雲頂集團（Genting Berhad）是東南亞最大的賭場綜合企業之一，其業務領域相當多樣化，從涉及賭場娛樂、度假村、乃至電力、種植園和房地產等業務。隨著全球旅遊業逐步復蘇，雲頂作為一家領先的娛樂和旅遊服務提供商，正迎來新的增長機遇和大家的關注。
在2023年第一季度，雲頂集團同面臨著挑戰和機遇並存的時期。雖然業務的核心利潤表現低於預期，但隨著旅行限制的放松，雲頂集團的收入和調整後的 EBITDA 有所恢復，並呈現出積極的復蘇趨勢。然而，雲頂集團也面臨著一些不可避免的風險和挑戰。像是受到植物油價格的波動影響，導致了雲頂種植園的收益貢獻不及預期。雲頂新加坡則在面臨競爭壓力和經濟不確定性的同時，積極拓展其度假村的發展項目。
在未來趨勢仍模糊的情況下，雲頂集團也繼續專註於提升服務質量、擴大客戶基礎和加強業務多樣化，以適應不斷變化的市場需求。同時，集團致力於拓展可持續發展和社會責任，成為東南亞地區娛樂與旅遊產業的引領者。
這篇文章將會帶大家更深入地認識 Genting Berhad 這家公司，解讀該公司股權結構、近期的財務表現、未來展望、行業風險以及分析各大投行評估。
GENTING BERHAD公司重點信息概覽
| 創立年份 | 1965年 |
| 上市日期 | 1971年12月28日 |
| 行業 | 旅遊和娛樂行業 |
| 當前市值（24/7/2023） | RM 16.28 billion（162.8億令吉） |
| 上市板塊 | 主板塊 Main Market |
| MSCI ESG 評級 | BBB |
| Shariah-Compliant | ❌ |
| 派息頻率 | 一個財政年度派裡發兩次股息 |
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GENTING BERHAD是什麼公司？GENTING業務一覽
Genting Berhad（雲頂集團）是一家成立於1965年多元化的投資控股以及管理公司，公司的股票代碼為 GENTING（3182），旗下有多個附屬公司以及4個主要的子公司分別是：Genting Singapore Limited、Genting Malaysia Berhad、Genting Plantations Berhad 以及 Genting Energy Limited。
其中, Genting Malaysia Berhad 與 Genting Plantations Berhad 上市於馬來西亞證券交易所，股票代號分別為：GENM（4715）及 GENP（2291）。 Genting Singapore Limited 則上市於新加坡證券交易所, 股票代號為（G13）。
該集團的業務遍布馬來西亞、新加坡、美國、巴哈馬群島、英國、埃及、中國、印度尼西亞和印度。
GENTING BERHAD的6大主要業務
1. 休閑與酒店（Leisure and hospitality）
Genting的休閑與酒店業務可分為賭博業和非賭博業收入兩種:
(i) 賭博業收入
賭博業的收入已代表凈盈利，即由賭博活動產生的輸贏總和。財報中所錄得的收入已經扣除了相關的商品與服務稅、回扣以及非賭博業務提供的免費酒店入住服務。馬來西亞的賭場許可證則每三個月可續期一次。
(ii) 非賭博業收入
非博彩業收入主要包括了酒店客房收入、餐飲、娛樂、景點和零售銷售、租賃收入、交通收入以及分時度假會員費。截止2022年的財報，雲頂一共擁有14間用於休閒與酒店業務的房產，高達18,000多間酒店客房，其中有10家名為「Resort World 名勝世界」的物業，其中包括3家巨型度假村，分別位於馬來西亞、新加坡和拉斯維加斯。
雲頂集團的休閑與酒店業務以地區收入來劃分的話，可分為馬來西亞、新加坡、英國和埃及與美國和巴哈馬這四個區塊。此外，休閑與酒店這項業務佔了雲頂集團總收入的最高佔比。
2. 種植園和下游製造業 (Oil palm plantations)
