權證的投資成本比股票還低？權證怎麼玩？新手適合投資嗎？
權證是股市中比較小眾的商品，給投資者除了股票、債券等常見商品以外的投資選擇。權證能讓投資人以較少的資金，在未來用「特定價格」買賣股票，能用指定的價格購買波動非常大的股票，聽起來就很吸引人對吧？
那權證究竟是什麼呢？本文帶大家了解權證的2大種類：認購和認售權證與運作方式、權證交易常見的專有名詞，比如：權利金、履約價格、價內、價外、時間價值是什麼等，並解答一些特殊情況，譬如權證到期、賣不掉要怎麼辦。各國交易權證有哪些交易成本，又有哪些優缺點，以及最適合哪些人投資？
權證是什麼？在香港叫「窩輪」？在馬來西亞叫「憑單」？
權證英文叫 Warrant，所以在香港稱為「窩輪」，在馬來西亞叫做「憑單」，雖然名稱不同但其實是相同的金融商品。
這裡用房地產當例子解釋：
假設有一間 100 萬的豪華別墅，你很心動但還在猶豫要不要投資，這時你可以先支付 1 萬元給房仲（權利金），換取在一週內用 100 萬買下別墅的權利。
而在這一週內：
- 如果別墅漲到 120 萬，你還是可以用 100 萬買下，轉手就能獲利 20 萬
- 如果別墅跌到 90 萬，你可以選擇放棄那 1 萬元，不買這間別墅
權證就是這樣的概念，它是一種「未來可以用特定價格買賣股票的憑證」，投資人只要透過支付權利金，就能取得在未來以約定價格，買賣特定數量股票的權利。
權證跟一般股票最大的不同在於，它多了 3 個重要元素：
- 時間（到期日）
- 約定價格（履約價）
- 約定數量（行使比例）
再舉個實際例子： 假設投資人用 10 萬元權利金，買了一個「三個月後可以用 250 元買進 500 股股票 A」的權證。
三個月後可能發生 2 種情況：
- 如果股票漲到 300 元，投資人可以用較低的價格（250元）買進股票，賺取差價
- 如果股票跌到 200 元，投資人可以選擇不履約，最多損失那 10 萬元權利金
特別要注意的是，在權證市場中，投資人永遠都是買方，而券商則是賣方，不論是看好還是看壞，都得透過買進權證來參與這個市場，而最常見的權證分為 2 大類，簡單說明就是：
- 看好買進「認購權證」
- 看空買進「認售權證」
這裡簡單小結，權證是一種槓桿工具，讓投資人能用較少的資金參與股市行情，如果判斷正確，可能獲利數倍，就算判斷錯誤，最大損失也只是當初投入的權利金。
各市場權證有哪些？如何看懂權證元素？
為了幫助讀者更直觀地理解權證，我們收集了美股、台股、馬股的權證來舉例：
美股權證範例
- 標的股票：Apple Inc. (AAPL)
- 權證編碼：MB746Z
- 發行券商：Morgan Stanley
- 履約價格：162.50
- 到期日：2025 年 06 月 20 日
台股權證範例
- 標的股票：台積電 (2330)
- 權證編碼：030839 台積電元大3C購15
- 發行券商：元大證券
- 履約價格：台幣 837.02
- 到期日：2024 年 12 月 23 日
台股的權證有 2 個專有名詞可以多做解釋：
波動率：這張權證上面寫了「元大造市委買波動率 41.00%」，它是什麼意思呢？這裡要先解釋，一檔權證的價格是由券商決定的，它們會創造權證市場的流動性，簡稱造市。而決定價格的因素之一就是研究造市委買波動率，波動率越大代表越值錢，權證就越貴，因為對投資人來說更有機會獲利，對賣方來說風險越高，所以賣方要提高價格。而上述 41% 的波動率也就是說，元大是用該數值來決定這檔權證的價格。
市場狀況：這張權證還有「成交價、買價、賣價」，分別代表什麼呢？
成交價是指最近一次的成交價和總共交易的張數（一張 = 1000 股），上述完全沒有，可以理解為這張權證還沒有發生任何交易
買價是指券商買回這檔權證願意付的價錢，投資人如果要賣出權證，就要看這個地方，買價 3.08 的意思就是投資人賣出這檔權證會得到 3.08*1000 股 = 3080 新台幣。
賣價則是投資人要買這檔權證要花的錢，也是券商願意賣出的價錢，圖中賣價 3.18 的意思就是投資人如果要買進該檔權證要花 3.18*1000 = 3180 的價錢才行。
