【陸股】外國人/台灣人可以買大陸股票嗎？怎麽買？投資中國股市前三思

外國人或台灣人可以買大陸股票嗎？中國股市的 A股、B股、H股是什麽？投資陸股需要注意什麽？

隨著時代發展，世界各地的市場也漸漸緊密連在一起，除了成熟市場外，要投資到新興市場也不難了，而中國作為全球成長迅速的經濟體之一，也開始讓許多投資人覬覦這塊市場。

中國市場既誘人又神秘，許多人想認識中國市場卻還不知道該從何開始了解，因此本文整理了陸股投資懶人包，告訴你外國人/台灣人可以買大陸股票嗎？大陸股票怎麽買最容易？中國A股、B股、H股、S股、紅籌股是什麽？深度剖析中國股市的現況和投資風險，中國A股爲什麽暴跌？中國股票經歷了幾次熊市和牛市？到底中國這個新興市場值得投資嗎？

最後更新：2024年9月5日

中國市場的現況如何？

近年來，中國的經濟成長飛速，許多農村也開始發展成大城市，隨著農村轉變成城市，許多基礎建設需要大力開發，教育程度也需要提高，而基礎建設和教育水平的提升可以打造更富裕的社會，人均財富和生活品質也會隨之提升。

在社會進步的過程中，許多企業會開始萌芽，為許多股東創造巨大的財富，其中有一些企業甚至成為全球首屈一指的標竿企業，例如電商龍頭——阿里巴巴和京東、互聯網巨頭——騰訊。

數年前的中國經常被拿來與工業革命前的美國相提並論，現在 21 世紀中國的成長與 20 世紀美國在工業革命的成長相仿，都在高速成長的階段。

以 GDP 來說，中國從 1970 年代至今就一直在不斷成長，1978 年後的平均 GDP 都有 10% 的增長。

連續好幾年迅速成長的經濟，讓一些投資人注意到這塊新興市場，準備考慮投資中國。

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外國人/台灣人可以買大陸股票嗎？

外國人或台灣人當然可以買大陸股票，但是你必須先搞懂陸股的股票種類，因爲有些交易方式對外國人來説比較麻煩。

中國A股、B股、H股分別是什麼？陸股股票分類

中國境內有許多不同的股票類型，像是 A 股、B 股、H 股就分別擁有不同的含義，以下分別說明：

中國A股是什麽？

A 股只開放給中國籍人士、中國企業和特定港澳人士投資。一般上，外國人無法投資 A 股，交易皆以人民幣計算。比較著名的 A 股例子有：比亞迪（代號：002594，中國的電動車大廠）、中國移動（代號：600941，中國的通訊業龍頭）等，可以參考香港交易所的資訊。

但是，如果外國人真的想投資 A 股，全球有部分券商其實能幫忙聯絡到上海證券交易所和深圳證券交易所，例如 Interactive Brokers、moomoo、Tiger Borkers 都有辦法連絡上，但交易手續上相對一般交易會更加麻煩，各家的交易規則也不完全相同，這裡就不加贅述，有需要的話請聯絡該券商。

中國B股是什麽？

B 股有開放給外國人投資，中國籍人士也能投資 B股，例如：京東方 B（代號：200725）、華誼 B 股（代號：900909）等等。

外國人如果要交易 B 股，必須到中國境內的券商開戶，但是交易手續相當麻煩，必須親自臨櫃下單或委託代理人幫忙，很少有券商接受電話或傳真下單。再者，中國有在實行外匯管制，因此要匯錢出來相當麻煩。

中國H股是什麽？

H股是指在香港上市的中國企業，H 代表的是香港的 Hong Kong。但有別於港股，H 股幾乎都是中國內部的企業，其表現與關係與中國最為密切，因此某種程度上投資 H 股也是在投資中國股市。比較著名的 H 股有：比亞迪（代號：01211）、中國銀行股份有限公司（代號：03988，中國最大的金融業之一）等等，相關 H 股資料可以參考香港交易所的資訊。