雲頂集團的種植園收入主要來自其上遊和下遊業務。在上遊業務中，公司銷售粗棕櫚油、棕櫚仁、新鮮的棕櫚果枝（Fresh Fruits Branches, FFB）等人工林產品。在下遊業務中，收入主要來自銷售精制漂白除臭棕櫚油、油苷、硬脂苷、生物柴油和粗甘油（市面上統稱為“棕櫚油衍生產品”）。
截至2022年12月31日，雲頂集團旗下的雲頂種植一共擁有約243,400公頃的土地儲備，其中約64,500公頃位於馬來西亞，另有約178,900公頃（包括Plasma schemes）位於印度尼西亞。雲頂種植在馬來西亞擁有七座油廠，在印度尼西亞擁有六座油廠，總共的榨油能力為705噸/小時。此外，雲頂種植還拓展了土地開發、農業技術和下遊基於棕櫚的產品制造業務。
雲頂種植的地產部門不斷地確定和開發其戰略性位置的土地儲備用於房地產開發。此外，雲頂種植還進軍農業技術領域，采用大數據、人工智能和精準農業技術，為其核心農業業務提供全面解決方案和服務。其下遊制造業部門生產與其核心種植業務協同的下遊產品，作為其進壹步增強競爭優勢的戰略一部分。
3. 電力 (Power Generation)
雲頂集團的電力收入來自其集團的非上市公司，雲頂能源（Genting Energy），該公司承擔了集團的發電和油氣業務。目前, 雲頂能源在印度尼西亞擁有660兆瓦的超臨界燃煤電廠——萬隆電廠（Banten power plant）中持有55%的股份，該電廠於2017年開始運營。
對於該燃煤電廠這樣的設施，有時會面臨來自居民和環境方面的投訴和問題，可能導致被迫停機或限制運營。燃煤電廠排放的廢氣和廢水中含有許多有害物質，如二氧化碳、氮氧化物、硫氧化物、顆粒物等，這些排放物對空氣質量和環境造成不良影響。
由於這些潛在的問題，當地居民和環保組織可能會對燃煤電廠提出抗議和投訴，要求采取措施改善排放和減少對環境的影響。為了滿足環保法規和社會期望，電廠可能會被迫進行停機或限制運營，以解決問題並采取措施改進其環境表現。因此由於該財年發生了部分未經計劃的停機日，萬隆電廠在當前年度的表現受到了影響。
目前，由於於2023年1月中旬已完成了年度計劃停機，電廠已經恢復正常運營，產生了較高的裝機利用率和可用性。截至目前，該電廠仍然是爪哇島上所有火力發電廠中的優先選擇。
在中國，雲頂能源持有 SDIC 雲頂梅州灣電力有限公司49%的股權，盡管電價上漲，但由於全球煤炭短缺持續，煤價保持上升，該公司的業績表現不佳。然而，由於2022年與2021年相比煤炭成本較高，通過節約發電的努力，該公司在2022年取得了顯著的改善。
4. 房地產 (Property Development)
雲頂集團的房地產業務收入可分為房地產開發以及租賃兩類:
(i) 房地產開發
雲頂物業是雲頂種植旗下的負責地產業務的公司，目前正在開發兩個大型混合開發項目，分別是位於柔佛州古來的 Genting Indahpura 和位於柔佛州 Batu Pahat 的 Genting Pura Kencana。
另一方面，雲頂在馬來西亞擁有兩個品牌折扣村分別是 Johor Premium Outlet（，位於馬來西亞柔佛州新山，由 Genting Simon Sdn Bhd 擁有和經營，是與美國Simon Property Group合作的項目。
另一個則是Genting Highlands Premium Outlets，位於雲頂高原，是雲頂集團自己擁有和經營的折扣村。這些折扣村都提供高品質的品牌商品以及折扣價格，吸引了眾多購物者和遊客前來尋找優惠和折扣商品。
(ii) 租賃收入
雲頂集團擁有自己的物業，並通過出租或租賃其物業來獲得租金收入。這包括酒店客房、商業租賃空間、會議場地等。該項收入不屬於集團主要收入之一, 因此則歸類為其他收入。
5. 石油與天然氣 (Oil & Gas)
雲頂能源在中國渤海灣淺水區埕島西區塊（Chengdaoxi Block in the shallow waters of Bohai Bay, China）的石油勘探開發生產合同中，擁有49%的工作權益。該區塊的產量在今年有了顯著改善，加上全球原油價格的上漲，與2021年相比，埕島西區塊的貢獻有了顯著提高。
