金属零件制造商 Wentel Engineering Holdings Berhad 預計在 2024年2月6日在創業板上市。其主要的業務是從事金屬半成品製造，也為多個行業的廠商製造成品和組裝零件，涉及的行業包括安檢設備、電腦數值控制（CNC）機器、半導體製造、醫療診斷設備、乘客巴士以及工業 3D 打印機等等。
這次的 IPO 活動由 TA Securities 作為公司首次公開籌股的主要顧問、保薦人、承銷商和配售商。
本文將探討 Wentel Engineering Holdings Berhad 最新的 IPO 消息，深入研究這家公司的商業模式、競爭優勢和市場機遇，以期提供給讀者一個全面而深入的了解。
Wentel Engineering Holdings Berhad IPO上市詳情
IPO 上市日期
| 公眾申請認購開放日 | 2024年1月15日 |
| 公眾申請認購截止日 | 2024年1月22日 |
| 認購抽籤日 | 2024年1月24日 |
| 分配IPO股份日 | 2024年2月2日 |
| 正式上市日 | 2024年2月6日 |
上市板塊
馬來西亞證券交易所 – 創業板
IPO 價格
每股 RM 0.26（本益比：14.61x）
大眾籌集資金
RM 71.03 million（7103萬令吉）
上市後市值
RM 299.0 million（2億9900萬令吉）
Wentel Engineering Holdings Berhad是什麼公司？
Wentel Engineering Holdings Berhad 的主要業務包括了製造半成品金屬產品，製造金屬零件，以及成品產品的組裝。這些業務都是需要透過自己內部的設施所支持的，其中包括 CNC 機器和其他的製造設備，例如表面處理和塗裝設施等等。
具體的業務細節如下：
製造半成品金屬產品
製造半成品金屬產品的業務是Wentel Engineering Holdings目前最大的營收貢獻業務。在FYE 2020 和 FYE 2022 之間，製造半成品金屬產品的營收以 23.42%的年均增長率記錄。
其中包括了製造用於安全篩檢設備和CNC機器的金屬機身和配件。由於這些金屬機身和配件是半成品產品，在供應給設備製造商後，客戶也會進行額外的處理，才會完成成品產品。
金屬零件的製造
Wentel Engineering Holdings 還製造金屬零件，其中包括了支撐塊、支架、面板、蓋板、電纜罩、外殼、通道和隧道等等。這些金屬零件會被客戶用於半導體製造設備、醫療診斷設備、工業 3D 打印機、客運車廂和安全篩檢設備等等。
成品組裝
除此之外，Wentel Engineering Holdings 的其中一個業務也包括生產用於安全篩檢應用的步行金屬探測器，而這類型的成品組裝涉及了從客戶批准供應商處採購的材料，然後與公司內部製造的鋁板一起裝配，才能完整的生產出可運行的步行金屬探測器。
其中的裝配過程也包括使用電氣電子和機械零部件，裝配組件和系統，電纜布線和處理系統的安裝，以及對成品進行功能測試。
Wentel Engineering Holdings Berhad主要客戶
Wentel Engineering 的主要市場是馬來西亞和新加坡，這兩個市場分別在 FYE 2020、FYE 2021、FYE 2022 和 FYE 2023 佔了總收入的 99.61%、98.70%、98.29%和99.50%。其餘的收入則是來自於美國。
具體的地理市場營收分布如下：
Wentel Engineering 和目前的主要客戶都有著長期的業務關係，具體情況如下：
1. Rapiscan Group
Rapiscan Group 是 Wentel Engineering 最大的間接和直接客戶群體，分別在 FYE 2020、FYE 2021、FYE 2022 和 FYE 2023 分別佔了總收入的 42.11%、 34.38%、33.20%和34.79%。截至2023年，Wentel Engineering 已經為 Rapiscan Group 提供服務約9年，是長期的業務關係。
2. Customer E Group
Customer E Group 是 Wentel Engineering 第二大的間接和直接客戶群體，分別在FYE 2020、FYE 2021、FYE 2022 和 FYE 2023 佔公司總收入的32.99%、23.23%、30.10%和31.36%。截至2023年，Wentel Engineering 已經為 Customer E Group 提供服務約2年。
3. Makino Asia Pte Ltd
Makino Asia Pte Ltd 分別在 FYE 2020、FYE 2021、FYE 2022 以及 FPE 2023 佔公司總收入的13.42%、18.41%、14.19%和17.25%。Makino Asia 在 FYE 2020 和 FYE 2021 是 Wentel Engineering 的第二大直接客戶，而在 FYE 2022 和 FYE 2023 則是第三大直接客戶。截至2023年，Wentel Engineering 已經為 Makino Asia Pte Ltd 提供服務約13年。
4. Customer D Group
