馬來西亞擁有豐富的海洋資源和得天獨厚的地理條件，使其成為未來填補全球需求供應缺口的潛在供應國之一。其沿海地區的氣候適宜，特別適合水產養殖業的發展，包括蝦類養殖等。隨著全球對海鮮需求的持續增加，馬來西亞有望充分利用其海洋資源，成為海產品供應的重要生產和出口國，本土公司也有機會實現成長的潛能。
SBH Marine Holdings Berhad 將於2024年4月8日上市於馬股創業板。這篇文章將介紹 SBH Marine Holdings Berhad IPO 詳情、業務概覽、上市集資用途、公司財務狀況、公司未來計劃以及行業展望。
SBH Marine Holdings Berhad 上市詳情
IPO 日期
| 公眾申請認購開放日 | 2024年3月18日 |
| 公眾申請認購截止日 | 2024年3月25日 |
| 認購抽籤日 | 2024年3月27日 |
| 分配 IPO 股份日 | 2024年4月4日 |
| 正式上市日 | 2024年4月8日 |
上市板塊
馬來西亞證券交易所- 創業板
IPO 價格
每股 RM0.22（本益比：13.41x）
大眾籌集資金
RM39.6 million （3960萬令吉）
上市後市值
RM195.4 million（1億9550萬令吉）
首次公開發行的股份分配
在這次發行中，共有1.8億股可供投資人購買。 其中，4500萬股向馬來西亞公眾開放申購，這意味著任何符合資格的馬來西亞公民都有機會購買這部分股票。 目前情況，SBH 的股票超額認購27.66倍，共有12億8948萬股票預備申購。
另外，3600萬股則特別留給了公司的董事、員工以及對公司發展做出重要貢獻的其他個人申請購買。
同時，還有一部分股票透過私募方式發行。 經過馬來西亞投資、貿易和工業部（MITI）批准的6100萬股已經發售出去。 此外，還有5000萬股以私募方式向土著投資人發行，以及3800萬股以私募方式向選定投資者發行，這兩部分股票也已經全部售出。
SBH 是什麼公司？海鮮養殖及冷凍海鮮供應商
該公司於2021年10月18日在馬來西亞成立，註冊為 Fantastic Holdings Sdn Bhd 私人有限公司。 2022年8月17日，該公司轉變為公共有限公司，並更名為 Fantastic Holdings Berhad。 隨後，於2023年3月8日，公司的名稱更改為 SBH Marine Holdings Berhad。SBH 涉足多個業務領域，其中包括了冷凍海鮮加工和銷售、冷凍加工海鮮的商業貿易，隸屬於旗下 Fantastic Seafood，包括 SBH Marine、Jaguh Dinamik 以及 Ocean Island。而水產養殖蝦類養殖以及水產養殖相關產品的分銷和貿易則隸屬於 SBH Aquaculture，包括 Top Grade 和 SBH Perak Agro。
1. 冷凍海鮮加工與銷售：
在公司的工廠，SBH 主要加工蝦子和頭足類海鮮。 這些產品以塊凍、半凍和全凍的形式出售。 除了直接從公司自己的蝦類養殖場採購蝦子外，SBH 還從當地漁民、第三方蝦類養殖場和海外供應商購買蝦子和頭足類海鮮。 SBH 的產品能以自己的品牌Titanium銷售，也能根據客戶的要求生產並以客戶的品牌銷售。
2. 冷凍加工海鮮的商業貿易：
SBH與印尼供應商 PT Yasuriang 簽訂了供應和行銷協議，透過該供應商向海外市場的客戶直接出口頭足類和魚類產品。 所有這些產品都以公司自己的品牌Titanium銷售，PT Yasuriang則不以自家的品牌銷售產品。
3. 水產養殖蝦類養殖：
SBH的蝦類養殖活動主要在 Kurau Plant 進行。 其中以養殖白對蝦和黑虎蝦為主，並將蝦苗養殖成市場需求量或根據客戶要求的可銷售大小。
4. 水產養殖相關產品的經銷與貿易：
SBH 也分銷和貿易水產養殖相關產品，如蝦飼料、蝦苗、益生菌和檢測試劑盒。