除此之外， 印度尼西亞共和國能源和礦產資源部（“MEMR”）批準了經修訂的開發計劃（“POD 1”），該信函由 SKKMigas 發出，並於2023年2月13日收到。修訂後的 POD 1 現在將利用 Roabiba 和 Steenkool 層的2.6萬億立方英尺天然氣，為浮動液化天然氣廠（FLNG）提供2.3億立方英尺/天的天然氣，為期18年，為印度尼西亞西巴布亞第三方建造的氨和尿素廠提供1.01億立方英尺/天的天然氣，為期17年。
6. 生命科學與生物技術 (Life sciences and biotechnology)
雲頂集團對生命科學公司的投資，其中包括了 Genting TauRx Diagnostics Centre Sdn Bhd、TauRx Pharmaceuticals Ltd (“TauRx”)、Celularity Inc. 以及 DNAe Group Holdings Limited，目前各公司正處於研發新療法和改善健康與生活方式不同的階段。
在2022年10月，擁有20.33%股權的 TauRx 宣布了令人鼓舞的阿爾茨海默病3期研究 LUCIDITY 的頂級結果，LUCIDITY 是唯一專門針對阿爾茨海默病 Tau 病理的晚期臨床試驗。TauRx 預計將在2023年年中完成為期24個月的研究後公布進一步的數據。
GENTING BERHAD的股權分配
截止2023年3月21日，Genting Berhad 的前三大股東包括了:
| NO. | Name of Shareholders | Issued of shares (%) |
| 1. | Parkview Management Sdn Bhd | 44% |
| 2. | Credit Suisse, Investment Banking and Securities Investments | 5.5% |
| 3. | The Vanguard Group, Inc. | 2.0% |
第一大股東：Parkview Management Sdn Bhd（PMSB）
根據所得的數據，雲頂集團最大的股東是 Parkview Management Sdn Bhd，擁有高達44%的流通股。簡單地來說，Parkview Management Sdn Bhd（PMSB），是一家公司，擔任一個自由裁量信托的受托人。拿督斯裏林國泰和拿督因德拉林強輝是該自由裁量信托的受益人，而 PMSB 則管理信托資產並根據自己的裁量權分配這些資產給受益人。
在這個信托結構中，PMSB 作為受托人擁有了 KHI（Kien Huat International Limited）公司 100% 的投票股權。而 KHI 公司本身持有 KHR（Kien Huat Realty Sdn Berhad）公司 100% 的投票股權。因此，由於 PMSB 對 KHI 和 KHR 具有控制權，PMSB 被視為對 KHI 和 KHR 所持有的本公司的普通股有利益。
拿督斯裏林國泰（Tan Sri Lim Kok Thay）是雲頂集團的主席兼首席執行官。林國泰是雲頂集團的創始人林梧桐（Tan Sri Lim Goh Tong）的長子，他繼承了家族企業的領導權，並在雲頂集團的發展和擴張中發揮著重要的角色。另外，拿督因德拉林強輝（Dato’ Indera Lim Keong Hui）是雲頂集團的執行董事兼首席執行官。林強輝是林梧桐的孫子，也是林國泰的侄子，為該家族的第三代。
第二大股東：Credit Suisse
Credit Suisse 是一家瑞士全球性的金融服務公司，提供各種金融產品和服務，包括投資銀行、證券交易、財富管理和資產管理等業務。它成立於1856年，總部位於瑞士蘇黎世，曾是全球領先的金融機構之一。在2023年3月20日，瑞士信貸破產案在瑞士央行強力斡旋下，由瑞銀（UBS）以不到三年前十分之一市值的32.2億美元將其收購。
第三大股東：The Vanguard Group, Inc.
