唯一股价破百马股NESTLE (M)公司神话破灭 | 雀巢财报分析

Nestle (Malaysia) Berhad 是雀巢集团在亚洲最大的子公司且拥有最高的亚洲市场份额，其业务以及财务表现也是非常值得大家关注的。

从2018年开始，Nestle股价突破马股记录，成为唯一一个股价站上 RM 100的马股。

然而，时间来到2024年，因被打上支持以色列标签，不符合马来西亚支持巴勒斯坦的立场，引发了一股杯葛潮（抵制），再加上产品过贵，销量减少，导致股价十连跌，7年来首次跌破100令吉，自8月12日以来，跌9.2%或 RM 10.08，8月27日在 RM 99.92 收盘，市值蒸发了23亿6000万令吉，目前市值为234亿3000万令吉。

尽管如此，雀巢（Nestlé）的全球食品巨头地位依然没有被撼动，以208亿美元（约合1043亿令吉）的品牌价值再次荣登《Brand Finance 2024年全球最具价值食品品牌榜单》的榜首。

根据 Brand Finance 所公布的数据，Nestlé 旗下拥有咖啡、奶制品和食品等产品，其品牌价值虽然下降了7%，但由于公司品牌的韧性极强，因此继续保持领先地位。

这篇文章将会带大家更深入地认识 Nestle (Malaysia) Berhad，通过解读雀巢财报，掌握公司近期的财务表现、业务结构、股权结构、未来展望、行业风险以及分析各大投行评估，看看这家唯一股价破败的马股是否值得投资。

NESTLE (M) 公司重点信息概览

• 创立年份：1912年
• 上市日期：1989年
• 行业：消费者商品与服务
• 当前市值（截至 6/9/2023）: RM 30.46 billion (304.6亿令吉)
• 上市板块：主板块 Main Market
• MSCI ESG 评级：AA
• Shariah-Compliant：✅
• 派息频率: 一个财政年度派里发三次股息

NESTLE (M) 是什么公司？

Nestle (Malaysia) Berhad 是雀巢集团在马来西亚的子公司，公司的股票代码为 NESTLE 4707。作为马来西亚领先的食品和饮料制造商，大马雀巢秉持”好食物，好生活”的理念，在大马运营了超过110年。在深受信任的声誉基础上，NESTLE (M) 一直致力于为马来西亚和全球的所有消费者提供口感美味、高质量的产品，出口产品仍然是公司业务表现的重要贡献者。目前，NESTLE (M) 在马来西亚一共有六家生产工厂和58个销售办事处。

除此之外，马来西亚身为雀巢在亚洲的主要市场，已获选为集团三大全球采购枢纽之一，名为 Nestrade。马来西亚的全球采购枢纽将负责搜索来自世界各地的所需的材料、原料及服务，以支持全球超过100个国家的需求。

NESTLE (M) 的产品组合包了： 

美禄 (Milo)

Milo 是 NESTLE (M) 一款著名的巧克力麦片饮料，深受马来西亚消费者喜爱。Milo 的历史可以追溯到1934年，它最初在澳大利亚首次推出，随后成为了一个国际品牌。 Milo 通常与牛奶混合饮用，以提供健康的能量和营养。Milo饮料中包含维生素、矿物质和蛋白质，是一种理想的早餐或午后小吃，能够提供身体所需的能量。

食品 (Foods) 

NESTLE (M) 的食品产品组合包括Maggi 品牌产品，该品牌已经在马来西亚市场上持续畅销了50多年，并且以丰富多样的产品组合引领着公司的食品业务。从备受马来西亚人喜爱的 Maggi 即食面条到 Maggi Cukup Rasa 全能调味料、配方混合物、肉汤块和酱料等，NESTLE (M) 为消费者提供了非常广泛的选择，让消费者能够制作美味又营养丰富的菜肴。

咖啡 (Coffee)

通过 NESTLE (M) 的标志性全球咖啡品牌：Nescafe 和 Starbucks at Home，公司努力为每个场合提供完美的一杯咖啡，同时确保所生产的产品都是以社会责任为先来进行，象是 NESTLE (M )通过培育可持续的咖啡生态系统，来贯穿咖啡价值链的各个环节。

此外，Nespresso 是一个以简单但革命性的理念开始的咖啡品牌，其理念是让咖啡师风  格的浓缩咖啡变得更加容易、便捷，适用于所有人。NESTLE (M) 引入了一种称为 NESPRESSO 的分装咖啡系统，该系统包括特制的咖啡胶囊和专用的咖啡机。这一理念在全球范围内引发了咖啡文化的变革。在30多年的时间里，Nespresso 从一个咖啡市场的先驱，发展成为高质量分装咖啡的可靠参考品牌。NESTLE (M) 的胶囊式咖啡和特制咖啡机成为了全球咖啡爱好者的首选，并在82个国家中建立了超高端咖啡品牌的领先地位，包括马来西亚。

