日股是全球第三大股票市場，巴菲特更在採訪時表示「日本是波克夏在美國以外最大的投資地」。日股為何受到股神青睞，究竟值得投資嗎？
在這之前的 30 多年，日本經濟一直處於低迷狀況，直到 10 多年前日本經濟政策改革，日本企業和國內競爭力開始變強，讓日本在 2023 年呈現明顯的反轉，未來也可能繼續保持這種動力，現在的日本已經成為全球投資人最關注的市場。
所以本文介紹今年火熱的日股新手懶人包，告訴你日股怎麼買、包括日股指數、日本交易所、日股交易費用、上市板塊股、漲跌機制等。有哪些日本 ETF 和日股值得推薦？，讓想投資日本股市的人能有個初步了解。告訴你現在的日本股市到底值得投資嗎？日本如何從失落的30年谷底翻身，這中間有什麼因素讓日本經濟重新起飛？巴菲特又是怎麼看待日本市場的？經濟起飛的同時有什麼隱藏風險嗎？
認識左右日股走勢的3大日股指數
日經225指數（Nikkei 225）
日經 225 指數（Nikkei 225）是日本股市最大的 225 家企業所組成的指數，類似美股的 S&P500 指數，Nikkei 225 涵蓋的領域相當多元，基本上可以代表整個日本市場，是體現日本經濟最重要的指標。計算方式是價格加權。
截至 2024 年 12 月 30 日，Nikkei 225 的前 10 大持股分別為：
| 公司名稱 | 股票代號 | 產業領域 | 持股比例 |
| FAST RETAILING CO., LTD. | 9983 | 消費品 | 11.98% |
| ADVANTEST CORP. | 6857 | 科技 | 6.06% |
| TOKYO ELECTRON LTD. | 8035 | 科技 | 5.98% |
| SOFTBANK GROUP CORP. | 9984 | 科技 | 4.54% |
| RECRUIT HOLDINGS CO., LTD. | 6098 | 消費品 | 2.76% |
| TDK CORP. | 6762 | 科技 | 2.56% |
| KDDI CORP. | 9433 | 科技 | 2.49% |
| SHIN-ETSU CHEMICAL CO., LTD. | 4063 | 材料 | 2.18% |
| TERUMO CORP. | 4543 | 科技 | 2.02% |
| CHUGAI PHARMACEUTICAL CO., LTD. | 4519 | 科技 | 1.73% |
東證一部指數（TOPIX）
東證一部指數（TOPIX）包含所有在「東京證券交易所一部」上市的股票，其中包含許多大型企業，也是相當具有市場參考價值的指數。計算方式則是市值加權。
截至 2024 年 10 月 31 日，TOPIX 前 10 大持股為：
| 公司名稱 | 股票代號 | 產業領域 | 持股比例 |
| TOYOTA MOTOR CORPORATION | 7203 | 運輸設備 | 3.69% |
| Mitsubishi UFJ Financial Group,Inc. | 8306 | 銀行 | 2.72% |
| Hitachi,Ltd. | 6501 | 電器 | 2.64% |
| SONY GROUP CORPORATION | 6758 | 電器 | 2.47% |
| Recruit Holdings Co.,Ltd. | 6098 | 服務 | 1.98% |
| KEYENCE CORPORATION | 6861 | 電器 | 1.81% |
| Sumitomo Mitsui Financial Group,Inc. | 8316 | 銀行 | 1.74% |
| Mitsubishi Corporation | 8058 | 批發貿易 | 1.49% |
| ITOCHU Corporation | 8001 | 批發貿易 | 1.41% |
| Tokio Marine Holdings,Inc. | 8766 | 保險 | 1.39% |
JASDAQ指數
JASDAQ 完全由東京證券交易所中 JASDAQ 市場的公司所組成，主要涵蓋日本中小型企業，包括很多科技和新興產業，以股價加權計算，是觀察日本中小型企業市場很重要的指標。
由於 JASDAQ 的資料較少，本篇只列到 2019 年 12 月 30 日的數據，顯示 JASDAQ 的前 10 大持股：
| 公司名稱 | 股票代號 | 產業領域 | 持股比例 |
| SK Kaken Co., Ltd. | 4628 | 化學 | 6.42% |
| Matsumoto Yushi-Seiyaku Co., Ltd. | 4365 | 化學 | 1.46% |
| Software Service, Inc. | 3733 | 服務 | 1.42% |
| Workman Co., Ltd. | 7564 | 零售 | 1.31% |
| Ryoyu Systems Co., Ltd. | 4685 | 服務 | 1.16% |
| Fukuda Denshi Co., Ltd. | 6960 | 機械 | 1.02% |