其他類型的陸股：中國P股、S股、N股、紅籌股

這幾種陸股，都是在中國境外上市的股票，區別只在於上市的股票交易所不同：

• P股，就是英文 Private 的簡寫，一樣也在香港上市，不過和 H 股最大的區別就是 P 股的公司通常在大陸境外注冊，H股公司這是在大陸境内注冊。需要注意的是，P股基本上都是私營企業，比如：騰訊（代號：01211）、阿里巴巴（代號：9988）
• S股指的是在新加坡上市的中國企業，S代表的是 Singapore，如：上海動力發展有限公司（AWM.SI）
• N股代表是 New York，意思是在美國上市的大陸公司，通常會以 ADR 形式挂牌，著名的例子有，拼多多（代號：PDD）、阿里巴巴（代號：BABA）、百度（BIDU）
• 紅籌股則是在海外注冊、海外上市的股票，多數是在香港注冊並上市，但公司有官方背景，如：中國移動（代號：00941）、中國海洋石油（代號：00883）
• ST股意思是 Special Treatment，有下市風險，遇到這樣的股票就要警惕了

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買中國A股好麻煩！外國人如何用最簡單的方式投資陸股？

既然外國人無法投資 A股，而 B股和 H股的交易手續也相當麻煩，那麼外國人究竟要如何投資陸股呢？

外國人投資陸股有 3 種主流的方法：投資 ADRs、ETFs 和通過特定券商投資 A股，以下一一說明。

注意，文中所提及的股票僅供示範用途，非投資建議。所有投資均有風險，建議大家在進場前做好功課和風險規劃。

投資ADR

ADR 是外國企業進入美股市場的形式之一，每個 ADR 都代表一家國外公司的一股或一小部分，中國一些大型企業正是用這個方式進入美股的。

根據美中經濟暨安全檢討委員會截至2024 年 1 月的數據，美股現在有 265 家中國公司可供投資，例如阿里巴巴（NYSE：BABA）、微博（NASDAQ：WB）等等。

外國人可以通過有提供 ADR 商品的券商，來投資這些中國股票，而這些交易是以美金進行的，因此不必擔心人民幣匯率的問題。

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• ADR是什麼？ADR和股票有什麼區別？一文了解ADR特徵、優缺點、投資方式

買ETF

買 ETF 也是最主流的方式之一， ETF 集合了一籃子的股票，譬如把中國的股票包裝在一起，相較於前 2 種方法，買 ETF 還能把風險分散開來，因為投資 ETF 基本上是投資整個中國市場，不容易被單一企業影響績效。

美股大約有 50 支中國 ETF，大部分券商也都容易找到，以下舉出市值規模前 10 大的 ETF：

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通過特定券商投資中國A股

若投資人要投資這 200 多家以外的公司，美股市場並沒有相對應的股票，那麼可以詢問自己的券商能不能交易到這些股票，或許你的券商有辦法聯絡到上海證券交易所、深圳證券交易所或香港聯合交易所，幫投資人問看是否允許外國人投資。

例如上述有提到，Interactive Brokers（簡稱IB）也能連絡上滬港通（可幫助海外投資人向上海證券交易所、深圳證券交易所、香港證券交易所進行投資的中間機構），可以幫助投資人接觸到中國內地的股票。

如果你想要了解 Interactive Brokers 這家美國老牌券商，可以閱讀 SSF 的 Interactive Brokers 深度分析文。

以美股券商（IB）舉例，可以投資中國的ADR、ETF和A股嗎？

Interactive Brokers（以下簡稱 IB）是全球最大的網路券商之一，除了可以股票，也可以投資 ETF、期權、外匯等等商品，除了可以投資美國市場外，還有歐洲市場及其他新興市場可供投資。（注意：IB 目前也開通了台股交易服務，讓大家使用一個賬戶就能同時投資美股和台股！）

