【期權入門】股票期權是什麼?期權風險、如何交易美股期權?

在美股市場,期權(Options)是一個特別的存在,不管股市漲跌或持平,都可透過操作期權獲利。今天這篇入門文章為大家整理期權投資的幾個重點,包括什麼是期權、期權種類有哪些、買權(call)和賣權(put)的買賣組合方式、投資期權的風險,以及美股期權怎麼買。

【注意:期權為高槓桿、高風險的金融衍生工具,交易前務必深入了解期權操作策略和潛在風險,謹慎投資。本文為個人經驗分享,僅作為教學、分享及參考的用途,而非專業的投資建議。】

內容目錄

什麼是期權?

期權(Options),又稱為選擇權,是一種「未來可以用特定價格買賣金融商品的交易憑證」,屬於金融衍生工具之一,簡單來說是「買賣權利的交易」。買賣雙方會訂定契約,約定標的資產、時間(到期日)、價格(履約價)和交易數量,而買方擁有選擇是否履約的權利,賣方則有履約的義務。

期權代表了一種權利,給了期權的買方一種按照約定價格執行買或賣的權利。這種權利可以在交易所或是透過期權交易商進行買賣。

買方會支付權利金給賣方,以獲得購買(買權 CALL)或者出售標的資產(賣權 PUT)的權利。賣方會收到買方付的權利金,有義務向買方購買或者出售標的資產。

這些標的資產包括股票、指數(如 S&P 500指數)、債券、外匯(如美元兌歐元匯率)、商品(如黃金)等等。

當標的資產的價格在約定的時間內,超越了約定的價格,買方可以決定要不要行使這個權利,進行買或賣的操作;當買方要求履約時,賣方就有履行契約的義務。

股票期權在美國股市十分活躍,在馬股則不多見。

期權交易的重要術語

標的資產期權合約對應的金融產品,如股票、指數、債券、外匯、商品
到期日 Expiry Date期權合約的終結日,也是最後交易日,這一天買賣雙方必須按照期權合約內容交易
行使價 Strike Price期權到期時,買入或賣出標的資產的預先約定的價格
權利金 Options Premium買方買入行使權利時,需付出期權金,賣方則收取期權金,有義務履行買方的權利

權利金會隨著到期日的遠近和股價波動而不同
合約股數每張期權合約都有和標的資產對應的買賣單位。股票期權是1張合約代表100股,意味著在合約到期時有權利買入100股標的股票

期權種類有哪些?

期權包含了兩層意思,「期」是指日期,未來的日期;「權」是指權利,擁有買或買的權利。

期權可分成兩種:買權(Call Options)和賣權(Put Options)。

買權(Call Options):即認購期權,到期就擁有以行使價買入標的資產的權利

賣權(Put Options):即認沽期權,到期就擁有以行使價賣出標的資產的權利

買權(Call Options)

買權是擁有「買入」的權利。我們將買權的概念套用到股票期權合約中,買權指的是賦予持有人在特定日期之前(到期日 Expiry Date),以特定的價格(行使價 Strike Price)買入100股標的股票的權利

來看看一個例子。老張在2021年10月1日買了1張 Palantir Call Options 期權合約,到期日(Expiry Date)是2021年10月31日,行使價(Strike Price)是$20。

這張 Call Options 賦予他在2021年10月31日或之前,以$20一股的價格,買入 Palantir 100股的權利。

假設在10月31日時,Palantir 股價為$18,這張期權合約便不值錢,因為能以更便宜的價格在市場上買到 Palantir 股票,自然不想執行這張 Call Options 的買入權利;

但是,假設在10月31日時,Palantir 股價已經上漲至$25,老張可選擇執行這張 Call Options 的買入權利,以$20買到100股 Palantir,本金$2,000。再以市價$25賣出 Palantir 持股,獲利總值是$500($2,500 – $2,000,不包含權利金 Options Premium) 。

賣權(Put Options)

賣權則和買權相反,擁有「賣出」的權利。在股票期權合約中,賣權指的是賦予持有人在特定日期之前(到期日 Expiry Date),以特定的價格(行使價 Strike Price)賣出100股標的股票的權利

我們繼續以 Palantir 和老張為例子說明。 老張在2021年10月1日買了1張 Palantir Put Options 期權合約,到期日(Expiry Date)是2021年10月31日,行使價(Strike Price)是$20。

這張 Put Options 賦予他在2021年10月31日或之前,以$20一股的價格,賣出 Palantir 100股的權利。

假設在10月31日時,Palantir 股價為$25,這張期權合約便不值錢,因為在市場上賣出 Palantir 獲利更高。

但是,假設在10月31日時,Palantir 股價下跌至$15,老張可先以$15買入100股 Palantir,再執行 Put Options 的賣出權利,以$20賣出100股 Palantir,賺取$5的差價,獲利總值是$500。

*注:標的個股僅作為例子說明,不含任何買賣建議。

買權(Call)和賣權(Put)的買賣組合

在期權的交易裡,你可以買入或賣出買權(Call)和賣權(Put),因此期權一共有四種買賣組合,分別是:

  • 買入買權 Buy Call
  • 賣出買權 Sell Call
  • 買入賣權 Buy Put
  • 賣出賣權 Sell Put
買權 Call Options賣權 Put Options
買入Buy買入資產的「買入」權利

對資產未來看漲

擁有在到期日或之前以行使價買入標的資產的權利,但非義務

付出權利金

股價漲幅越大,獲利越多
買入資產的「賣出」權利

對資產未來看跌

擁有在到期日或之前以行使價賣出標的資產的權利,但非義務

付出權利金

股價跌幅越大,獲利越多
賣出Sell賣出資產的「買入」權利

對資產未來看跌或不漲

作為賣方,假如期權合約在到期時被買方執行,就有義務以行使價賣出該標的資產

收取權利金,同時需要在賬戶保留足夠的保證金,確保有能力履約

只要股價不斷上漲,虧損幅度跟著拉大,虧損是無上限的
賣出資產的「賣出」權利

對資產未來看漲或不跌

作為賣方,假如期權合約在到期時被買方執行,就有義務以行使價買入該標的資產

收取權利金,同時需要在賬戶保留足夠的保證金,確保有能力履約

只要股價不斷下跌,虧損幅度跟著拉大,虧損是無上限的

大家可能會發現,買權和賣權之間,似乎賣權要承擔無上限的虧損,賠償無限差價,風險最大,只交易買權合約不是更好嗎?

一項金融工具能立足市場,就是因為買賣雙方都覺得從中獲利,而願意促成交易。

賣權的虧損空間雖然巨大,但前期已經收取相應的權利金。風險越大,權利金越高。同樣地,買方需要支付權利金,假如標的股票的當前股價升不穿行使價,買方就會虧掉權利金。

因此,買權和賣權合約各有利弊,在於投資人對標的資產的趨勢判斷,才能從股市漲跌或持平中獲利。

投資期權有什麼風險?

對於剛剛進入期權市場的投資人來說,期權投資遠比股票交易複雜,有買權和賣權,個別可以操作買入和賣出策略,另外還需要留意不同的到期日和行使價。

操作賣權的虧損無限,必要時還必須增加保證金,否則有可能被強行平倉,擴大虧損空間。因此新手在正式操作前,務必先深入了解操作期權的策略和潛在風險,並評估個人財力,以及可接受的虧損空間。

權利金看起來好賺,但是有責任履行期權合約的行使權。萬一股價突然大漲,就要賠償股價和行使價之間的價差。

美股期權怎麼買?

以美國市場為例,許多美股券商都提供交易期權,有的券商會按照合約數徵收佣金,比如富途證券 moomoo德美利證券 TD Ameritrade盈透證券 Interactive Brokers老虎證券 Tiger Brokers。最低佣金為每張期權合約 $0.65 ;有的則是免佣金,比如 第一證券 Firstrade

下面我會用富途證券(新加坡)的 moomoo 手機 App 作為美股期權的交易示範。

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*注:標的個股僅作為例子說明,不含任何買賣建議。

第一步:選擇標的股票和期權交易 Options

美股期權怎麼買01_選擇標的股票和期權

第二步:選擇買權 Call 或者賣權 Put

這裡選擇交易賣權(Put)。

第三步:選擇到期日 Expiry Date 和行使價 Strike Price

這裡選擇賣權合約的到期日(Expiry Date)是2021年12月17日,行使價(Strike Price)$21。

美股期權怎麼買03_選擇到期日 Expiry Date 和行使價 Strike Price

第四步:決定買入 Buy 或賣出 Sell,接著開倉交易

決定要買入(Buy)或是賣出(Sell),再選擇權利金(Price)或保證金、合約數(QTY)。再次提醒,美股一張期權合約為100股。

這裡我選擇賣出(Sell)一張賣權合約,獲得權利金$117($1.17 x 100)。

點擊 Trade,輸入交易信息。

美股期權怎麼買04a_點擊 Trade 輸入交易信息

繼續點擊 Unlock Trade 並輸入交易密碼。

美股期權怎麼買04b_輸入交易信息 點擊 Unlock Trade

點擊 Sell 並確認交易即可。

美股期權怎麼買04c_選擇買入 Buy 或賣出 Sell 開倉交易

小結

這次我的操作是以 Palantir 為例子,當前股價是$23.58,賣出一張賣權(Sell Put),行使價是$21,到期日是2021年12月17日,得到的權利金是 $1.17 x 100 = $117。

假如 Palantir 在2021年12月17日時,上升到$25,我會保持得到$117權利金。但是,假如  Palantir 在到期日下跌至$15,我就要以行使價$21,買入 Palantir,虧損會是 ($15 – $21 + $1.85) x 100 = $415。

換句話說,賣出賣權 Sell Put 是股價越漲,越賺錢。

提醒大家,期權交易相對更複雜,進場要小心。

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