美股市場談13F報告色變，這份記錄了華爾街各大投資機構持倉的文件，包括持股比例、投資領域及成本，展現了機構投資者對市場中長期走勢的觀點，往往會影響個股股價表現，因此是許多投資人在每季結束後的關注焦點。
最典型的例子便是「股神」巴菲特旗下的波克夏海瑟威公司的13F持倉報告：
2024年11月15日，波克夏海瑟威公司第三季13F持倉報告出爐，新開倉達美樂披薩（DPZ.US）和游泳池設備公司 Pool Corp（POOL.US） ，帶動兩家公司股價盤前分別大漲逾8%、近7%！
究竟什麼是13F報告？13F報告要怎麼看？13F報告哪裡看？13F報告公布時間？哪些機構的13F報告值得關注？本文帶你認識13F機構持倉報告的方方面面。一起往下閱讀吧。
13F報告是什麼？美股機構投資者（聰明錢）持倉部位披露
13F報告是美股機構持倉報告，英文全名為13 Filings 或 SEC Form 13F，主要揭露各大投資機構的最新持股。
美國證券交易委員會（SEC）規定，資產管理規模超過1億美元的投資機構，必須在每季結束後45天內提交季度報告，公布上一季所持有的投資部位。美國國會相信透過披露大型投資機構的持倉資訊，能夠增強投資人對國家金融市場完整性的信心。
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機構投資者是什麼？
投資機構涵蓋共同基金、避險基金、對衝基金、養老基金、信託機構、保險公司等，像是大家耳熟能詳的波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）、 索羅斯基金（Soros Fund Management） 、 橋水基金（Bridgewater Associates）、摩根大通（J.P. Morgan Chase）、貝萊德（Blackrock）等都在其列。
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13F報告記錄了哪些信息？
13F報告必須披露的訊息包括普通股（包括 ETF）、期權、美國存託憑證（ADR）、可轉換債券等上市證券的買入和賣出信息、所持倉的股份數量、交易價格、在投資組合的佔比、截至季度末的證券公允價值等等。
13F報告告訴我們什麼？了解13F對普通投資人有什麼好處？
對關注籌碼面資訊的投資人來說，13F機構持倉報告提供相對全面的資訊來源，藉此了解機構投資者們的佈局與資金動態，作為投資的參考指標。
這些華爾街的頂尖投資者被視為「聰明錢（smart money）」，相比散戶投資人，他們對市場有更深入了解、手中掌握公眾無法獲得的資訊，而且倉位規模大，對市場的影響更有力度。因此許多投資人都會觀察聰明錢們在買什麼或賣什麼。
13F報告公布時間
機構必須在日曆年季度結束後的45天內向 SEC 提交13F持倉報告，通常在每年的2月15日、5月15日、8月15日、11月15日之前。
為了向競爭對手和公眾隱瞞他們的投資策略，大多數機構都會等待臨近截止日才提交，所提交的資料會儲存在 SEC 的電子資料收集、分析和檢索系統（EDGAR），供大眾隨時查閱。
13F報告哪裡看？
13F持倉報告可以在 SEC 官網上看，不過檔案格式不太方便閱讀，推薦大家使用其他網站，如 Dataroma、Nasdaq、Insider Monkey、WhaleWisdom、Gurufocus、財經M平方這幾個網站查詢。
13F報告怎麼看？2大觀察重點
13F機構持倉報告究竟該怎麼看？以下是一般投資人都會關注的重點。
- 觀察重點機構的持有變化
13F報告反映了機構投資者的持股情況，從中可以看出這些大咖們在上一季度都在買進或賣出什麼類型的股票，再決定是否調整個人的投資策略。
大型機構資金龐大，這些持股數的變化和在投資組合的佔比往往會影響股價漲跌，對市場影響深遠。例如股神巴菲特的波克夏公司持倉報告備受矚目，每回新開倉或拋售任何股票，都能引起股價的暴漲暴跌。
例如在2022年11月15日，波克夏13F報告揭露該公司買入超過41億美元的台積電ADR，因為是首次開倉台積電，消息一出，台積電當日股價大漲7.87%；
2024年8月15日， 波克夏13F報告揭露該公司小幅買進零售美妝連鎖業者 Ulta Beauty 股票，帶動 Ulta Beauty 股價在盤後飆漲逾13%；
2023年5月15日，波克夏13F報告揭露該公司清空了價值超過10億美元的紐約梅隆銀行持股，該股在盤後下跌0.71%。
- 觀察各產業板塊的持股變化
產業板塊的持股變化間接代表了大型機構們對未來前景的看法：
- 如果某產業板塊被增持，代表看法樂觀
