2021年，馬來西亞股市連續迎來幾宗備受矚目的首次公開募股（Initial Public Offering, IPO），包括信用評級機構 CTOS Digital Berhad、人力資本管理公司 Ramssol Group Berhad、建築商 Haily Group Berhad。
當中，CTOS IPO 超額認購足足27.6倍，總共有超過5萬名大馬公衆申請認購，可見投資 IPO 新股的熱潮有多瘋狂。就算投資人對該公司的了解不深，也願意搶在 IPO 階段投資，希望從中賺到大利潤。
每一家在大馬交易所（Bursa Malaysia）上市的公司，必然會經過「首次公開募股 IPO」這一道程序。究竟什麼是 IPO？想要申購 IPO 該怎麼做？當中的流程會複雜嗎？
這篇文章會和大家分享申購 IPO 的實際步驟，以及如何查詢申購 IPO 是否中籤。
最後更新：2023年2月15日
首次公開募股（IPO）是什麼？
首次公開募股（Initial Public Offering, IPO），簡單來說是公司第一次向普羅大眾發行和銷售股份。公司完成 IPO 後，等於揮別原本的「私人公司」性質，搖身變成一家上市公司。此後，所有投資者都可以在交易所自由買賣這家公司的股份，成為公司眾多股東之一。
公司上市必知：馬來西亞三大交易市場
馬來西亞交易所有三個不同的交易市場，也可以被視為三個不同級別的市場，適用於不同規模和行業的公司。
主板（Main Market）：主板是是成熟公司主要上市的板塊，他們在業績、規模和運營方面已達到一定標準。 上市主板市場的公司必須證明他們已達到最低利潤記錄或按市值衡量的最低規模；
創業板（Ace Market）：Ace Market 在英文代表 ‘Access, Certainty, Efficiency’（“進接、確定性、效率”），在 2009 年以前稱為 MESDAQ 市場，專為具有增長前景的公司而設計。
創業板被視為初創企業和新公司的主要上市的市場，這些初創企業和新公司希望通過上市籌集更多資金，以繼續發展公司的規模，越做越大。 在創業板上市的公司的規模不像主板上市公司那麼成熟，但其擁有明亮的增長前景。
傑出企業加速平台（Leap Market）：LEAP Market 是為希望上市以注入更多資金，但不具備像兩個較大市場那樣的財務實力的中小型企業設計的市場。
以下為大家列出三大交易市場的區別：
| 主板 Main Market | 創業板 ACE Market | 傑出企業加速平台 LEAP Market | |
| 盈利門檻 | 最近3-5個財政年的稅後盈利，至少總計2,000萬令吉；最新財政年的稅後盈利，至少600萬令吉 | 沒有規定 | 沒有規定 |
| 市值要求 | 上市時市值至少5億令吉 | 沒有規定 | 沒有規定 |
| 公案持股率 | 至少佔公司總股數的25%和至少擁有1,000名公案股東，每人至少手握100股 | 至少佔公司總股數的25%，和至少擁有200名公案股東，每人至少手握100股 | 至少佔公司普通股總股數的10% |
| 土著股權要求 | 上市期間，將公案持股量的50%，分配給土著投資者 | 上市期間沒有要求，但上市後需要將已擴大股本的12.5%，分配給國際貿易及工業部 (MITI) 認證的土著投資者 | 上市期間沒有要求 |
馬來西亞公司要IPO上市需要具備的條件
不同的資本市場有不同的條件要求，可參考上圖。主板是馬股第一市場，其門檻當然是最高的。一家公司要上市主板，其市值在上市後需要超過5億令吉，而盈利條件是其稅後盈利在最近的3至5個財政年總計需達到2000萬令吉，最新的財政年也需要達到至少600萬令吉。創業板和 LEAP Market 則沒有規定盈利門檻和市值要求。
