的投資方法。

內容目錄

牛市是什麼意思?

牛市也可以叫做「多頭市場」,指的是金融市場和經濟呈現上漲的情況,大部分人會把牛市指向「股票市場」,但是除了股市,牛市其實也適用於債券、房地產、貨幣及商品,而本篇文章將會把牛市著重在「股票市場」中。

其實牛市沒有通用的定義表示其發生,而根據最常見的解釋是,牛市代表在股市下跌 20% 後及再次下跌 20% 之間,成功上升 20% 的情況,但是牛市不像熊市那樣可以馬上看出特性,因此多數分析師也是從牛市現象已經正在發生後,才從而得知。

熊市不同的是,熊市通常跌得很快,但牛市不像熊市那樣急遽發生,牛市的持續時間可以拉長到好幾個月甚至好幾年,例如最近的牛市從 2009 年到 2020 年就維持了 11 年之久。

常聽到的牛市陷阱,它是什麼?

在理解牛市的定義中,有一個名詞較為特殊,它叫「牛市陷阱」,那什麼是牛市陷阱呢?

牛市陷阱常發生在熊市中,所以它的本質與牛市毫無相關,它是指在熊市階段中發生的短暫回升(通常在熊市一期及二期),並突破所謂的「阻力點」,讓投資人誤以為這是熊市的結束,牛市的崛起,但殊不知當時的經濟還是處在不良的情況,因此這波上升只是虛漲,而熊市還是會繼續發生,這波短暫的「牛市」就成為了一個陷阱。

美國 SPX500 大盤指數顯示,股市從 2007 年底開始下跌,在 2008 年 4 月出現反彈,但是熊市並未結束,隨後持續下跌,而這波短暫的反彈就是典型的「牛市陷阱」。
美國 SPX500 大盤指數顯示,股市從 2007 年底開始下跌,在 2008 年 4 月出現反彈,但是熊市並未結束,隨後持續下跌,而這波短暫的反彈就是典型的「牛市陷阱」。

牛市有什麼特徵?

牛市通常會伴隨一些特徵,包括 GDP 上升、失業率下降及公司獲利提升,投資者也會表現出有自信的心態,以下將分別說明:

GDP上升

所謂 GDP 指的是一個特定國家或地區在一個特定時間內(通常為一年)的生產總值,GDP 越高代表經濟越好,反之亦然。

而由於在牛市中的經濟表現良好,因此 GDP 也會升高,也代表人民的消費水平是正在提高的,因此會有更多人會把資產注入股市,讓牛市延續。

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公司獲利提升

由於經濟表現優秀,因此大部分公司的獲利也會隨之提高。

要如何知道公司獲利是否有提升?可以觀察各家公司最近開出來的財報,若每一季的表現比上一季好,就代表公司正在向上發展,而在牛市中,很常會看到公司財報的數據顯示獲利攀升,甚至會打敗分析師的預期,這是牛市的特徵之一。

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失業率下降

公司獲利提高,產能也增加,因此需要更多的人力資源來配合公司發展,所以整體的失業率反而會下降,就業率會提高,這也是牛市中常看到的現象之一。

投資者自信心提升

投資者的情緒很容易被市場所影響,例如熊市中的大部分投資人都處在悲觀情緒,而在牛市中,大部分投資人的心態是有自信的,並且會表現出積極的行動,例如開槓桿、做短線等操作,好似投資任何股票都會上漲。

而市場分析師也會助長投資者的情緒,因為經濟發展良好,市場及股票分析師經常會給出正面的分析及報導,讓投資人更有信心地買入股票,這也是牛市常出現的特徵之一。

發生牛市的原因及由來是什麼?

牛市會發生的主因有 3 個,分別是經濟、政治及股票市場本身。

在經濟層面中,當公司的盈利增加、市場利率下降、通貨膨脹溫和、新興產業蓬勃發展都有可能讓經濟往好的方向發展,也因此讓牛市能夠順利發展。

而在政治層面中,當政府推行新的政策或給民間企業更好的優待時,也很有可能會讓股市進入牛市。

在股票市場本身中,當分析師給出正面的分析;或是知名投資人大量購買股票;或是新 IPO 不斷發行,都會讓股票市場發生搶購潮,繼而讓股市上升。

牛市如何影響投資者及股票市場?

