每次股市狂漲，你忍不住想進場；每次大跌，你又急著停損逃命。你以為自己做的是理性判斷，其實只是中了市場情緒的陷阱。這就是為什麼你一定要知道「恐懼貪婪指數」！。
CNN 推出的恐懼貪婪指數，就是一個衡量市場情緒的工具，幫你看透群體心理、抓準轉折時機。不只股市，就連加密貨幣貪婪指數也是交易員必看的參考。學會查詢貪婪指數走勢圖，你就不再是被市場情緒牽著走的小散戶，而是真正能「反人性操作」的贏家。
本文帶你搞懂恐懼貪婪指數，讓大家指數數值的高低代表什麼、由什麼組成、該如何查詢、指數與市場的關係，以及如何利用這個工具掌握進退時機。
還記得2020年新冠肺炎席捲全球，許多國家開始實施抗疫措施，造成整體經濟幾乎停擺。在2月至3月這段期間，S&P 500 經歷了重挫，許多投資人紛紛拋售股票止損。
這波下跌並未讓市場進入熊市太久，市場反而在短時間內節節攀升，S&P 500 也在2022年初創下了歷史新高。
回想起那段期間，身邊就算是不熟悉的投資的人都開始跟風投資，連公司都不研究就投錢，生怕錯失能夠「賺大錢」的機會。
股神巴菲特的至理名言：「別人恐懼時我貪婪，別人貪婪時我恐懼。」是其中一個著名的投資原則。2020年初股市大跌的例子，我們能夠很明顯地看出那是「恐懼」的狀態。
但是，要怎麼知道當下市場究竟是處於什麼狀態呢？恐懼的程度有多嚴重？貪婪的程度有多厲害呢？
恐懼與貪婪指數就能夠幫你把這些投資情緒具象化。
恐懼貪婪指數是什麼？CNN 判斷投資情緒的指標
恐懼貪婪指數（Fear & Greed Index）是 CNN Business 推出的指標，目的是為了幫助我們理解整體市場情緒是偏向「恐懼」還是「貪婪」。它背後的邏輯很簡單：當市場陷入恐懼，股票可能會被低估；當大家過於貪婪，價格則可能被炒得過高。
投資並不是一件純靠理性就能做好的事，因為市場情緒往往會在不知不覺中左右我們的決策。你可能會因為新聞報導的大跌標題而恐慌賣出，或者看到某支股票暴漲就忍不住追高，這些反應，就是所謂的「情緒交易」。
這個指數不只是用來觀察市場氣氛，它還可以當成一種「輔助判斷投資時機」的工具。你可以把它當成一個情緒溫度計，當大家太樂觀，也許就是你該小心的時候；反之，當市場一片恐慌，也許正是機會來了。
恐懼與貪婪指數不同於標普500指數、道瓊指數、Nasdaq 指數等由多種成分股所組成，而是根據統計投資人在股市中的情緒變化，並用7項指標來加權計算出恐懼與貪婪指數，分別為：
- 市場動能（Market Momentum）
- 股票價格強度（Stock Price Strength）
- 股票價格寬度（Stock Price Breadth）
- 看跌期權和看漲期權（Put and Call Options）
- 市場波動率（Market Volatility）
- 避風港需求（Safe Haven Demand）
- 垃圾債券需求（Junk Bond Demand）
貪婪指數
貪婪指數指的是56-100分的區間。當新聞一片看多，大家搶著進場，社群平台滿是「又漲了！」的討論，貪婪指數就會飆升。這代表市場情緒過熱，投資人普遍認為行情會繼續往上衝。
貪婪指數越高，代表市場「過度樂觀」。很多時候，泡沫就是在這種氛圍中悄悄堆起來的。這時候如果你還跟著追高，很可能會成為最後接棒的人。聰明的投資人會在這時戒慎恐懼，選擇觀望，甚至逢高減碼。
恐懼指數
恐懼指數指的是0-44分的區間。當市場出現重大利空消息、指數連日下跌、資金開始撤離，恐懼指數就會上升。這代表大多數投資人對未來感到不安，開始瘋狂賣出股票，甚至不惜低價拋售。這時候，有些股票的價格會下跌至低於一般該有的水平以下，甚至可能遠低於它真正的價值。
恐懼指數偏高，代表市場「過度悲觀」。如果你懂得分析公司基本面、知道哪些股票被錯殺、被低估且浮現買進價值的機會，那麼在恐懼指數高的時候，往往就是布局的好時機。
恐懼貪婪指數的高低代表什麼？
恐懼與貪婪指數的範圍為0~100，數值越靠近0，代表市場上的投資人情緒越恐懼。而當數值越靠近100，表示市場上的投資人情緒越貪婪。
因此，這項數據結果可以再細分為：極度恐懼、恐懼、中立、貪婪、極度貪婪等5種狀態。
- 0-25：極度恐懼（Extreme Fear）
- 26-44：恐懼（Fear）
- 45-55：中立（Neutral）
- 56-74：貪婪（Greed）
- 75-100：極度貪婪（Extreme Greed）
2025貪婪指數走勢圖
舉例來說，2025年6月9日可以看到數據結果顯示為「62」，意味著市場上投資人的情緒偏向貪婪的狀態。
回顧 2025 年 4 月，川普政府突如其來地宣布對中國、越南與墨西哥多項商品加徵懲罰性關稅、對等關稅、鋼鐵和鋁關稅等，引發全球市場劇烈震盪。當時投資人擔心新一輪貿易戰將導致通膨回升、供應鏈中斷，美股三大指數連跌數日，資金大舉流出風險資產。
