这半年（2025年4月28日到10月28日），NCT Alliance Berhad (股票代号：NCT) 股价从48仙升到62仙，涨幅达28.13%。同期平均成交量约达154万9,867股，显示市场交投活跃。
整体走势反映，这波涨势并非短线投机推动，而是有机构资金在持续布局。
市场普遍认为，这股关注源于集团在 NCT Smart Industrial Park（NSIP） 的积极进展，以及集团向工业与永续地产领域转型后所带来的成长潜力。
在马来西亚的房地产市场，NCT Alliance 常被称为“烂尾项目的白武士”。
这家公司擅长接手被搁置的计划并重新开发，让停摆多年的地段重新焕发生机。例如，雪兰莪的 Bandar Baru Salak Tinggi 镇区 和云顶高原的 Billion Court 项目，都在 NCT 的重建下重获价值。
除了复兴旧项目，NCT 也积极打造全新住宅与休闲发展，如云顶高原的 Grand Ion Majestic、Grand Ion Delemen，以及 Salak Perdana 的 Acacia Residences。
这些项目让 NCT 从一家瓷砖承包公司，成长为如今在主板上市的综合房地产发展集团。
近年来， NCT 迈向转型与永续发展的新阶段。
子公司 NCT Land Sdn Bhd 开发的 NCT Smart Industrial Park（NSIP） 荣获 “低碳城市2030挑战计划”（Low Carbon Cities 2030 Challenge） 的最高5钻认证（5 Diamond Achievement），成为全马首个获此殊荣的智慧管理型工业园（Managed Industrial Park, MIP）。
这项成就也呼应了马来西亚政府2026年财政预算案的方向。大马明年将推行碳税，并强化 ESG 政策。NCT 提前布局低碳和永续项目，率先踏进了绿色经济的赛道。
此外，通过收购 NCT World Sdn Bhd，集团正式将 NCT Smart Industrial Park（NSIP） 与 NCT InnoSphere（NIS）纳入旗下，令总发展值（GDV）提升至约1,017亿令吉，土地储备扩大至 1,350英亩。
在最新财报，截至2025年6月30日的第二季度净利润下滑 48.1%，主要因为为推动已完工单位销售而提供更多优惠，导致利润率受到影响。
尽管如此，集团本季度营业额仍按年大增52.1%，达到1亿689万令吉，主要来自云顶高原 Grand Ion Majestic项目的单位销售完成，以及进行中的 Ion Belian Garden 项目。虽然短期利润受压，但 NCT Alliance 仍展现出稳健的销售动能与市场影响力。
如果你第一次听到这家公司，这篇文章会带你认识 NCT Alliance 的背景、业务、财务情况、有什么优势和风险以及马来西亚房地产市场的前景与未来，从基本面剖析这家公司。
NCT Alliance 重点信息概览
- 创立年份：1985年
- 上市日期：2006年上市主板
- 行业：房地产
- 当前市值（截至2025年10月24日）：11亿5,116万令吉
- 上市板块：主板块 Main Market （股票名字：NCT；股票代码：0056）
- ESG 评级：★★★
- 符合伊斯兰教义（Shariah-Compliant）：✅
- 派息频率：没有派息
NCT Alliance Berhad 是什么公司？从瓷砖承包到成为马来西亚房地产界的“白武士”
NCT Alliance Berhad 成立于 1985 年，由拿督斯里叶银才（Dato’ Sri Yap Ngan Choy）和拿督叶福才（Dato’ Yap Fook Choy）兄弟创立。
公司最初以瓷砖承包与安装工程起家，凭着优质施工和准时交付，很快赢得大型发展商的信任，并在 1997 年 成为当时马来西亚最大的瓷砖工程公司之一。
2000年，集团成立 NCT Building & Civil Engineering Sdn Bhd，正式进入建筑与房地产开发领域，陆续完成多个大型项目，也逐步奠定了在业界的基础。
NCT 被称为马来西亚房地产界的“白武士”，是因为多次成功复兴烂尾项目，让停工多年的地段重新启动。集团最早在雪邦接手 La Cottage 项目，顺利完成建设与交屋。
2012年，NCT 受政府委托复兴全国最大的弃置项目 Bandar Salak Tinggi 镇区，三年内重建数百个住宅单位，帮助许多购屋者实现交屋。
2013年，集团再接手云顶高原的 Billion Court 项目。虽然地理条件复杂、停工多年，但团队仍成功完成重建，让原本荒废的项目重新活化。自此，“白武士”这个称号正式与 NCT 联系在一起。