- 某產業板塊被減持，代表看法悲觀。
不過，單純閱讀13F報告本身是沒有意義的，必須和機構的歷史持股資料做對比，或是針對特定股票、產業去觀察全市場的機構持股變化，比如機構投資者過去幾個季度在微軟（MSFT）的持倉部位變化，才能真正靈活運用13F報告。
13F報告值得參考嗎？有什麼缺點？
13F報告展示了機構投資者們的持股情況，許多中小型投資人都會藉此作為自己投資策略的風向球。誠然，機構投資者的資金量體大，且一般都是長線持有，其買賣決策和投資組合的結構都是值得參考的。不過，13F報告依然存在了不少盲點。
- 13F報告的數據是滯後的
13F報告是每季結束後45天內公佈，因此當數據公開時，可能已經過時或屬於嚴重落後的資訊。
假設該機構在10月1日賣出A股票，投資人可能要到2月15日才能看到。而且很難保證該機構會不會在1月初時便修正自己的投資策略，改為大量買進A股票。換句話說，投資人要再等到至少5月15日，才能夠得知機構的佈局已經出現轉向。
2020年2月27日，波克夏大筆買進將近一百萬股，價值高達4,530萬美元的的達美航空（Delta Air Lines）股份，不料卻在4月1日、2日兩天一口氣賣掉將近1,300萬股的達美航空，總值約3.14億美元，認賠出場。巴菲特在同年的波克夏年度股東大會上表示，航空業因疫情未來的前景不太明朗，或許是股神短時間內大轉彎的原因。但此舉也讓跟風股神買進達美航空的散戶投資人巨虧。
這種時間差的限制，使得13F報告具有滯後性。因此，在閱讀13F報告時，應該時刻提醒自己這些數據只是機構過去的佈局與策略，在當下可能已經不再具備實際價值。與其只參考單一季度數據，觀察機構「每季的持倉變化」，才能做出更好的投資決策。
- 13F報告的數據並不完整
值得留意的是，13F報告僅展示機構的股票部位，不會公佈他們的空頭倉位、債券、外匯、期貨等衍生品的持倉，也不顯示除 ADR 外，在其他國際交易所持有的資產，甚至有的機構也會向 SEC 申請保密申報一部份的資訊，這些不完整性都會影響13F報告的參考意義。
最多投資人關注的13F報告？5大機構操作亮點
在閱讀13F報告時，市場的目光都會聚焦在這5大機構：波克夏·海瑟威、橋水基金、方舟投資
、柏基投資和索羅斯基金。以下讓我們看看這些大咖們在2024年第三季都動了哪些持股。
| 機構名稱 | 代表人物 | 2024 Q3投資組合總市值 |
| 波克夏·海瑟威Berkshire Hathaway | Warren Buffett | 2,664億美元 |
| 橋水基金Bridgewater Associates | Ray Dalio | 176.59億美元 |
| 方舟投資ARK Investment | Cathie Wood | 109.34億美元 |
| 柏基投資Baillie Gifford | Lawrence Burns | 1,336.31億美元 |
| 索羅斯基金Soros Fund Management | George Soros | 69.2億美元 |
波克夏·海瑟威（Berkshire Hathaway）
股神巴菲特最新持股，波克夏公司在第三季度大動作減持了原先的前2大持股蘋果（AAPL）與美國銀行（BAC）。其中蘋果砍了約25%，但依然是投資組合的第一大持股；美國銀行則砍了22.77%。另外還減持了彩妝龍頭 Ulta Beauty（ULTA）、巴西數位銀行 Nubank 母公司 Nu Holdings（NU）。
首次開倉達美樂披薩（DPZ）和游泳池設備設備公司 Pool Corp（POOL）。同時清倉了地板建材零售商 Floor & Decor（FND），以及與美國衛星廣播電台 Sirius XM Holdings 合併重組的 Liberty Media Corporation（LLYVK）。
增持了飛機引擎供應商 Heico（HEI）和 Sirius XM Holdings（SIRI）。
而波克夏投資組合總金額從上季2,780億美元持續下滑至本季2,664億美元，現金水位佔總資產比例拉高至28%，似乎波克夏正處於屯現金的狀態。
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橋水基金（Bridgewater Associates）
達里歐（Ray Dalio）的橋水基金在第三季減持輝達（NVDA），持倉量下降27%。此外還減碼了谷歌母公司 Alphabet Inc（GOOG）、臉書（META）、微軟（MSFT）等科技巨頭。同時清倉了迪士尼（DIS）和醫療設備業者賽默飛世爾科技（TMO）。
