在美股市場，期權（Options）是一個特別的存在，不管股市漲跌或持平，都可透過操作期權獲利。今天這篇入門文章為大家整理期權投資的幾個重點，包括什麼是期權、期權種類有哪些、買權（call）和賣權（put）的買賣組合方式、投資期權的風險，以及美股期權怎麼買。
【注意：期權為高槓桿、高風險的金融衍生工具，交易前務必深入了解期權操作策略和潛在風險，謹慎投資。本文為個人經驗分享，僅作為教學、分享及參考的用途，而非專業的投資建議。】
什麼是期權？
期權（Options），又稱為選擇權，是一種「未來可以用特定價格買賣金融商品的交易憑證」，屬於金融衍生工具之一，簡單來說是「買賣權利的交易」。買賣雙方會訂定契約，約定標的資產、時間（到期日）、價格（履約價）和交易數量，而買方擁有選擇是否履約的權利，賣方則有履約的義務。
期權代表了一種權利，給了期權的買方一種按照約定價格執行買或賣的權利。這種權利可以在交易所或是透過期權交易商進行買賣。
買方會支付權利金給賣方，以獲得購買（買權 CALL）或者出售標的資產（賣權 PUT）的權利。賣方會收到買方付的權利金，有義務向買方購買或者出售標的資產。
這些標的資產包括股票、指數(如 S&P 500指數）、債券、外匯（如美元兌歐元匯率）、商品（如黃金）等等。
當標的資產的價格在約定的時間內，超越了約定的價格，買方可以決定要不要行使這個權利，進行買或賣的操作；當買方要求履約時，賣方就有履行契約的義務。
股票期權在美國股市十分活躍，在馬股則不多見。
期權交易的重要術語
| 標的資產 | 期權合約對應的金融產品，如股票、指數、債券、外匯、商品 |
| 到期日 Expiry Date | 期權合約的終結日，也是最後交易日，這一天買賣雙方必須按照期權合約內容交易 |
| 行使價 Strike Price | 期權到期時，買入或賣出標的資產的預先約定的價格 |
| 權利金 Options Premium | 買方買入行使權利時，需付出期權金，賣方則收取期權金，有義務履行買方的權利 權利金會隨著到期日的遠近和股價波動而不同 |
| 合約股數 | 每張期權合約都有和標的資產對應的買賣單位。股票期權是1張合約代表100股，意味著在合約到期時有權利買入100股標的股票 |
期權種類有哪些？
期權包含了兩層意思，「期」是指日期，未來的日期；「權」是指權利，擁有買或買的權利。
期權可分成兩種：買權（Call Options）和賣權（Put Options）。
買權（Call Options）：即認購期權，到期就擁有以行使價買入標的資產的權利
賣權（Put Options）：即認沽期權，到期就擁有以行使價賣出標的資產的權利
買權（Call Options）
買權是擁有「買入」的權利。我們將買權的概念套用到股票期權合約中，買權指的是賦予持有人在特定日期之前（到期日 Expiry Date），以特定的價格（行使價 Strike Price）買入100股標的股票的權利。
來看看一個例子。老張在2021年10月1日買了1張 Palantir Call Options 期權合約，到期日（Expiry Date）是2021年10月31日，行使價（Strike Price）是$20。
這張 Call Options 賦予他在2021年10月31日或之前，以$20一股的價格，買入 Palantir 100股的權利。
假設在10月31日時，Palantir 股價為$18，這張期權合約便不值錢，因為能以更便宜的價格在市場上買到 Palantir 股票，自然不想執行這張 Call Options 的買入權利；
但是，假設在10月31日時，Palantir 股價已經上漲至$25，老張可選擇執行這張 Call Options 的買入權利，以$20買到100股 Palantir，本金$2,000。再以市價$25賣出 Palantir 持股，獲利總值是$500（$2,500 – $2,000，不包含權利金 Options Premium） 。
賣權（Put Options）
賣權則和買權相反，擁有「賣出」的權利。在股票期權合約中，賣權指的是賦予持有人在特定日期之前（到期日 Expiry Date），以特定的價格（行使價 Strike Price）賣出100股標的股票的權利。
我們繼續以 Palantir 和老張為例子說明。 老張在2021年10月1日買了1張 Palantir Put Options 期權合約，到期日（Expiry Date）是2021年10月31日，行使價（Strike Price）是$20。
這張 Put Options 賦予他在2021年10月31日或之前，以$20一股的價格，賣出 Palantir 100股的權利。
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假設在10月31日時，Palantir 股價為$25，這張期權合約便不值錢，因為在市場上賣出 Palantir 獲利更高。