2019年，创办人兄弟收购主板上市公司宏流方案（Grand-Flo Berhad），把房地产与科技结合，为集团开启新方向。
经过重组后，公司于 2021 年 正式更名为 NCT Alliance Berhad，并收购云顶高原两大项目， 分别是 Grand Ion Majestic（玖霄明轩） 与 Grand Ion Delemen（玖霄明阁）。
现今，NCT 已从承包商成长为多元化房地产集团，业务版图横跨西马与东马。
从集团架构来看，NCT Alliance Berhad 是母公司，旗下共有 16 家子公司，都是全资（100%）持股，业务涵盖房地产开发、建筑工程、项目管理、投资和土地发展等领域。
NCT Alliance Berhad 的主要项目
住宅和综合发展项目
NCT Alliance 被称为房地产界的“白武士”，因为它多次成功接手烂尾项目，让停摆多年的发展重新启动。
代表项目包括云顶的 Grand Ion Delemen、Grand Ion Majestic，以及峇冬加里（Batang Kali）的 Ion Belian Garden。
如今，集团也积极扩展新项目，以下是重点项目：
| 项目名称 | 地点 | 类型 | 发展值（GDV） | 项目进展 / 特色 |
| Grand Ion Majestic | 云顶高原， 彭亨 | 服务式公寓 + 零售 | 16亿令吉 | 已全面交屋， 几乎售罄， 云顶地标项目 |
| Grand Ion Delemen | 云顶高原， 彭亨 | 服务式公寓 + 零售 | 11亿令吉 | 已完工， 接近售罄 |
| Ion Belian Garden | 峇冬加里， 雪兰莪 | 综合住宅区 | 5亿7000万令吉 | “白武士”项目的代表之一， 排屋销售良好 |
| Acacia Residences | 雪邦， 雪兰莪 | 高楼住宅 | 1亿4,420万令吉 | 接近售罄， 邻近 KLIA |
| Mahkota Kampar | 金宝， 霹雳 | 可负担房屋 + 商店 | 约1亿530万令吉 | 与霹雳州政府合作的 首个可负担房屋计划 （Affordable Homes）， 已全部售罄 |
| Ion Borneo Garden | 兵南邦， 沙巴 （Penampang） | 排屋住宅 | 约1亿7,550 万令吉 | 集团首个沙巴项目， 分两期发展中 带动 NCT 进军东马市场 |
| Ion Marina Bay | 必打丹， 沙巴 （Putatan） | 综合住宅 + 商店 | 约34亿令吉 | 分三期进行， 开发期长达9年 潜力大型综合项目， 靠近亚庇国际机场 |
| Ion Estuary Park | 爱极乐， 马六甲 （Ayer Keroh） | 综合住宅 + 商店 | 15亿2,475万令吉 | 已获得 GreenRE 铜级暂定认证， 主打绿色和永续生活理念 |
| Batu Kawan Central Labour Quarters | 峇都交湾， 槟城 | 劳工宿舍 | 暂无信息 | 18层宿舍项目， 可容纳 5,400名员工 预计在2027年完工 |
低碳工业园区：NCT Smart Industrial Park（NSIP）
NCT Smart Industrial Park（简称 NSIP）是马来西亚首个荣获「低碳城市2030挑战计划」（Low Carbon Cities 2030 Challenge, LCC 2030）最高 5 钻认证的智慧管理型工业园（Managed Industrial Park, MIP）。
这份荣誉由自然资源、环境与气候变化部长 Nik Nazmi bin Nik Ahmad 颁发。
NSIP 占地约732英亩，位于雪兰莪南部综合发展区（IDRISS），以低碳城市框架（LCCF）为核心设计，融合节能、节水、减废与绿化策略。
园区目标在 2035 年前实现54.64%的碳排放减少，每年减少约23万吨二氧化碳。开发规划包括太阳能工业地块、节能建筑、再循环与堆肥系统、步行友好设计，以及40%的绿化面积，为马来西亚树立绿色永续产业发展的新标杆。
NCT Alliance Berhad 的主要客户
根据2024年度财报，NCT Alliance 并没有任何单一客户贡献10%或以上的总收入。换句话说，公司收入来源分散，并不依赖某个大买家或单一项目。
NCT Alliance Berhad 的财务状况（截至2025年6月30日）
NCT Alliance Berhad 的营业额和净盈利
NCT Alliance Berhad 在截至2025年6月30日的季度，取得营业额1亿689万7千令吉，比去年同期的7,026万9千令吉增长 52.1%，主要来自云顶高原 Grand Ion Majestic 的单位销售完成，以及 Ion Belian Garden 的建设。