除了盈利和市值門檻，大馬證券交易所也對其三個市場設有公眾持股率和土著股權規定，創業板和 LEAP Market 的門檻相對較低。
其他上市條件包括公司必須在馬來西亞註冊，並至少有一個營業收入完整的財政年度、過去財務報表必須經過稽查、招標書必須要說明籌集資金的用途、公司信息披露的準確以及持續性等等。
馬來西亞公司要IPO上市的流程
公司上市的流程一般費時4個月至9個月，取決於上市機制的架構和複雜性。但是，最新消息指出，凡是在2024年3月1日提交的新 IPO 申請，Bursa Malaysia 將把審批時常縮短到3個月内，節省了一半的時間。
在公司決定想要上市並具備條件後，首先他們需要委任上市前顧問（Pre-IPO Advisory），可以是投資銀行或會計公司。
上市前顧問主要幫助公司構建上市公司的股權架構、盡職審查（due diligence）、準備上市需要的文件。以上工作完成後，公司便可向監管局和大馬交易所提交上市文件，以獲得核准。這過程通常費時12周至16周。
接著，公司需費時8周至24周，向公眾陳列照顧章程爲以獲得反饋、并在10天内回應監管機構的詢問和評論（2024年3月1日起新申請的 IPO 只需要在5天内回應詢問和評論即可）以及協助監管當局在經營場所的巡防。
在上市文件獲得監管當局核准後，公司將委任由大馬交易所（Bursa Malaysia）認證的投資者關係公司（Investor Relation Company）或投行負責所有的上市工作， 並簽署包銷協議，開始註冊及寄存招股章程、上市行銷以及其他上市手續，過程費時8周至12周。
公司通常都會在這個階段開始發佈有關新聞，公告委任包銷商、預計發股數量以及股權架構。
最後，公司將推介招股章程（IPO Prospectus）、開放給大眾認購、抽籤、分配股份。大概4周後，公司將正式于馬來西亞交易所上市並開始交易。在上市首日，公司會在馬來西亞交易所（Bursa Malaysia）進行一個敲鐘儀式，在該交易日早上9點正，管理層和董事會敲鐘，代表著公司正式上市。
LEAP Market 上市流程則相對簡單，可參考下圖：
IPO 對於公司的好处
籌集資金
通過 IPO 上市的主要好處是能夠向大量投資者快速地籌集資金。 公司可以使用籌集來的資金來進一步發展業務，如透過收購其他公司、投入研發、擴充產能等等。
2022年，Farm Fresh Berhad 通過 IPO 上司籌集了3億令吉，其中1.4億用於建立新的製造中心、新的奶牛場和綜合加工設施、另外4000萬令吉用於開拓海外市場。有了這筆資金，相信公司能夠在未來透過擴充產能，讓公司的業績繼續增長。
增加知名度和聲譽
成為上市公司後，公司的名聲有更大的曝光率，讓大眾能夠更多地了解公司及其產品，也可讓公司在採購或競標合約時得到更有競爭力的報價。
試想：假設你是一個發展商正進行項目公開招標，A 是普通小型的建築商，向你報價1000萬令吉承包項目；而 B 向你報價1100萬令吉承包項目，但 B 是上市公司，可保證品質，也可以讓你參考他們透明的財務報表，證明他們有承接項目的財務能力。
你會傾向選擇 A 還是 B 做你的項目承包商？相信大部分人都會選擇 B，原因是其公信力較高。
降低融資成本
上市公司通常可以比較容易地獲得更多借貸以及更低的利率，這是因為公司接受了嚴格的審計，顯示了他們的信譽。 這樣，銀行或是其他借貸者就更願意擴大信貸額度給上市公司。
吸引與留住人才
人才絕對是公司最重要的資產之一。上市公司可以通過具有高流動性的股票來吸引和留住更好的管理人員和人才。
D&O 在2022年4月發行了員工股票認購權（ESOS），讓員工可以以低過市價的每股 RM3.49價格認購公司股票。而當時市價是每股 RM4.7 左右，而 RM3.49 的認購價就意味著比市場價便宜了 25%。員工在獲得股票後，可以選擇立刻賣出套利或長期持有。當員工手握公司股票時，他們會更有動力的貢獻於公司，因為當公司的業績越來越好時，他們手上握住的股票也越來越值錢。
