什麼是每股盈餘 EPS?利用每股盈餘EPS選股注意這4點!

很多股票投資者最在意的,是自己買的每一隻股到底承載了公司多少盈利,「含金量」有多高?這要怎麼計算?答案是看「每股盈餘(Earnings Per Share, EPS)」。

每股盈餘,簡單來說是每一股賺了多少錢,可看出公司的真實獲利能力。但是,在解讀每股盈餘所代表的公司盈利能力時,得小心賬面盈利和實際現金流,否則容易對公司財務狀況判斷錯誤。

今天這篇文章帶大家快速了解每股盈餘 EPS 和它的計算意義、基本每股盈餘和稀釋每股盈餘的差異,以及在使用每股盈餘 EPS 該注意的4個要點。

內容目錄

每股盈餘EPS(Earnings Per Share)是什麼?

每股盈餘(Earnings Per Share, EPS),從字面上直接解讀就是「每一股賺了多少錢」。投資者能夠透過每股盈餘了解公司在一季、一年幫股東賺錢的能力,並透過每股盈餘的增減判斷公司的盈利續航力,究竟是不斷成長,或者出現衰退的警號。

每股盈餘EPS計算公式

每股盈餘EPS計算公式

EPS 的計算方式很簡單,將公司稅後淨利,除以在外流通總股數,就能得出每股盈餘的數值。

所謂淨利,指的是公司的營業額(Revenue),扣除銷售成本、薪資支出、利息支出、所得稅等開銷後剩下的數額,也就是公司實際賺到的錢。

至於在外流通總股數,是公司所有在公開市場上流通的股數,包含了公司管理層、員工、機構投資者、散戶持有的股份。庫存股(Treasury stock)則不包括在內。

以大馬股王——雀巢(NESTLE)為例,其2020財政年末季淨利有1億3249萬令吉,全年淨利5億5271萬令吉;在外流通股數則有2億3450萬股。

雀巢末季的每股盈餘 EPS:

末季淨利1億3249萬令吉 ÷ 2億3450萬股 = 56.50仙

雀巢全年的每股盈餘 EPS:

全年淨利5億5271萬令吉 ÷ 2億3450萬股 = 235.70仙

當然,投資者不需要親自動手計算每股盈餘,上市公司向大馬交易所(BURSA)呈交一季或一年的業績時,會一併公布當季或者累積每股盈餘 EPS,只要翻看財報即可。

大馬雀巢2020財政年末季財報

上圖是雀巢的2020財政年末季業績,第5項是每股盈餘 EPS。若數字左邊出現「-」,則說明那是每股虧損,意味著公司在當季、當年處於虧損狀態。

這也是為什麼許多投資者關注公司盈利之餘,也會在意每股盈餘 EPS。因為它代表了股票的含金量。EPS 越高,意味著每一隻股能分配到的利潤越多。

每股盈餘EPS告訴我們什麼?

我們來看一個比較例子。

A 公司:

稅後淨利 30,000令吉

在外流通總股數 10,000股

EPS = 30,000令吉 ÷ 10,000股 = 3令吉/股

B 公司:

稅後淨利 28,000令吉

在外流通總股數 7,000股

EPS = 28,000令吉 ÷ 7,000股 = 4令吉/股

 A公司B公司
稅後淨利(令吉)30,00028,000
在外流通總股數10,0007,000
每股盈餘 EPS(令吉)34

雖然 A 公司的淨利比 B 公司多出兩千令吉,但別忘了它的在外流通股數,也比 B 公司超出3,000股。換算下來,A 公司的 EPS 只有3令吉;而 B 公司則有4令吉。

那麼,假如要比較兩家公司的每股含金量,當然是 B 公司勝出。

每一位投資者都希望手上股票的 EPS 越來越高,而且在股價、漲幅上跑贏同行。這代表公司盈利節節攀升之餘,表現還比同行卓越。

每股盈餘EPS高低的意義

投資股票,公司的獲利能力自然是關注重點。當一家公司的 EPS 每年持續成長,代表獲利能力不斷加強,為股東創造的利潤也越來越多,值得長期投資。

但是,EPS 在使用上有個盲區:只注重 EPS 的向上成長,不和往年的 EPS 進行比較。

我們來看一個比較例子。

A 公司和 B 公司在同一產業,股價相同。A 公司今年的 EPS 為10元,B 公司為15元。一般上,投資者自然傾向被盈利數字較好的 B 公司吸引。

但是,假如 A 公司去年的 EPS 為8元,B 公司為18元,你覺得哪家公司更賺錢?答案是 A 公司,因為它實現了 EPS 和獲利能力的持續成長;B 公司則有下降趨勢。

