大部分投資人在交易前，會仔細研究市場的概況或者企業的財務結構及獲利程度，這些行為都是在「衡量風險」，但你知道嗎？投資市場中有一個快速指標，可以馬上初步判斷這些投資標的的風險程度，它叫「惠譽評級」。
說到惠譽評級，你可能很常在金融或經濟新聞中看到這個名詞，譬如「惠譽針對 XX 國家或 XX 公司升級或降級」，像近期最有名的例子是 2023 年 8 月惠譽將美國從最高的 AAA 級降為 AA+ 級，引發美國財政部長葉倫的不滿。
一個機構的言論就能讓美國政府強烈發聲，惠譽的實力一定很強大，但許多投資人可能還不曉得惠譽評級的本質，因此本文將介紹惠譽評級是什麼，並說明它的由來、對市場的作用、衡量國家及企業的標準是什麼、惠譽分級表如何看、以及它對市場及投資人的影響，有興趣的讀者請趕快看下去吧！
惠譽評級Fitch Ratings是什麼？
惠譽評級（Fitch Ratings）是一家國際信用評級機構，總部位於紐約和倫敦。透過惠譽評級，投資人可以快速確認哪些投資標的不太可能違約，並產生回報。
惠譽評級內部有好幾項標準，雖然它們並沒有將標準公開給大眾，不過大致上可以歸納為下列 2 項：
- 國家、企業或機構持有哪些債務，這類型的債務是否會對它們產生負面影響？
- 利率對該國家、企業、機構的影響有多大？對整個內部系統的影響有多深？
要知道惠譽評級是全球三大信用評級的其中一個（另外兩個是 S&P 標準普爾和 Moody’s 穆迪），因此國際上不論是投資人還是專業機構，其實都非常仰賴惠譽評級的數據，來作為評估投資標的的標準。
惠譽評級將評估結果分為 2 類——投資等級（investment grade）和非投資等級（non-investment grade）：
投資等級：AAA、AA、A、BBB
非投資等級：BB、B、CCC、CC、C、RD、D
惠譽評級Fitch Ratings的由來
惠譽評級背後的公司叫「惠譽國際信用評等公司」，這家公司早在 1913 年就成立了，至今已有 110 年的歷史，在 1913 年的主要業務是出版金融統計刊物，給當時的投資人做為投資的參考資料。
而惠譽在近 20 多年才開始併購其他評級公司，將評級制度規模化，在 1997 年併購了 IBCA，2000 年併購了 DUFF & PHELPS，過不久又併購了 Thomson Bankwatch，2014 年併購了 Algorithmics。
而為什麼惠譽會與 S&P 標準普爾和 Moody’s 穆迪並列為國際三大評級機構呢？早在 1975 年，美國證券交易委員會（SEC）就認可了這三家機構為「全球認定的評級組織」，從此奠定惠譽的地位。
惠譽評級Fitch Ratings的作用
簡單來說，惠譽評級的主要作用，就是要讓投資人快速確認某個國家、銀行、券商、基金、債券、上市公司等的信用評級，馬上了解對方的信用狀況和償還債務的能力。
但說到底，惠譽評級對國家和對上市公司及其他機構的評斷標準都不盡相同，以下將說明惠譽評級對國家和對企業機構的評估標準，從中了解差異：
惠譽評級對主權國家的標準
惠譽評級提供主權國家一種叫「國家主權信用評等（sovereign credit ratings）」的評估方法，這個評估方式能評估某個國家政府償還債務的能力及信用風險，那它是如何評估的呢？國家主權信用評等會綜合觀察該國的政治動態、經濟發展、金融表現、政府財務表現等指標來評估。
而投資人能透過國家主權信用評等，快速了解該國的信用品質及風險程度，幫助投資人在投資某個國家的股票時，立刻做好初步的風險判斷。
對於國家來說，能取到優秀的評級成績尤為重要，對發展中國家來說更重要，因為這除了能吸引外國投資人考慮進入它們的市場，還有助於讓他們在國際債券市場上獲得資金。
舉個例子說明，惠譽評級在 2018 年曾經將美國評為 AAA 級（最高級）；相對較低的為巴西（BB級），但在 2023 年，惠譽評級將美國降為 AA 級，雖然只降一級，但還是很高品質的評級，不過這也側面說明美國償還債務的能力開始出現微微的風險。但為什麼要以美國降級來舉例呢？要知道這種評級方式會直接影響投資者的情緒，尤其這種最高品質 AAA 級的國家原本幾乎無可挑剔，這次的降級想當然會讓投資者的情緒馬上出現變化。
惠譽評級對企業機構的標準
撇除國家以外的機構，譬如上市公司、金融機構、地方政府等等，就會用另一種評估方式，但目的沒有改變，這些機構同樣會為了爭取更高的評級而努力。
在 2023 年 8 月，惠譽評估了 2 個在美國佛羅里達州的特別收益債，這個債券的主要目的是為了償還更早期的債券，並為這個城市注入資金，來改善該城市的財務結構，而評估後惠譽給予了「AA-」級的評級，這表示投資該債券的風險極低，受到經濟或環境影響的程度很小，投資人幾乎可以完全放心投資這 2 檔債券。