IPO 對於公司的壞处
失去控制權的風險
上市可以減少公司老闆對其公司的控制。 一旦公司上市，公司股份可自由市場買賣，其他人可透過在自由市場收購大量的股份。當股東獲得公司的大量股權時，他們可以投票否決管理層的決定，或者投票罷免經理和董事。
2022年9月，擁有 Classita Holdings Berhad（前身為 Caely Holdings Berhad） 超過30%股份的幾名大股東召開特別股東大會（EGM），罷免時任執行主席 Datuk Mike Loh Ming Choon。隨後，公司創辦人 Datin Fong Nyok Yoon 也因董事糾紛和遭到其他董事控訴，最終也卸下在公司的任何職位。
面對公開市場的壓力
公司一旦上市，就必須對股東負責。由於上市公司常常為股價的表現感到壓力，他們有時會做出糟糕的商業決策，導致公司虧損。
2021年元宇宙（Metaverse）概念非常火爆，許多投資者都蜂擁而至投資元宇宙概念公司，股價也隨之飆漲。當時， Facebook 宣佈把公司更名為 Meta，全新投入於元宇宙開發。2022年，Meta 在元宇宙業務商虧了137億美元，目前元宇宙的發展也看似並不順利。
披露財務報表與其他業務信息
上市公司必須遵守監管局條規，需定時披露財務報表、業務信息、股權變動等。披露信息會被投資者和媒體高度關注，這可能會對公司產生負面影響，如讓競爭對手掌握公司的商業模式。
馬來西亞過往1年，IPO總體表現如何
2022年，馬股 IPO 案件高達35宗，是自2018年以來的新高。在這35個 IPO 中，上市首日上漲的就有22個，最高漲幅的是 ECA Integrated Solution Berhad，首日上漲 344.12%。
馬股 2022年 的 IPO 總體表現是非常好的，這也讓許多投資者都想投資 IPO 賺取紅利。想更加了解馬來西亞近3年的IPO表現，歡迎閱讀以下文章：
投資 IPO 看起來像是穩賺的機會，但投資 IPO 就只有好處並無壞處嗎？
投資 IPO 的好處與壞處
好處：
- 如幸運抽中 IPO並在上市的第一天賣出，賺錢的概率是非常大的。
- IPO 上市初期時，其股價波動是非常大的，短期投資者可有較大的機會從中獲利。
- 公司上市獲得資金後，有更多的能力發展業務，給投資者的回報會越多。
- IPO 都會在上市前發行招股書，而我們可以透過招股書深入地了解公司再做出投資決定。
壞處：
- 針對以上第二點，IPO股價波動非常大，不熟悉技術面的投資者所面臨的風險也會比較大。
- IPO 通常都會以較高的估值發行，如果該公司上市後業績不增反跌，那股價將在未來跌破 IPO 發行價。
- 有些公司的大股東只為了變現而上市，上市後大量拋售股票，投資者變成“被割的韭菜”。
- 抽中 IPO 的幾率非常低，我們也可以看到馬股 IPO 的超額認購是非常高的。
誰適合投資 IPO？
很明顯的，短線交易者比較適合投資 IPO。原因是 IPO 上市第一天賣出賺錢的幾率較大，加上劇烈的股價波動，熟悉技術面的投資者也能夠找出有利可圖的買賣點。
對於長期投資者，投資 IPO 的風險相對較高。原因是 IPO 公司的前景不明確，雖然有招股書可參考，但許多企業為了提高其估值，而美化其財務報表和招股書，導致這些資訊的準確性沒那麼高。再加上招股書只提供過去3年的資訊，並沒有足夠的歷史資訊能證實公司在未來能保持獲利與成長。
IPO 上市的關鍵信息來源：招股書（Prospectus）