| Taiyo Kisokogyo Co., Ltd | 1758 | 土木工程 | 0.98% |
| Haba Laboratories, Inc. | 4925 | 化學 | 0.91% |
| Nakano Refrigerators Co., Ltd. | 6411 | 機械 | 0.91% |
| Amvis Holdings, Inc. | 7071 | 服務 | 0.87% |
日本股市的介紹
日本股市主要以「科技產業」帶頭，從 Nikkei 225 指數來看持股比例前 20 名，可以發現大部分都是「Technology 科技」類別，還有部分是「消費品、材料類」。
日本交易所：東京證券交易所和大阪證券交易所
日本最主要的交易所有 2 個：東京證券交易所和大阪證券交易所。
- 東京證券交易所：是日本最大的交易所，早在 1878 年就建立，截至 2023 年初，東京證券交易所約有 3,800 間以上的上市公司，其中幾乎都是日本企業，鮮少有海外企業。此外，東京證券交易所與大阪證券交易所都隸屬於日本交易所集團（JPX）旗下，但東京證券交易所擁有全日本 90% 以上的交易量，可見該交易所規模之大
- 大阪證券交易所：雖然交易量遠不及東京證券交易所，但大阪證券交易所的特別之處在於它主要交易期貨和選擇權，是一個專門經營衍生性金融商品的交易所
日股三大交易版塊
在 2022 年 4 月，日本市場的板塊出現分水嶺，原本東證所有四大板塊：主板（東證一部）、中小板（東證二部）、科創板（JASDAQ）和新興股票板塊，現在重組為三大板塊：主要市場、標準市場和增長市場。
- 主要市場（Prime）：主要由先前的「東證一部」上市的企業組成
- 標準市場（Standard）：主要由先前的「東證二部和 JASDAQ」上市的企業組成
- 增長市場（Growth）：主要由「新興股票和高成長」的企業組成
根據東京證券交易所的官方說法，這三個板塊的概念為：
| 主要市場 （Prime） | 內含擁有高品質、高流動性的公司，可作為優秀的投資工具。同時這些公司還具有良好的治理理念，致力於持續成長和提高價值 |
| 標準市場 （Standard） | 內含擁有一定品質及流動性的公司，同時這些公司會保有上市公司最基本的治理理念，也致力於持續成長和提高價值 |
| 增長市場 （Growth） | 內含一些會適時揭露「高成長商業計劃」及事先計畫的公司，具有一定的市場價值，但是從過往業務記錄來看，投資這些公司可能具有一定風險 |
日股交易時間
日本的交易時段是星期一至五。自11月5日起，東京證券交易所宣布延長交易時間多30分鐘，總交易時間為5.5小時。
日股的交易時段為「日本時間」的上午 9.00 至 11.30 及下午 12.30 至 15.30，等於台灣或大馬時間（GMT+ 8）的 上午 8.00 至 10.30 及中午 11.30 至 14.30。
| 交易時間（日本） | 台灣、馬來西亞時間 | |
| 早盤 | 9:00 – 11:30 | 8:00 – 10:30 |
| 午休 | ||
| 午盤 | 12:30 – 15:30 | 11:30 – 14:30 |
同時，在收盤時間，即下午15:30時，日本也引入了「收盤競價」制度。在交易結束前的 5 分鐘內提交的訂單，將被確認收盤價。需要注意的是，訂單實際上並沒有成交。
日股交易單位
日股的交易單位都統一為 100 股，假設要買 9983，就要 100 股、200 股、300 股以此類推來交易。
日股結算方式
日股的結算方式是T+2。具體來說，T 代表交易日（Trade Date），+2表示在交易日後的第二個交易日，買方應該付清股款，賣方應該交付證券。
例如，如果一筆交易發生在星期一，則T日是星期一，T+2日是星期三，在星期三之前，買方需準備資金，賣方需準備證券，雙方於星期三辦理交收。
日股交易費用
| 項目 | 徵收方 | 費用 |
| 佣金 | 券商 | 視券商而定，通常一般是0.08%，但投資的金額越高，費用可能低至0.01% |
| 交易費 | 東京證券交易所 | -交易價值的0.002% -JASDAQ上市股票則正式交易價值的0.006% |
| Chi-X 日本交易所 | -從市場吸收流動性的訂單，是交易價值的0.002% -為市場增加流動性的訂單，是交易價值的0.001% | |
| 清算費 | (2.95日圓+交易價值的0.0004%)*執行筆數 | |
| 印花稅 | 沒有徵收這一項目 |
日股漲跌停機制
日本股市有漲跌停的機制，但計算方法相當複雜，這邊就用 JPX 官方的表格，直接說明各種股價區間的漲跌停範圍：
| 基準價格（股價區間） | 漲跌幅上下限 |
| 100 日圓未滿 | 30 日圓 |
| 100 日圓（含）以上 200 日圓未滿 | 50 日圓 |
| 200 日圓（含）以上 500 日圓未滿 | 80 日圓 |
| 500 日圓（含）以上 700 日元未満 | 100 日圓 |
