近期各大科技巨頭正為 AI 發展所需要的龐大電力而苦惱。以 Google 為例，為了支援 AI 發展，其溫室氣體排放量在短短 5 年間（2019-2023）就暴增了 48%，這讓科技巨頭們不得不開始尋找更有效率的能源。
而核能這時就成為了最有潛力的能源之一。微軟率先與美國最大的核反應堆運營商 Constellation Energy 簽訂了一份為期 20 年的供電協議，計劃重啟三里島核電站，將所有發電量用來支援 AI 數據中心；Google 也開始研究核能，內部表示正在評估小型模組化核反應堆（SMR）等技術，希望能在 2030 年完全靠它來供電；亞馬遜更是直接投入 5 億美元開發模組化核反應堆，並斥資 6.5 億美元收購一座核能供電的數據中心。
這股核能熱潮不僅帶動相關技術的發展，更為投資市場開闢了新的機會。根據 The Business Research Company 的預測，2024 至 2025 年間核能市場將以 4.3% 的年複合增長率穩健成長，而且美國能源部也預測，到 2050 年核電產能必須增加一倍才能滿足市場需求。
本文將為您詳細介紹「核能概念股」，包括說明其定義、市場概況、投資風險，以及市面上最受矚目的 10 支概念股和 3 支 ETF，最後再告訴您該如何投資核能概念股，透過系統性的分析，幫助你掌握核能產業的投資機會。
核能概念股是什麼？
核能概念股包含了整個核能產業鏈的相關企業，從上游到下游大致可分為 4 大類：
1. 核電站營運商
核電站營運商專門負責核電廠的日常運作和維護，像是 Constellation Energy 和 NextEra Energy，這類公司要確保核電站要安全運作，還要負責輸送電力到各個終端，這些公司通常具有穩定的現金流，因為無論經濟環境如何，大家都需要用電。
2. 燃料供應商（鈾）
燃料供應商負責鈾礦的開採、提煉和運輸，是整個核能產業的基石。以 Cameco 為例，它不僅開採鈾礦，還提供鈾的濃縮和轉換服務。而 Centrus Energy 則專注於提供高濃縮低濃鈾（HALEU）這種新型核燃料，對核反應爐的發展至關重要。
3. 技術設備商
技術設備商專注於核反應爐的設計、製造和安裝。例如 NuScale Power 和 Oklo，他們正在開發新一代的小型模組化反應爐（SMR），這種反應爐不僅體積更小、建造更快，還能建置在更靠近使用者的位置，特別適合為 AI 數據提供穩定的電力。
4. 核廢料處理商
核廢料處理商負責處理核電站產生的放射性廢料，確保它有被安全儲存和處置。雖然核廢料處理在核能產業中常被忽視，但它對於整個產業的永續發展極為重要，因為妥善的核廢料處理不僅關係到環境安全，更影響著大眾對核能的接受度。
而隨著 AI 技術發展和數據中心的用電量大增，核能概念股越來越重要，因為核能不僅能提供穩定的電力，還能協助企業實現碳中和的目標，使得核能概念股不再只是傳統的公用事業投資，而是轉變成為連結科技發展和永續能源的重要橋樑。
什麼是小型模組化反應堆（SMR）？為什麼科技巨頭都要開發它？
小型模組化反應堆（SMR），是一種新型反應堆，體積很小、建造速度快，還能設置在更靠近電網的位置，正好符合科技公司對穩定供電的需求。在 OpenAI 執行長 Sam Altman 擔任董事長的核能新創公司 Oklo，就計劃在 2026 年動工建造首座商業微型反應堆，預計 2027 年投入運營。
鈾是什麼？為什麼這麼重要？
鈾是一種重金屬元素，在元素週期表中的原子序數為 92，主要以鈾-235 和鈾-238 兩種同位素的形式存在，它是目前核能發電不可或缺的原料，能透過核分裂反應釋放出驚人的能量，支撐全球約 10% 的電力供應，而且根據 International Atomic Energy Agency（IAEA）的預測，到了 2050 年，這個比例預計還會上升到 12%。
哪些國家掌握了鈾？
哈薩克
目前最大的鈾生產國是哈薩克，其產量占全球超過 40%，而且從 2022 年開始，為了因應市場需求，哈薩克更計劃提高產量，但由於哈薩克是前蘇聯加盟共和國，與俄羅斯關係密切，因此對西方國家來說很不穩定。
俄羅斯
俄羅斯不只是世界第六大鈾礦產地，它還掌控了鈾燃料生產鏈的終端，也就是核子燃料棒的製作。此外，俄羅斯還壟斷了新型核反應器（SMR）所需的高純度低濃縮鈾，使得它在全球核能供應鏈中占據了重要地位。
但是美國和俄羅斯最近在鈾的貿易出口方面出現改變。2024 年 11 月 15 日，俄羅斯政府宣布暫時禁止向美國出口濃縮鈾，以回應美國先前的實施進口限制。根據 EIA 的數據，2023 年俄羅斯為美國提供了 27% 的「鈾濃縮服務」（非供應鈾），是美國最大的國外供應商之一，所以這個禁令可能會直接影響全球核能供應鏈。
尼日爾
位於非洲的尼日爾也是一個重要的鈾礦生產國，它是全球第七大鈾生產國，在 2022 年為歐盟進口了四分之一的鈾，但在 2023 年 7 月該國發生政變，立即影響全球的鈾供應。
哪些國家與「鈾」的關係最密切？
美國
美國是全球最大的鈾消費國，占全球核能發電量約 30%，但目前美國的鈾燃料幾乎完全依賴進口，這情況讓美國政府十分擔憂，因此近年來積極採取行動。
在拜登執政期間，美國不僅推動了《降低通貨膨脹法案》，提供 5 億美元開發生產高濃縮鈾（HALEU），還立法禁止在 2028 年到 2040 年間進口俄羅斯鈾，同時計劃重啟開採本地的鈾礦，並與盟友合作建立新的核燃料供應鏈。
而鈾礦的供需狀況目前相當緊張，鈾礦的價格在 2007 年曾創下每磅 136.22 美元的歷史新高，但在金融海嘯和 2011 年福島核災後，價格一路下跌，甚至在 2016 年 11 月跌到每磅 18 美元的歷史低點。在 2013 到 2021 年間，價格大部分在 30 到 40 美元之間徘徊，導致許多礦場減產甚至停產。
但近年來各國對淨零排放愈加重視，加上地緣政治動盪和 COVID-19 疫情影響了鈾礦的勘探及生產，而 2011 年福島核災後積累的輻射也已經消耗殆盡，鈾礦的需求因此突然大增。由於新礦場需要 4-5 年才能投入生產，這些因素導致鈾價在 2023 年一路飆升至每磅 90 美元以上。