公司進行 IPO 上市前，都會在交易所發佈招股書（Prospectus），裡面詳細說明了公司的生意模式、業務風險、目前股份持有人、集資用途、近兩三年盈利等。建議有興趣申購，或者在 IPO 後買進股票的投資者，先翻一翻招股書，了解公司的整體狀況。
若想要知道未來有什麼公司計劃進行 IPO，也可以到大馬證券交易所（Bursa Malaysia）網站，點擊 Market Information > Company Announcement，在 Category 的部分選擇 IPO Announcement / Admission to LEAP Market Announcement，並點擊「Search」，就能查看有關最新計畫上市的公司資訊及招股書了。
如果你對近期即將上市，並受到市場的關注的公司有興趣，可以到 Bursa Malaysia 網站翻閱他們的招股書！
誰可以申購IPO？
想投資馬股，投資人必須開設中央存票系統戶口（Central Depository System, CDS），用以紀錄在大馬交易所（Bursa Malaysia）進行的買賣交易。
CDS 中央存票戶口分為兩種：直接戶口 （Direct CDS Account）、代理戶口（Nominee CDS Account）。要提醒大家的是，並非所有類型的中央存票戶口都可以申購 IPO 新股。只有 Direct CDS Account 持有者，才可以申購 IPO 新股；若是開設 Nominee CDS Account，則跟 IPO 申購無緣了。
延伸閱讀：
因此，投資人在開戶前，可以先和券商查詢所開設的 CDS 中央存票戶口屬於哪一種。
以下是直接戶口 （Direct CDS Account）和代理戶口（Nominee CDS Account）的區別：
| 直接戶口 （Direct CDS Account） | 代理戶口（Nominee CDS Account） | |
| 開戶時長 | 至少1個工作天或以上 | 1個工作小時內 ★★★ |
| 股票登記在誰的名下 | 自己 ★★★ | 投資銀行 / 券商 |
| 出席股東年度大會 AGM | 可以直接出席 ★★★ | 無法直接出席股東大會，必須由券商委託你代表出席（proxy） |
| 股息 | 直接匯入個人銀行戶口 ★★★ | 先匯入投行戶口，再轉賬至個人戶口 |
| 年度財報 | 寄到個人地址 ★★★ | 寄給投行 / 券商，再向他們申請領取 |
| 企業活動（股息再投資計劃、附加股等） | 自己處理 | 券商處理，但需支付服務費 |
| 申購 IPO | 可以申請 ★★★ | 不能申請 |
| 股票轉讓 | 可轉讓給第三方 ★★★ | 只能轉移至個人戶口 |
| 代表券商平台 | CGSI（前 CGS CIMB） iTrade | Rakuten Trade |
除了開設直接戶口外，還得再符合幾項條件，才可以申請 IPO：
1）年齡大於18歲的大馬公民
2）銀行戶口有足夠資金。比方說，若打算申購總值兩萬令吉的 IPO 股票，必需確保銀行戶口裡的資金超過兩萬令吉
3）申購的股數不少於100股
4）不能是證券服務公司（Issuing House）的董事、員工或他們的直系親屬
如果你還未擁有任何 Direct CDS 戶口，推薦你開設 CGS CIMB 的投資戶口，使用 SSF 專屬連結開戶還能豁免 RM 10 的 CDS 開戶費用！
開設了 Direct CDS 戶口後，可通過線上申購 IPO 股票，也就是所謂的「eIPO」。
如何購買馬股IPO？使用CGS CIMB申購IPO的完整步驟教學（第一種IPO申購方式）
通過 CGS CIMB iTrade 平台申購 IPO，只需要簡單的5個步驟。
使用 CGS CIMB iTrade 申購 IPO 的注意事項：
- 請務必將 Ad Blocker 關閉