馬來西亞權證範例
- 標的股票：Maybank (MAY)
- 權證編碼：11551L
- 發行券商：CIMB
- 履約價格：RM 9.50
- 到期日：2024 年 11 月 29 日
權證選擇權差異，它們之間有什麼差別？
權證和選擇權（也叫期權，Options）常常被混為一談，因為它們確實有許多相似之處，包括它們都是衍生性金融商品、都具有槓桿效應、都具有履約或不履約的權利，且都有到期日，但其實它們最大的差別在於：
- 交易對象：權證是由券商發行的金融商品，投資人永遠都是買方，券商則是賣方。也就是說，不論你是要做多還是做空，都只能買權證，不能賣權證；但在選擇權市場中，投資人既可以是買方也可以是賣方，交易因此更加靈活。
- 發行方式：權證是由券商「量身訂做」並發行的，每一檔權證的條件（包括履約價、到期日等）都是由券商事先設定好的；而選擇權是標準化的商品，投資人可以在交易所找到更多不同履約價和到期日的組合。
- 保證金制度：買權證時，投資人只需付權利金就可以了；但在選擇權市場中，如果你是賣方，就必須繳交保證金，這也是為什麼權證市場對一般投資人來說門檻相對較低的原因。
衍生性金融商品延伸閱讀：
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權證有哪些種類？Call Put 權證
權證雖然看起來很複雜，但其實只分成 2 大類：
1. 認購權證（Call Warrant）：買 Call 是什麼？
當看好某檔股票，預期股價會上漲，就可以買進認購權證，等股價上漲後賣出權證獲利。認購的意思即是看漲。
以台股來看，權證的編碼就會列清楚這張是不是認購，以下圖台積電元大3C購15中的「購」就是認購權證的意思。
2. 認售權證（Put Warrant）：買 Put 是什麼？
當你看空某檔股票，預期股價會下跌，就可以買進認售權證，等股價下跌後賣出權證獲利。認售的意思即是看跌。
以台股來看，下圖是台積電元大3C售57，當中的「售」就是認售權證的意思。
所以權證的種類其實很簡單：看好買認購，看空買認售。
PS：不是每一檔股票都有權證，券商通常只有 3 種類型的股票發行權證，如下：
- 股本規模較大的上市公司
- 日常交易量較大、流動性佳的股票
- 市場關注度高的股票
這是因為券商在發行權證時，需要考慮股票的流動性、風險等因素，所以投資人在選擇權證時，選擇範圍會比直接投資股票來得小。
那牛證、熊證和展延屬於哪一種？
市場上還有牛證、熊證、展延型權證等特殊類型的權證商品，但這些都是在認購權證和認售權證的基礎概念上，加入了特殊的設計機制。
- 牛證：一種認購權證，當股價漲一元時，牛證也會跟著漲一元
- 熊證：一種認售權證，當股價跌一元時，熊證也會跟著跌一元
- 展延型權證：可延長到期日的牛熊證，就叫展延型權證
一般權證會有「行使比例」的因素存在，所以不太可能出現股價漲一元，權證就升一元的情況，而牛證和熊證基本上就是緊貼著股價在運作的，機制上較特殊，較少新手會用，所以本文主要介紹最基本的認購和認售權證。
權證交易時間為？
| 地區 | 交易所 | 交易時間（GMT+8 時間） |
| 馬來西亞 | Bursa Malaysia | 早上：上午 9:00 – 中午 12:30下午：下午 2:30 – 下午 5:00 |
| 台灣 | 台灣證交所 | 上午 9:00 – 下午 1:30 |
| 新加坡 | SGX | 早上：上午 9:00 – 中午 12:00下午：下午 1:00 – 下午 5:00 |
| 美國 | NYSE / NASDAQ | 晚上 9:30 – 次日凌晨 4:00 |
| 英國 | LSE | 下午 4:00 – 次日凌晨 12:30 |
各國市場可能因夏令時間調整而有所變動，建議在交易前再次確認當地最新交易時間。
權證交易是如何運作的？
1. 交易結構
在權證市場中，交易雙方並非一般投資人之間的買賣，而是由券商擔任賣方，投資人只能擔任買方，投資人可以選擇買入認購權證（看漲）或認售權證（看跌）兩種。
