一分鐘了解 IPO 配售｜不用抽籤也能買到 IPO 的方法

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最常見的 IPO（首次公開售股）股票申購方式，是透過自己的賬戶申請抽籤。奈何多數公司發行股票時，只釋放少於10%的股給公眾申購，因此許多散戶搶破頭都沒法中籤。

但若你屬於高淨值族群（High Net Worth Individual），其實還有另一種管道申購股票，那就是「配售」（Placement）。

究竟配售股是怎麼申購的？要符合哪些條件才可以申購？本文會向讀者一一道來。

什麼是配售？

所謂「配售」，是指公司從所發行股總數裡，拿出一定比例的股份私下配售（Private Placement）給特定投資者。

若翻閱每一家公司在馬交所（Bursa）上市前發佈的招股書（Prospectus），可發現公司宣佈發行多少股之際，會寫明保留大批股份給特定投資者申購，隨後只留下少數份額給公眾。

以本地著名牛奶公司 – Farm Fresh 上市案為例，其招股書就寫明，發行的約莫7億4318萬股中，有大約6億8744萬（或接近92%）的機構配售（Institutional Offering）股，會留給國內外機構投資者，及包括高淨值族群、土著在內的特定投資者。

另一邊廂，有將近5574萬（或8%）零售發行（Retail Offering）股，保留給Farm Fresh董事、符合資格的員工、對公司有貢獻者和公眾。

換句話說，大部分的股票都已保留給機構或特定投資者申購；公眾能抽籤申購的股票，低於8%。

所謂機構投資者，指的是合法投資基金，或由政府設立的投資臂膀，例如國庫控股（Khazanah）、僱員公積金局（EPF）、公務員退休基金（KWAP）等。

而在多數 IPO 的機構配售版塊裡，首先會由機構投資者認購股票，隨後才讓高淨值族群、土著申購餘下的配售股。

雖說高淨值族群申購成功的機率會高於散戶，因公司保留給機構配售的股數，遠遠多於留給公眾的股數。但這並不意味著，高淨值族群能百分百申購成功，畢竟他們的競爭對手，是手握龐大資金的機構投資者。

每一項 IPO，都會有一家證券行作為首席顧問（Principal Advisor），負責證券承銷工作。Farm Fresh 上市時，聯昌國際投行（CIMB Investment Bank）便是首席顧問。

若你剛好是擔任首席顧問券商的用戶，你透過該券商申購 IPO 股票，會相對容易競標成功，畢竟股票就是在那家券商手裡。

當券商獲得股票後，旗下的股票經紀便會聯繫客戶，詢問有沒有興趣競標 IPO 股票、計劃申購多少股等。經紀整理好申購名單後，便交給投行資本市場部門（ECM Team）。

一般來說，經紀不會挨家挨戶聯繫客戶。若你平日活躍買股，或涉及金額龐大，經紀才會優先聯繫你。

若在不同的券商開戶，該怎麼申購配售股？這時候，可嘗試聯繫你的股票經紀幫忙向 IPO 首席顧問爭取。但成功與否，取決於經紀或開戶的券商，有沒有足夠的經驗和人脈。

如上所述，只有高淨值族群能競標機構配售股，但究竟何謂高淨值族群？據大馬證監會（SC）的定義，他們必需滿足以下任何一項條件：

另外，申購者不能是即將IPO公司的董事、現有股東、首席執行員（CEO）或與之有關係者。

申請配售股之前，高淨值人士需到宣誓官（Commission For Oath）面前宣誓，證明自己已符合證監會的條件。

雖然同是申購 IPO，但是配售和抽籤這兩個不同的方法，對於目標申購者、申購者資產門檻、申購透明度、券商限制和申購方式都有一定的差異。

申購方式	配售（Placement）	抽籤（Balloting）
目標申購者	高淨值群體	一般散戶
資產門檻	需符合 SC 對於高淨值族群的要求。	無嚴格要求
透明度	較低，成功與否端看機構投資者留下多少股、平日是否交易活躍等。	較高，因取決於抽籤。
券商限制	有限制，若是在首席顧問券商開戶，比較容易申購成功。	無限制
申購方式	聯繫股票經紀。但若平日交易活躍，經紀會主動來洽詢有沒有興趣申購。	在自身賬戶申請