在評估一家企業的財務狀況時,主要關注的基本指標包括:營收(Revenue)、支出(Expenses)和利潤(Profit)。
然而,在詳細審查財務報表時,我們會注意到支出被細分為兩個主要部分:營業成本(Cost of Goods Sold, COGS)和運營費用(Operating Expenses)。
營業成本(COGS)對於計算公司的毛利和毛利率至關重要,因為它們直接決定了公司從每個銷售單位中能夠獲得的利潤水平。
運營費用則包括企業在日常運營中產生的其他費用,如:銷售和市場營銷、管理開支、租金和公用事業費用等,反映了企業的開支效率和整體的財務健康狀況。
通過這樣的劃分,財務報表不單為企業管理層在進行經營決策時提供了重要的依據,同時也使投資者能夠更準確地評估公司的整體財務狀況,全面理解企業的盈利能力和運營效率。
這篇文章將深入探討什麽是毛利率、毛利率計算方式、如何通過毛利率評估股票等,幫助讀者更全面地了解毛利率這個關鍵指標。
毛利 Gross Profit 是什麽?
毛利(Gross Profit)指的是從企業的營業收入(Revenue)扣除營業成本(COGS)後所得到的收益。
高毛利通常意味著企業能夠有效地創造更高的利潤,同時也反映出企業在成本控制的成效。當企業銷售的產品或服務的成本增加時,毛利則會下降。
毛利公式
毛利 = 營業收入(Revenue) - 營業成本(COGS)
營業收入(Revenue)是指企業通過銷售產品或提供服務所得到的總收入。
營業成本(COGS)則包括銷售產品所需的直接成本,例如:人力成本、原材料成本、製作費用等。
需要注意的是,其他不是直接從產品銷售中產生的成本則屬於營業費用(Operating Expenses),例如:廣告和行銷費用、研發費用、辦公室費用等。
舉例來說,假設你擁有一家小吃店,在一個月內獲得的收入是 $30,000,而麵粉、雞蛋、糖等原材料的總成本是 $15,000,毛利就是 $30,000 減 $15,000 等於 $15,000。除了原材料成本,小吃店也需要承擔營業費用,例如:租金、員工薪金、市場營銷和廣告費用、水電費等。
毛利率 Gross Profit Margin 是什麽意思?
毛利率(Gross Margin / Gross Profit Margin)用於確定毛利在營業收入中所占的百分比。高毛利率表示公司在銷售產品或服務時能夠保留更多的利潤。
擧個例子,當一家企業的毛利率是80%,這代表在每 $100 的收入中,有 $80 是扣除營業成本(COGS)之後的毛利,而 $20 就是營業成本(COGS)。這種高毛利率通常說明企業能夠以遠高於成本的價格銷售產品或服務,擁有很強的盈利能力和市場競爭優勢。
相反,當一家企業的毛利率只有10%,這就表示在每 $100 的收入中,只有 $10 是毛利,其余 $90 用於支付銷售產品所產生的成本(而且這個數字是還未扣除運營成本的喔)。這樣較低的毛利率可能表明企業在定價能力較弱或成本控制上存在挑戰,增加了經營虧損的風險。在這種情況下,企業可能需要採取措施提升財務健康,例如:降低營業成本或提高產品價格。
精準的毛利率分析能夠幫助企業有效地指定定價策略和控制成本,提升整體營運效能,對企業長期穩健成長起到關鍵作用。
毛利率計算
毛利率=(營業收入 - 營業成本)÷ 營業收入 x 100%
舉例來說,速食店生產一個漢堡售價是 $60,而生產一個漢堡所需要花費的成本是 $30,其中包含麵包、肉排、蛋、生菜、沙拉醬以及包裝紙等等。
毛利 = $60(營業收入)– $30(營業成本)= $30
毛利率 = $30(毛利) ÷ $60(營業收入) × 100% = 50%
因此,每賣出一個漢堡的毛利是 $30,而毛利率是50%。
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毛利率多少算高?