2. 認購權證（看漲）操作
當投資人預期股票會上漲時，可以買入認購權證。投資人支付權利金給券商，便取得在特定期間內以特定價格買入股票的權利。
如果股價真的上漲，投資人可以：
- 在到期前賣出權證賺取價差
- 履行合約，以較低的價格買進股票
3. 認售權證（看跌）操作
當投資人預期股票會下跌時，可以買入認售權證，一樣要支付權利金給券商，就可取得在特定期間內以特定價格賣出股票的權利。
如果股價真的下跌，投資人可以：
- 在到期前賣出權證賺取價差
- 履行合約以較高價格賣出股票
權證教學：這些權證專有名詞你看得懂嗎？
權利金是什麼？
權利金（Premium）就是投資人買進權證需要支付的價格，就像買股票的股價一樣，是進場必須付出的錢。
舉例來說：
- 如果權證市價是 2 元 / 股
- 要買一張權證（1,000 股）
- 就要付出 2,000 元的權利金（不含手續費）
換句話說，權利金就是權證的市場交易價格，這個價格會隨著市場供需變動，就跟股票價格一樣會漲漲跌跌，而這筆權利金就是投資人為了換取未來獲利機會所需支付的成本代價。
如果以保險來舉例，投資人就是買保險的人，券商是賣保險的公司，而權利金就像是固定保費，對投資人來說，當這個保險合約上漲，賣出就可以賺錢，合約下跌代表賠錢，但下跌時投資人如果不想賠那麼多，可以付完保費就好，接下來就讓公司去承擔剩餘的風險。
權證履約價格是什麼意思？
權證履約價格的意思是買賣雙方約定的交易價格，也就是未來向券商索取履約時，可買進股票的價格，譬如一檔股票的認購權證履約價是 600 元，當股價漲到 700 元，投資人就可以用 600 元的履約價買進這隻股票。
要注意的是，當股票除權息或是公司有增資、減資時，履約價格會依照比例調整，以確保權證持有人的權益不受影響。
權證價內、價外、價平是什麼？
- 價內（In The Money，ITM）：在認購權證時，若股票市價在到期日前高於履約價，還在可履約的價格，就算在價內；在認售權證時，若股票市價仍低於履約價，也還在可履約的範圍內，就算在價內
- 價外（Out of The Money，OTM）：在認購權證時，若標的股票市價低於履約價，不在可履約的價格內，就是價外；認售權證時，若標的股票市價高於履約價，也在不可履約的價格內，就算價外
- 價平（At The Money，ATM）：當標的股票市價等於或幾乎等於履約價時的狀態，就是價平，不過這很少見
權證內含價值是什麼？
內含價值（Intrinsic value）代表權證如果立即結算能獲得的價值。舉例來說：
- 價外權證：內含價值為 0，因為本身就不可履約
- 價內權證：內含價值 =（標的股價 – 履約價）× 行使比例
這裡用股票A，投資了認購和認售權證來理解：
股票A認購權證
- 履約價：250 元
- 行使比例：1
- 目前股價：275 元
- 權證現價：35 元
- 內含價值 =（275 元 – 250 元）× 1 = 25 元
- 時間價值 = 權證現價 – 內含價值 = 35 元 – 25 元 = 10 元
這是一張價內權證，因為股價高於履約價
案例 2：股票A認售權證
- 履約價：250 元
- 行使比例：1
- 目前股價：275 元
- 權證現價：15 元
- 內含價值 = 0 元（因為股價高於履約價，認售權證不會履約）
- 時間價值 = 權證現價 – 內含價值 = 15 元 – 0 元 = 15 元
這是一張價外權證，所以內含價值為 0，權證價格全部都是時間價值。
從這 2 個案例可以看出，權證的價格是由「內含價值」和「時間價值」兩部分組成。當權證處於價內時，會同時具備內含價值和時間價值；而當權證處於價外時，則只有時間價值。
權證時間價值是什麼？
時間價值（Time value）是權證中較抽象的概念，可以把它想像成「未來獲利可能性」的價值，通常已經算進權利金內，用更白話的方式來解釋，就是「花錢買更多時間」，權證就有更多時間做變動，直到它到達你想要的價格那天。