如果你尚未擁有一個 IB 投資賬戶，可以點擊以下按鈕開設一個：

上一段提到的 ADR、ETF 和 A股也能在 IB 找到，例如阿里巴巴（NYSE：BABA）的 ADR 就能在 IB 找到，還能投資：

微博（NASDAQ：WB）也是：

不只 ADR， IB 也擁有許多中國市場的 ETF，想上述提到的市值前 10 大 ETF，都能在 IB 找到，以下舉 2 個市值最大的中國 ETF：MCHI、FXI。

IB 也能夠讓投資者直接交易 A 股。如果你有想要買入的 A 股，可以直接在 IB 搜索相關的股票，點擊「BUY」就能買入了。例如前面所提到的比亞迪（002594）、中國移動（600941）都能在 IB 找到：

中國3大股股票交易所

股票交易所是股票撮合買賣的平臺，像美國交易所有紐約交易所、台灣有台灣證券交易所、馬來西亞有 Bursa Malaysia 等，中國股票交易所主要有3個：

• 上海證券交易所（上交所 /滬交所），共有2268家公司上市，证券数不详
• 深圳證券交易所（深交所），共有2840家公司上市，18463支证券
• 北京證券交易所（北交所），共有239家公司上市，证券数不详

中國股市指數有哪些？中國指數看哪個？

指數是掌握股市動向的重要觀察指標，中國股市的指數多達28種，如：上證指數、上證50、滬深300、深圳成指等，但是海外投資者只需要關注1種就好：

富時中國A50指數 FTSE China A50 Index

富時中國A50指數被認為是最能代表中國A股市場的指數，因爲它比單看只涵蓋上海證券交易所的50支頂尖股票的上證50指數更爲全面。

A50 包含了上海和深圳交易所市值排名前50的A股公司，總市值佔A股總市值的約30%，是一種市值加權指數，其中都是一些大型、流動性好的股票，風險比較低。

特別的是，富時中國A50指數的交易時間，除了常規的早上9點到下午4點30分的交易時間外，它還提供晚間交易，從下午5點持續到次日早上4點45分。這意味著即使在A股收市後，富時中國A50指數期貨仍在交易。

這就讓這個指數成為了重要的情緒指標和市場風向標。許多投資者會在A股收盤後繼續關注富時中國A50指數期貨的交易情況和實時行情變動，因為這些變動不僅反映了投資者的即時情緒，還可能預示第二天A股的走勢。

富時中國A50指數成分股

10大成分股佔據了富時中國A50指數的43.69%，包括：

1. 貴州茅臺（12.67%）
2. 寧德時代（5.84%）
3. 招商銀行（4.67%）
4. 五糧液（3.34%）
5. 平安保險（3.33%）
6. 比亞迪（3.2%）
7. 中國工商銀行（3.17%）
8. 中國農業銀行（2.76%）
9. 興業銀行（2.43%）
10. 紫金礦業（2.28%）

富時中國A50指數的產業主要分佈於：食品香烟（23.55%）、銀行（22.79%）、工業產品和服務（11.66%）及能源（7.52%）。

陸股交易單位

陸股的股票種類多樣，因此在交易單位上也有一些區別：

中國A股交易費用

假設我們在上海證券交易所賣出價值10,000元的股票，具體的交易費用如下：

1. 印花稅：10,000 × 0.5% = 5元
2. 證券交易佣金：假設按0.25%計算，10,000 × 0.25‰ = 2.5元
3. 證券過戶費：10,000 × 0.01% = 0.1元
4. 證券交易監管費：10,000 × 0.02% = 0.2元
5. 證券交易經手費：10,000 × 0.0341% = 0.341元