毛利率越高,表示這家公司賺錢的能力越強。
那什麼樣的毛利率才算「高」呢?這要根據不同的行業、成本結構以及產品來判斷:
- 對於資本密集型的行業,例如製造業,毛利率在10%到30%之間算是「高」的水平。因為這類行業的成本比較高,能保持20%左右的毛利率已經不錯了。
- 對於勞動密集型的行業,例如服務業,毛利率在30%到60%之間就可以算是「高」的水平。因為這類行業的成本比較低,能保持40%左右的毛利率就很不錯了。
- 對於一些差異化程度高的產品或服務,只要毛利率在20%到40%之間,也可以說是「高」的水平。因為這類產品/服務有較強的競爭力,能保持這樣的毛利率就很優秀了。
總的來說,判斷一家公司的毛利率是否「高」,要看它所在的行業特點。一般而言,毛利率在20%到40%之間,都可以認為是「高」的水準。60%或以上就屬於暴利行業了。
需要注意的是,即使是同一個行業,產品側重點不同,也會在毛利率方面產生較大的差異。打個比方,以電子零組件行業為例,公司A主要生產一般規格的電容器和電阻器,這類標準化程度高的電子元件毛利率較低,通常在10%~20%之間。而公司B則專注於生產一些高端、定制化的電子零部件,如微型化電容器、特殊材料電感等。這類產品差異化程度高,附加值也更大,毛利率通常可達30%~40%。
儘管公司A和公司B同屬電子零組件行業,但由於產品定位和技術含量的差異,致它們的毛利率水準也相差較大。
再用通俗一點的例子解釋,餐廳A主要提供一些比較普通的家常菜,如米飯、炒菜等,這類菜品成本比較低,他們的毛利率通常在30%左右。而餐廳B則主要經營一些高檔的菜餚,如燕窩、鮑魚等,這些菜品的原料成本較高,但售價也更貴,他們的毛利率通常能達到50%以上。
因此,在評判一家公司的毛利率是否高時,不能僅看數值本身,更要結合該公司所處的細分市場和產品特點來綜合分析。只有這樣,才能更準確地判斷其獲利能力和競爭優勢。
所以,投資者能做的就是通過對比「同行業>不同公司>不同經營模式或產品」進行橫向對比。
爲什麽毛利率是個重要的財務指標?
毛利率的分析能夠揭示企業在經營和業務上的多種情況:
當企業的營收與毛利率同時上升
企業在控制營業成本方面表現出色,並且產品在品質和定價上具有較高的獲利潛力。反之,如果企業營收下滑但毛利率仍在上升,這可能表明企業通過降低營業成本維持毛利水平,或者放棄毛利較低的產品,轉而專注於更有利可圖的產品。
當營收增加但毛利率下降
企業可能進行降價促銷以提高銷量所致。此外,這種情況也可能由於產品市場需求增加,帶來了更多的營業收入,但同時受到原材料成本上漲、匯率波動等因素的影響,使得營業成本增加幅度超過了收入增長,從而導致毛利率的下降。
當營收下降但毛利率上升
企業可能通過有效降低生產成本,實現了更高的利潤。此外,企業可能減少了低毛利產品的銷售,轉而專注於推廣高毛利的產品或服務。市場需求的變化也可能是一個因素,隨著高毛利率產品的需求增加和低毛利率產品的需求減少,企業雖然面臨總銷售額的下降,但毛利率卻得到了提升。
當企業的營收和毛利率同步下降
這個情況的產生可能是由於激烈的外部競爭或其他環境因素迫使企業降價銷售,並且在營業成本不降低的情況下,導致營業收入和毛利率雙雙走低。這可能預示著企業面臨的運營挑戰或市場競爭壓力增加,對企業的長期生存和盈利能力構成威脅。
投資者可以通過毛利率評估一家企業在市場上的競爭地位及投資吸引力。通過與同行業其他企業的毛利率進行比較,投資者可以判斷該企業在成本控制、產品差異化和品牌定位方面是否具有優勢。如果一家企業的毛利率高於行業平均水平,這表示該企業具有較強的盈利潛力、成本控制能力和市場競爭力,實現更高的盈利。
毛利率淨利率有什麽關係?
淨利潤(Net Profit)和淨利率(Net Profit Margin)
凈利潤指的是企業在一個財務年度或季度中實際賺取的利潤。毛利(Gross Profit)再減去營業費用(Operating Expenses),即可算出淨利潤了。
凈利潤率,也簡稱為凈利率,則是衡量企業凈利潤占總收入的百分比,反映了企業從每一單位收入中有多少能夠轉化為實際的利潤。
延伸閱讀:
毛利率和淨利率之間的關係
毛利率(Gross Profit Margin) | 淨利率(Net Profit Margin) |
扣除營業成本后所得利潤佔總收入的比列 | 扣除所有成本、費用、利息、稅務后所得淨利潤佔總收入的比列 |
主要反映企業在業務上的盈利能力 | 主要反映企業整體運營效率和費用控制能力 |
毛利率和凈利率各自從從不同的視角評估企業的盈利能力。毛利率重點關注的是產品或服務的直接盈利情況,而凈利率則涵蓋了企業經營的全方位,包括所有費用和開支。
一個企業可能擁有較高的毛利率,在市場上具有良好的盈利潛力。但是,如果該企業的運營成本、利息支出和稅務負擔較重,凈利率可能會相對較低。
反之,即使企業的毛利率不是特別高,但是卻能夠有效地控制額外的費用和開支,仍然有可能實現較高的凈利率。
毛利率和凈利率都是分析企業財務健康狀況的關鍵指標,應當將這兩個指標結合分析,獲得關於企業盈利能力的全面視圖。
毛利率查詢 | 如何從財報查看一家企業的毛利率?