時間價值 = 權證市價 – 內含價值
時間價值如果離到期日越近，價值反而越低，因為獲利的可能性越小。這個時間價值會隨著到期日接近而遞減，而且遞減的速度並不平均：
- 距離到期還有 3 個月時，每天遞減幅度較小
- 最後一個月開始，遞減速度會加快
- 最後一週時，幾乎是急遽下降
- 到期當天，時間價值歸零
舉個例子來說明：
假設一個履約價 50 元的認購權證，目前股票市價也是 50 元：
- 距離到期還有 3 個月時，權證可能賣 5 元
- 距離到期還有 1 個月時，可能降到 3 元
- 距離到期只剩 1 週時，可能剩下 1 元
- 到期當天，如果股價還是 50 元，時間價值就會變成 0 元
那如果時間價值歸零會發生什麼事？這時候的權證價值將完全取決於內含價值，如果是價外權證（例如履約價 50 元，但股價只有 45 元），權證會變得一文不值；如果是價內權證（例如履約價 50 元，股價達到 55 元），權證價值就只剩下股價與履約價的差額。
那時間價值的多寡，對投資人有什麼影響？
若時間價值越高，獲利機會越多，因為有更多時間等待股價朝預期方向發展，但權利金成本也較高，需要投入更多資金。
若時間價值越低，權利金成本較低，投資門檻降低，但獲利機會相對減少，因為留給股價變動的時間很少，且價格波動可能更劇烈，風險相對提高。
而經驗的投資人通常不會持有太接近到期的權證，因為時間價值的快速流失會侵蝕獲利機會。建議在權證還有充足時間價值時（通常是距離到期還有 1-2 個月以上）進行交易，這樣才能有較多獲利機會。
權證行使比例是什麼？
行使比例決定了每張權證可以交易的股票數量。例如：
- 行使比例 1 倍：1 張權證可以買賣 1 張股票
- 行使比例 0.5 倍：1 張權證可以買賣 0.5 張股票
權證到期結算是什麼？
權證到期結算是指權證到期時，計算投資人是否能獲得報酬的過程。如果權證是價內的狀態（也就是對投資人有利），券商就必須依照合約規定，支付投資人應得的金額。
權證到期結算價是什麼？
權證到期結算價是用來計算權證到期報酬的參考價格，通常是以股票在到期日的開盤價、收盤價或是特定時段的平均價格來計算。這個價格會直接影響投資人最後能獲得多少的到期報酬。
權證到期會怎樣？
權證就像有使用期限的優惠券一樣，到期後就會失效。那如果投資人遇到權證到期該怎麼辦呢？
當權證接近到期日時，它的時間價值會越來越低，最後趨近於零。此時投資人有 2 項選擇：
如果是價內權證：
- 若市場流動性不佳，持有權證的投資人可以直接申請履約
- 若市場流動性良好，建議直接在市場上賣出獲利比較方便
如果是價外權證：
- 由於到期時可能沒有履約價值，建議提早在市場上賣出，以免最後血本無歸
權證賣不掉會有什麼後果？
手上的權證如果賣不掉，會發生什麼事呢？投資人可能會面臨以下 2 種情況：
- 被迫持有到期：如果是價外權證，最後可能會變得一文不值；如果是價內權證，還可以考慮申請履約
- 資金套牢：無法及時將權證轉換成現金，可能會錯失其他投資機會
權證交易有哪些手續費和交易成本？
在不同國家交易權證都有相對應的交易成本，這些都是投資人必須考慮的：
美國權證交易成本
- 平台手續費：各家券商平台收取的費用不一，以 Interactive Brokers 舉例，針對不同會員等級收取的費用不一，而最貴大概是每股 0.005 美元，詳情可參考這裡
- 監管費用：主要有 3 項：
- SEC 交易費：賣出金額乘以 0.0000278 美元
- FINRA 交易費：每股 0.000166 美元
- FINRA 稽核費：每股 0.000048 至 0.000072 美元
- 交易所費用：各大交易所都有其特定的費用，主要的美國交易所包括「NYSE（紐約證券交易所）、NASDAQ（納斯達克）、AMEX（美國證券交易所） 」等多個交易所，每個交易所的具體費率可能略有不同
- 清算費用：NSCC、DTC 清算費為每股 0.00020 美元
延伸閱讀：
台灣權證交易成本（包含權證交易稅）
- 證券商手續費：交易金額的 0.1425%，最低收費通常為新台幣 20 元