| 700 日圓（含）以上 1,000 日元未満 | 150 日圓 |
| 1,000 日圓（含）以上 1,500 日元未満 | 300 日圓 |
| 1,500 日圓（含）以上 2,000 日元未満 | 400 日圓 |
| 2,000 日圓（含）以上 3,000 日元未満 | 500 日圓 |
| 3,000 日圓（含）以上 5,000 日元未満 | 700 日圓 |
| 5,000 日圓（含）以上 7,000 日元未満 | 1,000 日圓 |
| 7,000 日圓（含）以上 1 萬日圓未滿 | 1,500 日圓 |
| 1 萬日圓（含）以上 1 萬 5,000 日圓未滿 | 3,000 日圓 |
| 1 萬 5,000 日圓（含）以上 2 萬日圓未滿 | 4,000 日圓 |
| 2 萬日圓（含）以上 3 萬日圓未滿 | 5,000 日圓 |
| 3 萬日圓（含）以上 5 萬日圓未滿 | 7,000 日圓 |
| 5 萬日圓（含）以上 7 萬日圓未滿 | 1 萬日圓 |
| 7 萬日圓（含）以上 10 萬日圓未滿 | 1 萬 5,000 日圓 |
| 10 萬日圓（含）以上 15 萬日圓未滿 | 3 萬日圓 |
| 15 萬日圓（含）以上 20 萬日圓未滿 | 4 萬日圓 |
| 20 萬日圓（含）以上 30 萬日圓未滿 | 5 萬日圓 |
| 30 萬日圓（含）以上 50 萬日圓未滿 | 7 萬日圓 |
| 50 萬日圓（含）以上 70 萬日圓未滿 | 10 萬日圓 |
| 70 萬日圓（含）以上 100 萬日圓未滿 | 15 萬日圓 |
| 100 萬日圓（含）以上 150 萬日圓未滿 | 30 萬日圓 |
| 150 萬日圓（含）以上 200 萬日圓未滿 | 40 萬日圓 |
| 200 萬日圓（含）以上 300 萬日圓未滿 | 50 萬日圓 |
| 300 萬日圓（含）以上 500 萬日圓未滿 | 70 萬日圓 |
| 500 萬日圓（含）以上 700 萬日圓未滿 | 100 萬日圓 |
| 700 萬日圓（含）以上 1,000 萬日圓未滿 | 150 萬日圓 |
| 1,000 萬日圓（含）以上 1,500 萬日圓未滿 | 300 萬日圓 |
| 1,500 萬日圓（含）以上 2,000 萬日圓未滿 | 400 萬日圓 |
| 2,000 萬日圓（含）以上 3,000 萬日圓未滿 | 500 萬日圓 |
| 3,000 萬日圓（含）以上 5,000 萬日圓未滿 | 700 萬日圓 |
| 5,000 萬日圓（含）以上 | 1,000 萬日圓 |
延伸閲讀：
日本股市的成長速度之快，已讓一些投資人蠢蠢欲動，比較積極的投資人可能會想投資個股，比較保守的投資人可能會想投資市場指數，因此接下來將分別帶到「三支股票」和「六支 ETF」，推薦給對日本股市有興趣的讀者。
6檔日本ETF推薦
日本ETF一：NEXT FUNDS Nikkei 225 ETF（1321.T）
NEXT FUNDS Nikkei 225 ETF（1321.T） 就是在追蹤日本最大指數——Nikkei 225 的 ETF，在日本成立已有 20 多年歷史，且手續費很便宜，只有 0.1815%，其成分比例與 Nikkei 225 指數也非常雷同，非常適合給想直接入門投資日本市場的投資人。
以下是 1321.T 的基本資料：
| 追蹤指數 | Nikkei 225 |
| 發行公司 | Nomura Asset Management |
| 交易所 | 東京證券交易所 |
| 成立日期 | 2001/07/09 |
| ETF 規模 | 11 兆日圓 |
| 管理費 | 0.1815% |
| 配息頻率 | 年配 |
1321.T 前 10 大持股占據整個 ETF 的 41.6%（截至 2024/12/30）：
| 公司 | 持股比例 |
| FAST RETAILING CO., LTD. | 11.8% |
| ADVANTEST CORP. | 6.0% |
| TOKYO ELECTRON LTD. | 5.9% |
| SOFTBANK GROUP CORP. | 4.5% |
| RECRUIT HOLDINGS CO.,LTD. | 2.7% |
| TDK CORP. | 2.5% |
| KDDI CORP. | 2.5% |
| SHIN-ETSU CHEMICAL CO., LTD. | 2.1% |
| TERUMO CORP. | 2.0% |
| CHUGAI PHARMACEUTICAL CO.,LTD. | 1.7% |
近 15 年股價表現：
日本ETF二：NEXT FUNDS TOPIX ETF （1306.T）
TOPIX（東證一部指數）可說是繼 Nikkei 225 之後最大的日股指數，NEXT FUNDS TOPIX ETF（1306.T）就是在追蹤 TOPIX 的指數，而且管理費比 1321.T 便宜，只有 0.0968%，也是非常適合日本市場新手的投資人。
以下是 1306.T 的基本資料：
| 追蹤指數 | TOPIX |