在這波恐慌氛圍下，CNN 的恐懼與貪婪指數快速下探，甚至一度低至3分。這是罕見的「極度恐懼」區間，象徵著市場瀰漫著類似金融危機時期的悲觀情緒。當所有人都只想逃離市場，往往就是資產被嚴重低估的時刻。
然而，短短兩個月後，市場風向開始轉變。6月初，隨著談判推進，市場逐漸消化關稅消息，而神奇的是就在美國加州因川普移民政策而暴動，恐懼與貪婪指數也絲毫不受影響，逐步回升至中性偏貪婪的水準（62分），顯示市場已經對川普的反復無常無感。
這段時間的轉折說明了一件事：恐懼與貪婪不只是情緒詞語，更實實在在影響著資產價格的波動。當大眾陷入恐懼，冷靜的投資者能發現被錯殺的優質資產；而當市場過於貪婪時，反而是你該提高警覺、避免成為接盤俠的時候。
組成恐懼與貪婪指數的7個指標
市場動能（Market Momentum）
市場動能指標是運用標普500指數與其125日移動平均線（125 MA）做對比，得出兩者之間的乖離程度。
當標普500指數高於125日移動平均線越多，代表市場上投資人的情緒越「貪婪」；反之，當標普500指數低於125日移動平均線越多，則表示情緒越「恐懼」。
以2025年的市場動能為例，由於4月標普500指數跌到谷底至5062.25，低於125日移動平均線的5885.66，市場動能極度恐懼。即使標普500指數在6月9日漲到6005.88，高於125日移動平均線的5810.17，也只是從幾度恐懼緩解到恐懼程度而已。
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股票價格強度（Stock Price Strength）
股票價格強度指標是根據紐約證券交易所上市的所有股票中，創52週新高的股票數量與創52週新低的股票數量做比較。
當創新高的數量多於創新低的數量，代表「貪婪」；反之，則代表「恐懼」。
2025年6月分，52週創新高的股票數量達到1.72%，處於貪婪狀態。
股票價格寬度（Stock Price Breadth）
股票價格寬度指標是根據麥氏交易量指標（McClellan Volume Summation Index）衡量過去一段時間，紐約證券交易所上漲的股票總成交量對比下跌的股票總成交量。
若上漲的總成交量越大代表越「貪婪」，若下跌的總成交量越大代表越「恐懼」。
2025年6月29日，上漲的總成交量1528.93，處於極度貪婪。
看跌期權和看漲期權（Put and Call Options）
看跌看漲期權指標是根據市場上看跌的賣權（Put）交易量與看漲的買權（Call）交易量比值，當 Put／Call Ratio 數值結果越大，代表賣權（Put）交易量越高，表示市場越偏向「恐懼」；反之，如果數值越小，代表買權（Call）交易量越高，代表市場越偏向「貪婪」。
2025年6月29日，買權交易量0.69，處於貪婪。
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市場波動率（Market Volatility）
市場波動率是根據芝加哥期權交易所波動率指數 VIX（又稱恐慌指數）與 VIX 的50日移動平均線（50 MA）來衡量波動率，數值越高代表市場情緒越「恐懼」，越低代表越「貪婪」。
VIX 衡量未來 30 天內標準普爾 500 指數選擇權的預期價格波動或波動性。 VIX 通常在大盤上漲時下降，而在股市暴跌時飆升。但關鍵在於觀察 VIX 的長期走勢。在多頭市場中，VIX 往往較低，而在熊市佔據主導地位時，VIX 則較高。
2025年6月29日，VIX 指數是17.16，50日移動平均線是25.02，處於不溫不火的中立狀態。
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避風港需求（Safe Haven Demand）
避風港需求指標是指當市場風險提升時，資金就會轉移至避險工具，例如：債券、黃金、現金等，因此這項指標是根據股票與債券報酬差異作為判斷。
當股票報酬高於債券報酬越多時，代表市場越「貪婪」；反之，如果債券報酬高於股票報酬越多時，代表避險需求越高，市場越「恐懼」。
2025年6月9日，這項指標的數據為2.93%，屬於貪婪。
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垃圾債券需求（Junk Bond Demand）
垃圾債券需求指標是根據「垃圾債券（高收益債）」和「投資等級債券」之間的利差來衡量。
當市場處於「恐慌」的情況下，市場上會擔心垃圾債券違約所產生的風險，因此殖利率會上升（價格下跌），利差就會放大；反之，當利差縮小時，代表市場情緒偏向「貪婪」。
截至2025年6月10日，利差縮小至1.39%，市場偏向貪婪。