大部分的上市企業都會在官方網站上發佈財務報告。以微軟 Microsoft 爲例,你只需登入微軟的 Investor Relations 網頁,就可以查詢最新和往年的財務報告。
本文將以微軟最新的2023財務報告作爲例子解説。點擊「2023 Annual Report View Online」後,往下滑到「Income Statement」的部分,就可以看到 Gross Margin 了。
此外,你也可以通過 Finbox 直接查看企業最新和往年的毛利率。
推薦閱讀:
毛利率成長選股 | 如何運用毛利率來評估一支股票?
主要可以通過以下兩個方面進行分析:
比較往年的毛利率
通過分析一家企業過去幾年的毛利率的變化,投資者可以更深入地瞭解該企業的經營狀況。
穩定或上升的毛利率通常表明該企業在盈利能力、成本管理和定價策略方面表現出色,反映出該企業擁有强勁競爭力和健康的財務狀況,預示著股票在未來有良好的表現潛力。
相反,如果毛利率呈現下降趨勢,這可能暗示著企業正面臨成本上漲、市場定價挑戰或加劇的競爭壓力等問題,可能對公司的長期盈利能力和股價產生負面影響。
以微軟 Microsoft 爲例子,在2019年至2023年的財年期間,微軟的平均毛利率維持在68.0%。
在2022財年,微軟的毛利率略有下降(68.4%),與2021財年比較下降了0.8%。然而,在其他幾個財年中,微軟的毛利率卻顯示出上升的趨勢。例如,2019年65.9%的毛利率為比前一年增長了1.0%;2020年進一步增長至67.8%,增幅達到了2.9%;2021年毛利率上升至68.9%,增長了1.7%;而在2023年,毛利率再次達到68.9%,增長了0.8%。
整體而言,微軟在這五年內保持了穩健的毛利率增長趨勢,反映了微軟在成本控制和定價策略方面的有效管理,進而維持了較高的盈利能力。
與相同行業的企業比較毛利率
將一家企业的毛利率與同一行業內其他企业的毛利率進行比較是評估該企业在行業中競爭地位的有效方法。
當企業的毛利率高於行業平均水平時,這表明該企業在產品差異化、品牌影響力、成本控制或市場定位等方面擁有優勢,在激烈的市場競爭中保持領先地位,獲得更高的盈利能力。
相反,當企業的毛利率低於行業平均水平,這可能意味著它在領域中處於劣勢,又或者面臨較大的市場競爭壓力。
截至2023年12月,美國地區性銀行的平均毛利率最高(99.8%),而美國汽車製造業的平均毛利率最低(10.1)。
5個擁有高毛利率的行業 | 平均毛利率 |
銀行 – 地區性 | 99.8% |
房地產投資信托 | 92.5% |
按揭融資 | 92.1% |
保險經紀 | 89.2% |
銀行- 多元化 | 88.7% |
5個擁有低本毛利率的行業 | 平均毛利率 |
汽車製造 | 10.1% |
石油和天然氣煉製與銷售 | 11.3% |
農產品 | 13.4% |
紙張和紙製品 | 14% |
食物配送業 | 14.1% |
以微軟(Microsoft)為例,它最近12個月的毛利率為69.4%,在與主要競爭對手進行對比時,微軟在毛利率這個指標上的表現良好,但並非最高。例如,惠普(HP)的毛利率為21.4%,蘋果(Apple)為44.1%,谷歌(Google)為56.1%,而 Gen Digital 的毛利率則高達80.8%。這表明微軟在競爭激烈的科技行業中處於中上水平。
此外,微軟的毛利率高於信息科技行業平均水平(48.7%)。盡管微軟的毛利率並非行業最高,但盈利能力和成本控制仍然優於許多同行業競爭者,而且明顯高於行業平均水平,體現了在市場中的競爭優勢和穩健的財務表現。
總結
毛利率是評估企業財務健康狀況、盈利能力和市場競爭力的關鍵工具。它不僅反映了企業在定價和成本控制方面的效率,而且深入展示了企業的盈利結構。穩定或逐漸上升的毛利率表明企業在產品差異化、品牌影響力、成本控制和市場定位等方面具有明顯的競爭優勢。
因此,通過分析毛利率的變化趨勢,投資者能夠評估企業在一段時間內的經營效率,可以更加明智地進行投資決策。
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