| 發行公司 | Nomura Asset Management |
| 交易所 | 東京證券交易所 |
| 成立日期 | 2001/07/11 |
| ETF 規模 | 23 兆日圓 |
| 管理費 | 0.0968% |
| 配息頻率 | 年配 |
1306 前 10 大持股，共占22.3%（截至 2024/12/30）：
| 公司名稱 | 持股比例 |
| TOYOTA MOTOR CORPORATION | 4.1% |
| SONY GROUP CORPORATION | 2.9% |
| MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GROUP,INC. | 2.9% |
| HITACHI,LTD | 2.5% |
| RECRUIT HOLDINGS CO.,LTD. | 2.2% |
| SUMITOMO MITSUI FINANCIAL GROUP,INC. | 1.9% |
| KEYENCE CORPORATION | 1.6% |
| NINTENDO CO.,LTD. | 1.4% |
| ITOCHU CORPORATION | 1.4% |
| TOKIO MARINE HOLDINGS,INC. | 1.4% |
近 15 年股價表現：
美國發行的日本ETF一：iShares MSCI Japan ETF
（EWJ）
iShares MSCI Japan ETF（EWJ）主要追蹤 MSCI Japan Index，這個指數主要涵蓋日本的大型公司，譬如 Toyota、Sony 等企業，其早在 1966 年就成立，是相對老牌的日本 ETF，也是最具代表性的日本 ETF 之一。
以下是 EWJ 的基本資料：
| 追蹤指數 | MSCI Japan Index |
| 發行公司 | iShares（BlackRock） |
| 交易所 | NYSE |
| 成立日期 | 1996/03/12 |
| ETF 規模 | 166.71 億美元 |
| 管理費 | 0.5% |
| 配息頻率 | 半年配 |
EWJ 前 10 大持股（截至 2025/01/08）：
| 公司 | 持股比例 |
| TOYOTA MOTOR CORP | 5.37% |
| MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GROUP INC | 3.63% |
| SONY GROUP CORP | 3.50% |
| HITACHI LTD | 3.13% |
| RECRUIT HOLDINGS LTD | 2.72% |
| SUMITOMO MITSUI FINANCIAL GROUP IN | 2.47% |
| KEYENCE CORP | 2.14% |
| TOKYO ELECTRON LTD | 2.10% |
| TOKIO MARINE HOLDINGS INC | 1.75% |
| FAST RETAILING LTD | 1.68% |
近 20 年股價表現：
美國發行的日本ETF二：WisdomTree Japan Hedged Equity Fund（DXJ）
WisdomTree Japan Hedged Equity Fund（DXJ）主要追蹤 WisdomTree Japan Hedged Equity Index，這個指數主要投資於有支付股息的日本公司，且每季配息，比較適合追求低風險的投資人。
以下是 DXJ 的基本資料：
| 追蹤指數 | WisdomTree Japan Hedged Equity Index |
| 發行公司 | WisdomTree Funds |
| 交易所 | NYSE |
| 成立日期 | 2006/06/16 |
| ETF 規模 | 46.61 億美元 |
| 管理費 | 0.48% |
| 配息頻率 | 季配 |
DXJ 前 10 大持股（截至 2025/01/08）：
| 公司 | 持股比例 |
| Toyota Motor Corp | 5.73% |
| Mitsubishi UFJ Financial Group | 4.78% |
| Sumitomo Mitsui Financial Group | 3.35% |
| Honda Motor Co Ltd | 3.09% |
| Japan Tobacco Inc | 2.80% |
| Mizuho Financial Group Inc | 2.49% |
| Mitsubishi Corp | 2.37% |
| Takeda Pharmaceutical Co Ltd | 2.16% |
| Itochu Corp | 2.15% |
| Tokyo Electron Ltd | 2.11% |
近 20 年股價表現：
美國發行的日本ETF三：iShares JPX-Nikkei 400 ETF（JPXN）