全球各國對鈾礦的需求也持續攀升，加拿大在暫停核電長達 30 年後重新宣布開發核電領域；英國計劃建造 8 座核反應爐，並成立「大英核電公司」推動創新小型模組化反應爐；中國目前已建成 57 座核電機組，加上正在建設中的 45 座，總發電量居世界第一，預計到 2035 年將持續每年核准 10 座機組。
另外，印度也正在修法，開放私營企業進入核電業，希望加速核能發展；土耳其則積極與美國、英國、中國等國家討論小型模組化反應爐的合作，同時與俄羅斯、中國和韓國商討其他核電項目。
為何市場開始關注核能？
核能曾經是個備受爭議的能源，特別是日本福島事件爆發後，但市場現在不得不重新正視核能，原因有 4：
1. 能源轉型遇到瓶頸
雖然太陽能、風能等再生能源相當環保，但目前面臨著儲能技術不足的問題，無法有效儲存發電高峰期要用到的電力，因此考慮改用效率更高的核能。目前，全球共有439座核反應爐在運作，提供了全球
9%的電力。
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2. 地緣政治影響劇烈
俄烏戰爭爆發後，歐盟為了制裁俄羅斯，大幅減少對俄國能源的依賴。但其實俄羅斯擁有全球最大的天然氣儲量，這項制裁反而讓歐洲面臨嚴重的能源危機，也衝擊了全球能源供應鏈的穩定，迫使各國必須重新思考能源安全問題，並開始尋找更穩定、更不受地緣政治影響的替代能源。
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3. AI 時代的用電量變大
隨著 AI 技術快速發展，科技巨頭們發現自己正面臨一個難題：如何滿足 AI 數據中心在日益增長中所需要的用電需求，而這個答案正與核能有關。
為什麼 AI 需要這麼多電力？因為在使用 ChatGPT 或其他 AI 工具時，背後都有大量的數據中心不停運算，這些數據中心就像是小型城市一樣，需要持續不斷、穩定的電力供應。以 Google 為例，為了支援 AI 擴張，其溫室氣體排放量在短短 5 年間（2019-2023）就暴增了 48%，這讓科技巨頭們不得不開始尋找更環保的供電方案。
所以為了讓 AI 持續發展，大公司都要用到核能，微軟與美國最大的核反應堆運營商 Constellation Energy 簽訂了一份為期 20 年的供電協議，計劃重啟三里島核電站，將所有發電量用來支援 AI 數據中心。
Google 也開始研究核能，內部表示公司正在評估小型模組化核反應堆等技術，希望能在 2030 年完全靠它來供電；亞馬遜投入 5 億美元開發模組化核反應堆，並斥資 6.5 億美元收購一座核能供電的數據中心。
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4. 加密貨幣的挖礦需求增加
加密貨幣中的挖礦也是推動核能發展的重要動力之一，隨著比特幣等加密貨幣逐漸被主流市場接受，包括 Square、Tesla 和 MicroStrategy 等大型上市公司都已將加密貨幣納入公司的資產配置（屬於比特幣概念股），使得挖礦需求大增。
如果不能用核能挖礦，該市場正面臨 2 大挑戰：
- 需要大量且穩定的電力供應
- 需面臨環保團體對碳排放的質疑
而核能恰好能同時解決這 2 個問題：不僅能提供穩定的電力，還能實現零碳排放。
以營運效益來看，一座核電站若將 1 兆瓦的剩餘電力用於加密貨幣挖礦，每年可創造約 450 萬美元的營收和 400 萬美元的利潤，投資回收期僅需約 6 個月。
而且挖礦設備可以根據電網需求來彈性調整，譬如在用電高峰期可以暫停挖礦，讓電力優先供應給民生用電；在離峰時期則可以全力挖礦，讓核電站的發電效能發揮到最大。
這種商業模式不僅能為核電站創造穩定的額外收入，還能提升電網的使用效率。同時使用核能挖礦也能提高加密貨幣在 ESG 投資人眼中的接受度，為雙方創造多贏局面。
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核能市場的前景如何？
從國際能源總署（IEA）的數據來看，情況相當樂觀：
- 目前核電占全球電力約 10%
- 根據 IEA 預測，在改革順利的情境下，2050 年的核電容量將達到 874 吉瓦，較 2023 年的 416 吉瓦成長超過一倍；若在淨零排放情境下，更可能達到1017 GWe
- 在 2023 年第 28 屆聯合國氣候變遷大會（COP28）中，已有 22 個國家承諾在 2050 年前將核電容量提升一倍
根據 The Business Research Company 預測，2024 至 2025 年間核能市場將以 4.3% 的年複合增長率穩健成長。
這麼亮眼表現的關鍵在於核電站的高效運作，核電站的平均運行時間高達 93%，遠遠超過風能的 35% 和太陽能的 25%，也就是說核能能提供穩定的電力，對投資人來說投資核能比投資太陽能和風能穩定。
不僅如此，隨著 AI 驅動的資料中心用電量激增，許多科技公司開始將資料中心設立在核電廠附近，以確保擁有穩定的電力，當然帶動了核能產業和相關股票的發展。
美國能源部預測，到 2050 年核電產能必須增加一倍才能滿足市場需求，讓美國能源業者開始積極起來，就包括剛提到的 Constellation 能源公司與微軟計劃在 2028 年前重啟賓州三哩島核電廠、批准15億美元貸款，助力Holtec公司重新啟動Palisades核電站。各大公司紛紛加入核能投資的行列，讓核能股的投資前景被市場看好。
2025年3月在休斯頓舉行的CERAWeek能源會議上，亞馬遜、穀歌、西方石油公司和日本IHI公司共同承諾，到2050年將全球核能裝機容量提升三倍，以滿足不斷增長的能源需求。
不過核能發展仍然面臨一些挑戰，其中包括核能安全（如 2011 年的福島核爆事件）、核廢料處理問題，以及建造成本高昂等，但隨著科技進步，這些問題正逐漸改善，現在已經發展出小型模組化反應器（SMRs）和第四代反應器。美國能源資訊署（EIA）預測到 2050 年新建核電廠的成本將會下降。
那核能到底是不是綠能仍存在爭議，但從減碳的角度來看，核能發電過程幾乎不產生二氧化碳，所以它在全球追求淨零排放計畫中非常重要，以歐盟為例，它們已將核能納入「永續活動分類標準」中，企業使用核能可被視為投資「綠能」，還能獲得融資或稅收優惠。