此外，雲頂集團的第三大股東是 The Vanguard Group, Inc.，簡稱 Vanguard，是一家總部位於美國賓夕法尼亞州的全球知名的投資管理公司。它成立於1975年，是第一家推出指數基金的公司，也被認為是被動投資策略的先驅。
Vanguard 是一家互助組織，它的特殊結構意味著它由其客戶共同擁有，沒有外部股東。這使得該公司能夠將投資產品的成本保持在較低水平，並專註於為客戶創造更好的投資回報。除此之外，Vanguard 的主要業務是提供各種投資產品和服務，包括指數基金、交易所交易基金（ETF）、股票、債券和其他投資產品。它以低廉的費用和高度多樣化的投資組合而聞名，並致力於為投資者提供長期穩健的投資方案。
Vanguard 的指數基金和 ETF 是其最具代表性的產品。指數基金旨在跟蹤特定的市場指數（如標普500指數），通過復制指數的構成來實現投資回報。
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GENTING BERHAD的主要客戶
雲頂集團是東南亞最大的賭場綜合企業，涉及電力、種植園、房地產和石油天然氣等領域，其客戶群涵蓋也相當地廣泛。截止2022財年的數據，雲頂集團的休閑與酒店佔了總收入的77.6%，其中馬來西亞和新加坡的業務分別佔了23.3%和24.6%。
雲頂集團的度假村和賭場是受歡迎的旅遊和娛樂目的地，吸引大量的大眾遊客。這些遊客可能來自馬來西亞本地地區，也有許多來自國際市場，尤其是東南亞地區和中國。遊客來到雲頂度假村尋求享受娛樂、購物、美食和放松的體驗。作為一家賭場運營商，雲頂集團的客戶群中自然業包括博彩愛好者前來賭場參與各種博彩活動，包括賭桌遊戲、老虎機等，追求贏取獎金和享受遊戲的刺激體驗。
除此之外，雲頂集團的度假村和會議設施也吸引著商務旅客和參與各類會議、展覽的代表團。雲頂的會議中心提供了先進的設施和服務，吸引各種規模的商務活動在此舉行。雲頂集團也專註於服務高端客戶和VIP賭客。對於這些客戶，集團提供了私人定制化的服務和高品質的體驗，包括專屬的豪華套房、私人接待、定制化的娛樂項目等。
總體而言，雲頂集團的客戶群相當多樣化，各類遊客和旅客都能在其旗下的度假村和賭場找到適合自己需求和喜好的娛樂體驗。雲頂集團不斷努力提升服務和增加吸引力，以滿足不同客戶的需求，同時不斷擴大客戶基礎，實現持續性的業務增長。
GENTING BERHAD的財務狀況
根據公司所提供的財務數據，雲頂集團在2019財年的收入為216.165億令吉，這是一個相當強勁的收入表現，表示了公司在該年度取得穩健的業務增長，也使得其股價在該財年達到的最高點為RM7.53。
2020財年和2021財年是公司面臨重大挑戰的年份。由於全球受到 COVID-19疫情爆發和相關旅行限制的影響，雲頂集團的收入分別下降至135.295億令吉和112.368億令吉。特別是2020年，公司錄得了20.74億令吉的虧損，表明了業務活動受到疫情非常嚴重的影響。
隨著全球經濟逐漸復蘇，2022財年雲頂集團的收入再次反彈至223.837億令吉，回到2019財年的水平，這是一個積極的跡象。收入的恢復主要得益於全球旅遊業的逐步復蘇，以及與此相關的酒店、娛樂和博彩業務的增長。
從盈利部分來看，在2019財年，雲頂集團取得了36.81億令吉的利潤，顯示公司在該年度表現強勁，盈利能力較高。但在2020財年和2021財年，公司分別錄得了高達20.74億令吉和14.13億令吉的虧損，公司面臨著嚴峻的挑戰，特別是疫情對旅遊和娛樂業務的影響。這導致了公司連續兩年出現虧損。
在2022財年，雲頂集團的利潤略微改善，為4450萬令吉。盡管仍然收穫盈利，但利潤規模較小，表示公司仍在努力應對挑戰，經濟復蘇的過程需要更多時間。