iShares JPX-Nikkei 400 ETF（JPXN）主要追蹤 JPX-Nikkei Index 400 指數，這個指數會挑選具有全球投資標準的好公司（主要是日本公司），包括要很會資本運用以及要以投資者為管理中心的公司，但目前的資產規模和交易量沒有比 EWJ 和 DXJ 大。
以下是 JPXN 的基本資料：
| 追蹤指數 | JPX-Nikkei Index 400 |
| 發行公司 | iShares（BlackRock） |
| 交易所 | NYSE |
| 成立日期 | 2001/10/23 |
| ETF 規模 | 8,984 千萬美元 |
| 管理費 | 0.48% |
| 配息頻率 | 半年配 |
JPXN 前 10 大持股（截至 2025/01/08）：
| 公司 | 持股比例 |
| RECRUIT HOLDINGS LTD | 2.10% |
| MIZUHO FINANCIAL GROUP INC | 1.79% |
| SONY GROUP CORP | 1.78% |
| MITSUBISHI UFJ FINANCIAL GROUP INC | 1.78% |
| HITACHI LTD | 1.75% |
| SUMITOMO MITSUI FINANCIAL GROUP IN | 1.60% |
| NINTENDO LTD | 1.54% |
| NIPPON TELEGRAPH AND TELEPHONE COR | 1.53% |
| ITOCHU CORP | 1.48% |
| HOYA CORP | 1.46% |
近 20 年股價表現：
3檔日股推薦
股票一：迅銷公司 Fast Retailing（9983.T）
迅銷公司是指數 Nikkei 225 中持股比例最大的公司，佔了 11% 左右，它是一家零售控股公司，同時也是亞洲最大，世界第三大的服裝公司，旗下擁有眾多品牌，像是 Uniqlo、GU 就是迅銷公司的旗下品牌。
迅銷公司旗下品牌：
- UNIQLO
- GU
- Theory
- Theory Men
- HELMUT LANG
- Theory Luxe
- PLST
- Comptoir des Cotonniers
- Princesse tam.tam
- J Brand
截至 2025 年 1 月 10 日，迅銷公司的財務狀況如下：
| 股票代號 | 9983.T |
| 交易所 | 東京證券交易所 |
| 市值 | 15.98萬億日幣 |
| 本益比 P/E | 40.41 |
| 每股盈利 EPS | 1286.87 日幣 |
近 20 年股價表現：
股票二：東京威力科創株式會社（8035.T）
東京威力科創株式會社（Tokyo Electron Ltd）是 Nikkei 225 指數第三大持股的公司，佔了 6% 左右，它是一家全球知名的半導體和平面顯示器製造大廠，業務範圍遍及全世界 18 個國家，相當具有國際影響力。它的主要業務有 2 個：半導體製造設備和平面顯示器設備，此外還有提供設備的售後服務（譬如維修、修改等）。
截至 2025 年 1 月 10 日，東京威力科創株式會社的財務狀況如下：
| 股票代號 | 8035.T |
| 交易所 | 東京證券交易所 |
| 市值 | 12.44萬億日幣 |
| 本益比 P/E | 27.01 |
| 每股盈利 EPS | 1013.81 日幣 |
近 20 年股價表現：
股票三：愛德萬測試（6857.T）
愛德萬測試（Advantest Corp.）也是一家全球知名的半導體設備領導廠商，佔了 Nikkei 225 指數的第二名（6% 左右），它的主要業務有 2 項：半導體和元件測試系統業務和機電整合相關業務，此外也還有為客戶提供解決服務。
截至 2025 年 1 月 10 日，愛德萬測試（Advantest Corp.）的財務狀況如下：
| 股票代號 | 6857.T |
| 交易所 | 東京證券交易所 |
| 市值 | 7.29萬億日幣 |
| 本益比 P/E | 72.54 |
| 每股盈利 EPS | 143.17 日幣 |
近 20 年股價表現：
日股怎麼買？
要投資日本股市其實一點都不難，其實也不需要去日本臨櫃辦理證券戶，現在只需要用網路就能下單投資了，Interactive Brokers（以下簡稱 IB）身為美國知名的老牌券商，早已開放網路交易以及開放全球眾多市場，已經能投資日本股市了，上述說的日本股票及 ETF，都能在 IB 上找到，投資人只需註冊一個 IB 帳號，就能隨時開始交易了。
9983.T：
8025.T：
6857.T：
1321.T：
1306.T：
EWJ：
DXJ：
JPXN：
失落的30年：日本過去是怎麼陷入 30 年經濟低迷的？
日本在過去 30 年處在一個很艱困的經濟環境，始於 1980 年代末至 1990 年代初，當時美國陷入經濟危機，因此與四個國家（日本、德國、英國、法國）簽訂「廣場協定」，宣佈進入匯率市場，希望美國透過美元貶值來提升出口競爭力，日本因此受惠導致日圓匯率大漲。