Customer D Group 在 FYE 2021 和 FYE 2022 分別佔公司總收入的12.79%和10.19%。它在FYE 2021 是公司的第三大的直接客戶，而在 FYE 2022 則是第四大直接客戶。對於 FYE 2023，它是我們第四大直接客戶，佔我們總收入的5.87%。截至 2023年，Wentel Engineering 已經為 Customer D Group 提供服務約5年。
Wentel Engineering Holdings Berhad上市集資用途
建設新廠房 – RM 40 million
Wentel Engineering Holdings 將會運用所集資的 RM 40 million 或 56.31% 來興建2座單層廠房（帶有雙層辦公室）和2座工人宿舍。作為集團擴張計畫的一部分，Wentel Engineering 計畫興建製造廠以增加生產能力，才有能力承擔更多的訂單。
購買機器和設備 – RM 25.03 million
Wentel Engineering Holdings 將會運用所集資的 RM 25.03 million 或 35.24% 用於部分資助購買新機器和設備。
公司所打算購買的這些新機械和設備在製造參數和或功能上優於現有的機器，如有任何剩餘款項將用於 Wentel Engineering Holdings 的運營資本需求。
上市費用 – RM 6 million
Wentel Engineering Holdings Berhad 將會運用所集資的 RM 6 million 或 8.45% 來支公司申請上市的費用。
Wentel Engineering Holdings Berhad財務狀況
Wentel Engineering Holdings Berhad過去4年業績
Wentel Engineering Holdings 的收入來自半成品金屬產品的製造、金屬零件的製造和成品組裝。公司的總收入從 FYE 2020 的 RM 64.76 million 增長到 FYE 2022 的 RM117.54 million，年均增長率為34.72%，這些增長主要都是來自製造和組裝的整體上升。除此之外，FYE 2021 至 FYE 2022 的收入增長部分原因是來自於於馬來西亞令吉對美元和新加坡元的匯率升值，期間馬來西亞令吉對美元和新加坡元的平均匯率分別增長了6.53%和3.47%。
然而 2022 – 2023 財政年的收入下降了 RM 34.65 million（21.43%），也就是從 2022 財政年的 RM161.68 million 下降至 2023 財政年的 RM127.03 million。這個原因是由於 2023 年的銅和鋁的平均原材料成本下降，平均每噸的價格下跌導致收入減少。
然而，對比 FYE 2022 的收入，FYE 2023的收入減少了18.06%，也就是從 2022 年的 RM88.03 million 下降至 RM72.13 million。這個原因主要是由於製造和組裝部分的整體收入減少。
Wentel Engineering Holdings Berhad的現金與債務
2020年期間，Wentel Engineering Holdings 的主要金流是來自運營活動上，高達 RM13.55 million，而投資活動支出了RM 6.67 million，主要用於購買工廠和機械。而融資活動支出了 RM 4.69 million，主要用於貸款和利息償還。
2021年期間，公司在融資活動中使用了 RM 3.68 million 償還固定貸款以及利息等等。而運營活動和投資活動中則分別為公司帶來了RM 6.63 million 和 RM2.56 million 的現金流。
2022年度，RM3.32 million 被用於購買構思所需要的機械設備以及新製造場的設計費，而RM5.81 million 同樣被用於支付貸款和償還利息。然而由於運營活動帶來的 RM26.08 million，讓公司的整體現金流維持在正數。
2023 年度，公司的投資活動支出了 RM 18.54 million，用於購買 PPE 和後續公司發展需要的土地（Lot 879 & 881）。而在融資活動中則使用了RM2.79 million支付貸款和利息。雖然 2023 年的投資和融資開銷大於其活動資金，導致現金儲備減少，但大部分都是用於佈局公司未來的發展，目前整體來看現金流還是正向的。
以公司目前的情況來看，流動資產在逐年增加，從2020年的2.92倍到2023年的5.76倍。這也代表公司表示了財務狀況是往好的方面發展的，應對短期支付義務的能力也在不停地增加，這也對公司穩健的經營上是有一定程度上的幫助的。
另一方面，公司的負債比率也在逐漸減少，從2020年的0.17下降至2023年的0.03，可以看出 Wentel Engineering 一直都有按計劃進行定期貸款的償還，也可以從中看出公司對自己財務狀況的掌控能力。
Wentel Engineering Holdings Berhad未來計劃
Wentel Engineering 的未來計劃將重點放在半成品金屬製品、金屬零件製作和成品裝配方面的核心競爭力和優勢上。爲了公司進一步擴大業務範圍，Wentel Engineering 也計劃建立新的製造廠並購置新的機械設備，這些發展計劃預計將在2024年至2025年間逐步實施。
擴建生產設施
Wentel Engineering 將會在之前子公司 WESB 於 2018 年購得的土地上興建新的製造廠，裡面也包括 2 座單層廠房（帶有雙層辦公室）和 2 座工人宿舍。預計這2座單層廠房和2座工人宿舍的總建築面積為 299,701 平方英尺。