雲頂集團的每股盈利從2019財年的51.83仙，大幅度下跌至2020財年和2021財年的-26.6仙和-35.57仙，這是由於公司的凈利潤為負數，導致每股盈利為負值。在2022財年，每股盈利略微改善為-7.79仙，雖然仍然是虧損，但也表示公司在經濟復蘇中取得了一些進展，每股盈利的負值幅度有所減少。
雲頂集團2022財年的酒店入住率保持在84.0%的水平。由於財年2021年6月24日業務才重新對外開放，因此前一財年的結果無法與之相比較。
種植園業務部門的收入增長主要得益於較高的棕櫚產品價格，但受到精制棕櫚產品銷售量下降的影響。雲頂種植園的新鮮果穗產量較2021財年略有下降，這主要是由於較高的降雨量幹擾了收割和物流活動，並且在馬來西亞由於種植園整地工作而減少了收割面積。
另一方面，電力業務部門的收入在2022財年略有下降，主要是由於印尼發電廠的凈發電量較低。石油與天然氣業務部門的收入在當前財年錄得較高增長，主要得益於2022財年的較高平均油價。
截至2022財年，雲頂集團的現金總額225億令吉，對比去年的231億令吉，下跌了2.6%。債務總額在2022財年一共錄得399億令吉，對比去年的407億令吉，減少了8億令吉的債務。
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GENTING BERHAD的未來計畫
雲頂集團表示全球經濟的放緩預計將持續，因為緊縮的貨幣政策措施旨在管理通脹壓力，以及持續的地緣政治沖突導致的持續中斷，這些種種因素預計將繼續對經濟活動產生壓力。在馬來西亞，分析師預計國內的經濟增長預計將繼續漸改善，盡管恢復的速度較慢。
國際旅遊業預計將在某些地區恢復到接近疫情前水平，盡管全球環境中普遍存在的挑戰可能會延遲其復蘇。隨著國際旅行前景改善，地區遊戲行業的全面復蘇預計將保持健康，這主要得益於市場的重新開放和潛在需求。
另一方面，大馬雲頂（GENM）對休閑和酒店業近期前景保持謹慎樂觀，並對長期前景持積極態度。在馬來西亞，大馬雲頂將繼續致力於將其雲頂高原度假村的運營恢復至疫情前的業務表現，並在服務提供和產品提供方面持續地進布，以最大化地提高客戶體驗的質量。
大馬雲頂還將利用其優質資產發展關鍵業務領域，並吸引增量的境外遊客前來國內度假，在更廣泛地區寬松旅行限制後，預計將加快休閑旅遊的復蘇趨勢。大馬雲頂表示將繼續以靈活的方式去應對不斷變化的商業環境，繼續專註於運營效率和成本管理，以實現可持續的業績表現。
在英國，大馬雲頂則對所處經營環境中不斷增加的生活成本壓力和監管環境收緊保持謹慎的態度。在應對這些不確定性的同時，大馬雲頂將繼續專註於運營成本的優化，並加強運營和財務基礎，以維持其復蘇勢頭。大馬雲頂將繼續投資於客戶的價值主張，並通過最近收購的三家俱樂部來增強其能力和提升競爭力。
在美國，大馬雲頂繼續致力於探索關鍵機遇，進一步增強其收入生成能力，同時繼續專註於加強其在美國東北地區的領先遊賭博商地位。與此同時，大馬雲頂最近於2022年12月28日開設了紐約州最新的賭場—— RWHV，預計該設施將對雲頂馬來西亞和 Empire 未來的業績做出積極貢獻。在巴哈馬，大馬雲頂將繼續致力於通過加強郵輪策略來提高 RW Bimini 的遊客人數，包括增加國際郵輪運營商在度假村停靠的次數，以及加強市場營銷和促銷活動。
在美國拉斯維加斯的遊客數量已經恢復到疫情前的93%水平，隨著 COVID-19 旅行限制的放松和飛往拉斯維加斯的航班繼續增長，國際旅行繼續恢復。此外，會展的參與率已達到疫情前97%的水平，預計2023年的參與率將超過2019年的水平，因為更多的大型會展恢復，並引入了新的體育賽事，如2023年的拉斯維加斯大獎賽和2023年的 NFL 職業碗賽。