10大核能概念股推薦
1. Cameco（CCJ）
加拿大的 Cameco（CCJ）是全球第二大鈾礦開採商，其成立於 1987 年，它不僅是鈾礦開採的巨頭，也是一家橫跨核能產業鏈的公司，從鈾礦開採到核燃料生產，再到電力生產，都能看到 Cameco 的身影。
Cameco 的業務主要有 2 塊：
第一是鈾礦開採和加工，Cameco 擁有多個重要的鈾礦場，分布在加拿大、美國、哈薩克和澳洲等地。其中加拿大的 McArthur River 礦場的鈾礦品質高達全球平均水平的 100 倍，讓 Cameco 在生產成本上具有極大優勢。
第二是核燃料，公司不只開採鈾礦，還提供精煉、轉化和燃料製造服務，在安大略省的 Blind River 精煉廠負責將鈾精煉提純出來，Port Hope 則進行核燃料的轉化，而 Cameco 燃料製造公司專門生產核反應爐所需的燃料束，另外需注意的是 Cameco 掌握了全球約 25% 的鈾轉化產能。
投資 Cameco 需要關注以下幾個重點：
- 鈾價波動的影響：作為鈾礦開採商，公司的獲利會直接被鈾價影響，雖然長期來看鈾價可能會維持表現，但短期若有波動仍可能影響獲利表現
- 產能擴張計畫：公司目前正在評估多個新項目，包括哈薩克的 Inkai 礦區擴產計畫（2025 暫停開發）、澳洲的 Kintyre 項目等，這些新項目的進展會影響公司的成長性
- 技術創新投資：Cameco 持有 Global Laser Enrichment 75% 的股份，這家公司正在測試第三代雷射鈾濃縮技術，如果成功商業化，可能為 Cameco 帶來競爭優勢
- 全球核電發展：隨著各國推動淨零排放，對核電的需求持續增加，這會直接影響 Cameco 的市場前景，特別是在 AI 產業對電力要求提升的前提下，核能發電的重要性更加突出
以下是截至 2025 年 1 月 10 日，Cameco 的基本財務資訊：
| 股票代號 | CCJ |
| 市值 | 214.75 億美元 |
| 每股盈餘 EPS | 0.18 |
| 5 年淨收益 CAGR（截至 2025/01/10） | 2% |
| 股東權益報酬率（ROE） | 1.88 |
| 最新股息率 | 0.23% |
投資 Cameco 的好處：
- 掌握全球約 25% 的鈾產能
- McArthur River 礦場的鈾礦品質高達全球平均水平的 100 倍，在生產成本上具有極大優勢
- 橫跨核能產業鏈，從鈾礦開採到核燃料生產都有佈局
投資 Cameco 的風險：
- 作為鈾礦開採商，獲利會直接被鈾價影響
- 多個擴產計畫如 Inkai 礦區擴產計畫暫停開發
- 短期鈾價波動可能影響獲利表現
適合誰投資：
- 對全球鈾礦產業有深入了解，且對該產業有信心的投資人
2. NuScale Power（SMR）
如果核反應爐可以變得像 Lego 積木一樣可以自由組合，這會是什麼樣呢？這正是 NuScale Power 正在努力的目標。
NuScale Power 成立於 2007 年，總部位於美國奧勒岡州波特蘭的公司，專注於開發和銷售小型模組化核反應爐，正在為核能產業帶來一場革命性的改變。
NuScale Power 最主要的業務圍繞在自家設計反應爐——NuScale Power Module（NPM）。這個創新的反應爐有什麼特別之處？它每個模組的直徑僅有 9 英尺（約 2.7 米），高度 65 英尺（約 20 米），卻能產生 77 兆瓦的電力，而且這些模組可以根據需求進行組合，最大可擴充到 900 多兆瓦的發電量。
此外公司的業務也相當廣泛，包括：
- 模組化核反應爐設計和銷售
- 區域供暖系統設計
- 海水淡化設施設計
- 氫能生產設施設計
- 工業用熱能應用設計
投資 NuScale 需要關注以下幾個重點：
- 監管認證有進展：公司已經獲得美國核管會（NRC）對其 50 兆瓦設計的認證，而 77 兆瓦的新版本也正在審查中，這些認證對公司的商業化至關重要
- 成本控制能力不佳：公司在愛達荷州（Idaho）的項目因成本從 36 億美元暴增至 93 億美元而被取消，NuScale Power 的成本掌握能力是一個考慮點
- 擁有技術優勢：NuScale 的設計採用自然對流冷卻系統，不需要動力泵浦，這種設計能為公司帶來競爭力
- 市場具有發展規模：隨著各國推動清潔能源轉型，加上美國能源部支持建立國內核燃料供應鏈，小型模組化反應爐的市場前景被看好
以下是截至 2025 年 1 月 10 日，NuScale Power 的基本財務資訊：
| 股票代號 | SMR |
| 市值 | 24.34 億美元 |
| 每股盈餘 EPS | -0.95 |
| 5 年淨收益 CAGR（截至 2025/01/10） | 0% |
| 股東權益報酬率（ROE） | -50.23 |
| 最新股息率 | – |
投資 NuScale Power 的好處：
- 已獲得美國核管會對其 50 兆瓦設計的認證，77 兆瓦版本的認證也正在進度中
- 設計採用自然對流冷卻系統，不需要動力泵浦，具有技術優勢
- 小型模組化反應爐市場前景被看好
投資 NuScale Power 的風險：
- 成本控制能力不佳，愛達荷州的項目因成本從 36 億美元暴增至 93 億美元而被取消
- 市場規模尚待驗證
適合誰投資：
- 看好小型模組化反應爐發展前景的投資人
3. Centrus Energy（LEU）
Centrus Energy 是一家總部位於馬里蘭州的貝塞斯達（Bethesda）的公司，是核燃料供應商，更是美國唯一一家獲得高濃縮低濃鈾（HALEU）生產許可的企業，它在新一代核能技術中擁有關鍵地位。
Centrus Energy 的業務主要分為 2 大領域：
第一是低濃縮鈾（LEU）業務，公司為核電廠提供鈾濃縮，銷售分離功單位（SWU）組件、天然六氟化鈾、濃縮鈾產品等，這些產品是目前大多數核電廠運轉所必需的燃料。
第二是技術解決服務，公司為客戶提供技術、製造、工程和運營服務，特別是在先進離心技術的開發和部署方面具有獨特優勢。而且 Centrus 在 2019 年開始與美國能源部合作，在俄亥俄州派克頓（Piketon, Ohio）建造了 16 台離心機，用來生產 HALEU。