- 證券交易稅（賣出才要）：權證賣出時收取交易金額的 0.1%，買入時不需要繳交
馬來西亞權證交易成本
- 佣金：一般不到交易金額的 0.1%，以 moomoo 為例，收取的佣金為每次交易金額的 0.03%
- 平台手續費：各家平台收取的費用不一，以 moomoo 為例，每次交易的平台手續費為 RM3
- 印花稅：交易金額以每 RM1,000 收取 RM1，上限為 RM200，為馬來西亞政府所收取
- 結算費：交易金額的 0.03%，上限為 RM1,000，為 Bursa Malaysia 所收取
延伸閱讀：
權證損益計算
美國市場的損益計算
以蘋果公司（Apple）權證為例：
- 權證購入價格：2 美元 / 股
- 履約價格：150 美元
- 行使比例：1:1
- 購買股數：100 股
- 投入成本：200 美元（2 美元 × 100 股）
交易成本計算：
- 平台手續費：每股 0.005 美元 × 100 股 = 0.50 美元
- SEC 交易費：假設賣出金額 300 美元 × 0.0000278 = 0.00834 美元
- FINRA 交易費：0.000166 美元 × 100 股 = 0.0166 美元
- FINRA 稽核費：0.000048 美元 × 100 股 = 0.0048 美元
- 清算費用：0.00020 美元 × 100 股 = 0.0200 美元
假設股價上漲至 170 美元：
- 毛利 =（170 – 150）× 100 – 200 = 1,800 美元
- 扣除各項成本後淨利 = 1,800 – 0.50 – 0.00834 – 0.0166 – 0.0048 – 0.0200 = 1,799.42美元
- 報酬率：約 899.71%
假設股價下跌至 140 美元：
- 虧損 = 200 + 0.50 + 0.00834 + 0.0166 + 0.0048 + 0.0200 = 200.57 美元
- 報酬率：-100.29%
台灣市場的損益計算
假設某投資人買進台積電的認購權證：
- 權證購入價格：10 元 / 股
- 履約價格：600 元
- 行使比例：1:1
- 購買張數：1 張（1,000 股）
- 投入成本（權利金）：10,000 元（10 元 × 1,000 股）
交易成本計算：
- 證券商手續費：10,000 × 0.1425% = 14.25元
- 證券交易稅（賣出時）：假設賣出金額 15,000 元 × 0.1% = 15 元
假設股價上漲至 650 元：
- 毛利 =（650 – 600）× 1,000 -10,000 = 40,000 元
- 扣除手續費和交易稅後淨利 = 40,000 – 14.25 – 15 = 39,970.75 元
- 報酬率：約 399.71%
假設股價下跌至 550 元：
- 虧損 = 10,000 元 + 14.25 元（手續費）= 10,014.25 元
- 報酬率：-100.14%
馬來西亞市場的損益計算
以馬來西亞電信（Telekom Malaysia）權證為例：
- 權證購入價格：RM0.50 / 股
- 履約價格：RM5
- 行使比例：1:1
- 購買張數：1 張（1,000 股）
- 投入成本（權利金）：RM500（RM0.50 × 1,000 股）
交易成本計算：
- 佣金：500 × 0.03% = RM0.15
- 平台手續費：固定 RM3
- 印花稅：500 ×（1/1,000）= RM0.50
- 結算費：500 × 0.03% = RM0.15
假設股價上漲至 RM6.00：
- 毛利 =（6 – 5）× 1,000 – 500 = RM500
- 扣除各項成本後淨利 = 500 – 0.15 – 3 – 0.50 – 0.15 = RM496.20
- 報酬率：約 99.24%
假設股價下跌至 RM4.50：
- 虧損 = 500 + 0.15 + 3 + 0.50 + 0.15 = RM503.80