在當前季度，RWLV 在賭場收入、酒店收入和餐飲收入方面都取得了創紀錄的成績，這些都顯示出未來預期的積極趨勢。隨著會展和商務旅遊回歸拉斯維加斯，RWLV 在2023年將有最高比例的會展基礎客房晚數。在2023年及以後，新的演出活動和未來項目有望帶來大量客流。
在新加坡，隨著國際遊客的回歸，新加坡雲頂的業績得到了強勁反彈。然而，航班運力和經濟不確定性可能會減緩復蘇的速度。新加坡雲頂對中期完全復蘇持謹慎樂觀態度。除此之外，新加坡雲頂的擴張項目（RWS 2.0）已經啟動，包括正在進行的 SGO 建設、新加坡環球影城的 Minion Land，以及為了滿足整體 RWS 的擴展而進行的支持性基礎設施建設。預計到2024年底，擁有超過20,000平方米商業空間的 Forum 和 Coliseum 將進行重大改造。
對於種植業務，2023年雲頂種植預計新鮮果串產量將有所改善，這主要得益於印度尼西亞新增的采收地區以及現有成熟地區進入更高產出等級。與此同時，在馬來西亞進行的更新種植活動可能會對產量增長產生一定的影響。然而下遊制造業部分預計將面臨來自印尼同行的激烈競爭，因為由於出口關稅的征收而導致的原料價格差異，印尼同行在原料方面擁有競爭力。
對於物業部分，雲頂種植將繼續推出更適合更廣泛市場的產品。同時，對 Premium Outlet 購物村的光顧預計將恢復到疫情前的水平。
在印度尼西亞的煤炭火電站於2023年1月中旬完成年度例行停機後，已恢復正常運營，裝機負荷率和可用性均高，使該電廠成為爪哇島上所有火電廠中的首選。與此同時，擁有49%股權的 SDIC 雲頂能源的前景也是樂觀的，因為全球煤炭供應的改善和中國政府對國內煤炭價格的控制。在印度的 Jangi 風電場預計在2023年有良好的表現，因為2023年1月的風速較好，加上預期的每年5月至8月的風峰期。
雲頂能源在中國渤海灣的成道西石油勘探、開發和生產石油合同中所擁有的49%的工作權益預計在未來幾個月中將為公司帶來積極貢獻，因為生產穩定，當前的原油價格約約為每桶80美元（截至27/7/2023）。
旅遊和娛樂行業的前景與展望
根據資料顯示，休閑需求和團體商務旅行在接下來有望保持強勁。消費者調查顯示，大多數人計劃在接下來的六個月內至少進行一次休閑旅行。盡管通貨膨脹上升可能意味著消費者在旅行時會做出不同的選擇，但需求仍然保持在強勁的趨勢。至於團體商務旅行的部分，關鍵統計數據顯示，2023年相對於2022年的預訂增長了13％，這也預示著團體旅行將迎來更加強勁的一年。根據美國運通進行的一項調查，65％的受訪者預計各自將在2023年休閒活動的上增加額外的開支。
除此之外，在疫情之爆發前，中國是全球最大的出境旅遊市場，中國旅行者的旅行次數達到1.54億的次數，共花費了約2550億美元。隨著 COVID-19旅行限制的解除，中國旅行者將在2023年得以出境旅行，中國市場的復蘇將增加國際酒店業務的客源和收入。雖然航空公司的艙位仍然受到部分限制，但這對國內外的酒店業務都將產生顯而易見且可衡量的影響。
綜合來看，雖然旅遊和酒店行業在疫情期間受到了嚴重沖擊，但隨著疫苗接種進度的推進和旅行限制的逐步放松，休閑旅遊和團體商務旅行有望恢復強勁增長。對於全球旅遊業來說，龐大且重要的中國市場將在2023年重新成為旅遊業的前行的推動力。
另一方面，全球的賭場市場預計將從2022年的998.7億美元增長到2023年的1459.2億美元，復合年增長率（CAGR）為46.1%。俄烏戰爭在短期間破壞了全球經濟從 COVID-19大流行中復蘇的機會。兩國之間的戰爭導致多個國家受到經濟制裁，大宗商品價格飆升，供應鏈中斷，導致商品和服務通脹，影響這全球許多的市場。分析師預計到2027年，賭場市場預計將達到1637.1億美元，復合年增長率約為2.0%。
GENTING BERHAD的風險