但是，假設在10月31日時，Palantir 股價下跌至$15，老張可先以$15買入100股 Palantir，再執行 Put Options 的賣出權利，以$20賣出100股 Palantir，賺取$5的差價，獲利總值是$500。
*注：標的個股僅作為例子說明，不含任何買賣建議。
買權（Call）和賣權（Put）的買賣組合
在期權的交易裡，你可以買入或賣出買權（Call）和賣權（Put），因此期權一共有四種買賣組合，分別是：
- 買入買權 Buy Call
- 賣出買權 Sell Call
- 買入賣權 Buy Put
- 賣出賣權 Sell Put
| 買權 Call Options | 賣權 Put Options | |
| 買入Buy | 買入資產的「買入」權利 對資產未來看漲 擁有在到期日或之前以行使價買入標的資產的權利，但非義務 付出權利金 股價漲幅越大，獲利越多 | 買入資產的「賣出」權利 對資產未來看跌 擁有在到期日或之前以行使價賣出標的資產的權利，但非義務 付出權利金 股價跌幅越大，獲利越多 |
| 賣出Sell | 賣出資產的「買入」權利 對資產未來看跌或不漲 作為賣方，假如期權合約在到期時被買方執行，就有義務以行使價賣出該標的資產 收取權利金，同時需要在賬戶保留足夠的保證金，確保有能力履約 只要股價不斷上漲，虧損幅度跟著拉大，虧損是無上限的 | 賣出資產的「賣出」權利 對資產未來看漲或不跌 作為賣方，假如期權合約在到期時被買方執行，就有義務以行使價買入該標的資產 收取權利金，同時需要在賬戶保留足夠的保證金，確保有能力履約 只要股價不斷下跌，虧損幅度跟著拉大，虧損是無上限的 |
大家可能會發現，買權和賣權之間，似乎賣權要承擔無上限的虧損，賠償無限差價，風險最大，只交易買權合約不是更好嗎？
一項金融工具能立足市場，就是因為買賣雙方都覺得從中獲利，而願意促成交易。
賣權的虧損空間雖然巨大，但前期已經收取相應的權利金。風險越大，權利金越高。同樣地，買方需要支付權利金，假如標的股票的當前股價升不穿行使價，買方就會虧掉權利金。
因此，買權和賣權合約各有利弊，在於投資人對標的資產的趨勢判斷，才能從股市漲跌或持平中獲利。
投資期權有什麼風險？
對於剛剛進入期權市場的投資人來說，期權投資遠比股票交易複雜，有買權和賣權，個別可以操作買入和賣出策略，另外還需要留意不同的到期日和行使價。
操作賣權的虧損無限，必要時還必須增加保證金，否則有可能被強行平倉，擴大虧損空間。因此新手在正式操作前，務必先深入了解操作期權的策略和潛在風險，並評估個人財力，以及可接受的虧損空間。
權利金看起來好賺，但是有責任履行期權合約的行使權。萬一股價突然大漲，就要賠償股價和行使價之間的價差。
延伸閱讀：
美股期權怎麼買？
以美國市場為例，許多美股券商都提供交易期權，有的券商會按照合約數徵收佣金，比如富途證券 moomoo、德美利證券 TD Ameritrade、盈透證券 Interactive Brokers 和老虎證券 Tiger Brokers。最低佣金為每張期權合約 $0.65 ；有的則是免佣金，比如 第一證券 Firstrade。
下面我會用富途證券（新加坡）的 moomoo 手機 App 作為美股期權的交易示範。
推薦閱讀：
*注：標的個股僅作為例子說明，不含任何買賣建議。
第一步：選擇標的股票和期權交易 Options
第二步：選擇買權 Call 或者賣權 Put
這裡選擇交易賣權（Put）。
第三步：選擇到期日 Expiry Date 和行使價 Strike Price
這裡選擇賣權合約的到期日（Expiry Date）是2021年12月17日，行使價（Strike Price）$21。
第四步：決定買入 Buy 或賣出 Sell，接著開倉交易
決定要買入（Buy）或是賣出（Sell），再選擇權利金（Price）或保證金、合約數（QTY）。再次提醒，美股一張期權合約為100股。
這裡我選擇賣出（Sell）一張賣權合約，獲得權利金$117（$1.17 x 100）。
點擊 Trade，輸入交易信息。
繼續點擊 Unlock Trade 並輸入交易密碼。
點擊 Sell 並確認交易即可。
小結
這次我的操作是以 Palantir 為例子，當前股價是$23.58，賣出一張賣權（Sell Put），行使價是$21，到期日是2021年12月17日，得到的權利金是 $1.17 x 100 = $117。
假如 Palantir 在2021年12月17日時，上升到$25，我會保持得到$117權利金。但是，假如 Palantir 在到期日下跌至$15，我就要以行使價$21，買入 Palantir，虧損會是 ($15 – $21 + $1.85) x 100 = $415。
換句話說，賣出賣權 Sell Put 是股價越漲，越賺錢。
提醒大家，期權交易相對更複雜，進場要小心。
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