投資 Centrus Energy 需要關注以下重點：
- 技術認可優勢：2021 年，Centrus 獲得美國核管會許可，可以將鈾濃縮到 20% 的濃度，遠高於傳統反應爐的 5% 濃度，使其成為美國唯一一家獲得 HALEU 生產許可的企業
- 市場需求明朗：根據世界核能協會的數據，超過一半的小型模組化反應爐都需要 HALEU 作為燃料。隨著新一代核反應爐的發展，對 HALEU 的需求只會大幅增加
- 政府合作關係：公司與美國能源部有密切合作，提供了穩定的收入，也有助於技術保持領先
以下是截至 2025 年 1 月 10 日，Centrus Energy 的基本財務資訊：
| 股票代號 | LEU |
| 市值 | 11.61 億美元 |
| 每股盈餘 EPS | 4.82 |
| 5 年淨收益 CAGR（截至 2025/01/10） | 25.66% |
| 股東權益報酬率（ROE） | 99.21 |
| 最新股息率 | – |
投資 Centrus Energy 的好處：
- 是美國唯一一家獲得高濃縮低濃鈾（HALEU）生產許可的企業
- 與美國能源部有密切合作關係，提供穩定的收入
- 在新一代核反應爐技術中擁有關鍵地位
投資 Centrus Energy 的風險：
- 高濃縮低濃鈾的市場需求仍待開發
- 需要持續維持技術優勢，以保持競爭力
適合誰投資：
- 看好核能新技術發展的投資人
4. NexGen Energy（NXE）
NexGen Energy 是一家加拿大公司，正在開發鈾礦，雖然現在仍處於勘探和開發階段，但其擁有的資產價值和發展潛力已經吸引了眾多投資人。
NexGen Energy 的核心業務叫「Rook I」，是一個位於薩斯喀徹溫省（Saskatchewan）阿薩巴斯卡盆地（Athabasca Basin）西南部的項目，由 32 個相連的礦區組成，總面積達 35,065 公頃，Rook I 項目的主要目的是開發和生產鈾，計劃每年生產約 2,170 萬磅的鈾氧化物，並具有高達 3,000 萬磅的潛在產能。
Rook I 項目還符合加拿大政府的支持，並且公司致力於奉行高標準的環境和社會治理（ESG）原，預計將為當地社區和經濟帶來顯著效益，也有助於確保未來鈾供應的穩定性。
投資 NexGen Energy 需要關注以下重點：
- 項目開發進度：Rook I 的進展會直接影響公司的未來，從勘探到開採許可，每個階段都可能影響股價表現
- 鈾價波動：雖然公司尚未進入生產階段，但鈾價的走勢仍會影響公司的估值，因此需要持續關注鈾的發展
以下是截至 2025 年 1 月 10 日，NexGen Energy 的基本財務資訊：
| 股票代號 | NXE |
| 市值 | 38.48 億美元 |
| 每股盈餘 EPS | 0.21 |
| 5 年淨收益 CAGR（截至 2025/01/10） | 72.19% |
| 股東權益報酬率（ROE） | 12.16 |
| 最新股息率 | – |
投資 NexGen Energy 的好處：
- Rook I 項目擁有豐富的鈾礦資源
- 受到加拿大政府的支持
- 遵循高標準的環境和社會治理（ESG）原則
投資 NexGen Energy 的風險：
- Rook I 的進展會直接影響公司的未來
- 鈾價的走勢會影響公司的估值
適合誰投資：
- 願意承擔開發階段風險的投資人
5. Denison Mines（DNN）
Denison Mines 是一家總部位於多倫多的公司，成立於 1936 年，跟 NexGen Energy 一樣都是開發鈾礦的企業，從早期在 Blind River 和 Elliot Lake 的鈾礦開採，到現在北薩斯喀徹溫省（Northern Saskatchewan）的鈾礦開發，在加拿大核能產業的發展中都有它的身影。
Denison Mines 的核心資產和業務主要包括：
首先是備受矚目的 Wheeler River 鈾礦項目，這個位於阿薩巴斯卡盆地（Athabasca Basin）的項目，占地約 30 萬公頃，是該地區最大的未開發鈾礦，目前公司持有 90% 的擁有權。雖然還沒開發，但這個地區擁有豐富的基礎設施，對未來的開發非常有利。
其次是 McClean Lake 礦場和 Midwest 鈾礦項目，這些位於北薩斯喀徹溫省的鈾礦，也是加拿大很重要的資產。
此外，公司還有礦山復原和環境復原服務，它們公司擁有關閉礦山的小組，現在主要執行 Elliot Lake 的復原計畫，側面展現了公司對環境議題的重視。
投資 Denison Mines 需要關注以下重點：
- 項目開發進度：Wheeler River 是公司目前的主要項目，其進展會直接影響公司的未來發展
- 資產組合擴張：公司持續通過收購公司來擴大資產，例如 2013 年從 Fission Energy 購入 Waterbury Lake 鈾礦開發計畫，所以後續的整合情況也值得持續關注
- 環境復原服務：這項業務不僅提供穩定的收入，也展現了公司在環境保護方面的理念，可能為公司帶來額外的商業機會
以下是截至 2025 年 1 月 10 日，Denison Mines 的基本財務資訊：
| 股票代號 | DNN |
| 市值 | 17.42 億美元 |
| 每股盈餘 EPS | -0.02 |
| 5 年淨收益 CAGR（截至 2025/01/10） | 24.12% |
| 股東權益報酬率（ROE） | 4.92 |
| 最新股息率 | – |
投資 Denison Mines 的好處：
- Wheeler River 是阿薩巴斯卡盆地最大的未開發鈾礦
- 擁有完善的礦山復原和環境復原服務團隊
- 持續通過收購來擴大資產
投資 Denison Mines 的風險：
- Wheeler River 項目的進展會直接影響公司的未來發展
- 整合收購資產需要時間
適合誰投資：
- 對鈾礦開發產業有深入了解的投資人
6. NextEra Energy（NEE）
NextEra Energy 是美國最大的可再生能源公司，創立於 1925 年，總部位於佛羅里達州的朱諾海灘（Juno Beach，Florida），不僅是清潔能源公司，也是核能發電的重要營運商，雖然它不是純核能公司，但它在核能領域的布局和運營經驗，也是核能產業很重要的參與者。