- 不需要先行將資金匯入 CGS CIMB 投資賬戶內，因為申購 IPO 的費用將會直接以銀行轉賬的方式支付，而不是從 CGS CIMB 投資賬戶內扣除
- 請確保擁有 CIMB Bank 或 Maybank 的銀行賬戶，因為 CGS CIMB 僅接受以這兩家銀行的付款
- 如果你沒有 CIMB Bank 或 Maybank 的銀行戶口，可以直接往下去看第二種IPO申購方式
第一步：登入CGS CIMB投資戶口
在 Google 上搜索「CGS CIMB iTrade Login」，點擊第一個搜索結果，並選擇「eIPO」。
接下來，頁面會顯示目前投資者能夠申購的 IPO 列表，表格中列出了 IPO 公司、發行價、申購截止日期、上市日期、招股書 (Prospectus)、申請表格等資訊。
你需要到頁面的右邊，輸入你的 User ID 和密碼，登入你的投資戶口。
第二步：選擇你想要申購的 IPO，閱讀並同意相關資訊與條款
成功登入後，選擇你想要申購的 IPO。SSF 在本次的示範中選擇了 ECA Integrated Solutions Berhad。
注意，文中提及的股票僅供示範用途，非投資建議。所有投資均有風險，建議大家在進場前做好功課和風險規劃。
接下來，閱讀和接受相關的資訊和條款。
第三步：輸入想要申購的股數，選擇付款方式
在頁面輸入你想要申購的股數。請注意，除了股票的價格，你還需要支付一筆 RM2 的手續費。
好消息：從2024年7月1日起至2024年12月31日，通過 CGSI 申購 IPO 將免除 RM 2 的手續費。如果是新用戶，還能得到 RM 10 的 TNG 獎勵。
接下來，檢查你的個人資料是否有誤。
如果資料正確無誤，你可以選擇付款的方式（CIMB Clicks 或 Maybank2U），並輸入你的銀行戶口號碼。
SSF 在這裡選擇的是 CIMB Clicks。
請注意，在申購 IPO 時，你不需要先將資金匯入 CGS CIMB 的投資戶口內，而是直接通過 CIMB Clicks 或 Maybank2U，以銀行轉賬的方式直接支付申購 IPO 的費用。你也無法使用聯名戶口或者是第三方銀行戶口來支付申購 IPO 的費用。
如果你沒有 CIMB Bank 或者 Maybank 的銀行戶口，怎麼辦？沒關係，你可以直接參考下面「第二種申購 IPO 的方式」。
接下來，閱讀條款聲明後，點擊「Submit」。
第四步：檢查資料，輸入 Trading Pin
頁面顯示了你所申購的 IPO 資訊、你的個人資料以及你的付款方式。確保所有資料正確無誤，輸入你的6位數 Trading Pin，並點擊「Confirm」。
第五步：登入銀行戶口，進行銀行轉賬，完成申購！
接下來，頁面將會跳轉至你所選擇的銀行的登入頁面，以進行線上轉賬。由於 SSF 在申請的過程中忘了關閉 Ad Blocker，導致系統無法跳轉至銀行登入頁面。
如果大家遇到和 SSF 一樣的情況，可以按照頁面的指示進行付款。SSF 將不會示範這個過程。
登入了你的銀行賬戶後，按照指示進行銀行轉賬。以下是成功付款的頁面。
回到 CGS CIMB 的 eIPO 頁面，你可以在 Application Status 看到「Pending Balloting」，就代表你已經成功付款，排隊抽籤了！
如果你看到的是「Pending Payment」，就代表你還沒付款喔。
如何購買馬股IPO？使用網上銀行申購IPO的完整步驟教學（第二種IPO申購方式）
如果你沒有 CIMB Bank 或者是 Maybank 的銀行戶口，但是你有 Public Bank 或 RHB Bank 銀行戶口，你就可以直接登入 Public Bank 或 RHB Bank 銀行戶口來申購 IPO。