而這也導致日本開始出現經濟泡沫，因為日圓升值後，按照經濟學理論，出口競爭力會下降，日本因此被迫採取「低利率政策」，但這才是引起日本陷入經濟危機的主因。
低利率環境吸引了許多投資人購買資產，當時大多投資行為屬於「投機」，導致日本股市和房地產價格快速上升，形成更大的泡沫。1989 年日本經濟泡沫來到最高峰，股市和房市的價格已無法得到實質數據的支持，再加上日本政府實施緊縮政策，導致投資者迅速退出市場，股市和房市價格因此迅速下跌，許多人和公司因此破產，泡沫正式破裂，這就是著名的「日本泡沫經濟」。
更可怕的是，往後 30 多年的日本經濟一直處於低迷狀態，沒再振作起來，直到近年才開始復甦，這 30 多年間日本除了經濟成長緩慢以外，還一直被這 6 個因素影響：
- 通膨率長期低迷：日本的通膨率一直都很低，甚至出現過通縮現象，導致工資下降（甚至平均工資30年不漲）、物價下降、人們因明天的物價會更便宜而減少消費，企業虧損則裁員降成本，嚴重打擊市場信心（延伸閲讀：搞懂通貨膨脹意思、原因、影響及投資策略 | 通膨升息有何關係？）
- 政府債務持續增加：日本政府為了恢復經濟，一直努力擴大財政支出，但這也同時擴大政府債務
- 不良資產越滾越大：在泡沫經濟破裂後的頭幾年，日本忽視了資產價格下跌、企業破產案例直綫上升與銀行不良貸款飆升之間的惡性循環，反而推出了金融改革，要求銀行提高資本充足率。為了減少風險資產，銀行不得不縮減貸款發放引發「惜貸」問題，導致大量中小企業倒閉，形成了「壞賬上升→緊縮放貸→企業破產→壞賬再升」的惡性循環。
- 流動性陷阱：崩盤后，即使央行大幅降低利率、採取寬鬆貨幣政策來注入大量流動性，也無法有效提振經濟，因為當時民眾和企業對經濟前景極為悲觀，都選擇持有現金而不願借貸或投資。
- 政治環境動盪：1991-1998年，日本政壇黨派更迭頻繁，換了7位首相，決策執行力度經常中斷，缺乏持續性，影響經濟長期規劃。
- 人口老齡化：這是日本最嚴重的社會問題，由於經濟低迷的關係，日本的生育率也低，而勞動階級的人口越來越老，年輕人也越來越少，而無法順利承接勞動階級，這會放緩經濟成長，同時政府還要擴大支出補助老齡社會，形成一個負循環。
上述因素就是讓日本陷入 30 年低迷的原因，概括來説具有：低增長、低就業、低通脹、低財 富、低杠杆的特點，股票資產跌幅超過80%。但日本在 2023 年開始扭轉低迷現象，甚至巴菲特也開始加註投資日本市場，為什麼會這樣呢？這就要觀察日本未來的發展趨勢。
日股在 2012-2023 年的發展狀況（近十年的發展狀況）
日本政府當然知道自己的困境，在 2012-2020 年期間，日本前首相安倍晉三推出「安倍經濟學」政策，成功挽救日本經濟。安倍經濟學實際上是一種量化寬鬆政策，以安倍晉三本人的說法，它放出了三支箭：
- 第一支箭：採取積極的金融政策，實施大量量化寬鬆政策
- 第二支箭：採取靈活的財務政策，來擴大國家的財政支出
- 第三支箭：採取革命性的經濟政策，促進民間企業的發展
安倍經濟學的最終目的是拯救日本經濟，而中間當然還有量化許多目標，譬如
- 每年通貨膨脹率維持在 2%
- 提高消費稅
- 無限的量化寬鬆政策
- 修改《日本銀行法》
- 提高女性就業機會
- 要求上市公司新增 2 位獨立董事
- 要求改善股價淨值比（P/B）
- 等等
自從日本推出此政策後，日本營運的公司迎來了大改革，這些變化其實為日本經濟帶來了一股動力，從日經平均指數 Nikkei 225（日本排名前 225 家上市公司所組成的指數）來看，現在指數的價格已超越 1989 年 38957.44點的高峰，創出歷史新高。
為什麼現在會推薦投資日股？投資日股的5個優勢
日本目前處在高速改革的時代，效果相當顯彰，再加上國際趨勢改變，日本股市簡直如虎添翼，以下是推薦投資日股的 7 大原因：
1. 量化寬鬆政策導致日圓貶值，提高日本企業競爭力
安倍經濟學推出的量化寬鬆政策，導致日圓貶值，與美國在過去一年實施的升息政策呈現強烈對比，日圓一直處在「弱勢」，但這行為可以提高日本企業的出口競爭力，提高企業獲利及經濟，再加上政府擴大支出，吸引外資（譬如三星、台積電）進駐日本，也吸引外流的日本企業回歸日本，在本地設廠，這樣除了能振興經濟，還可以降低一些政治地緣風險。
不過，隨著川普上任，2025年日圓的走勢就變得撲朔迷離。
一方面，美國降息，會使得美日雙方的利差變小，就像2024年9月美國宣布年內第一次降息時，日圓兌美元匯率就破141，升值5%左右。
另一方面，川普上任，提出的高關稅策略，將促使通膨提高，再加上美國經濟強勁，美元變得更強勢，情況將會是日圓貶值，美元強勢，預計1美元兌換158日圓左右。
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2. 企業管理形式改革，提高股東利益
以往的日本企業，喜歡「償還債務，保留現金」，是一種相對保守的做法，而 2015 年政府推行新政策，要求上市公司要增設 2 名獨立董事，來增加股東的影響力。