NextEra Energy 的業務主要分為兩大塊：
首先是公用事業部，由佛羅里達電力與照明公司（FP&L）運營，這個部門服務近 600 萬個客戶，擁有 34 吉瓦的發電量，為公司貢獻了約 70% 的營運收益，而且在佛羅里達州營運多座核電站，包括 St. Lucie 和 Turkey Point 核電站。
（PS：吉瓦（GW）是衡量發電能力的單位，1 吉瓦等於 10 億瓦特（或 100 萬千瓦）。以 NextEra Energy 擁有的 34 吉瓦（3400 萬千瓦）發電量為例，這樣的容量可以同時供應約 3000-3500 萬個家庭用電，相當於 20-30 座大型核電機組的總發電量）
其次是 NextEra Energy Resources 部門，主要經營可再生能源和電力批發，這個部門同樣擁有超過 34 吉瓦的發電量，包括風能、太陽能、天然氣和核能，目前核能約占其總發電量的 13%，運營著三座核電站：新罕布什爾州的 Seabrook Station、愛荷華州的 Duane Arnold Energy Center 和威斯康星州的 Point Beach Nuclear Plant。
投資 NextEra Energy 需要關注以下重點：
- 穩定的股息：公司已經連續 29 年增加股息，並計劃到 2026 年維持每年 10% 的股息增長率，對追求穩定的投資人極具吸引力
- AI 和數據中心開發：隨著 AI 和數據對電力的需求增長，公司的發電業務可能會迎來新的成長機會
- 極高的安全標準：公司在核電站的營運上擁有極高的安全標準，每個核電站都有美國核管會的駐站檢查員會進行監督，有助於穩定且安全的營運
- 多元化策略：公司不僅在核能領域布局，在風能、太陽能等可再生能源領域也有，這有助於分散營運風險
以下是截至 2025 年 1 月 10 日，NextEra Energy 的基本財務資訊：
| 股票代號 | NEE |
| 市值 | 1,385.6 億美元 |
| 每股盈餘 EPS | 3.37 |
| 5 年淨收益 CAGR（截至 2025/01/10） | 16.75% |
| 股東權益報酬率（ROE） | 13.89 |
| 最新股息率 | 3.06% |
投資 NextEra Energy 的好處：
- 已經連續 29 年增加股息
- 擁有穩定的公用事業收入
- 在核電站營運上擁有極高的安全標準
投資 NextEra Energy 的風險：
- AI 和數據中心的用電需求增長仍待觀察
- 需要維持較高的安全投資支出
適合誰投資：
- 追求穩定股息的保守型投資人
7. Vistra（VST）
Vistra 是一家總部位於德州歐文市（Irving，Texas）的公司，擁有超過 140 年的歷史，是一家主要綜合能源公司，而核能是 Vistra 正在轉型的重要項目。
Vistra 的業務範圍相當廣泛，目前擁有約 41 吉瓦的發電量，其發電項目包含天然氣、核能、煤炭、太陽能和電池儲能設施，服務約 500 萬客戶。
在核能領域中，Vistra 擁有多座重要的核電設施，其中最重要的是德州的 Comanche Peak 核電站。這座擁有 2.4 吉瓦容量的核電站，不僅在 2024 年 7 月獲得運營執照延長至 2053 年，更成為科技巨頭們爭相洽談合作的對象。
投資 Vistra 需要關注以下重點：
- AI 產業的合作機遇：公司正與多家大型數據中心洽談合作，合作內容不僅打算在核電站旁建設數據中心，還包括新建發電設施
- 併購與擴張：2024 年 9 月，公司宣布收購 Vistra Vision 子公司的 15% 股權，交易價值約 30.85 億美元，這使公司增加約 970 兆瓦的核電產能
- 監管環境變化：由於德州電網 ERCOT 不受聯邦能源監管委員會（FERC）監管，使得 Comanche Peak 在數據中心合作方面具有獨特優勢，可能為公司帶來更多商機
以下是截至 2025 年 1 月 10 日，Vistra 的基本財務資訊：
| 股票代號 | VST |
| 市值 | 567.26 億美元 |
| 每股盈餘 EPS | 5.30 |
| 5 年淨收益 CAGR（截至 2025/01/10） | 29.49% |
| 股東權益報酬率（ROE） | 34.04 |
| 最新股息率 | 0.53% |
投資 Vistra 的好處：
- Comanche Peak 核電站運營執照延長至 2053 年
- 正與多家大型數據中心洽談合作
- 在德州電網具有獨特優勢
投資 Vistra 的風險：
- AI 產業合作機遇仍需時間驗證
- 併購整合需要時間
適合誰投資：
- 看好核電站與數據中心合作的投資人
8. Constellation Energy（CEG）
Constellation Energy 是一家總部位於巴爾的摩（Baltimore）的財富 200 強企業，不僅是美國最大的零排放能源生產商，更是核能發電的領導者，其創新的商業模式正在重新定義能源市場。
Constellation Energy 擁有約 33,094 兆瓦的發電量，包括核能、風能、太陽能、天然氣和水力發電設施。
在核能領域中，Constellation 的發電量中有近 90% 為無碳能源，其核電在 2023 年達到了的 94.4% 容量因數。這些設施每年可避免 1.25 億公噸的碳排放，相當於減少 2,900 萬輛汽車的排放量。
投資 Constellation Energy 需要關注以下重點：
- 創新的商業模式：公司率先在華盛頓推出美國首個 100% 核能家用電力計畫，讓消費者可以直接選擇使用核能發電，每千瓦時 11.99 美分的價格更低於當地公用事業的供電費率
- 市場擴張計劃：公司預計在 2025 年擴展到更多市場開啟零售計劃，具有發展潛力
- 核電廠安全營運：公司在核安全方面投資巨大，自 911 事件後已投入超過 4 億美元加強防禦設施，包括增加實體屏蔽設施、安保人員、新型監控設備和網絡安全
- 未來發展計畫：公司預計在 2040 年達到 100% 的無碳發電目標，並持續投資新興技術以消除各個領域的碳排放