請注意，在 Public Bank 申購 IPO 並不代表你需要開設 Public Bank 的投資戶口。你只需要開設了馬來西亞任何一種 CDS 戶口，獲取了 CDS 戶口號碼，就能通過 Public Bank 申購 IPO。如果你還未擁有一個 CDS 戶口，可通過 CGS CIMB 申請一個。
接下來，SSF 將會使用 Public Bank 網上銀行來進行申購 IPO 的示範。
使用 Public Bank 申購 IPO 只需要簡單的6個步驟。
使用 Public Bank 網上銀行申購 IPO 的注意事項：
- 請在申購 IPO 前準備好你的 Direct CDS 戶口號碼（15位數）
- 如果你是第一次申購 IPO，你需要在 Investment > eIPO > Manage CDS Account 頁面添加你的 CDS 戶口號碼，方可進行接下來申購 IPO 的步驟
第一步：登入網上銀行
登入你的網上銀行（eBanking）戶口。
第二步：點擊投資（Investment）
第三步：點擊「eIPO」
第四步：點擊「Apply eIPO」
第五步：選擇正在進行 IPO 的公司、選擇 CDS 戶口及種族、輸入想要購買的股數
注意：如果你首次申購 IPO，你需要到 Menu 中的 Manage CDS Account 添加你的 CDS 戶口號碼，否則你將無法申購 IPO。
注意，文中提及的股票僅供示範用途，非投資建議。所有投資均有風險，建議大家在進場前做好功課和風險規劃。
第六步：提交申請
提交申請後，銀行便會從你指定的戶口，扣除申購 IPO 股票的相關費用（包括股票的費用，以及 RM2 的手續費）。若是透過其他銀行申購，手續基本上大同小異，可在線上銀行主頁尋找「Investment」字眼，再進行類似步驟。
照著程序跑就一定成功嗎？當然不是。銀行會通過抽籤，來決定申購者是否成功。在這一點，申購者只能聽天由命！
當然，若沒有被抽中，銀行會在抽籤結果日（Allotment）當天，或是數天後把錢退還給你。
延伸閱讀：
如何查詢有沒有中籤？
申購股票後難免會心急如焚，想知道自己是不是幸運兒。但到底要怎麼知道有沒有中籤？
可以在抽籤結果日晚上，登入線上銀行主頁查看。以大眾銀行為例，點入「eIPO」後，再點擊「Check eIPO Status」便可查看。
不過，每一家銀行更新的速度，可能會不一樣。有的銀行當天晚上就能得到結果，有的則需要等到隔天早上才知曉。
順便在這裡分享，查閱期間會看見的英語詞彙和意思：
| Pending | 仍在等待結果 |
| Partially Matched | 只有部分申購數量中籤 |
| Fully Matched | 所有申購數量都中籤 |
| Unsuccessful | 沒中籤 |
| Auto Reserved | 已退款給申購者 |
最後，還是要提醒大家，很多投資人選擇申購 IPO 新股，都是抱著在公司正式上市後大賺一筆。但是 IPO 公司缺乏過往的財務業績數據支持，可能潛藏各種投資風險。假如真的有意申購 IPO 新股，務必做好風險管理。
如果想要查看更深層次的個別馬股 IPO 公司分析，推薦你收藏（Bookmark）我們的【市場熱話】頁面，我們將在這裏爲你送上最新的馬股 IPO 上市消息。
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免責聲明
文中提及的股票僅供示範用途，非投資建議。所有投資均有風險，建議大家在進場前做好功課和風險規劃。此文章內容僅作為教學、分享及參考的用途，而非專業的投資建議。由於個人的情況及需求不同，你可以聯係 Spark Spark Finance 團隊或咨詢你的理財規劃師，以取得專業的建議。