總計：5 + 2.5 + 0.1 + 0.2 + 0.341 = 8.141元

比較：

• 印花稅調整前：10,000 × 1‰ = 10元
• 印花稅調整後：10,000 × 0.5‰ = 5元

可以看出，僅印花稅一項的調整就為投資者節省了5元。考慮到其他費用項目，印花稅的下調使得投資者在賣出股票時的總交易成本降低了超過50%。

中國股市配息（分紅）流程和規則

中國A股的配息（分紅）流程通常如下：

1.公告披露：上市公司首先在指定的報刊（如《中國證券報》、《上海證券報》、《證券時報》）和證券交易所網站公佈分配方案。

2.關鍵日期：

• 股權登記日（R日）：確定有權獲得分紅的股東
• 除權除息日：通常為R+1日，這天買入股票的投資者不享有本次分紅
• 紅股上市日：上交所通常為R+2日，深交所為R+1日
• 股息發放日：深交所為R+1日

3.分紅方式：紅股和現金股息會自動劃入投資者的證券帳戶和資金帳戶。上交所的投資者需要辦理指定交易後才能領取。

4.除權除息價格計算：
除權（息）參考價格 = [（前收盤價格-現金紅利）+ 配（新）股價格 * 流通股份變動比例] / (1 + 流通股份變動比例）

值得注意的是，中國A股的配息還有一個特別的稅收規則：

上市公司在派發股息時會按稅前全額發放，但在投資者賣出股票時會根據持股期限進行相應的扣稅。

這種制度設計鼓勵長期投資，對於長期持有股票的投資者來說，可以享受到免稅的優惠，這無疑是一個很大的投資優勢。

中國A股交易時間（陸股開盤收盤時間）

和全球股市一樣，中國股市節假日是不營業的，星期一至五的交易時段是：

上交所在2024年10月8日推出了新措施《關於延長接受指定交易申报指令時間的通知》，主要針對「指定交易」這個流程做出的時間調整，對一般的投資者日常交易幾乎沒有影響。

簡單來說，指定交易指的是當你要在上海證券交易所進行股票買賣時，必須先選擇一間證券公司作為你的交易代理。這項制度要求你在這家證券公司的名下進行所有的交易。

過去，指定交易的申報在上午9:15到9:25之間和9:30到11:30這段時間可以進行，但9:25到9:30之間是無法申報的，因為這段時間內系統需要處理集合競價，然後準備開盤。

新的措施是取消了這個5分鐘的「指定交易申報暫停」，讓指定交易申報在9:15到11:30之間持續開放，不再有中間的暫停時段，這樣能更有效地應對因為新開戶而增加的申報需求。

簡單來說，這個新措施只是針對指定交易的申報時間進行優化，並不會改變你正常交易的操作和時間。

如果是在其他股市，如：港股、美股、新加坡股市上市，則需要根據當地股市規則。

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集合競價是什麽？

中國股市的開盤和收盤，都有經過集合競價，什麽是集合競價呢？

集合競價是指在交易所預先設定的時間內，投資者集中輸入買賣申報，由計算機按照價格優先、時間優先的原則，根據買賣雙方的申報價格和數量，確定出一個能夠使最大成交量的價格作為該證券的開盤價或收盤價的交易方式。

在中國A股市場，集合競價主要發生在以下時間：

1. 開盤集合競價：每個交易日上午9:15-9:25
2. 收盤集合競價：每個交易日下午14:57-15:00

集合競價的主要特點和作用包括：

1. 價格發現：通過集中買賣雙方的申報，形成能夠最大化成交量的價格，有助於更準確地反映市場供需關係。
2. 減少價格波動：特別是在開盤時，可以避免單一大額訂單對價格造成的劇烈影響。
3. 提高流動性：通過集中交易，可以提高股票的流動性，特別是對於一些交易不活躍的股票。
4. 防止操縱：由於價格是通過大量訂單的匹配產生的，相比連續競價更難被操縱。
5. 提供參考：開盤集合競價的價格和成交量往往被視為判斷當日市場走勢的重要參考。

投資者在參與集合競價時需要注意，在此期間輸入的委託可以撤銷，但不會立即成交。所有有效委託將在競價結束時統一撮合成交。因此，投資者往往會密切關注這個時段的行情變化，以制定更好的交易策略。