以下是截至 2025 年 1 月 10 日，Constellation Energy 的基本財務資訊：
| 股票代號 | CEG |
| 市值 | 954.53 億美元 |
| 每股盈餘 EPS | 9.06 |
| 5 年淨收益 CAGR（截至 2025/01/10） | 五年沒數據；三年 CAGR：143.90% |
| 股東權益報酬率（ROE） | 22.75 |
| 最新股息率 | 0.46% |
投資 Constellation Energy 的好處：
- 發電量中近 90% 為無碳能源
- 核電在 2023 年達到了 94.4% 容量因數
- 創新的商業模式，推出首個 100% 核能家用電力計畫
投資 Constellation Energy 的風險：
- 市場擴張計劃需要時間驗證
- 核安全投資支出較高
適合誰投資：
- 看好無碳能源發展的長期投資人
9. Oklo（OKLO）
Oklo 成立於 2013 年，總部位於加州聖塔克拉拉（Santa Clara，California），這家甚至受到 OpenAI 執行長山姆·奧特曼（Sam Altman）支持，其專注於開發小型模組化反應爐（SMR），正在為數據中心提供高品質的能源服務。
Oklo 的核心業務是它們的旗艦產品——Aurora 反應爐，這款反應爐的設計採用被動式小型快速反應，並使用高濃縮低濃鈾（HALEU）作為燃料，初始功率為 15 兆瓦，可擴展至 50 兆瓦和 100 兆瓦，而且每座反應爐可以運行超過 10 年，才需要再補充燃料。
不同於傳統核電公司，Oklo 不賣反應爐，而是直接向客戶銷售電力，採用了一個獨特的「建造、擁有、再營運」的商業模式。通過長期銷售來創造穩定的收入。最近公司與數據中心營運商 Switch 簽署了一項協議，計劃在未來 20 年內提供 12 吉瓦的核電產能。
投資 Oklo 需要關注以下重點：
- 項目進度：公司計劃在 2027 年於愛達荷國家實驗室建成首座反應爐，在 2024 年 8 月項目進展已經到 93%，其中數據中心占近總發電量 1,350 兆瓦的一半
- 監管進展：自 2016 年以來，公司與核管會（NRC）保持密切合作，而且能源部已經批准了 Aurora 燃料製造設施的安全設計計畫
- AI 發展的需求：隨著 AI 技術發展，運算能力需求將增長，這種趨勢可能為 Oklo 帶來巨大的機會
以下是截至 2025 年 1 月 10 日，Oklo 的基本財務資訊：
| 股票代號 | OKLO |
| 市值 | 34.53 億美元 |
| 每股盈餘 EPS | -0.12 |
| 5 年淨收益 CAGR（截至 2025/01/10） | – |
| 股東權益報酬率（ROE） | -5.60 |
| 最新股息率 | – |
投資 Oklo 的好處：
- 計劃在 2027 年投入營運首座商業微型反應堆
- 與數據中心營運商 Switch 簽署 20 年合作協議
- 獲得多項技術認可
投資 Oklo 的風險：
- 項目進度的不確定性
- 需要持續與核管會（NRC）保持密切合作
適合誰投資：
- 對微型核反應堆技術有信心的投資人
10. Nano Nuclear Energy（NNE）
Nano Nuclear Energy 是一家位於紐約，成立於 2021 年的新創公司，也是美國第一家上市的便攜式核微型反應爐公司，其業務主要分為 4 大領域：
- 微型反應爐技術開發：公司目前正在開發 2 款產品——固態電池反應爐「ZEUS」和低壓冷卻反應爐「ODIN」，這些反應爐的設計功率為 1 到 1.5 兆瓦熱能，主打方便性和按需供電 2 個賣點
- 核燃料製造：通過子公司 HALEU Energy Fuel Inc. (HEF) 打造高濃縮低濃鈾（HALEU）的生產線
- 核燃料運輸：子公司 Advanced Fuel Transportation Inc. (AFT) 擁有由美國能源部資助開發的 HALEU 燃料運輸籃專利授權
- 太空核能應用：子公司 NANO Nuclear Space Inc. (NNS) 專注於探索微型核反應爐在太空領域的商業應用
投資 Nano Nuclear Energy 需要關注以下重點：
- 技術收購：公司最近以 850 萬美元收購了 Ultra Safe Nuclear Corporation 的微型模組化反應爐（MMR）系統和 Pylon 反應爐技術。這些技術可以與公司現有的 ZEUS 和 ODIN 形成互補，而且 MMR 系統可提供高達 45 兆瓦熱能的輸出，為公司開拓更大的市場
- 正在測試新項目：收購的 MMR 系統正在加拿大核實驗室，與伊利諾大學香檳分校（University of Illinois Urbana-Champaign）進行示範，而 Pylon 反應爐計劃在 2027 年於愛達荷國家實驗室的 DOME 設施進行示範
- 技術的市場潛力巨大：公司的技術可應用於遠程、工業、基礎設施、海事和太空等領域，特別是在數據中心和 AI 領域的能源需求增長背景下，具有廣闊的市場前景
以下是截至 2025 年 1 月 10 日，Nano Nuclear Energy 的基本財務資訊：
| 股票代號 | NNE |
| 市值 | 9.39 億美元 |
| 每股盈餘 EPS | -0.39 |
| 5 年淨收益 CAGR（截至 2025/01/10） | – |
| 股東權益報酬率（ROE） | -139.27 |
| 最新股息率 | – |
投資 Nano Nuclear Energy 的好處：
- 是美國第一家上市的便攜式核微型反應爐公司
- 透過子公司布局核燃料製造和運輸
- 技術可應用於遠程、工業、基礎設施等多個領域
投資 Nano Nuclear Energy 的風險：
- 技術的市場接受度仍待驗證
- 需要持續投入研發資金
適合誰投資：
- 看好便攜式核反應爐發展前景的投資人
3大推薦核能ETF
1. Global X Uranium ETF（URA）