即饮饮料 (Ready-to-drink)

NESTLE (M) 的产品满足马来西亚人各种不同的消费需求，提供了各种便捷的即饮产品格式，包括饮料纸盒、罐装饮料和瓶装饮料。公司的品牌包括了 Milo、Nescafe（包括奶制和无奶制选项）以及 Nestle Lively Tea，这些广泛的选择让消费者随时随地都能轻松享受口感美味、营养丰富、冰凉爽口的即饮饮料。

植物基食品解决方案 (Plant-based Meal Solutions)

在 Grab Food & Grocery Trends Report 2022中展示了对植物基产品不断增长的需求趋势，该报告指出，从2019年到2022年，对更健康选择的整体需求增加了。根据调查结果，90%的马来西亚受访者表示每两到三天至少吃一顿健康餐，其中有五分之二的消费者表示尝试过植物基的替代品。为了支持这种转向植物基食物的需求，NESTLE (M) 的第一个植物基产品品牌 Harvest Gourmet 提供了简单易做的无肉餐，既满足口感和营养价值，且为地球友好。

冰淇淋 (Ice Cream)

Nestle 冰淇淋持续透过清新和创新的冰淇淋口味和风格来引起消费者的兴趣。NESTLE (M) 着重实材实料的口味，致力于在各种消费渠道中为消费者提供享用冰淇淋的愉悦时刻。

糖果 (Confectionary)

NESTLE (M) 的糖果组合包括像 Kit Kat、Milo 和Nestle Les Recettes De L’atelier 这样的具有标志性的品牌，为消费者带来美味的零食。自1988年以来，Kit Kat 一直是马来西亚人喜爱的巧克力品牌，并在2022年的 Putra 品牌大奖中获得了食品类别的银奖。

乳制品与成人营养 (Dairy And Adult Nutrition)

透过市场所信任的品牌组合，包括 Nestle Omega Plus、Nestum、Nestle Everyday 和 Nespray，NESTLE (M) 为个人和家庭提供所需的每日营养，实现更健康的生活。NESTLE (M) 的高质量乳制品富含钙和必要的营养素，让所有马来西亚人每天都从牛奶的好处中受益。

营养 (Nutrition)

NESTLE (M) 基于其拥有150年的营养方面的专业知识和经验，致力于继续提供适合不同年龄段的儿童的科学营养产品，以确保儿童能够更健康、更快乐地成长。

健康科学 (Health Science)

NESTLE (M) 通过其 Nestlé 健康科学（NHS）产品组合，致力于满足各种不同的营养需求。该产品组合提供以科学为基础的专业解决方案，旨在应对健康和营养的各种挑战。这些解决方案涵盖了多个关键领域，包括健康老龄化和代谢健康等等，如高钙奶粉。

雀巢专业食品 (Nestlé Professional)

Nestlé Professional 是一个专门为餐饮业提供高质量食品和饮料解决方案的部门，旨在满足外带外卖（OOH）消费渠道的需求。该部门提供多种多样的解决方案和服务，来自Nestlé旗下众多受欢迎品牌，包括 Milo、Maggi 和 Nescafe 等等。

NESTLE (M) 的股权分配

截止2023年12月31日，NESTLE (M) 的前四大股東包括了:

Société des Produits Nestlé S.A.（雀巢产品公司）是一家瑞士跨国食品和饮料公司。该公司是NESTLE (M) 的母公司，成立于1866年，是世界上最大的食品和饮料公司之一。雀巢是一家全球性公司，业务遍布世界各地，拥有数百家子公司和生产基地。公司的产品在全球范围内销售，以满足不同国家和地区的消费者需求。雀巢生产和销售各种食品和饮料产品，包括但不限于咖啡、巧克力、乳制品、早餐谷物、婴儿食品、瓶装水、冰淇淋和宠物食品。

Citigroup Nominees (Tempatan) Sdn Bhd 是一家位于马来西亚的特定目的公司。作为 Employees Provident Fund Board（EPF）和 EPF Islamic 的代理人，该公司负责持有和管理 EPF 基金的股票和投资组合。EPF 是马来西亚的雇员公积金，是全国性的强制性储蓄计划，旨在帮助马来西亚的雇员为退休时的生活提供财务保障。Citigroup Nominees (Tempatan) Sdn Bhd 作为 EPF 的代理人，执行 EPF 的投资策略，并确保按照其目标进行投资。