- 報酬率：-100.76%
延伸閱讀：
權證交易有什麼優點？
1. 多空操作更彈性
在一般股票交易中，放空需要透過借券或融券等較為複雜的程序。但在權證交易中，投資人只要根據對行情的判斷，選擇認購權證或認售權證即可做多或做空，交易方式相對簡便。
延伸閱讀：
2. 具備槓桿效果
權證的槓桿特性，讓投資人能以較少的資金控制較大的部位。舉例來說，當股票現價為 150 元時，投資人若要買進 1,000 股，需要投入 15 萬的資金；
但若選擇權證交易，可能只需投入 5 萬元就能操作相同的部位，等於開了 3 倍槓桿，這種槓桿效應也反映在報酬率上，當標的股票上漲 20% 時，權證價格可能會上漲 60%。
延伸閱讀：
3. 降低資金門檻
由於權證的權利金價格遠低於實際股票，因此即使是股價較高的個股，投資人也能透過權證參與到，這大幅降低了投資人的資金門檻，提供更多投資機會。
4. 可以控制虧損風險
權證交易的一大特點是單次交易的最大虧損僅有權利金金額，這讓投資人在進行交易時，能更明確地掌握潛在風險。然而，投資人仍需謹慎控管投資部位，因為權利金仍有可能損失 100%，多次交易多次失敗的話，虧損還是很可觀。
5. 投資成本比股票低
對於想投資高價股的投資人來說，權證可能是更經濟實惠的投資選項，因為當一張股票要 1,000 元時，相對應的權證可能只需 50-100 元，意味著投資人可以用較低的資金，參與原本需要龐大資金才能進場的股票，降低了投資門檻。
權證交易有什麼風險（缺點）？
許多投資人因為被權證很低的權利金所吸引，卻忽略了它背後潛藏的風險：
1. 時間限制的考驗
權證最重要的特性就是具有到期日，這代表它不適合長期投資。隨著時間流逝，權證的時間價值會持續遞減，最終在到期時歸零。
如果到期時權證還處於價外，就完全沒有行使的價值，即使投資方向還非常堅定，但因為要不斷更換新的權證並支付權利金，長期下來仍可能因時間價值的流逝而侵蝕掉獲利。
2. 價格波動的風險
權證有槓桿效應，其價格波動可能會遠超過股票。舉例來說，當股票下跌 20% 時，權證可能會下跌 60%，劇烈的波動讓投資人得承受更大的風險。
但高波動對權證交易不一定是壞事，因為在交易成本固定的情況下，波動越大，潛在的報酬機會也越高。所以權證比較適合經驗老道的投資人。
3. 它的本質是零和遊戲
這可能是最需要投資人注意的風險。權證交易本質上是一場零和遊戲，因為：
- 當買方整體獲利時，賣方必定整體虧損
- 加上交易成本（手續費和稅金），整體參與者的財富會隨著交易進行而減少
- 權證與股票市場不同，股票背後有實體企業持續創造價值，權證則無
但這並不是說投資人就不該參與權證交易，而是提醒投資人在進場前，應該先評估自己在這場賽局中是否具備優勢，再決定是否參與。
誰適合投資權證？
雖然權證交易門檻不高，任何人都可以參與，但考量其特性，並非所有投資人都適合操作權證。
那究竟什麼樣的投資人最適合做權證交易？以下 5 個族群可能最適合：
1. 具備專業知識的投資人
- 充分了解權證的基本概念，如價內、價外、時間價值等專業術語
- 清楚掌握權證與券商之間的交易規則
- 具備選擇合適權證的分析能力
- 了解權證的風險特性與操作策略
2. 擁有明確市場判斷力的投資人
- 對市場走勢有清晰的研判能力
- 不只能預測價格漲跌方向，還能掌握時間點
- 具備評估漲跌幅度的能力
- 若對走勢沒有明確判斷，建議選擇波動較小的投資工具
3. 時間充裕的投資人
- 能夠持續關注市場動態
- 有充足時間進行投資研究
- 可以即時因應市場變化來調整策略
- 能夠及時掌握進出場時機
4. 具備嚴格紀律的投資人
- 能夠嚴格執行停損停利策略
- 不會因虧損而失去理性判斷
- 能夠堅持既定的資金控管原則
- 不會追高接刀或重壓單一標的
5. 風險承受度較高的投資人
- 能夠承受權證的高度波動性
- 具備合理的投資心態，不會押上過多資金
- 了解權證的負和遊戲特性
- 能夠在劇烈波動時保持冷靜
權證怎麼玩？權證交易要用什麼策略？