根據財報指出，雲頂集團在2023年第一季度的核心盈利表現不如預期，這是因為復蘇勢頭相對緩慢。由於受到 COVID-19疫情的影響所造成的巨大虧損，旅遊業等行業的復蘇過程可能受到阻礙，從而導致雲頂集團在該季度的盈利未能達到預期水平。然而，基於對全球經濟的預期，以及預計旅遊業逐步復蘇，在未來幾年內，雲頂集團的盈利將會有所增長。
在馬來西亞和新加坡業務方面，分析師預計雲頂集團的業務表現可能需到2025財年才能恢復到疫情前的盈利水平。這也間接地表示了雲頂集團在我國和鄰國的經營業績可能仍受到一定的挑戰，復蘇進程相對較慢。
以下列舉了雲頂集團可能會面對的風險:
壞賬風險
雲頂集團的 VIP 客戶主要來自中國，但由於中國法律不承認賭債，因此在這些地區無法強制追討賭債。如果大量客戶無法償還賭債，可能會對雲頂集團的財務狀況產生不利影響。雲頂集團的賭場業務在總收入的貢獻中佔了一定的比例，而賭場業務在本質上是一個高風險的行業。博彩收入可能會受到客戶的投註習慣、旅遊業務波動、經濟衰退和競爭對手的影響。這些不可預見的因素可能導致賭場收入波動，從而影響公司的盈利。
棕櫚油和石油價格風險
雖然種植園和油氣業務對雲頂集團的總收入貢獻相對較低，但是棕櫚油和石油價格波動可能對其業績產生影響。如果油價下跌或棕櫚油價格波動較大，這些業務的收入可能會受到壓力，進而對雲頂集團的盈利能力產生負面影響。其次，種植園和能源業務也無法避免一定會面對著環保和社會責任風險。一下爭議性或不合規的環境做法可能導致法律訴訟、罰款或聲譽受損，而不良的社會責任表現可能會導致客戶和投資者對公司產生不滿。
區域擴張風險
雲頂集團在追求區域擴張時可能面臨高額的資本投入。進入新的管轄區可能需要在設施、基礎設施和人員方面投入大量資金，但新業務的成功並不能保證。如果投資回報不如預期，高額的資本投入可能會對雲頂集團的財務狀況造成負面影響。
除此之外，全球貨幣市場仍然不穩定，匯率波動可能會影響雲頂集團的國際業務。匯率變動可能導致集團的海外收入和支出波動，對財務狀況造成不利影響。特別是雲頂集團在新加坡和美國等國家擁有業務，美元和新加坡元等貨幣的波動可能對公司的業績產生重要影響。
地緣政治風險
雲頂集團在多個國家和地區經營業務，包括馬來西亞、新加坡、美國等。地緣政治緊張局勢、政府政策變化、法規限制等可能會對集團的業務產生影響。政治不穩定性可能導致營商環境變化，增加經營不確定性。
各大投行怎麼看GENTING BERHAD？
根據近三個月累計的分析報告顯示，投行普遍對 GENTING 持有樂觀態度，給予“買入”（Buy）的評級。這類評級意味著投行認為 GENTING 的股票有較高的增長潛力，並且值得投資者購買。
雲頂集團是東南亞最大的賭場綜合企業，涉及電力、種植園、房地產和石油天然氣等領域。通過持有雲頂馬來西亞（GENM）49%的股權和雲頂新加坡（GENS）53%的股權，雲頂集團運營著雲頂高原度假村（RWG）和聖淘沙名勝世界度假村（RWS）。通過其子公司雲頂馬來西亞和雲頂新加坡，雲頂集團分別經營著雲頂高原度假村和聖淘沙名勝世界度假村。這兩個度假村都是集團重要的旅遊和娛樂目的地，對於集團的業績和收入有著重要的貢獻。
雲頂集團在第一季度實現了1.364億令吉的核心利潤，雖然低於分析師預測的13.7%和市場的10.6%。主要原因是馬來西亞雲頂和雲頂種植園在該季度的收益貢獻不及預期。然而，隨著出行限制的寬鬆，雲頂集團的第一季度收入和調整後的EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）分別進一步恢復至58億令吉（增長38.2%）和18億令吉（增長40.9%）。這項收入的增加抵消了雲頂種植園的 EBITDA 下降，後者降幅為49.2%，約1.287億令吉。