State Street Bank & Trust Company 是一家全球性的金融服务公司，总部位于美国的波士顿。该公司是美国最大的托管银行之一，也是全球最大的资产管理公司之一。该公司提供资产管理服务，管理着来自各种机构和个人投资者的资产。主要为客户提供投资组合管理、资产分配、风险管理等一系列资产管理服务。

NESTLE (M) 的主要客戶

NESTLE (M) 拥有广泛的客户群体，其中包括了：

消费者

NESTLE (M) 的产品和品牌直接面向普通消费者。消费者购买 NESTLE (M) 的产品，如咖啡、巧克力、奶制品、早餐谷物、速冻食品等，作为他们日常生活中不可或缺的一部分。消费者可能在超市、便利店或在线购物平台购买这些产品。

餐饮业

NESTLE (M) 通过其专业部门为餐饮业提供产品和服务。这包括餐厅、咖啡馆、酒店、快餐连锁店等。该公司提供的产品范围从咖啡都和粉末到饮料混合物和餐饮材料。餐饮业是一个重要的市场，需要高质量的食品和饮料供应。

零售商

超市、便利店和食品零售商是雀巢的主要合作伙伴之一。NESTLE (M) 通过这些渠道将产品引入市场，确保产品在零售架上供应充足。该公司与零售商合作，促销活动和产品展示以吸引消费者。

婴儿食品分销商

NESTLE (M) 的婴儿食品产品在全球销售，包括婴儿辅食和奶粉。婴儿食品分销商是该公司的关键客户之一，因为这个客户群能确保这些产品能够达到有需要的家庭。

NESTLE (M) 的财务状况

2024年6月 Nestle Q2 财报数据

• 截至 2024 年 6 月 30 日的 3 个月，税前净利 1.26亿令吉；税后净利9369万令吉。净利从1亿8092万令吉，降至9360万令吉
• 营业额从17亿5000万令吉，降至15亿2000万令吉，跌13%
• 首半年净利跌23.5%，营业额降8%
• 毛利率29.13%
• EPS 243.46
• ROE 86.03

2023 Nestle 雀巢年报数据

从所得财务数据可以得知，从2019财年到2020财年，NESTLE (M) 的营业收入略有下降，从55.18亿令吉减少到54.12亿令吉。然而，从2020财年到2021财年，公司经历了显著的增长，营业收入从54.12亿令吉增加到57.33亿令吉。这反映了COVID-19大流行对公司业绩的短期冲击，以及在2021年逐步复苏。在2022财年，该公司继续取得66.64亿的出色业绩。2023年也持续展现增长，营业收入达70.51亿令吉。

在2020财年，NESTLE (M) 的净利润下降到5.5271亿令吉，然后在2021年反弹至5.6981亿令吉。这两年内的波动可能与疫情相关的经济不稳定性有关。随后，在2022财年，公司的净利润进一步增长至6.2033亿令吉，2023年增长至6.5987亿令吉，表示了公司逐渐走出了疫情带来的困境。

公司的每股盈利（EPS）从2019财年的286.96仙降至2020财年的235.70仙，然后在2021财年和2022财年分别得242.99仙和264.53仙的表现，在2023年取得281.39仙。这指出了公司在2021财年和2022财年逐渐恢复了盈利能力，并取得了一定的增长。

NESTLE (M) 的毛利率在2019财年至2022财年期间有所下降，从37.58%下降到30.93%，但在2023年略微上升到31.64%。这是一个需要密切关注的趋势，因为它应验了公司因俄乌战争在生产和销售成本方面面临一些挑战，进而影响到了公司毛利润。

NESTLE (M) 的股东权益回报率在2019财年到2022财年内保持相对地稳定，从2019财年的102.01%增加到2022财年的102.62%。这表示公司能够有效地管理资本，并产生稳健的回报，回报给股东。NESTLE (M) 的股息收益率尽管在2019财年至2022财年之间有小许的波动，但在2022财年再次上升至1.9%，不过2023年的ROE又略微下降至101.42%。

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根据以上图表，可得知马来西亚国内的业务占公司的总收入的较大一部分。在2023整个财政年度内，随着国内销售额增长了9.9%，出口销售额下降了8.5%，NESTLE (M) 的销售额从上一财政年的66.64亿令吉增加了5.8%，达到了70.51亿令吉。核心饮食业务保持了积极的发展势头，而服务于餐厅、酒店和其他酒店相关销售渠道的户外业务在2022年第二季度剩余的行动管制结束后也有了强劲的反弹。