想像一下，在某個交易日的開盤集合競價時段（上午9:15-9:25），一隻備受關注的股票——「創新科技」——正在進行激烈的價格博弈。

在這10分鐘內，投資者紛紛輸入他們的買賣訂單。有人認為昨晚的利好新聞會推動股價上漲，因此高價掛買單；也有人擔心大盤走勢可能拖累個股，選擇低價掛賣單。比如，張先生以30.50元的價格掛出10000股的買單，而李女士則以30.60元的價格掛出8000股的賣單。與此同時，成千上萬個類似的訂單在系統中不斷累積。

隨著9:25的臨近，交易所的電腦系統開始根據「價格優先、時間優先」的原則，計算出一個能使成交量最大化的價格。假設最終系統確定30.55元是能夠匹配最多買賣單的價格，那麼這個價格就成為「創新科技」的開盤價。

在這個價格下，早些時候掛出的買單（價格高於或等於30.55元）和賣單（價格低於或等於30.55元）會按照時間順序成交，而其他未能匹配的訂單則留在掛單中等待後續交易。

中國股票交易和交割制度

中國股市的交易和交割制度都是採用T+1制度。交易日(T日)只能進行買入或賣出操作，但資金和股票的實際轉移要等到下一個交易日(T+1日)。

• T+1交易制度：投資者買入的股票需要在下一個交易日（T+1日）才能賣出。這意味著不允許當日買入並賣出同一隻股票，抑制了日內交易行為。
• T+1交割制度：股票的所有權轉移和資金結算都在交易日的下一個工作日（T+1日）完成。具體來說，當投資者在T日買入股票時，資金會在T日從其賬戶中凍結，但實際扣除要等到T+1日；同樣，T日賣出股票所得的資金也要到T+1日才能使用。

假設今天是星期一，我們稱之為T日。張先生決定在這一天進行一些股票交易：

星期一(T日):

• 上午10:30: 張先生以每股50元的價格買入1000股「創新科技」。
• 下午14:00: 張先生以每股30元的價格賣出1000股他已持有的「穩健投資」。

在T日結束時:

• 買入「創新科技」的50,000元(50元 x 1000股)被凍結在張先生的賬戶中，但尚未實際扣除。
• 賣出「穩健投資」獲得的30,000元(30元 x 1000股)尚未到賬。
• 張先生無法在當天賣出剛買入的「創新科技」股票。

星期二(T+1日):

• 早上開市前:

1. 50,000元被正式從張先生的賬戶中扣除，用於支付「創新科技」的股票。
2. 「創新科技」的1000股股票正式登記在張先生的賬戶中。
3. 賣出「穩健投資」獲得的30,000元到賬，可以用於新的交易。

• 上午9:30開市後:

1. 張先生可以賣出前一天(T日)買入的「創新科技」股票。
2. 張先生可以使用賣出「穩健投資」所得的資金進行新的交易。

中國股市的主板、中小板、創業板、科創板、新三板是什麽？

所謂的「板」其實就是我們熟知的場内交易或是場外交易，中國股市共有4個板，但交易所不同所以名稱也有出入：

中國股市就像一個大型商場，擁有不同的樓層和專區，每個區域都有其獨特的特點和功能，吸引著不同類型的公司和投資者。

主板就像商場的一樓大廳，是最早開放、規模最大的交易區。這裡雲集了許多「大牌」公司，如國有企業和行業巨頭，它們就像商場裡的知名品牌店，穩重可靠，是許多保守投資者的首選。

中小板可以看作是二樓的精品區，這裡聚集了一批規模相對較小但發展迅速的企業。它們像是一些新興的品牌店，雖然沒有一樓大牌的知名度，但往往有著更高的成長性和活力。

創業板則像是商場的三樓，這裡充滿了創新和活力。進駐這裡的多是高新技術企業和新興產業公司，就像是一些充滿創意的精品店和概念店，雖然風險較高，但也蘊含著巨大的發展潛力。