目前，SBH 從自家水產養殖場收穫的蝦類並不產生任何收入，因為公司所有的養殖蝦類都在Kurau 內供應和加工，並不銷售給外部客戶。 SBH 將繼續努力提升公司的產品品質和市場份額，並尋求更多的成長機會和合作夥伴關係，以實現業務的持續發展和擴張。
根據公司所提供的數據，SBH 主要收入來源是冷凍海鮮加工和銷售業務，佔總收入的60%以上。 該業務在2020財年至2022財年的複合年增長率（CAGR）為20.24%。 其次是公司的冷凍加工海鮮的商業貿易業務，佔總收入的25%以上，2020財年至2022財年的CAGR則為13.91%。
SBH 的主要客戶
在截至2020財年、2021財年、2022財年和截至2023年9月30日，SBH的前五大主要客戶分別對公司的總收入貢獻了約51.27％、49.42％ 、50.34％和53.87％。
客戶A是一家總部位於韓國的冷凍海鮮產品（如蝦和頭足類動物）的進口商、分銷商和交易商，與SBH建立了長達約15年的長期業務關係。 儘管在2020財年和2021財年SBH曾依賴客戶A，但其貢獻於2022財年和截至2023年9月30日的公司總收入已減少至低於10%。
客戶B是一家總部位於法國的冷凍魚類和海鮮產品的進口商和分銷商，自2015年以來，已與SBH保持長達約9年的長期業務關係（2022年由於終端客戶需求的減少, 則未從公司購買任何產品）。 隨著需求的改善，自2023年2月以來，客戶B已經恢復了採購。 儘管在2020財年SBH曾依賴客戶B，但其貢獻已於2021財年、2022財年和截至2023年9月30日的公司總收入已減少至低於10%。
客戶C是一家台灣的水產品批發商和零售商，同時也是蔬菜、水果和其他農畜產品的批發商，截至招股書發布，該客戶已與SBH建立了超過11年的長期業務關係。 儘管在2020財年SBH曾依賴客戶C，但其貢獻已於2021財年、2022財年於截至2023年9月30日的公司總收入已減少至低於10%。
客戶F是一家總部位於土耳其的海鮮產品（如蝦和頭足類動物）的進口商和分銷商，對SBH來說是相對較新的客戶，目前與公司建立了超過3年的業務關係。
客戶G是一家總部位於韓國的冷凍海鮮產品（如蝦和頭足類動物）的進口商、分銷商和交易商。 自從2021年接手了客戶D的業務以來，客戶G就成為SBH的客戶。 而在此之前，客戶D與SBH建立了長達12年的業務關係，從2009年一直持續到2021年。
除了上述主要客戶外，SBH 並不依賴其他任何客戶。 在2023財政年度，SBH 在歐盟、亞洲和中東地區共有50個活躍客戶，其中80.0%是重複客戶。
在通常的情況下，該公司不會與客戶簽訂長期供貨協議，SBH 的銷售是基於不時收到的客戶採購訂單。 因此，SBH 未來的財務表現，在一定程度上取決於其能否從這些主要客戶獲得重複訂單，或從潛在客戶處獲得新訂單。 如果未能及時透過新客戶或類似數量的新訂單取代任何客戶的損失或訂單減少，可能會對公司的業務營運和財務表現產生不利影響。
SBH 上市集資用途
Selinsing 農場的開發- RM16 million
SBH 會將運用所集資的 RM16 million 或 40.40% 來支持 Selinsing 農場的開發。根據所提供的資訊，Selinsing 農場已經進行了整修，並投入了30個養蝦池的運作。 這些養蝦池預計在2023財政年度可產生260噸的年養蝦量。 在2023財政年度，Selinsing 農場的實際產量約為194噸，產量收益率為74.6%。
為了滿足不斷增長的需求，SBH 計劃對 Selinsing 農場進行進一步的開發，包括建造另外79個養蝦池，並完成基礎設施的開發。 一旦這些計劃完成，Selinsing 農場的年養蝦容量預計將增加至1180噸。 這樣的擴張計畫將有助於減少公司從外部水產養殖場購買蝦類的比例，從82.0%降至48.0%，並提高公司的海鮮加工業務的供應品質和一致性。
為了資助 Selinsing 農場的開發，SBH 打算將所集資的 RM16 million 用於第二和第三階段開發的73個養蝦池的開發成本。 而第一階段剩餘6個池塘的開發成本將由公司內部資金提供。
營運資金- RM7 million