新加坡雲頂在第一季度實現了營收和調整後 EBITDA 的同比增長，分別增長了54%和56%，達到5.85億美元和1.897億美元。這一改善主要歸因於區域旅遊和博彩需求的持續復蘇。細分的話，賭博業和非賭博業務的收入在第一季度同比分別增長了45%和89%。然而，該公司認為，如果沒有航空公司乘客量和機票價格上漲的限制，這一增長可能會更強勁。
然而，投行的分析報告和評級僅代表他們對公司的觀點和分析，而不是對股票的絕對預測。投資者仍需謹慎對待，應該根據自己的投資目標、風險承受能力和全面的研究來做出決策。市場狀況和公司業績可能隨時發生變化，投資者應該持續關註最新的信息和市場動態，以便做出明智的投資決策。
如何投資GENTING BERHAD？
如果你沒有任何投資戶口，卻想要投資 Genting Berhad 股票，那麼你就必須開設投資賬戶。在馬來西亞，投資賬戶可分為：直接戶口 （Direct CDS Account）和代理戶口（Nominee CDS Account）。
延伸閱讀：
以下是直接戶口 （Direct CDS Account）和代理戶口（Nominee CDS Account）的區別：
| 直接戶口 （Direct CDS Account） | 代理戶口（Nominee CDS Account） | |
| 開戶時長 | 至少1個工作天或以上 | 2個工作小時內 ★★★ |
| 股票登記在誰的名下 | 自己 ★★★ | 投資銀行 / 券商 |
| 出席股東年度大會 AGM | 可以直接出席 ★★★ | 無法直接出席股東大會，必須由券商委託你代表出席（proxy） |
| 股息 | 直接匯入個人銀行戶口 ★★★ | 先匯入投行戶口，再轉賬至個人戶口 |
| 年度財報 | 寄到個人地址 ★★★ | 寄給投行 / 券商，再向他們申請領取 |
| 企業活動（股息再投資計劃、附加股等） | 自己處理 | 券商處理，但需支付服務費 |
| 申購 IPO | 可以申請 ★★★ | 不能申請 |
| 股票轉讓 | 可轉讓給第三方 ★★★ | 只能轉移至個人戶口 |
| 代表券商平台 | CGS CIMB iTrade M+ Online | Rakuten Trade FSMOne |
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總結
在2023年第三季度，令吉對美元匯率貶值，但隨後由於美國通脹率的下降，美聯儲減輕了進一步提高聯邦基金利率的壓力，導致馬來西亞令吉對美元匯率有所回升。
根據數據顯示，令吉兌美元匯率與雲頂集團每股凈資產價值的溢價或折價之間有著明顯的相關性。這可能是因為雲頂集團具有高比例的外國股東持股，因此外國投資者對令吉的變動較為敏感，從而影響了雲頂集團股票的價格。外國投資者在令吉升值或貶值時往往會根據匯率變化買入或賣出雲頂集團的股票。這也間接地說明匯率的波動對雲頂集團的股票投資行為產生影響，國外或國內的機構型投資者很大可能會根據令吉的走勢來調整對雲頂集團股票的投資決策。
對於雲頂集團這樣的大型酒店和娛樂企業來說，43%的 gearing ratio 是處於相對可接受的水平。這意味著公司有一定的債務，但同時也有一定的股東權益來支持其業務。然而，投資者仍然應該關註公司的債務管理和償債能力，尤其是在經濟不穩定或行業競爭激烈的情況下。
在2022財年，雲頂集團（GENTING）和大馬雲頂（GENM）所派發的股息分別為16仙與15仙，僅有1仙之差，使得有些許股東為此感到不滿。雲頂集團表示在當前充滿挑戰的商業環境中通過分配股息獎勵股東和保留資金以支持長期增長戰略之間，需要保持一定的平衡。
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