在核能產業中，有一檔 ETF 能讓投資人輕鬆參與全球鈾業的發展，它就是 Global X Uranium ETF（URA），主要追蹤 Solactive Global Uranium & Nuclear Components Total Return Index 的 ETF。
URA 將至少 80% 的總資產投資於 2 個方向
- 直接投資追蹤鈾業公司的指數
- 投資基於這些證券的美國存託憑證（ADR）和全球存託憑證（GDR）
這種投資組合能讓投資人更全面地參與全球鈾業的發展。
但要注意的是，這檔 ETF 的成分相對集中，只有鈾市場，雖然可能帶來較高的投資報酬，但同時也意味著較高的風險，不過對於看好核能發展，希望直接參與鈾業成長的投資人來說，URA 是一個能夠掌握整個產業發展趨勢的商品。
以下是 URA 的前 10 大持股比例（截至 2025/01/10）：
| 成分股 | 持股比例 |
| CAMECO CORP | 25.91 |
| SPROTT-PHYS URAN | 9.13 |
| NEXGEN ENERGY LTD | 6.70 |
| URANIUM ENERGY CORP | 5.54 |
| NAC KAZATOG-REGS | 5.06 |
| PALADIN ENERGY LTD | 3.42 |
| DENISON MINES CORP | 3.32 |
| OKLO INC | 3.04 |
| NUSCALE POWER CORP | 2.88 |
| YELLOW CAKE PLC | 2.73 |
URA 的基本資料：
| ETF 發行商 | Global X Funds |
| ETF 規模（截至 2024/12/31） | 32.29 億美元 |
| 追蹤指數 | Solactive Global Uranium & Nuclear Components Total Return Index |
| 股價（截至 2025/01/10） | 27.17 美元 |
| 成立時間 | 2010/11/04 |
| 投資標的 | 貴重金屬（鈾） |
| 總管理費 | 0.69% |
| 配息頻率 | 半年配 |
| 股息率（2024/12/30） | 2.82% |
投資 URA 的好處：
- 投資範圍完整涵蓋鈾礦公司和相關的存託憑證（ADR 和 GDR）
- 成分相對集中在鈾市場，能直接掌握整個產業發展趨勢
- 投資人能更全面地參與全球鈾業的發展
投資 URA 的風險：
- 成分相對集中，只投資鈾市場，可能帶來較高風險
- 投資報酬雖可能較高，但風險也相對較大
適合誰投資：
- 看好核能發展，希望直接參與鈾業成長的投資人
2. VanEck Uranium+Nuclear Energy ETF（NLR）
想要一次投資核能產業的上中下游嗎？那非 VanEck Uranium+Nuclear Energy ETF（NLR）莫屬了，其主要追蹤 MVIS Global Uranium & Nuclear Energy Index 的 ETF。
該ETF 不僅投資鈾礦，更涵蓋了整個核能產業鏈，整體包括：
- 鈾礦開採公司
- 核電設施和反應爐的建設與維護公司
- 核能發電公司
- 核能產業的設備、技術和服務供應商
這檔 ETF 將至少 80% 的總資產投資於指數成分股和相關的 ADR，雖然它也屬於高度集中的 ETF，但相較於純鈾礦 ETF，NLR 的投資範圍更廣，能夠讓投資人透過它來參與整個核能產業的各個環節。
以下是 NLR 的前 10 大持股比例（截至 2025/01/10）：
| 成分股 | 持股比例 |
| Constellation Energy Corp | 8.37 |
| Cameco Corp | 7.38 |
| Public Service Enterprise Group Inc | 7.01 |
| Bwx Technologies Inc | 6.21 |
| Pg&E Corp | 5.88 |
| Nuscale Power Corp | 5.66 |
| Uranium Energy Corp | 5.51 |
| Nexgen Energy Ltd | 5.10 |
| Denison Mines Corp | 4.99 |
| Oklo Inc | 4.10 |
NLR 的基本資料：
| ETF 發行商 | Van Eck |
| ETF 規模（截至 2024/12/31） | 7.49 億美元 |
| 追蹤指數 | MVIS Global Uranium & Nuclear Energy Index |
| 股價（截至 2025/01/10） | 84.49 美元 |
| 成立時間 | 2007/08/13 |
| 投資標的 | 新能源 |
| 總管理費 | 0.64% |
| 配息頻率 | 年配 |
| 股息率（2024/12/23） | 0.73% |
投資 NLR 的好處：
- 涵蓋鈾礦開採公司到核電設施的各種企業
- 投資範圍比純鈾礦 ETF 更廣
- 讓投資人能參與整個核能產業的各個環節
投資 NLR 的風險：
- 仍屬於高度集中的 ETF
適合誰投資：
- 想一次投資核能產業上中下游的投資人
3. Range Nuclear Renaissance（NUKZ）
在核能產業復興的浪潮中，追求的不只是核能復甦或礦產開發，更重要的是開發新技術，而有一檔剛成立滿一年的 ETF 正專注追上這波「核能復興」機會，它就是 Range Nuclear Renaissance（NUKZ），其主要追蹤 Range Nuclear Renaissance Index。
NUKZ 的投資範圍主要集中在 4 大領域：
- 先進反應爐技術
- 公用事業
- 建築和服務
- 核燃料
這檔 ETF 將至少 80% 的淨資產投資於核能相關公司，管理費率為 0.85%。而且值得注意的是，NUKZ 包含了公用事業公司，所以它具有一定的防禦性，在經濟不確定時期可以為投資組合帶來緩衝，因為無論經濟情況如何，企業和家庭都需要電力持續供應。
以下是 NUKZ 的前 10 大持股比例（截至 2025/01/10）：
| 成分股 | 持股比例 |
| CAMECO CORP | 10.39 |
| OKLO INC | 8.73 |