SBH 會將運用所集資的 RM7 million 或 17.68% 來補充公司的營運資金要求, 以滿足預期的擴張和業務成長。 其中包括了向貿易債權人支付款項, 為了滿足客戶訂單並及時履行，向貿易債權人及時支付款項對於確保充足供應和緩解價格波動非常重要。 另一方面，該公司的材料成本，特別是海鮮供應，佔據了銷售成本的最大部分，約佔90%以上。此外，該資金也將用於海鮮加工和水產養殖蝦類養殖業務相關的薪資成本, 工廠和農場間接費用和公用事業支出。
建造新的海產品加工廠- RM6.5 million
SBH 會將運用所集資的 RM6.5 million 或16.42% 來建造新的海產品加工廠。目前，該公司的Kurau 工廠同時擁有海鮮加工和冷藏設施以及總部辦公室。 該工廠建築面積為35,221平方英尺，估計年加工量為4,800噸冷凍海鮮。 從2020財年到2023財年，該公司表示其 Kurau 工廠的使用率在57.8%至80.7%之間。
鑑於來自歐洲地區（如法國和義大利）、亞洲地區（如中國）以及主要來自土耳其等地的海鮮需求日益增長，SBH 計畫透過在位於 Kurau 工廠附近約1.29英畝的永久產權土地上建造一座新的海產加工廠來擴大公司的海鮮加工能力。 一旦完成，SBH的總估計年產能將增加約4000噸冷凍加工海鮮。
購買機器設備和摩托車- RM6.1 million
SBH 會將運用所集資的 RM6.1 million 或15.4% 來購買機器設備和摩托車, 以支持公司的海鮮加工業務和水產養殖蝦類養殖活動。
上市費用- RM4 million
SBH 會將運用所集資的 RM4 million 或10.10% 來支付公司申請上市的費用。
SBH 財務狀況
SBH 過去3年業績（營業額&淨盈利）
根據提供的財務數據，該公司的出口销售占公司总收入的92.80%至93.83%，而本地销售則占了总收入的6.17%至7.20%。
在2020財年與2021財年的比較中，公司的總收入增加了約 RM 51.43 million，成長了36.58%，達到 RM 192.01 million。這主要是由於加工和銷售冷凍海鮮產品部門的銷售增加了約 RM 44.43 million，達到 RM 129.89 million，其中包括對中東地區新客戶和歐洲地區現有客戶的需求增加。商業交易部門的銷售增加了約 RM 4.66 million，達到 RM 50.35 million，其中主要是因為對義大利的出口銷售增加。此外，水產養殖相關產品的分銷和交易銷售額也增加了約 RM 2.34 million，這主要是由於對蝦飼料、幼蝦、益生菌和檢測試劑的需求增加。
而在2021財年與2022財年的比較中，該公司的總收入增幅略小，為 RM 2.42 million，成長了1.26%，達到 RM 194.43 million。這主要是由於商業交易部門的銷售增加了約 RM 8.93 million，達到RM 59.28 million，主要的原因是歐洲客戶對冷凍海鮮產品的需求增加。然而，加工和銷售冷凍海鮮產品部門的銷售額有所下降，這主要是由於外籍工人短缺導致生產力和產量受到影響。除此之外，分銷和交易水產養殖相關產品部門的收入減少，主要也是由於外籍勞工短缺導致養殖活動減少。
從 2020財年到2021財年，公司的稅前利潤（Profit before tax, PBT）成長了35.05%，從RM 11.42 million 增加到 RM 15.43 million。隨後，從2021財年到 2022財年，PBT成長了1.76%，從RM 5.43 million 略微增加到 RM 15.71 million。
公司的 PBT 利润率从2020财年的8.13%略微下降至2021财年的8.04%，尽管全年实现了更高的收入，但由于较高的销售和分销费用、较高的行政费用以及较低的合资企业利润而下降。在2021财年，公司所錄得的 PBT 利润率8.04%略微增加至2022财年的8.08%，主要由于更高的集团收入。