換句話說,EPS 15元的公司,不一定比 EPS 8元的公司好。在使用 EPS 篩選公司時,我們還需要考慮幾個要點。這個我們下面會細說。

「基本每股盈餘」與「稀釋每股盈餘」差異

許多投資者都不知道,原來 EPS 依據計算方法分成兩種——基本每股盈餘(Basic EPS)、稀釋每股盈餘(Diluted EPS)。

基本每股盈餘的計算方式,只包括在外流通的普通股。

而稀釋每股盈餘,在計算時包括了公司發行的可轉換債券、可轉換優先股、股票期權等未來可能會增加公司普通股數,導致股本膨脹的金融工具。

稀釋每股盈餘(Diluted EPS)計算公式:

稀釋每股盈餘 = 稅後淨利  ÷ 普通股在外流通發行股數 + 稀釋普通股股數

稀釋每股盈餘Diluted EPS計算公式

如果將這些具有稀釋作用的金融工具也計算在內,得出來的稀釋每股盈餘 EPS 數據會比基本每股盈餘更精準,也更能反映股票的含金量。

每股盈餘EPS 與「本益比」、「股息支付率」的關係

每股盈餘與本益比

得出 EPS 後,接著可以計算本益比(P/E Ratio)和股息支付率(Dividend Payout Ratio)。

本益比PE計算公式

本益比是用來判斷目前股價偏向昂貴或者是便宜的指標。簡單來說,就是用目前股價來買入股票的話,到底值不值得;也計算購買一隻股票後,需要多少年才能回本。

本益比較同行高,代表公司可能已被高估,而且未來價格上漲空間相當有限;本益比低過同行,可能反映出公司正在被低估,未來上漲空間頗大。

當然一家公司本益比低,也有可能是因為它長年表現不佳,或者處於夕陽行業,所以逐漸被市場淘汰。

延伸閱讀:什麼是本益比?教你如何用本益比買對股票!

每股盈餘與股息支付率

股息支付率 = 每股股息  ÷ 每股盈餘 Earnings per Share

股息支付率Dividend Payout Ratio計算公式

股息支付率是用來計算公司將多少盈利分發給股東。以雀巢為例,2020財政年派發的股息為232仙,EPS 為235.70仙。換算下來,雀巢的股息支付率高達98%。

股息支付率越高,代表公司派息越慷慨。

延伸閱讀:什麼是股息投資法?4招挑選優質股息股!

利用每股盈餘EPS選股時要注意什麼?

公司盈利來源

有的公司盈利突然暴漲,是因為脫售資產獲益。若公司只用這招來獲利,其盈利恐怕無法持久,畢竟資產總有一天會賣光。所以投資者觀察盈利、EPS 的同時,也要了解盈利的來源。

公司現金流

再亮眼的盈利,始終只是賬面數字。如果公司的現金流長年是負數,手上現金將會越來越稀薄,遲早陷入周轉不靈的窘境。國內外不少「地雷股」案例,便是來自於此。所以投資者做決定前,最好先檢查公司最近5年現金流量表

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EPS忽高忽低可能是企業活動使然

公司的一些企業活動,如股票回購發行紅股拆股、股票整合等,都會造成在外流通股數增加或者減少,進而影響 EPS。

部分行業有週期循環

汽車、油氣、鋼鐵、家具等行業是典型的週期循環行業,因此相關公司盈利、EPS 會隨著經濟環境、外部需求的盛衰而上下波動。

總結

關注 EPS 的同時,一定要翻開財報,檢查公司盈利來源和現金流狀況,才能更準確地了解公司基本面是否穩健。否則,很容易被表面數字帶進坑,買進一家漸漸走向衰亡的地雷股。

另外,觀察EPS、盈利、現金流等數據期間,最好將觀察範圍拉長到至少5年,避免被一時間的亮眼業績迷惑。

提醒大家,在使用 EPS 篩選公司時,建議把同行之間的 EPS 放在一起比較,才會得到更合理的答案。畢竟不同行業的盛衰週期、盈利規模都不一樣。假如貿貿然放在一起比較,很容易做錯投資決策。

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