企業回購股票目的是什麼?利多或利空?一文看懂什麼是股票回購

美國著名的信貸評級機構穆迪(Moody’s)表示,2020年新冠肺炎爆發,在疫情的衝擊下造成全球股市大幅度下跌,導致很多企業的股價重挫,企業進行股票回購顯著降低。 

不過隨著企業信心提升,資本投資、股息、收購和股票回購的總支出將達到約1.8兆至1.9兆美元,高於去年的1.7兆美元。一些資金較充裕的企業,會利用這個時機進行股票回購。

那麼,什麼是股票回購?企業進行股票回購的目的是什麼?有什麼影響?以及回購之後的股票會如何處理?都會在本篇文章詳細為你說明。

內容目錄

什麼是股票回購?

股票回購(Share buyback/ Share repurchase)指的是公司用自己的資金在市場上以一定的價格買進自家公司已經發行在外的股票,一般來說,企業回購股票會被視為是利多消息。

通常企業會在市場上買回自家股票,最主要的原因是因為他們認為自家公司的股價嚴重被低估。也有一些企業執行股票回購是為了將利潤及收益回饋給股東,減少市場上股票的流通數量,導致股價上漲,使股東財富增值。

而企業回購股票也可以作為庫藏股(Treasury stock),達到優化財報的目的,或用於獎勵員工福利等;也可以在未來進行股票註銷或發行可轉債(Convertible Bond)。

不過,並不是所有企業都能夠進行股票回購。因為企業必需要擁有足夠的資金,才能在市場上買回自家公司的股票,所以大部分在市場上進行股票回購的企業,通常都是比較有錢的企業。

企業回購股票的目的?

企業回購自家股票的目的可以分為4個,包括優化財報、穩定股票價格、優化現金流和防止被其他企業併購。

優化財報

企業為了改善盈利指標,股票回購並註銷後,能減少流通在市面上的股票數量,達到優化財報的目的。

我們知道每股盈餘(EPS)的計算方式,是由「稅後淨利」除「發行流通在外的股數」,因此當稅後淨利維持不變的情況下,流通股票數量減少,就會使每股盈餘達到提升的結果。

舉例來說,一家公司所發行在市場上的股票數量為1,000股,而這家公司的稅後淨利為1,000元,那每股盈餘(EPS)就是1元。 

若這家公司回購自家股票,使整理流通在市場上的股票數量降低成800股,那麼同樣1,000元的稅後淨利,每股盈餘(EPS)將能提升至1.25元。

延伸閱讀:什麼是每股盈餘 EPS?利用每股盈餘EPS選股注意這4點!

穩定股票價格

許多企業會在公司股價大跌時,透過股票回購的方式來穩定自家股票的價格。這是因為當企業買回自家股票時,所透露出來的訊息容易被解讀為「看好公司的未來發展,目前股價已經被低估。」 

因此當股價大跌過後企業買回自家股票,能夠達到提升投資人信心的作用,也能藉此穩定股價。

優化現金流

對於一家企業來說,如果手上有太多閒置的資金不一定是好事。如果短時間內沒有更好的投資項目,不如將現金用來投資自家公司,提升企業營運的效率,同時也能刺激市場上的投資人,產生投資的吸引力。

防止被其他企業併購

有些企業為了防止被其他企業惡意併購,會透過大量回購自家股票來維持控制權。2020年,電腦製造商惠普(HP)宣布執行總額為150億美元的股票回購計畫,用來抵抗被影印機廠商全錄(Xerox)惡意收購。

回購回來的股票會怎麼處理?

股票註銷

股票註銷的意思是企業在市場上買回自家公司的股票,將股票回購之後並註銷,可以減少流通在外的股票數量,達到提升每股盈餘(EPS)的結果。

作為庫藏股

庫藏股(又稱庫藏股票、庫存股,英文 Treasury stock)也是由企業購買自家股票後作為保留,而這些回購的股票同樣不再屬於發行在外流通的股票,因此公司流通在外的股票數量就會減少。

而未來公司能使用這些庫藏股做其他的運用,如發行可轉債(Convertible Bond)、員工福利、出售換現金或註銷掉。

股票回購有什麼影響?

對公司而言:

當遇到股價大幅下跌的情況,企業可以透過股票回購的方式達到穩定股價的目的。這時買回自家公司的股票,不但可以抑制股價繼續下跌,還能等到市場好轉時再賣出獲利。

不過,如果企業本身現金不夠充足,進行股票回購就會增加缺乏現金的風險。一旦資金短缺,將對企業的未來發展形成不利的結果。

對公司股東而言:

企業回購股票容易被解讀為是對自家公司展望樂觀,目前股價以低於應有的價值,是值得投資的時機。加上股票回購後,市場上流通的股票數量減少,在淨利不變的情況下,會使每股盈餘獲得提升。

因此,若投資人看好公司未來前景,當股票數量需求增加而供給減少的情況下,股價就容易出現上漲的現象,使股東們達到財富增值的結果。

不過,萬一企業回購股票的價格較高,且股價遲遲無法吸引投資人的目光,就可能出現套牢的風險。

對新投資人而言:

企業進行股票回購就表示股價一定會上漲嗎?其實不見得。假如運用時機正確,確實能夠替企業及股東們帶來好處。但是,如果時機不對,可能會對企業發展造成影響。

因此尚未擁有股票的投資人,千萬不要以為企業將進行股票回購,股價有機會上漲,而視為是一大利多消息。在決定是否投資前,仍要加以研究並做好規劃。

近年美股大宗股票回購例子

從過往來看,美國科技大廠微軟(Microsoft)自2003年首次派發股息後,幾乎每年都會增加股息。而在2019年9月18日,微軟曾宣布通過規模高達400億美元的股票回購計畫,並提高了季度股息5美分。 

在2021年9月14日,微軟又宣布規模高達600億美元的股票回購計畫,同時將季度股息提高6美分,從每股56美分提高至每股62美分,調升福度達11%。因此帶動股價站回300美元,市值高達2.29兆美元,成為全球第二大上市公司。 

這類透過股票回購將收益或利潤回饋給股東,是歐美市場上現金較充裕的企業回報股東們的一種方式,也是多年以來微軟市值屢創新高的原因之一。 

總結

股票回購是企業有效運用資金的其中一種方式,在適當的時機使用可以為企業及股東們帶來正面的好處。但運用的時機不對,或是惡意藉此來操作自家公司股價,投資人就要特別小心了。

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