隨著公司 PBT 增加的趋势，該公司2021财年的稅後利潤（Profit after tax, PAT）增加了约RM4.74 million，增长了57.03%，达到 RM 13.04 million。尽管2021财年的PBT利润率较2020财年略低，但由于2021财年的税收支出较低，該公司的 PAT 利润率从5.91%提高到了6.79%。在2022财年，公司 PAT 略微增加了约 RM0.01 million，增长了0.08%，达到 RM 13.05 million，而 PAT 利润率由6.79%略微下降至6.71%，这主要是由于税收支出增加所致。
SBH 的現金與債務
根據以上的數據顯示，公司在2020財年的投資活動中支出了較高的現金流。其中，RM 3.18 million 用於購買固定資產，包括孵化中心、工廠設備、員工住宿和新冷藏室的建造成本。另外，RM 0.15 million 用於購買租賃資產，主要是汽車。這些投資表示了公司正在擴大其生產能力和基礎設施，以支持公司業務成長和未來的發展計畫。
在2020財年和2023年9月30日，公司的流動比率維持在2.72倍至3.81倍之間，這表明公司有能力支付當前的債務，因為公司的流動資產（如存貨和應收帳款）加上現金和銀行存款足以支付短期債務。
截至2023年9月30日，該公司錄得的流動比率為2.72倍，截至2022年12月31日則為3.81倍。較低的流動比率主要是由於以下原因是該財年流動負債增加了 RM 13.55 million，包括應付帳款和其他應付帳款分別增加了 RM 4.46 million 和 RM 7.15 million ，主要是因為在財務期間相對於上一財年更長的支付期限。
其中，2023財務期間的其他應付帳款高於2022財年的主要原因是客戶F向該公司購買冷凍海鮮產品支付的預付款增加了RM 2.38 million，公司向股東支付的股息金額為 RM 4 million，以及2023年9月份應付的工資和薪金，金額為 RM 0.72 million（隨後在2023年10月支付）。
另一部分，該公司所錄得的負債與權益比率較低。在截至為0.09倍，截至2022年12月31日和2023年9月30日則為0.03倍。這是因為 SBH 並沒有過度依賴借款，且始終保持淨現金流的表現。
SBH 未來計劃
擴展蝦類養殖的業務
SBH 已經在Kurau Farm開發了58個蝦池，年產蝦量約620噸，同時也在Selinsing Farm 開發了30個蝦池，年產蝦量約260噸。 該公司計劃繼續在 Selinsing Farm 開發79個新蝦池，並預計在2027年中旬完成。 該擴張計畫旨在增加生產能力，減少對第三方蝦類供應商的依賴，並提高海鮮加工業務的供應品質和一致性。 SBH 還計劃進行 Selinsing Farm 剩餘池塘的修復，購買額外設備和機械來支持養殖運營，並聘請額外的工人。 此外，SBH 還計劃繼續尋求在霹靂州擴大蝦類養殖業務的新機會。
建設新的海鮮加工廠
目前，SBH 的 Kurau Plant 已經達到了其海鮮加工能力的上限，因此該公司計劃在附近新建一座海鮮加工廠。 這個新工廠將佔地1.29英畝，預計年產能將增加4000噸冷凍加工海鮮。 新工廠的建設將包括廢水處理設施和先進的加工設備，總估計成本約為 RM 6.50 million。SBH預計該項目將於2026年第二季投入使用。 在此之前，SBH 計劃使用新冷藏庫暫時存放冷凍海鮮。 該公司表示這個擴建計畫將使其能夠滿足不斷增長的海鮮市場需求，並為未來的業務成長奠定更穩健的基礎。
孵化中心
SBH 计划進一步向上游扩展，进入虾苗孵化和育苗领域，以向其水产养殖虾场提供虾苗。該公司已經租賃了一塊土地，並從第三方購買了現有的蝦苗孵化中心。 此外，SBH 與 Topgen Aquaculture 簽訂了技術援助協議，以獲得泰國總部公司在蝦類核心育種中心的專業知識和經驗。 該公司已對孵化中心進行了改進和修改，並計劃在開始營運之前申請 myGAP 和 FQC 認證。 然而，由於土地用途變更和相關認證尚未獲得批准，孵化中心的運作尚未啟動，該計劃預計將在2024年第四季開始。