科創板是商場裡最新開闢的高科技專區，可以想像成未來科技展示廳。這裡雲集了一批代表中國科技未來的企業，如人工智能、生物科技等領域的佼佼者。它們就像是展示最前沿科技產品的專櫃，吸引著那些願意為未來押注的投資者。

新三板則可以比作商場附近的創業孵化園區。這裡聚集了大量的中小企業和初創公司，它們還不夠格進入主商場，但卻代表著經濟的新生力量。這個區域為那些有潛力但尚未達到上市標準的公司提供了一個展示自己、獲得融資的平台。

每個「板」都有獨特的上市條件、交易規則和風險特徵，按上市難度來區分：

主板>中小板>科創板=創業板>新三板

中國A股各板股票代碼

陸股投資門檻

• 主板：根據券商要求開戶入金即可投資
• 中小板：根據券商要求開戶入金即可投資
• 科創板：股票投資經驗2年以上，開戶前20個交易日日均股票資產不少於 RMB 50萬。
• 創業板：股票投資經驗2年以上，開戶前20個交易日日均股票資產不少於 RMB 10萬。
• 新三板：股票投資經驗2年以上，開戶前10個交易日日均股票資產不少於 RMB 10萬。

中國A股漲跌幅限制

當然,我可以幫您將這些信息整理成一個清晰的表格。以下是根據您提供的信息製作的表格:

投資中國股市前，需要三思的風險

在認識中國股市前，許多人認為它裹著一層神秘的面紗，中國有些大企業雖然是全球知名，但整體市場成熟程度還不如美股，讓許多投資人想接近卻又怯步，會有這種想法很正常，因為中國股市確實有別於其他市場，風險也必須用比較特別的角度來衡量，以下是投資中國股市前，需要三思的風險：

中國是共產主義國家

雖然中國股市遵從自由市場原則，但是國家政治體系屬於「共產主義」，以一黨獨大掌握企業運作的成分不容小覷，因此在投資中國股市前，除了要考量企業的營運狀況、現金流等基本面分析，還要考慮「政治因素」，雖說其他市場的股票，多多少少都會受到政治因素影響，但是共產主義國家的政治影響層面極大，是會嚴重影響股市表現的。

中國最知名企業——阿里巴巴就被這個風險嚴重影響，2020 年 11 月，阿里巴巴旗下的螞蟻集團在準備 IPO 前的最後一刻被中國監管機構喊停，隨後螞蟻集團被政府調查，直到現在螞蟻集團還未上市（有一說是已經無望上市了）。

而中國監管機構的「鎮壓」不只針對阿里巴巴，許多大企業也都深受其影響，這對自由市場來說，可說是一大風險。

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內部交易盛行

在美國，內幕交易是不被允許的，為力求市場的公平性，美國監管機構例如 SEC 會格外嚴格審查，雖然中國也有審查機制，但沒被發現的內部交易被認為還是很盛行。

2008 年中國頒布政策，禁止大股東在發布財報前的一個月內進行交易，但在 2013 年，有學術研究發現，中國的內部交易程度還是遠超其他國家，直到近幾年還是有相關新聞冒出，所以要交易中國股市的投資人，需要注意企業內部是否曾出現可疑的交易行為。

資訊取得不易

相對於成熟市場或自己所在的的國家，國外資訊取得不易，甚至不會提供外國投資人詳細的資訊，在這種情況下，必須在有限資訊內做投資決定，這是相對高風險的作法，因為投資人是在「無知」的情況下投資，形似賭博。

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中國股市暴跌發生了什麽？中國股市爲什麽長期維持在3000點？