權證的操作雖然看起來很複雜，但只要掌握幾個關鍵時機和策略，其實也不難入門。
首先要特別注意的是，操作權證最有利的時機是在「預期波動即將放大」的時候。為什麼呢？主要有 2 個原因：
- 當市場預期波動將變大時，權證中的「時間價值」會增加，讓你有機會獲得更大的收益。
- 即使判斷錯誤，損失也是有限的，最多就是權證歸零。
那麼具體該如何操作權證呢？可以分 3 個步驟來看：
第一步：找到適合的標的
要尋找那些短期內可能會有大波動的股票，例如：
- 即將公布財報的公司
- 準備召開法說會或股東會
- 重大選舉前後
- 股價長期盤整的股票
第二步：選擇合適的權證
在眾多權證中，新手可以依據以下原則來挑選：
- 優先考慮價平或價內權證
- 選擇到期日較長的權證
- 挑選流動性較好的權證
- 注意買賣價差要小
- 考慮實質槓桿率
特別建議要避開價格太低的權證，因為價差通常較大。另外，投資金額也要適度，如果總資金是 20 萬元，建議單次投資金額不要超過 5,000 元，儘量做好資金分散的風險。
第三步：評估退場時機
由於權證的時間價值會隨著到期日接近而逐漸歸零，所以不建議持有太久。建議可以用以下 2 種方式決定出場時機：
- 當投資標的出現預期中的變化就出場
- 設定固定期限（例如 5-10 天），到期就出場
權證查詢/搜尋方法
查詢權證的資訊往往需要一定技巧，因為大多數權證並沒有直接在主要交易所公開，且相關資訊並不容易取得，如果真的要查詢，以下是針對美國市場幾個有效的權證查詢管道：
1. 辨識交易所的編碼
權證的「交易代碼」通常遵循特定規則，譬如最常見的方法是在原股票代碼後加上特定字母：
- 股票代碼後加「W」：表示為該公司的權證，如 ABEO 的權證可能是 ABEOW
- 有時會加「Z」或字母 A、B、C 等，用以區分不同批次發行的權證
2. 線上金融平台
- Yahoo Finance：可搜尋部分權證交易資訊
- Interactive Brokers（IB）平台：提供多國市場的權證查詢功能
台灣、馬來西亞、新加坡要怎麼查？
- 台灣：可透過台灣證券交易所網站查詢
- 馬來西亞：Bursa Malaysia 官方網站提供權證篩選
- 新加坡：SGX（新加坡交易所）網站可查詢相關權證資訊
權證買賣券商推薦！唯一推薦 Interactive Brokers
說到全球權證交易，不得不提到 Interactive Brokers（以下簡稱 IB）這個美國老牌券商。為什麼很多投資人都選擇用 IB 投資權證呢？因為 IB 可以交易超過 135 個市場的權證，包括美國、歐洲、亞洲主要市場，只需要註冊一個帳戶就能進行全球投資。
重點是，IB 的手續費不算貴，而且沒有隱藏費用，所有需要支付的成本都寫的清清楚楚了。
而通過 IB，投資人可以交易以下市場的權證：
- 北美：美國、加拿大等
- 歐洲：德國、法國、瑞士等
- 亞太：香港、新加坡、澳洲等
所以要想開始投資成熟市場的權證，非常建議先註冊一個 IB 帳號開始研究喔！
總結
權證能讓投資人以較低的成本參與股市，它讓投資人透過支付權利金來換取未來以特定價格買賣股票的權利，就像是一張期限內有效的優惠券，讓投資人可以用相對較少的資金來創造獲利機會。
投資人在進入權證市場時，需要充分了解「認購權證」和「認售權證」的差異，以及相關的專業術語，像是履約價格、時間價值、內含價值等概念。
由於權證具有到期日，投資人更要注意時間價值遞減的特性，審慎評估進場時機和持有期間。雖然權證交易的最大虧損僅限於投入的權利金，但由於其槓桿特性，價格波動往往比一般股票更為劇烈。
那投資權證有什麼策略呢？投資人除了要選擇適當的標的，還要評估市場波動的時機，最重要的是要嚴格執行停損停利策略。
對於想要進行全球權證交易的投資人來說，Interactive Brokers（IB）是很好的選擇，IB 能讓投資人在全球多個市場交易權證，而且交易費用很明確，沒有隱藏成本，因此非常適合投資小白入手研究。
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