海鮮養殖及冷凍海鮮供應商的前景與展望
馬來西亞的海水蝦養殖市場不僅對本地食品的自給自足起著至關重要的作用，同時也是一項極具利潤的貿易收入來源。 全球對蝦及蝦製品的不斷增長的需求和價值，持續創造對進口蝦和蝦製品的需求。 作為一個擁有豐富資源的國家，馬來西亞的海岸線條件優越，氣候適宜，因此在未來有望成為填補全球需求供應缺口的供應國。
馬來西亞海水蝦需求的成長因素包括全球和本地市場對海水蝦的強勁需求，以及捕撈漁業水平的下降。 此外，隨著人口的成長，對食品商品的需求也增加，其中就包括對海水蝦的需求。 值得注意的是，採用電子商務和海鮮產品宅配服務的趨勢也為市場成長提供了新的機會。 在供應方面，政府也推出的各項倡議，如 IZAQs、Q’Fish Programme 和 AIZ，可望繼續推動本地海水蝦養殖市場的發展。
另一方面，馬來西亞冷凍海鮮出口額在2022年達到了 RM 2.22 billion，而2023年略有下降1.0%，降至 RM 2.20 billion 。 儘管如此，分析師預計該市場將在2023年至2027年期間以5.2%的年複合成長率拓展，到2027年將達到 RM 2.86 billion。 消費者對健康意識的增強是推動冷凍海鮮市場成長的因素之一，同時，政府採取的各種措施也有望促進本地食品加工產業的發展。 冷凍技術和冷鏈基礎設施的不斷發展也預計將提高消費者對冷凍海鮮營養價值和品質的信心，從而推動市場需求的成長。
截至2022年12月31日，SBH的冷凍海鮮出口業務創造了 RM122.4 million的收入，相當於2022年馬來西亞 RM 2.22 billion冷凍海鮮出口市場價值的約5.5%。 同期，SBH出口了約3230噸冷凍海鮮，相當於2022年馬來西亞總冷凍海鮮出口量的約1.7%。
如何申請認購 SBH IPO？
只要你的股票投資戶口是 Direct CDS Account，那你就能申請認購 SBH 的 IPO。點擊以下文章參考申請 IPO 的教學。
如果想開戶 Direct CDS Account，可以考慮開戶 CGSI（前 CGS CIMB） 股票投資戶口，用戶可以直接在該平台上申請 IPO。使用 SSF 專屬連結開戶還能豁免 RM10 的 CDS 戶口開設費用。
注意，如果想要申請認購 SBH MARINE HOLDINGS BERHAD IPO 的投資者，申請認購的截止日期是在 2024年3月25日，一旦過了該日期就不能再申請了，只能等到 SBH 上市後才能進行交易。
總結
SBH 的業務涵蓋了從養殖蝦類到分銷和交易水產相關產品，再到加工和銷售冷凍海鮮產品以及冷凍加工海鮮的商業交易。 該公司還計劃透過經營自己的孵化中心，向自身的養殖蝦場生產和供應蝦苗，進一步向上游發展，預計於2024年第四季實施。另一方面, 由於從 SBH 的養殖場收穫的蝦類都直接供應到自家的工廠進行加工，該公司因此能更好地控制產品的質量，以及成本、數量和蝦類供應的一致性，以滿足市場需求和應對季節性的影響。
值得注意的是，該公司對外籍勞工的供應有一定的依賴性，SBH 的業務運作勞力密集，因此可能面臨各種與勞動力相關的風險。 截至最新數據，該公司有201名外籍工人，占總293名員工中的68.60%。SBH 的業務受到馬來西亞僱用外籍勞工的勞工和移民法律的監管。 外籍勞工供應的任何重大短缺或對外籍勞工施加的限制都可能會對業務運作產生負面影響。
SBH 的出口銷售在2020財年至2023年9月30日的營收中佔了約92.80%、93.36%、93.44%和93.83%，其中主要以馬來西亞令吉、人民幣、美元和新加坡元來計價。 該公司的採購主要以馬來西亞令吉、人民幣和美元計價。 因此，SBH可能受到馬來西亞和全球政治和經濟狀況等無法控制的諸多因素的影響，進而面臨潛在的匯率風險。
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