本季主要加碼了以半導體公司為主的科技股，包括超微（AMD）、科林（LRCX）、高通（QCOM）、博通（AVGO）、美光（MU）、應用材料（AMAT），而蘋果（AAPL）持倉量則較上季大增120%。橋水基金也買進了陸股阿里巴巴（BABA）51萬股，總價值超過5,400萬美元。
而橋水基金投資組合總金額從上季191.53億美元下滑至本季176.59億美元。
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方舟投資（ARK Investment）
木頭姊 Cathie Wood 主持的方舟投資在第三季主要砍了 Zoom（ZM）和特斯拉（TSLA），不過特斯拉依然是方舟投資的第一大持股。
首次開倉極狐公司 GitLab Inc（GTLB）、美國自動駕駛技術公司 Aurora Innovation Inc（AUR）、創新能源公司 Oklo Inc（OKLO）。同時清倉了 Teladoc（TDOC）和 Verve Therapeutics Inc（VERV）。
本季 Cathie Wood 繼續加碼基因測試公司 Natera（NTRA）和生物科技公司 10x Genomics（TXG）。此外她也加碼AI，選擇了超微（AMD）、背後有軟銀支持的醫療獨角獸公司 Tempus AI Inc（TEM）和亞馬遜（AMZN）。
而方舟投資公司的投資組合總金額從上季112.69億美元下滑至本季109.34億美元。
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柏基投資（Baillie Gifford）
曾經是特斯拉大股东的柏基投資（Baillie Gifford），在第三季繼續減持22%的英偉達（NVDA）、59%的台積電（TSM）、11%的特斯拉（TSLA）和30％的谷歌母公司 Alphabet Inc（GOOG）。
首次開倉14檔股票，重點股包括建築材料的製造商和供應商 Builders FirstSource Inc（BLDR）、 咖啡連鎖品牌 Dutch Bros Inc（BROS）、挪威郵輪 Norwegian Cruise Line（NCLH）。同時清倉了 Adobe Inc（ADBE）、Pool Corp（POOL）等22檔股票。
加碼了46%的微軟（MSFT）、14.72%的 Shopify Inc（SHOP）、15.45%的蝦皮母公司冬海集團（SE）。其他加碼公司還包括了 NU Holdings（NU）、拼多多（PDD）、DoorDash（DASH）、臉書（META）、Trade Desk Inc（TTD）等等。
而柏基投資公司的投資組合總金額從上季1,283.63億美元增至本季1,336.31億美元。
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索羅斯基金（Soros Fund Management）
本季由「金融巨鱷」主持的索羅斯基金減持了谷歌母公司 Alphabet Inc（GOOG）、化學解決方案業者 ChampionX Corp（CHX）。
新增全球瓦楞及包裝用紙龍頭企業 Smurfit WestRock PLC（SW），持股將近90萬股，總價值逾3.4億美元，在投資組合中占比逾6％，成為投資組合排名第一的持倉部位。另外，索羅斯基金也買進了全球第二大的 iShares Core S&P 500 ETF（IVV）、支付技術服務提供商環滙 Global Payments（GPN）。同時清倉了 SPDR S&P 500 ETF（SPY）、SW 的競爭對手 WestRock（WRK）等54家公司。
增持部分則有追蹤標普500金融股指數的 SPDR S&P 500 ETF（SPY）、北美第四大環境服務公司 GFL Environmental（GFL）。
而索羅斯基金組合總金額從上季55.66億美元增至本季69.22億美元，漲幅達24%，持續燒錢增加投資部位。
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總結
對投資人來說，13F報告就像是一份可按圖索驥的「華爾街大咖佈局攻略」，一窺他們的投資思路、對特定產業的前景乃至股市的看法，因此每一次發佈都讓投資人翹首以待。
不過，在參考13F報告數據時，務必謹記它所展示的投資策略都有滯後性，而且無法完整看出機構投資者們當下最新的佈局，只能作為參考，切忌盲目跟風買進賣出。
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