中國股市是全球市值第二大的股市，卻一直被看作是做空者的牛市，被割韭菜是宿命。

明明中國經濟那麽好，爲什麽股市不隨經濟增長？

而且一旦跌破3,000點，中國股市就會一片緊張？爲什麽3,000點是個分水嶺？

中國股市其實非常年輕，差不多只有34年的歷史，所以必然存在一些結構性問題：

估值脫水

中國股市長期以來被戲稱為「3000點保衛戰」，這個現象背後揭示了股市波動性和基本面之間的深刻矛盾。

回顧2007年，當上證綜指首次突破3000點時，對應的市盈率高達44倍，這意味著投資者如果按照當時的價格整體收購指數中的所有公司，需要44年才能回本，年均收益率僅2.3%。這遠遠低於當時銀行存款利率的4%以上。這種巨大的估值泡沫讓股市雖然在表面上看似繁榮，但實際上隱藏著巨大的風險。

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到2007年牛市頂點——6000點時，市盈率更是飆升至70倍，這意味著回本年限長達70年，年收益率僅1.4%。這無異於金融市場中的「興奮劑」，價格被瘋狂推高，但實際企業的盈利並未匹配這樣的高估值。

然而，到了2024年，同樣是3000點，市盈率卻下降至12倍，回本時間大幅縮短至12年，年均收益率達到8.3%。

相比2007年，企業的整體盈利能力增長了3.7倍，這說明指數背後的企業在過去17年間的實力顯著提升。

但即使如此，指數仍然徘徊在3000點附近，這讓人不得不反思，為何盈利大幅增長卻無法推動股市突破更高點？

原因就在下面這幾個問題：

融資大於投資

中國股市是為國企服務的，不是給股民帶來利益的

蔡慎坤《股民詞典》和《誰來拯救中國股市》

據悉，在A股的上市公司中有將近30%都是有官方背景的國企和央企，董事會在其中的作用微乎其微，話語權在黨委會身上。

追溯到1990年中國股市成立，當時的目的也是爲了讓企業擁有融資的機會，為實體經濟輸血，從而推動中國經濟，而不是專注於如何讓股民賺錢。

海底撈的創辦人就曾光明正大的表示，「沒錢了就去上市」。

而這種圈錢的心態，也就造就了中國股市的另一致命問題：

上市公司質量參差不齊

很多公司爲了做大市值規模，就通過包裝上市，因而出現了很多財務造假問題，上市的目的不是爲了融資發展，而是賣掉公司，撈錢了就跑。

這就導致A股的優質藍籌股偏少，ST公司較多。

另外，中國的高科技公司有限，大多數都是走低利潤内捲模式，論盈利和成長性不如美股，也沒有像美股中擁有谷歌（Google）、微軟（Microsoft）、蘋果（Apple）這樣的高科技公司。由於沒有企業盈利和分紅回報的持續上升，因此難以支持股市持續繁榮。

不能自由兌換人民幣

你或許會說，難道阿里巴巴、騰訊等不都是中國的優秀公司嗎？

對，但是他們最終都在美股上市了，主要原因是中國有不能自由兌換貨幣的政策，所以想要投資A股就必須把美元、歐元、日元兌換成人民幣，但這對外資來説不利。

這就導致中國有許多優秀公司，但優秀公司不在A股。

一股獨大

很多A股上市公司的第一大股東持股比例高達45%以上。這導致了幾個嚴重後果:

首先，公司治理形同虛設。獨立董事制度在中國完全變了味 – 本應制衡大股東的獨立董事反而由大股東任命，怎麼可能真正發揮作用?

其次，大股東減持成為常態。大股東可以通過各種方式精准減持，而中小投資者只能看著自己的投資縮水。

散戶佔比過高

中國股市的另一特點就是有多達2億的散戶，導致機構投資者力量不足，市場波動性大。

在目前的市場結構，機構投資者並沒有起到應有的穩定市場的作用。相反，很多公募基金也在「玩別人的錢」，追求短期業績而非長期價值投資。

更糟糕的是，在「一股獨大」的公司治理結構下，機構投資者根本無法發揮應有的公司治理作用。這就形成了一個惡性循環：散戶主導導致市場短視，而市場短視又進一步強化了散戶投機心理。