簡單來說,當牛市正在蓬勃發展時會影響投資人的情緒,這時大部分投資人的心態及行為都很積極,進而讓股票市場向上發展,形成一個正面循環。

那牛市究竟是如何一步一步的影響投資人及市場的情緒、行為呢?可以用接下來的 3 個牛市週期來詳細解釋:

牛市的3個週期(一期、二期、三期)

牛市一期:最佳入場

牛市一期通常發生在最嚴竣的熊市三期後,這時的經濟剛脫離低谷,準備上升,但是鮮少有人看得出來,所以牛市一期的市場情緒還處在低迷當中,而較有遠見的投資人已經看到復甦景象,並開始逐步建倉。

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牛市二期:最佳數據

當越來越多人發現經濟已經恢復蓬勃,並開始注入資金,即可以代表牛市已經進入第二期了,也是大部分人發現現在正處於牛市的關鍵期。

當市場處於牛市二期,公司的獲利會持續提升,經濟表現數據(例如 GDP)會越來越好,失業率會下降,這些真實數據讓一切看起來很美好,投資人的慾望及信心會大增,讓股價及指數等各類金融市場漸漸上升。

一般來說,牛市二期也是整個牛市中持續最久的週期。

牛市三期:最為狂熱

當牛市進入最後的第三期時,投資人的情緒已經表現出高昂狀態,也會出現許多投機行為例如開槓桿及短線操作,股價上升非常劇烈,眾多新的 IPO 也會迅速竄起,這時的投資市場是盲目的,似乎沒有人理會風險這回事。

當出現牛市三期後,需要留意股價是否已經超越內在價值,因為投資人的盲目投資很容易導致股價超越價值所在。

而通常牛市三期也是股災發生的前兆,所以這時候不像二期能維持得那麼長久,股市很有可能會隨時崩盤。

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牛市的3個例子

牛市不像熊市的特徵那樣明顯,因此牛市的例子也不像熊市那樣明確,但歷史上牛熊不相容,當一個熊市的發生前後,必定都是某個牛市的沒落與崛起。

以下將分別解釋 2 個發生在美國和 1 個發生在香港的牛市:

美股牛市:2009年-2020年

美國 2007 年底發生次貸危機,股價持續下跌將近一年半,在 2009 年後股市開始回升並持續到 2020 年,是 21 世紀目前為止最久的一次牛市,維持了將近 11 年之久,直到 2020 年新冠肺炎的出現導致美股崩盤。

美國 SPX500 指數從 2009 年開始上升至 2020 年,維持長達 11 年的牛市
美國 SPX500 指數從 2009 年開始上升至 2020 年,維持長達 11 年的牛市

美股牛市:1982年-2000年

現代美國史上最多產的牛市被認為是發生在 1982 年至 2000 年,在這惡性通貨膨脹結束後的這 18 年期間,DJ30 的平均年回報為 15%,而 NASDAQ 更是在 1995 年至 2000 年上漲了 5 倍,直到網路泡沫被戳破才結束這場牛市。

美國 DJ30 從 1982年開始上升至 2000 年,牛市長達 18 年之久
美國 DJ30 從 1982年開始上升至 2000 年,牛市長達 18 年之久

港股牛市

港股發生過最久的其中一次牛市是在 1987 年至 1994 年這期間,1987 年 12 月恆生指數維持在 1900 點,到 1994 年上升至11500 點左右,增長幅度高達 6 倍。

此次牛市的發生是因為香港首次能受益於中國資金所導致。

香港恆生指數從 1987 年開始上升直到 1994 年
香港恆生指數從 1987 年開始上升直到 1994 年

在牛市中該如何投資?老話一句:持續買入

在牛市中,許多人會因為投資情緒的上升而不假思索的投資,但要小心別被市場欺騙,有時候在牛市的操作不比熊市來得容易,以下將解釋在牛市中,身為投資人該怎麼順利投資。

持續買入並持有

持續買入並長期持有是最基本的投資法,但難的不是買入,難的是長期持有,要知道股價會隨時波動,投資人的心情可能也會隨之波動,所以要在這麼多波動的情形下保持鎮定並不隨波逐流,將是長期持有下需要磨練的耐心。

在時間長長的牛市中,只要公司基本面健康,股價基本上是會上升的,因此投資人選擇標的的首要條件便是找出基本面穩健的公司,在適合的價位購入並長期持有。

當股價超越內在價值時,或是公司的政策與投資的初衷互相違背時,便可以考慮賣掉持股,而在牛市這段期間,不管是超越價值或政策影響與否,結果很有可能已經為你帶來收益。

修正再加碼

雖然牛市很長,但在這好幾年的光景中可能會出現數次的修正期,不論是整體市場或個股都會遭到修正。

修正的原因不乏是因為短暫的因素,例如這次的財報不如分析師預期,或者短期的政策影響所致,但長遠來看,這波短暫的下跌其實是投資人入手股票的大好機會。

不僅如此,若你早已經購入該股,這次的回跌還是一個很好的機會能用更便宜價錢繼續買入。

會用這個策略背後的原因是,只要牛市整體還在持續,基本面良好的投資標的也將繼續成長,屆時也會為投資人帶來豐厚的收益。

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總結

在歷史長長的河流當中,牛市的持續時間比熊市多出太多了,因此了解牛市的特徵以及投資方法,與在熊市中投資同等重要,希望以上的內容,已經讓你了解到牛市的定義、特徵、原因、三個階段、例子及投資方法,並且內化成自己的知識,未來運用在牛市中!

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