NESTLE (M) 的未来计划

2023年至2025年的10亿令吉资本支出投资

最近，NESTLE (M) 为2023年至2025年的投资周期分配了10亿令吉的资本支出（CAPEX），该支出将主要用于升级公司的制造设施以及扩大食品生产的能力。在2023年，作为公司扩大市场份额的战略之一，NESTLE (M) 将完成在2022年所启动的 Batu Tiga 和 Chembong 冰淇淋扩建项目，以及扩展公司的 Chembong 糖果制造厂，以致力满足在东盟市场生产 KIT KAT 的所有需求。

NESTLE (M) 的 CEO Juan Aranols 表示，2023年的经济环境可能会继续地波动不定，这其中的最主要原因包括了通货膨胀压力和大宗商品价格以及货币价格的不确定性。当然这不可避免地会对公司的成本结构和盈利能力产生一定的影响，因此 NESTLE (M) 在接下来需要谨慎管理公司生产线的成本支出。

随着着食品原材料的成本可能增加的风险，这也会对雀巢的生产成本产生影响。然而，公司预计该情形在年底后将会有逐渐改善，这表示了 NESTLE (M) 已经采取了相关的控制措施或者市场上的情况有望好转。

食品与饮品制造业的前景与展望

根据数据显示，全球的食品与饮料市场在2022年从6,729.54亿美元增至2023年的7,221.73亿美元，以7.3%的年复合成长率（CAGR）实现增长。然而，俄乌战争至少在短期内扰乱了全球经济从 COVID-19大流行中恢覆的机会。这场战争导致了对多个国家的经济制裁、大宗商品价格上涨和供应链中断，引发了商品和服务的通货膨胀，影响了全球多个市场。分析师预计食品与饮料市场将以6.3%的 CAGR 增长，在2027年达到9,225.37亿美元。截止2022年，亚太地区是食品与饮料市场最大的地区，而西欧则是食品与饮料市场的第二大地区。

通货膨胀是当前食品和饮料制造业面临的主要挑战之一。食品公司一直在不断提高价格以应对原材料、包装等成本的上升，但关键问题是公司能够提高多少价格而不引起消费者的抵触。投资者需要密切关注不同食品公司的价格弹性，以确定哪些公司可以更好地适应通货膨胀，并采取适当的投资策略。

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除此之外，全球供应链受到多种因素的干扰，包括新冠大流行、乌克兰战争和流感等。这导致一些公司难以获取必需的资源，导致了原材料和包装等关键资源的短缺，这对食品和饮料制造业产生了一定的负面影响。在这个局势下，一家公司是否能够有效管理供应链风险，并采取适当的策略来确保资源的可用性是非常重要的。

通货膨胀和价格上涨可能会导致消费者改变购物习惯。一些消费者可能会更倾向于购买价格较低的产品，例如私人品牌，或者减少消费。此外，在线购物可能会继续增长，尤其是在食品领域。食品和饮料公司需要适应这些变化，可能需要重新调整其产品组合和市场策略。

尽管当前存在挑战，但食品和饮料制造业在长期内仍然具有稳定的需求和增长潜力。人们需要食物和饮料，而这个行业还可以不断适应新的趋势和消费者需求。因此，从长期投资的角度来看，这个行业仍然具有吸引力。

NESTLE (M) 的风险

信息安全的攻击

随着技术的快速发展，信息安全的风险已变得越发严重。其中这可能包括了象是黑客入侵、数据泄露和勒索软件攻击。对于 NESTLE (M) 来说，信息安全漏洞可能导致机密信息的外泄，损害客户信任并对公司声誉造成严重损害。为了应对这种风险，NESTLE (M) 需要不断更新其信息安全措施，培训员工以提高安全意识，并建立应对安全事件的应急计划。

环境影响的担忧

随着全球气候变化的加剧，社会对企业的环境的责任感日益增强。NESTLE (M) 需要注意其生产过程中对环境的影响，包括确保减少温室气体排放、降低塑料使用量、实行可持续的水资源管理等。如果未能应对这些问题可能会引起消费者和监管机构的不满，从而损害企业的声誉。

商品和材料的通膨

食品制造业高度依赖原材料，特别是农产品。如果原材料价格出现大幅波动，这将影响到商品的成本结构，可能导致利润的下降。NESTLE (M) 需要积极地管理其公司的供应链，通过长期供应协议或多元化供应商来降低这种风险。

外汇风险

NESTLE (M) 在国际市场有着普遍的业务，因此免不了会受到外汇波动的影响。汇率的波动可能对财务结果产生不利影响。为了应对这种风险，公司可以考虑使用外汇避险工具，如期货合约或选择权，以降低汇率波动带来的风险。