在金融機構方面呢，同樣在 2023 年 8 月，惠譽將倫敦國民西敏銀行的抵押貸款擔保證券（London-based National Westminster Bank mortgage-covered bonds）評為「AAA」級債券，這是惠譽評級的最高等級，表示惠譽對該債券充滿信心，認為投資這檔債券幾乎不會發生違約風險。
延伸閱讀：
惠譽Fitch信用評級表怎麼看？
下表是惠譽評級的分級表：
| 惠譽評級 | 評級定義 | |
| 投資等級 | AAA | 最高等級：此等級的投資具有最高的信用品質，違約風險最低，它們具有超高的償債能力，不容易受到經濟或大環境的影響 |
| AA+、AA、AA- | 極高等級：此等級的投資具有極高的信用品質，違約風險很低，具有很好的償債能力，受到經濟或大環境的影響較小 | |
| A+、A、A- | 高等級：此等級的投資具有很高等級的信用品質，違約風險相當低，具有不錯的償債能力，但可能會受到經濟或大環境的影響 | |
| BBB+、BBB、BB- | 良好等級：此等級的投資具有相當良好的信用品質，違約風險較低，具有一定的償債能力，但可能很容易受到經濟或大環境的影響 | |
| 非投資等級 | BB+、BB、BB- | 一般等級：此等級的投資信用品質不高，相對容易發生違約風險，雖然還有能力應付財務狀況，但很容易被經濟或大環境所影響 |
| B+、B、B- | 投機等級：此等級的投資基本上屬於投資行為，高機率會出現違約風險，且償還債務的能力存疑，超容易被經濟或大環境所影響 | |
| CCC+、CCC、CCC- | 高投機等級：此等級的投資說是投機也不為過，超高機率會發生違約情況，也沒有能力應付財務狀況，極容易被經濟或大環境所影響 | |
| CC | 風險等級：此等級的投資發生違約風險的機率極高，基本上除非奇蹟發生，否則違約勢必無可避免 | |
| C | 高風險等級：此等級的投資注定會出現違約風險，就算在經濟狀況良好的情況下也會違約 |
惠譽評級對市場、投資人的影響
惠譽評級之所以會存在的意義，就是為了讓投資人快速且客觀的知道投資標的的信用品質，從而讓投資人有個判斷標準，初步判斷投資標的是否安全可靠。
當然惠譽評級影響的層面還不只這些，對國家及企業機構來說，惠譽評級調升除了代表償債能力提高，可能還代表赤字減少、經濟改善、獲利能力更大等等；反之惠譽評級調降除了代表償債能力衰退以外，可能還代表赤字增加、經濟狀況更嚴峻、獲利能力縮減等等。
除此之外，惠譽評級的調整還會影響市場的情緒以及資金流動，譬如評級提升會提升投資人信心，讓他們更有意願花錢投資，資金就會流入；如果評級降低就會降低投資人的信心，他們可能不願意花錢投資，資金就會減少流動。
但要注意的是，惠譽評級或其他評級不能當作判斷投資風險的唯一標準，評級還是有失準的時候，例如在 2008 年次貸危機時，原本被惠譽評為「AAA」級的 MBS（不動產抵押債券）債券就違規了，所以不代表惠譽評級高 = 永遠不會違規。
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如何查詢惠譽Fitch對投資產品的評級？
要查看投資商品的惠譽評級相當簡單，只需要在惠譽評級的搜尋 bar 上打你想要查看的商品，譬如想知道「美國」的評級，只要輸入「USA」就可以了。
同理，想要查看其他機構或國家的評級也是用這種方式，操作手法算是相當簡單明瞭，有些評級數據甚至還會提供報導，讓投資人更了解整體的趨勢展望及評級邏輯。
總結
簡單總結一下，惠譽評級是一個高度具有權威性的評級系統，它會評估國家或企業機構的風險程度，並給予一個評級，讓投資人可以快速了解該國家或企業機構的風險程度。
惠譽評級高的國家或企業機構，代表它們的風險相對較低；惠譽評級低的國家或企業機構，代表它們的風險相對較高。惠譽評級將評估結果劃分成 A、B、C 三大組，基本上 A 組的投資標的都屬於投資等級標的，B 及 C 組的投資標的（除了 BBB 級）都屬於非投資等級的標的。
惠譽評級可以影響到許多層面，譬如投資人的情緒、市場的情緒、資金的流動，通常好的評級也側面說明國家及企業的財務結構夠穩定、經濟良好、獲利優秀；相反的差的評級可能也側面說明國家及企業的財務結構不穩定、經濟嚴峻、獲利有困難等等。
總而言之，惠譽評級可以當作投資人做風險評估的第一步，初步快速的了解該檔投資是否值得，所以未來投資人在考慮投資某個國家市場或企業時，不妨先觀察它的惠譽評級。
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