公司同期积极推出促销活动，加快已完工单位销售，带动现金流稳定。虽然销售成本上升，但属于策略性投入，整体业务依然是稳健的。
NCT Alliance 近年来也展现出更清晰的战略转型轨迹，从传统住宅与商业地产，迈向以产业园区开发为核心的长期成长模式。
通过收购 NCT World Sdn Bhd，集团总发展值（GDV）增至约1,017亿令吉，土地储备扩大至 约1,350英亩。
目前，NSIP 第一阶段（GDV 182 亿令吉） 已正式启动，并开始贡献营收。随着雪兰莪 IDRISS 与吉打 Delapan SBEZ 两大产业园项目推进，NCT 有望在国家工业化与外资导向政策中取得更大优势。
NCT Alliance Berhad 现金与债务
2025 年上半年，NCT Alliance 的营运现金流明显放缓，只取得1,543万令吉，相比2024年同期的 1亿334万令吉大幅减少。这显示公司虽然有收入，但现金回收速度不如去年。
在投资活动方面，公司今年只支出221万9千令吉，远低于去年的5,123万9千令吉，反映公司放缓扩张，选择保留现金。
融资活动方面，公司继续还债和进行股本相关安排，净流出约1,323万令吉，与去年的1,189万令吉接近。
期末持有现金为4,254万令吉，但低于去年的7,504万令吉，说明公司手头现金减少，未来资金调配需要更小心。
从截至 2025 年 6 月的财报来看，NCT Alliance 的总资产达到11亿零25万5千令吉，比2024年底的10亿8,305万3千令吉稍微增加一些。
在资产分布方面，公司主要资金还是绑在房地产项目上。发展中的项目大约有2亿2,986万2千令吉，而已经建好但还未卖出的物业则有1亿9,656万9千令吉。简单来说，公司不少资金还在等待项目销售或交付，如果销售脚步放慢，现金流可能会受到影响。
在借贷方面，NCT Alliance 确实有在减少长期贷款，从1亿零4,69万1千令吉降到8,693万3千令吉。不过短期借款却从5,535万9千令吉增加到6,324万7千令吉。也就是说，公司一边在减轻长期债务，一边还是需要依靠短期融资来维持运作和项目进展。
至于股东权益，公司目前的权益为7亿4,389万4千令吉，比去年的7亿3,623万1千令吉高一些。每股净资产（Net Asset Per Share）也从39.52仙 增加到39.97仙。
NCT Alliance Berhad 的未来计划
进军产业地产，NCT 打造北马全新经济引擎
继雪兰莪的 NCT Smart Industrial Park（NSIP） 之后，NCT Alliance 集团于2025年9月推出 NCT InnoSphere，位于 吉打 Bukit Kayu Hitam 的 Delapan 边境经济特区（SBEZ）。这是集团第二个管理型工业园（Managed Industrial Park, MIP），同时也是北马首个获得 GreenRE 银级认证的可持续工业园。
这个项目由 NCT 集团与财政部旗下的 Northern Gateway Group of Companies（NGX） 合作开发，占地约 137 英亩，总发展值（GDV）约 11 亿令吉，规划为 八个阶段 推出，涵盖 230 多个工业与商业单位。NCT 负责整体建设与交付，NGX 负责基础设施与政府协调。
园区地理位置优越，紧邻马泰边境，靠近 Bukit Kayu Hitam Inland Port（内陆港），并可便捷连接槟城港（Penang Port） 与泰国 Sadao 边境口岸，每年约有130万辆卡车通关，年贸易额高达 700亿令吉。
这个园区作为自由贸易区（Free Zone），将提供免税优惠、快速通关机制与一站式投资服务中心（One-Stop Centre），吸引物流、食品制造、汽车零部件、先进制造及数码科技等产业。
NCT 过去多次成功复兴烂尾项目，凭着丰富的工程管理经验与执行能力，被市场誉为“白武士”。这种实力，也让外界对集团推动大型产业园发展的信心更强。
这次的产业布局，正好符合政府积极推动的外资（FDI）、数据中心、绿色产业和 ESG 投资方向，让 NCT 在产业园生态中占据更有利的战略位置。
值得一提的是，集团在收购项目时，采用发行新股与可转换优先股（RCPS）的方式，而不是透过大规模借贷，既能保留现金流，也能维持低负债结构，为未来扩张保留更大的灵活空间。
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马来西亚房地产的前景与展望