2022 年，東京證券交易所（Tokyo Stock Exchange，縮寫：TSE）要求股價淨值比（P/B）小於 1 的公司採取措施，藉此改善公司的經營效率和提高股價，其中還提到要投資在研發和人力資本上，並且要透過分紅及股票回購來改善對股東的權益。
還好先前日本企業的保守作法，讓公司保有許多現金，有非常大的潛力推進研發和擴大股東權益，一些大型企業回購庫藏股的金額甚至創下歷史新高，投資人可以明顯觀察到日本企業的上漲潛力。截至2024年11月，日本上市公司總共撥出約16兆日元進行股票回購，比前年高出1.7倍。
日股總體的股息率為40%。
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3. 日本經濟復甦，銀行盈利創新高
通過安倍的一系列改革，日本已經走出通縮和停滯，通脹率已經連續2年超過2%的目標。由於人口老齡化帶來的勞動力緊張，今年日本薪資漲幅創下32年來最高，更是支撐了日本加息的前景。
物品價格和工資的雙上上漲，形成一個良好的循環，支撐了家庭消費和企業收益，推動日本名目 GDP 突破 600 兆日圓，是世界第二大戰以來最佳。最明顯的就是日本三大銀行的盈利都創新高：
- 三菱日聯金融集團：淨利潤將達到1.5萬億日圓，+0.7%
- 三井住友金融集團：1.06萬億日圓，+10%
- 瑞穗金融集團：7,500億日圓。+10.5%
4.日本科技股，特別是半導體有望復興
從上文來看，我們不難發現日股指數中，很大部分都是科技股在主導。所以投資日股好不好，關鍵就要看其中科技股的表現，有沒有理好科技股的政策消息等。
日本在80年曾是全球半導體市場的龍頭老大，占市場份額的50%，奈何後來陸續被台灣和南韓超越。
日本目前是半導體材料和設備的主要供應國，也擁有許多技術領先的公司，例如：
- 愛德萬測試（Advantest）： 專注於半導體測試設備，全球市佔率名列前茅。
- 東京電子（Tokyo Electron）： 半導體設備領域的龍頭企業，直接受惠於全球晶片需求增加。
- 迪思科（Disco Corp）： 半導體切割與研磨設備的領導者。
隨著半導體產業復甦，這些企業的盈利能力有望大幅提升，並帶動股市表現。
最近，日本政府承諾投入10兆日圓，用於支持半導體和人工智慧（AI）產業的發展。這是繼2021年大規模投資後，再次展現了重奪全球半導體領導地位的決心。
這筆資金不僅用於技術研發，還包括吸引外國企業投資。例如，台積電（TSMC）和美光（Micron）已在日本設廠，甚至有消息指出日本正努力促使台積電在當地建設第三座先進的 3奈米晶圓廠。
除了半導體，日本整體科技產業正受到人工智慧和數位化浪潮的支撐。以資訊科技為主的公司占據日經225指數的核心位置，預期將引領未來的盈利增長。專家預測，日經225指數可能在未來達到 48,000點，意味著潛在升幅達到 22%。
5. 日本觀光興起帶動國家經濟
日本一直是亞洲熱門的旅遊景點，隨著疫情解封，再加上日圓貶值，降低日本當地人的消費力，也就是說日本人趨向在國內旅遊，而外國人趨向去日本旅遊，導致日本的觀光產業復甦起來。
根據 2019 年日本 GDP 報告顯示，日本的旅遊產業消費金額高達 4.8 兆日圓，約為整體 GDP 的 7.3%，疫情復甦後能恢復這樣的水平，更有報告預測未來日本旅遊產業的 GDP 會以每年 2.6% 的速度成長，並為日本帶來許多工作機會。
就以這個狀況來看，日本觀光也能帶動國家經濟，以投資人的角度來看，經濟表現良好代表該市場更具有投資價值。
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6. 國際地緣政治風險高，而日本政治風險相對低
國際政治局勢相對動盪，俄烏戰爭、中美貿易混亂，讓一些投資人可能對歐美和中國市場感到擔憂，而且中國市場的監管相對嚴格而且不透明，國際資金逐漸從中國移出，而日本在半導體、科技、材料、醫療等產業也具有競爭力，同時又不攪局國際政治鬥爭，所以逐漸成為投資人心中認定的「低風險市場」。
7. 取消日本個人儲蓄帳戶的徵稅，鼓勵散戶投資
日本政府在 2024 年開始取消「日本個人儲蓄帳戶（NISA）」對股利和資本利得的徵稅，並將 NISA 的投資金額上限從 120 萬日圓提升到 240 萬日圓，鼓勵日本民眾加入股市，為股市成長帶來一股新動力。
連巴菲特也大力讚賞！巴菲特持股的日本5大商社
這十年間日股持續上漲，原因除了是因為企業的實力提升以外，還有巴菲特對日本股市多次表示讚賞，也間接提高了投資人的情緒。
巴菲特投資日本五大商社距今已有6年，在2025年3月提高持股比例：
- 三菱商事（Mitsubishi Corporation）：8.31% → 9.67%
- 三井物產（Mitsui Bussan）：8.09% → 9.82%
- 伊藤忠商事（Itochu Shoji）：7.47% → 8.53%
- 丸紅（Marubeni）：8.30% → 9.30%
- 住友商事（Sumitomo）：8.23% → 9.29%