監管制度有待完善

中國股市還有一個嚴重的問題，那就是證監會「監審不分」，同時承擔了市場監管和上市審核兩個本應分離的職能。這就好比一個人既是比賽的裁判，又是參賽的運動員，很容易產生利益衝突。

目前中國的證券交易所處於一種尷尬的「四不像」狀態:

• 不是純粹的市場主體: 交易所不完全按市場規則運作,而是受到很多行政干預。
• 不是完全的監管機構: 交易所沒有足夠的獨立性和權力來進行有效監管。
• 不是真正的會員制: 雖然名義上是會員制,但實際上很少召開會員大會。
• 也不是完全的公司制: 雖然收取費用,但又有事業單位的性質。

這種模糊的定位導致交易所無法有效履行職責，既不能充分發揮市場功能，也不能有效進行監管，在信息披露、退市機制等方面仍需改進。

房地產低迷拖累股市

中國股市和房地產市場長期以來存在一種「跷蹺板」關係。

當房地產市場火爆時，大量資金會從股市流向樓市，導致股市低迷。反之亦然。

近年來，隨著房地產市場降溫，理論上應該有更多資金流入股市。但現實是，由於經濟增速放緩和居民財富縮水，兩個市場都面臨資金緊張的局面。

據悉，中國政府正準備調整房貸利率，你覺得股市有機會獲利嗎？

IPO政策收緊

為了穩定市場，監管部門採取了收緊IPO的措施。這對市場有兩面性影響:

優點:

• 減少新股發行壓力，有利於存量資金留在二級市場
• 提高上市門檻，有助於提升上市公司整體質量

缺點:

• 可能阻礙優質企業上市融資，不利於實體經濟發展
• 長期來看可能降低市場活力和吸引力

中國熊市和牛市歷史復盤

總總因素讓中國股市「熊長牛短」，總共經歷了14次熊市和大於7次牛市（還有2次很快就變成熊市了，因此沒有明確界定），下表來復盤：

延伸閲讀：

• 熊市是什麼意思？一文看懂熊市特徵、原因、階段、例子
• 牛市是什麼意思？一文看懂牛市特徵、一二三期、影響、例子

所以，中國市場值得投資嗎？

中國市場是否值得投資，主要取決於你是什麼樣的投資人，中國毋庸置疑是個潛力龐大的市場，其人口佔全球將近 20%，而且每年都有很漂亮的經濟成長，是很有吸引力的市場。

但反過來說，中國股市受到政治影響的程度太大了，政府高層隨時的一席話都很有可能牽動股市震盪，而且內部交易的盛行和資訊的不對等也是投資人需要承擔的風險。

因此要投資中國市場的投資人，需要做好謹慎的企業分析和風險評估，才建議進入市場。

如果要投資中國股市，一定要關注美聯儲FED降息，因爲這可能帶來一綫生機。美聯儲一降息：

1. 全球流動性改善，可能推動新興市場股市上漲。
2. 人民幣匯率壓力緩解，有利於吸引外資流入。
3. 中國央行可能跟隨降息，刺激經濟增長。

然而，投資者也要注意，美國降息並不能解決中國股市的所有問題。長期來看，中國經濟的基本面、上市公司的盈利能力、以及投資者的信心才是決定股市走向的關鍵因素。

延伸閲讀：

• 降息是什麽？FED降息對股市、貸款等有何影響？回顧美國降息歷史佈局投資

總結

中國作為全球最迅速成長的經濟體之一，的確很吸引投資人入場，但它的特殊性也很高，因此需要好好理解才建議入場。

投資中國市場的風險不外乎有三：

• 它是共產主義國家
• 內部交易盛行
• 資訊取得不易

而中國境內的股票難以投資，要嘛外國人無法投資，要嘛得入境才能交易，外國人難以直接在境外交易到中國股票，但一些全球知名券商還是有提供中國市場的交易機制，例如投資 ADR 和 ETF，讓網路上的投資人也能投資到中國股市。

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