根据马来西亚统计局（DOSM）数据，2025年第三季度 GDP 年增5.2%，其中建筑业增长11.2%，这显示房地产依然是经济的重要支撑。
同年第二季度，建筑业完成工程总值达439亿令吉，按年增长12.9%。其中，特殊工程活动增长22.2%、非住宅建筑增长16.2%，以及住宅建筑增长13.9%，而土木工程则维持7.5%的温和增长。
私人领域是主要推动力，贡献总值的64.2%，一共282亿令吉。
从地区来看，雪兰莪、柔佛、砂拉越和联邦直辖区一共总全国建筑总值的61.1%，其中雪兰莪以97亿令吉居首。
展望未来，随着基础建设的推进，包括 MRT3 计划和多条新高速公路的建设，城市与周边地区的交通将更顺畅，也有望带动重点地段的房产需求。
政府也会继续推动首次购屋和可负担房屋计划，让住宅市场保持活跃，尤其吸引年轻族群与首购族。
同时，外资对高成长潜力项目的兴趣增加，显示市场信心正逐步回升。整体来说，马来西亚房地产市场有望在稳健经济和政策支持下继续发展。
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NCT Alliance Berhad 的风险
市场与经济风险是主要挑战之一。经济放缓、利率变化或通货膨胀，都会影响购屋需求和项目盈利。NCT Alliance Berhad 会定期追踪市场走势与经济指标，调整发展与销售策略，减低风险。
政策与法规风险同样重要。政府政策或 ESG（环境、社会与管治）标准的变化，可能影响项目审批或营运成本。NCT 会主动与相关部门沟通，确保所有项目符合最新法规与永续发展要求。
资金与流动性风险方面，融资成本上升或信贷收紧，可能带来资金压力。集团通过稳健的财务结构与多元融资管道，确保项目资金充足、现金流健康。
另一方面，估值与股价波动风险也值得关注。根据截至2025年10月27日的数据，NCT Alliance 的本益比约62.5倍，高于本地同业水平，例如 Mah Sing 的10.70倍 和 EcoWorld 的17.67倍。这虽然反映市场对集团转型和成长潜力的信心，但也显示短期估值偏高，如果盈利增长放缓，股价可能面临回调的压力。
此外，NCT Alliance 以4亿9000万令吉通过发行普通股与可转换优先股（RCPS） 收购 NCT World。虽然这样能保留现金，但未来 RCPS 转换成普通股后，现有股东的持股可能被稀释，每股盈利（EPS）也会被摊薄，短期股价波动风险也会增加。
施工风险也在集团的监控范围内。项目延误、成本增加或供应链问题，都会影响进度。NCT 与承包商和供应商紧密合作，加强品质与进度管理，避免延误。
同时，集团也留意外部环境与地缘政治风险，例如国际局势、疫情或供应链波动。NCT 会持续评估这些因素，保持业务弹性与应变能力，确保公司在各种环境下都能维持稳定运作。
如何投资 NCT Alliance ？
如果你目前还没有投资账户，但希望投资 NCT Alliance Berhad 的股票，那么你需要开设一个投资账户。
在马来西亚，投资账户有两种类型：直接账户（Direct Central Depository System, CDS Account）和代理账户（Nominee CDS Account）。建议直接开 Direct CDS 账户，还可以买到马股 IPO。
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总结
从“烂尾项目的白武士”到产业园开发新势力，NCT Alliance Berhad 正稳步迈向全新的成长阶段。
集团在巩固住宅与休闲市场的同时，也布局工业地产，朝着高附加值与永续发展的方向前进。
通过收购 NCT World Sdn Bhd，集团正式将 NCT Smart Industrial Park（NSIP） 与 NCT InnoSphere（NIS）纳入旗下，令总发展值（GDV）提升至约1,017 亿令吉，土地储备扩大至 1,350 英亩。
这个布局不但强化集团的产业园地位，也让 NCT 成为马来西亚少数兼具住宅、商业与工业全链发展的综合型开发商。
与此同时，NSIP 荣获低碳城市 2030 挑战计划（Low Carbon Cities 2030 Challenge） 的最高 5 钻认证，展现集团在低碳与永续建设方面的行业领导地位。
展望未来，NCT Alliance 将继续专注于稳健成长、绿色转型与产业多元化，以科技、永续与区域经济协同为发展主轴。凭借扎实的执行能力、良好的财务结构与前瞻布局，集团有望在未来持续创造价值，成为引领马来西亚新一代产业与城市发展的关键力量。
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