自從投資這 5 大商社以來，它們的股價分別至少都有上漲 60% 以上，為巴菲特的公司——波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）賺進不少潛在報酬。
巴菲特在波克夏年報中也表明繼續看好日股，而且未來未必只投資這 5 家，雖然沒有透露會投資哪些公司，但他表示一直都有在關心數家企業，並在其「致股東信」中表示將持有10-20年。年報中透露，預計 2025 年日本投資的股息收入總額將達到約 8.12 億美元，以日圓計價的債務的利息成本約為1.35億美元，空手套利6.77億美元。
此前，截至2024年2月，波克夏海瑟威對這5家公司的投資成本共計1.6萬億日元，5家公司的年末市值為2.9萬億日元。隨著近年來日元匯率走低，伯克希爾的年終未實現美元收益為61%，達80億美元。
除了日股，巴菲特還有哪些持股呢？
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但投資日本不是沒有風險！投資日股還是要注意這 5 個風險
1. 日本的消費需求下降
過去幾十年日本處於通縮時代，後因烏俄戰爭、中美貿易等事件攪局，導致能源及原物料上漲，引發通貨膨脹，而終端消費者終究得吞下這些上漲成本，但日本的薪資成長的速率又不及通貨膨脹的速率，所以消費者的消費力會下降，生活壓力變大，大家傾向把消費花在「必需品」身上，不想多花支出在其他消費上，導致消費需求下降。
2. 人口老齡化
日本是全世界人口老化最嚴重的國家之一，人口老化意味著勞動階級會萎縮，因為越來越少的青壯年會漸漸無法承接整個日本社會，生產力會因此降低，政府可能還得出一筆資金補助老齡人口，這種負循環會影響日本的 GDP 表現。
3. 美國決定不降息
全球股市會不會跌落，很大程度要仰賴美股的表現，而美聯儲在近一兩年揚言要降息，卻遲遲未降息，如果美聯儲最終決定不降息，經濟成長將會被抑制，日本股市可能也會受到牽連，但影響程度通常不大，只要美國企業的盈利表現穩定，日本股市通常不會因此大幅下跌，頂多只受到一點影響。
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4. 地緣政治風險
前面雖然提到日股很難受到國際地緣政治的影響，這是事實沒錯，但還是會對日股產生短暫影響。以東證指數（TOPIX）來看，通常在國際重大事件發生前後，東證指數會出現上下波動，在第 40 天後指數才會往上升。
5. 日圓長期貶值
日圓貶值雖然帶來經濟成長，海外投資者也紛紛往日股靠攏，但是這樣長期下去反而可能變成雙面刃，摩根士丹利預估，若日圓兑美元的匯率跌破 152 時，日股會跑輸美股，就會對日股造成負面影響了，主要反映在 3 個方面：
- 消費支出下降：日圓貶值意味著進口商品的物價上漲，會加劇消費者的壓力，進而下降不必要的支出
- 擴大家庭和國內企業的差距：雖然日圓貶值對出口企業非常有利，但這同時會擴大國內消費者（及家庭）的差距，尤其對中小型企業的影響更大，因為過度貶值會加深加薪壓力，對經濟的長期發展來說不太好
- 海外投資者的回報降低：若海外投資者投資日股是以美元計價，那日圓貶值會導致回報率下降
總結
簡單總結一下，日本在過去 30 年飽受經濟蕭條影響，直到近十年因為「安倍經濟學」政策而改變局勢，現在的日本股市呈現明顯的成長，尤其在 2023 年成長非常明顯，主要受惠於下列 5 點：
- 量化寬鬆政策導致日圓貶值，反而提高日本企業的出口競爭力
- 企業管理形式遭到改革，提高了股東利益
- 日本觀光的興起，帶動了國家經濟
- 國際地緣政治風險高，日本政治風險反而相對低
- 取消日本個人儲蓄帳戶的徵稅，變相鼓勵散戶投資
其實就連巴菲特也認為日本股市相當有潛力，早在 2020 年巴菲特就投資了日本五大商社，在 2023 年還加碼投資，並表示自己還有在觀察數家企業。
但投資日本市場不是全然無風險，這邊還是有 5 大風險需要注意：
- 日本人的平均消費力下降，可能會影響國內 GDP
- 人口逐漸老齡化，年輕人成為勞動主力的速度不及人口老化的速度，也會影響經濟成長
- 美國決定不降息，可能會出現短暫波動
- 地緣政治風險可能也會讓日股出現短暫波動（通常無實質影響，所以只是短暫的恐慌）
- 日圓持續貶值，可能會影響民生消費力以及海外投資者的報酬
縱使存在這 2 個缺點，但日本近期的成長潛力還是非常大，以 Nikkei 225 指數來看，2024 年的表現已經和 1989 年的高峰幾乎一致，而且並沒有呈現要下跌的趨勢，所以才說現在或許是投資日本股市的好時機。
而美國知名老牌券商——IB 也能投資日本市場，上述有提到數隻股票和 ETF，都能在 IB 上投資：
- 日本前三大股票：9983.T、8025.T、6857.T
- 日股 ETF：1321.T、1306.T
- 美國日股 ETF：EWJ、DXJ、JPXN
希望看完這篇的你，對日本股市已有初步了解，並且有興趣開始投資，現在投資人只需註冊一個 IB 帳號，就能開始加入日本市場了。
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