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綜整恐懼與貪婪指數所組成的7項指標數值高低和「貪婪」「恐懼」之間的關係，如下表：
| 指標 | 比較內容 | 貪婪 | 恐懼 |
| 垃圾債券需求 | 債券利差 | 越小 | 越大 |
| 市場動能 | 標普500指數與其125日移動平均線乖離程度 | 乖離程度越大 | 乖離程度越小 |
| 市場波動率 | VIX 指數與 VIX 的50日移動平均線相比 | 越低 | 越高 |
| 股票價格寬度 | 上漲的股票總成交量和下跌的股票總成交量 | 上漲的股票總成交量越高 | 下跌的股票總成交量越高 |
| 避風港需求 | 股票與債券報酬差異 | 股票報酬率高於債券報酬率越多 | 債券報酬率高於股票報酬率越多 |
| 看跌期權和看漲期權 | 賣權（Put）交與買權（Call）交易量的比值 | 數值越低 | 數值越高 |
| 股票價格強度 | 創新高與創新低股票數量 | 創新高的數量越多 | 創新低的數量越多 |
恐懼貪婪指數查詢
恐懼與貪婪指數能在 CNN Business 網站上查詢，數值結果每日會更新一次。
加密貨幣貪婪指數和CNN恐懼貪婪指數區別
加密貨幣也有恐懼與貪婪指數（Crypto Fear & Greed Index）。和股市的恐懼與貪婪指數一樣，0分代表「極度恐懼」，100分代表（極度貪婪）。
截至2025年6月10日可以看到數據結果顯示為「71」，意味著市場上投資人的情緒偏向貪婪的狀態。
想要查看最新的加密貨幣恐懼與貪婪指數，可以前往 Alternative 網站 查看。
和股市的恐懼與貪婪指數不一樣的是，用於衡量加密貨幣恐懼與貪婪指數的指標分別是：
- 波動率（Volatility）：衡量比特幣的波動率與「最大回撤 Max Drawdown」，並且與其過去30天和90天的平均值進行對比
- 市場動量 / 交易量（Market Momentum / Volume）：衡量加密貨幣市場交易量，並且與其過去30天和90天的平均值進行對比
- 社交媒體（Social Media）：衡量加密貨幣在社交媒體的討論度
- 調查（Survey）：使用 strawpoll.com 進行每週的市場調查，衡量投票結果（目前已暫停此項目）
- 主導地位（Dominance）：衡量比特幣在市場中作為避風港的主導地位
- 趨勢（Trends）：衡量比特幣在 Google Trends 中的搜索量數據
恐懼貪婪指數歷史上真的準嗎？真能預測市場轉折？
恐懼貪婪指數在歷史上多次準確反映出市場的極端情緒，甚至成為股市轉折的「前兆」。
比如說，2008年9月，雷曼兄弟倒閉、AIG 保險瀕臨崩潰，整個金融市場陷入恐慌，那時恐懼與貪婪指數崩跌到 12 分。同一時間，標普500也跌到三年新低，象徵市場瀕臨崩潰的絕望時刻。
反觀2012年9月，美聯儲實施第三輪量化寬鬆（QE3），市場資金大爆發，恐懼與貪婪指數飆上 90 分以上，進入「極度貪婪」區間，全球股市一片亢奮，資產價格飛漲。
更誇張的是2020年新冠疫情爆發初期，3月12日美股單日暴跌10%，指數僅剩2分。這是極端恐懼的代表。但幾個月後，疫苗研發消息傳來、資金狂潮湧入，同年11月恐懼與貪婪指數回升至69分，正式邁入「貪婪」領域，標普500同步創新高。
這些歷史案例告訴我們：恐懼往往出現在市場見底前夕，而貪婪則是高點風險的警訊。
所以，這個看似簡單的指數，其實是投資情緒的溫度計，讓你在人人瘋狂或恐慌時保持冷靜，不被市場氣氛牽著鼻子走。
恐懼貪婪指數與股市的關係？
觀察2019年至2021年，恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index）跌落在25（極度恐懼）以下的時期，出現在2020年新冠疫情爆發的時期，可見當時市場投資人的情緒是非常恐慌的。
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不過在疫情造成全球股市大幅修正過後，各國大灑幣，美國聯準會（FED）在實施量化寬鬆（QE）的情況下，資金湧入市場的情況下，使美股四大指數不斷創高走出一波大行情。
而恐懼與貪婪指數在2020年底及2021年下半年時都出現過指數呈現「極度貪婪（>75）」的情況，如果投資人因為看到這種情況出現而認為股市已經過熱賣出股票，反而會錯過後面一大段的行情。
總結
投資不是比誰數學好，而是比誰情緒穩。你可能以為你理性，實際上市場上最強大的力量不是基本面，而是人性。
雖然恐懼與貪婪指數能夠量化出市場上投資人的情緒，提供投資人在投資決策上作為輔助工具，適時的利用市場情緒，找出潛在的投資機會，但我認為在使用時還是必須搭配其他技術指標一起評估判斷，才不會因此造成過度樂觀或悲觀。
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