Wentel Engineer 預計目標在2024年上半年獲得修訂建築計劃的批准，並開始新製造廠的施工工作，並且計劃使用新廠進行半成品金屬產品的製造、金屬零件的製造和裝配操作。
購買新製造廠的機械設備
Wentel Engineering 計畫購買機械設備，以便能夠滿足半成品金屬產品和金屬零件的要求和規格，同時也能夠讓公司擴展業務到精密加工零件，而這些機械設備將安裝在將在 Lot 815上建造的新製造廠。
除此之外，Wentel Engineering 也打算為新的製造廠購買的機械設備，包括 4台 CNC 激光切割機和/或沖床，9台 CNC 銑床，3台 CNC 車床，3台 CNC 彎曲機，6台 CNC 機器人焊接機以及6個焊接桌和2個旋轉桌，2條表面塗裝生產線，2台點焊機和1台座標測量機。Wentel Engineering 打算在2025年上半年開始並完成這些新機械和設備的安裝。
行業的前景與展望
馬來西亞製造金屬產品行業和機械和設備製造行業（machinery and equipment manufacturing industry）是密切關聯的，這包括安全設備、電子產品、CNC 機床和醫療設備等多個行業等等。
由於疫情的結束，跨境經濟活動以及人員出入境的需求增加，也會大大的增加對於安全設別的需求。不僅如此，在2022年的半導體製造機械和醫療設備行業的出口價值分別達到 RM14.2 billion 以及 RM18.0 billion ，其在 2020 年至 2022 年間的年均增長率（CAGR）分別為65.4％和21.2％。這也將為這些行業提供服務的金屬產品製造商，包括 Wentel Engineering Group，提供更多的增長機會。
而根據馬來西亞所公佈的 2024 年預算，總共分配了RM100 million 的數字化補助金（digitalisation grant）給超過 20,000 家微型、小型和中型企業。此外，馬來西亞國家銀行也將提供總額為 RM900 million 的貸款基金，以鼓勵中小企業通過自動化和數字化提高業務生產力。這些措施都是需要各個企業對相關機械和設備進行投資的，而這些相關投資的增長將繼續為製造金屬產品行業的提供商提供更多的發展空間。
雖然 Wentel Engineering Holdings 的市場份額不算特別高，包括在馬來西亞製造金屬產品行業擁有低於1%的市場份額，以及在金屬的機械加工、處理和塗層行業擁有3%的市場份額。但是由於相關產業的增長，公司的業務還有許多發展的空間，因此在 Wentel Engineering 上市籌集資金後的表現，值得大家繼續關注。
如何申請認購 Wentel Engineering Holdings Berhad IPO？
只要你的股票投資戶口是Direct CDS Account，那你就能申請認購 WENTEL ENGINEERING HOLDINGS BERHAD 的IPO。點擊以下文章參考申請IPO的教學：
如果想開戶 Direct CDS Account，可以考慮開戶 CGSI （前 CGS CIMB） 股票投資戶口，用戶可以直接在該平台上申請 IPO。使用 SSF 專屬連結開戶還能豁免 RM10 的 CDS 戶口開設費用。
注意，如果想要申請認購 WENTEL ENGINEERING HOLDINGS BERHAD IPO 的投資者，申請認購的截止日期是在 2024年1月22日，一旦過了該日期就不能再申請了，只能等到 WENTEL ENGINEERING HOLDINGS BERHAD 上市後才能進行交易。
總結
Wentel Engineering 的發展還算穩定，但是大部分的業務還是非常依賴公司的主要客戶的，因此為了能夠有機會獲得更多的訂單，公司也在積極的增加於產能相關的設備，例如新工廠，以及購買更加精密的機械設備等等，以更大程度的減少被退貨或者保修的問題。以目前來看，由於 Wentel Engineering 所服務的主要客戶也包括了安檢設備相關的公司，所以任何安檢條例的變化，也有一定的機率會影響安檢設備的更新，這也有機會讓公司在其中受惠。
然而需要注意的是，由於公司的業務很大程度上會受到金屬原材料市場價格波動的影響以及外匯匯率的變化的問題，能否控制好公司的財務分配就是一個非常關鍵的問題，而這就仰賴於管理團隊的能力了。
但從資料上也可以看出公司資金的使用主要是用於投資於業務增長所需的基礎設施，而且對於債務的管控能力也是相當不錯的，因此公司後續的業務突破與成長也是非常值得期待的。
利益披露聲明
本文含合作連結/內容，當你通過我們的推薦連結開戶並入金，我們將獲得小部分佣金。但是，這不會影響內容的專業性和中立性，所有證券服務商與金融投資平台都經過獨特評測框架，進行完整測試與理解。最重要的是，我們不會因為券商付費而只給出正面評價。
免責聲明
文章中所分享信息和觀點是 Spark Spark Finance 從 WENTEL ENGINEERING HOLDINGS BERHAD 招股書裡獲得的。Spark Spark Finance 不對這來源或信息的準確性負責。投資者應在投資前自行做好充足的功課與分析，才來做出自己的投資決定，買賣自負。以上所分享的一切仅作为分享用途。由於個人的情況及需求不同，你可以咨詢你的理財規劃師，以取得專業的建議。