食品安全和质量

食品安全和质量问题可能导致产品召回、法律诉讼和品牌受损。NESTLE (M) 必须实施严格的质量控制和食品安全标准，并建立监测机制以确保所生产食品的安全性和质量。

健康方面的相关担忧

近来，消费者越来越关注食品的营养价值和健康效益。如果 NESTLE (M) 所生产的食品被认为是不符合健康标准，可能会受到消费者和政府的压力。因此公司需要积极投资于研发和创新，以开发更健康的食品选择，并提供透明的营养信息。

各大投行怎么看 NESTLE (M)？

根据近三个月的分析报告显示，投行对 NESTLE (M) 持有不同的投资态度，分别给予「卖出 SELL」以及「持有 HOLD」，这两种不同的评级。这类评级意味着投行对 NESTLE (M)  的股票有着不一致但原始意算是相同的见解，那就是该公司在短期内的回报并不会太理想。

KENANGA 的分析师连续给予「卖出 SELL」的评级。NESTLE (M) 表示，由于大宗商品价格的下降，该公司在短期内并不会提高价格。NESTLE (M) 预计在2023年下半年，如果公司利润率不能提高，则至少得以保持利润率稳定，最大地降低全球供应链问题所带来的影响。然而，NESTLE (M) 仍然将密切关注大宗商品价格，特别是在地缘政治紧张局势升高以及可能出现强烈厄尔尼诺现象的情况下。

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NESTLE (M) 的产品是主食，如食品和饮料，通常被视为不可或缺的生活必需品。然而，过去的经验表明，雀巢在面对成本上升时难以将这些成本转嫁给消费者，进而侵蚀了其利润。这意味着提高价格可能会对该公司的市场地位和利润率造成负面影响。尽管目前大宗商品价格普遍下降，但存在多种不确定因素，可能导致价格反弹。这些因素包括中国市场的重新开放、长期的俄罗斯-乌克兰战争导致的供应链中断，以及即将到来的极端天气事件。这种不确定性增加了提前提高价格的风险。

另一方面，持续高通胀可能会迫使消费者寻找更便宜的品牌或替代品。这可能对 NESTLE (M) 的市场需求和价格敏感的产品产生压力，进一步影响其市场地位和利润。除了市场因素外，NESTLE (M) 还有道德和 ESG（环境、社会和公司治理）义务。作为一家主要的食品和饮料生产商，该公司负有责任确保其产品价格不会过度上涨，以确保人们可以继续获得营养食品，特别是对那些依赖其产品的人们。综合以上原因，分析师持谨慎态度，认为 NESTLE (M) 可能会面临市场份额的损失和利润下降的风险，因此评于 UNDERPERFORM（表现不佳）。

然而，投行的分析报告和评级仅代表他们对公司的观点和分析，而不是对股票的绝对预测。投资者仍需谨慎对待，应该根据自己的投资目标、风险承受能力和全面的研究来做出决策。市场状况和公司业绩可能随时发生变化，投资者应该持续关注最新的信息和市场动态，以便做出明智的投资决策。

如何投资 NESTLE (M) ？

如果你没有任何投资户口，却想要投资 Nestle(M) 股票，那么你就必须开设投资账户。在马来西亚，投资账户可分为：直接户口 （Direct CDS Account）和代理户口（Nominee CDS Account）。

延伸阅读：

• Direct CDS Account和Nominee CDS Account有什麼不同？該如何選擇馬股投資戶口？

以下是直接户口 （Direct CDS Account）和代理户口（Nominee CDS Account）的区别：

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总结

NESTLE (M) 在马来西亚市场具有坚实的市场地位，拥有多样化的产品组合，满足不同消费者需求。这种市场领导地位为公司提供了稳定的收入和强大的品牌资产。此外，作为雀巢在亚洲的主要市场之一，马来西亚还被选定为该集团全球三大采购中心之一，负责寻找来自世界各地所需的材料、原材料和服务，以满足全球超过100个国家的需求。

因此，尽管面临市场竞争和通货膨胀等挑战，但马来西亚的食品和饮料市场仍具有长期增长潜力。随着消费者需求的不断演变和中产阶级的扩大，公司有机会在未来实现增长。接下来，通货膨胀会对公司的成本产生持续性的压力，特别是原材料和运输成本的上升。因此，成本管理和定价策略将对公司的盈利能力产生最直接的影响。

NESTLE (M) 所发布的10亿令吉的投资计划也表示了公司将致力继续推出创新的产品，以满足消费者对更健康、更方便和更独特性的食品和饮料的需求，因为多样性的产品组合将有助于降低市场风险。

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