| CONSTELLATION ENERGY | 8.05 |
| NUSCALE POWER CORP | 7.06 |
| CENTRUS ENERGY CORP-CLASS A | 5.26 |
| SILEX SYSTEMS LTD | 3.52 |
| VISTRA CORP | 3.35 |
| GE VERNOVA INC | 3.10 |
| SHANGHAI ELECTRIC GRP CO L-H | 2.61 |
| HONEYWELL INTERNATIONAL INC | 2.42 |
NUKZ 的基本資料：
| ETF 發行商 | Exchange Traded Concepts |
| ETF 規模（截至 2024/12/31） | 1.08 億美元 |
| 追蹤指數 | Range Nuclear Renaissance Index |
| 股價（截至 2025/01/10） | 43.38 美元 |
| 成立時間 | 2024/01/23 |
| 投資標的 | 能源 |
| 總管理費 | 0.85% |
| 配息頻率 | 年配 |
| 股息率（2024/12/30） | 0.09% |
投資 NUKZ 的好處：
- 包含公用事業公司，具有一定的防禦性
- 在經濟不確定時期可為投資組合帶來緩衝，因為無論經濟情況如何，企業和家庭都需要電力持續供應
投資 NUKZ 的風險：
- 是剛成立滿一年的新 ETF
- 需要時間驗證其投資策略的績效
適合誰投資：
- 看好「核能復興」機會且願意承擔新基金風險的投資人
投資核能的風險
風險一：市場風險
鈾礦價格波動會直接影響整個市場的表現，一旦鈾價大幅上漲，可能會刺激礦商重啟閒置礦場，增加的供應量又可能會抑制價格上漲。
風險二：政策風險
自從福島核災後，核電站的安全一直備受關注，而俄烏戰爭更加劇了人們對核電站安全的擔憂，如果政府加強監管政策，或是轉向支持其他可再生能源，都可能對核能產業造成衝擊。
風險三：地緣政治風險
舉例來說，西方對俄羅斯的制裁就影響了濃縮鈾的供應鏈，尼日爾的政變也讓全球得重新分配鈾資源，而中國在全球鈾礦市場的布局，更可能影響西方國家的能源供應。
風險四：技術風險
核能產業面臨著許多技術挑戰，從鈾礦的開採到核廢料的處理，每個環節都需要精密的技術，特別是核廢料的管理和處置問題，不僅涉及技術層面，更影響公眾對核能的接受程度。
風險五：鈾礦的價格與公司基本面差異過大
由於現貨市場的交易量相對較小，投資人不能單純依靠鈾的現貨價格來判斷相關企業的獲利前景。對這些企業來說，長期合約所談好的價格才是更關鍵的指標。
如何投資這些核能股和ETF？
要投資這些核能股和ETF其實非常簡單，上述大部分股票和ETF都在美國上市，所以只要註冊一個美國券商就可以了。在眾多券商中，最推薦 Interactive Brokers 這個平台（以下簡稱 IB），IB 是美國超過百年的券商，也是美國市場上最主流的券商之一，其受到 SEC、FINRA 等大型權威機構的監管，投資人完全可以放心在這個平台上交易。
以下是剛才介紹的核能股和核能 ETF，都能在 IB 上找到：
1. Cameco（CCJ）
2. NuScale Power（SMR）
3. Centrus Energy（LEU）
4. NexGen Energy（NXE）
5. Denison Mines（DNN）
6. NextEra Energy（NEE）
7. Vistra（VST）
8. Constellation Energy（CEG）
9. Oklo（OKLO）
10. Nano Nuclear Energy（NNE）
11. Global X Uranium ETF（URA）
12. VanEck Uranium+Nuclear Energy ETF（NLR）
13. Range Nuclear Renaissance（NUKZ）
總結
簡單總結一下，隨著 AI 時代來臨，各大科技巨頭為了應付龐大的電力需求，紛紛將目光投向核能產業，因為核能有潛力為 AI 提供龐大且穩定的電力。
而這些科技巨頭中，微軟已與 Constellation Energy 簽訂 20 年供電協議；Google 正評估小型模組化核反應堆技術；亞馬遜更直接投入 5 億美元開發模組化核反應堆。
在這波發展中，本文推薦了 10 支核能概念股：
- Cameco（CCJ）：全球第二大鈾礦開採商
- NuScale Power（SMR）：專注小型模組化反應爐開發
- Centrus Energy（LEU）：美國唯一獲得 HALEU 生產許可的企業
- NexGen Energy（NXE）：擁有豐富鈾礦資源的加拿大公司
- Denison Mines（DNN）：擁有 Wheeler River 這個重要鈾礦項目
- NextEra Energy（NEE）：已連續 29 年增加股息的能源公司
- Vistra（VST）：在德州擁有獨特優勢的核電營運商
- Constellation Energy（CEG）：美國最大的零排放能源生產商
- Oklo（OKLO）：獲得 OpenAI 執行長支持的核能新創
- Nano Nuclear Energy（NNE）：美國首家上市的便攜式核微型反應爐公司
同時也介紹了 3 支核能 ETF：
- URA：專注鈾礦產業的 ETF
- NLR：涵蓋整個核能產業鏈的 ETF
- NUKZ：著重於核能新技術發展的 ETF
不過投資核能產業仍需要注意以下風險：
- 鈾價波動
- 監管政策變化
- 地緣政治風險
- 技術風險
- 基本面風險
而想要投資這些核能股和 ETF，最推薦使用 Interactive Brokers（IB）這個平台，它是美國百年券商，受到 SEC、FINRA 等大型權威機構的監管，投資人可以安心使用這個平台來交易。
在這波 AI 帶動的核能熱潮中，核能股已不再只是單純的能源投資，而是轉型成為連結科技與永續發展的重要能源，對投資人來說，核能市場的潛在價值正在節節攀升，希望看完本篇的你，能完全了解核能市場並有信心面對接下來的趨勢浪潮。
免責聲明
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