什麼是熔斷機制?一文看懂美股熔斷的原因、機制、歷史、影響

在 2020 年 3 月 9 日,美國因為全球新冠肺炎疫情的影響,導致股市下跌超過 7%,引發股市「熔斷」,中間暫停交易 15 分鐘,讓許多投資者當場驚覺:原來美股也有跌幅限制,也就此第一次認識到「熔斷機制」。

而有許多人還不曉得「熔斷機制」是什麼,因此本文將帶你了解何謂美股熔斷、發生原因、操作機制、全球看法、熔斷歷史,以及熔斷為什麼常發生在金融海嘯,並說明美股熔斷對股票、市場及投資者的影響,最後再讓投資人了解在熔斷時可以做哪些事。

內容目錄

熔斷機制是什麼?

所謂熔斷機制,是指美國股市在交易中,市場價格劇烈下跌直到觸及熔斷點,導致股市暫停交易的一個機制。

你可以想像成電路中的保險絲,當電量過載可能造成短路時,保險絲會先熔斷,讓電流直接斷掉以免發生憾事,美國股市的熔斷機制就有如保險絲熔斷一樣,以讓市場達到一個保護作用。

唯一不同的是,美國股市一天的熔斷上限次數是 3 次,也就是說有 3 個「保險絲」(3次機會)。

而全球股市中,不只是美國有在使用熔斷機制,英國、韓國、日本、菲律賓、印尼、中國、泰國等國家也有使用熔斷機制,以保護它們的股市。

美股熔斷機制是如何操作的?

美股觸發熔斷的機制
熔斷次數/天指數跌幅觸發結果
17%暫停交易 15 分鐘
213%暫停交易 15 分鐘
320%直接休市
*注:若第一或第二次熔斷發生在美國東部時間 15:25 之後,將不會出現熔斷,因為當天接近收盤了。

上面提到美股熔斷上限是每日 3 次,而這 3 次分別是:

  • 指數下跌 7%,觸發第一次熔斷,暫停交易 15 分鐘
  • 指數下跌 13%,觸發第二次熔斷,再次暫停交易 15 分鐘
  • 指數下跌 20%,觸發第三次熔斷,市場將在當天直接休市,也就是說只要在美國東部時間 9.30 a.m. – 4.30 p.m. 之間發生指數下跌 20%,當天將全面停止交易)

另外,美股熔斷機制的規則在發展階段中一直有修改,在 2013 年以前,所看的指數是道瓊工業指數(DJ30),而在 2013 年之後換成標普 500 指數(S&P500),也是現今熔斷機制所看的指數。

延伸閱讀:認識美股三大指數道瓊指數、S&P500、納斯達克

熔斷機制發生的原因為何?為什麼熔斷常發生在金融海嘯期間?

為何會發生熔斷機制呢?其實原因很簡單——避免投資人利用情緒來影響股市表現。

當股市出現大幅波動時,大家的心理狀態會越來越脫序,導致情緒面可能凌駕於理性面之上,因此市場為了避免股價被情緒操控,而引入熔斷機制。

熔斷機制強制投資人暫停交易一段時間,讓投資者有時間冷靜下來,並思考現在的操作是否適當,等待暫停時間結束後再進行操作。

歷史上出現熔斷的次數很少,僅有 5 次,而這 5 次都發生在金融海嘯期間,那為何熔斷常發生在金融海嘯期間呢?

原因其實也很簡單,因為在股市大跌的時候,往往是投資人最恐慌的時候,這時候會出現大量拋售的情形,許多旁觀的投資者見狀也連同覺得恐慌而因此跟著拋售,就此形成一個惡性循環,因而引入熔斷機制來迫使投資人冷靜下來。

延伸閱讀:

全球對美股熔斷機制的看法

目前全球市場對美股熔斷機制的看法呈現兩極化,一方認為美股熔斷確實能達到讓投資人冷靜並做出正確判斷的效果。

另一方卻認為美股熔斷所造成的流動性受限會使投資者更加恐慌,反而做出更多非理性的行為。

因為在失去流動性的同時,投資人會更焦慮,賣方因恐慌而繼續拋售;買方因想要以更低價入手而繼續等待,導致暫停交易時間結束後會造成更大的跌幅。

因此反對者認為,若美股沒有熔斷機制,反而會讓股市更趨於合理的平衡狀態。

兩邊的看法其實各有道理存在,因此如何看待「熔斷機制」,將會是各位投資者需要思考的一點。

美國股市的熔斷歷史

美股最初會設立熔斷機制的原因是,在 1987 年的黑色星期一金融風暴中,標普 500 指數創下史上最大的單日跌幅,當時大跌 18%,而道瓊工業指數也下跌 22.61%,讓當時的交易所系統癱瘓。

在隔年 2 月,美股證券交易委員會(SEC)設立美股熔斷機制,以防止類似事件再次發生。

自從設立機制後的 10 年左右,美股就沒觸發過熔斷,直到 1997 年 10 月 27 日亞洲金融風暴誕生,當天的道瓊工業指數在開市後立刻暴跌 7.18%,觸發了史上第一次熔斷。

而在往後的 20 多年都沒再發生過熔斷,直到 2020 年 3 月 9 日因受到新冠肺炎的影響,導致大量投資人恐慌性的拋售手上股票,讓 S&P500 指數下跌超過 7%,引發第二次美股熔斷。

不僅如此,往後的 10 天內 S&P500 指數再出現 3 次熔斷,分別是 3/12、3/16、3/18 各別下跌超過 7%,也就是說 2020 年 3 月共觸發了 4 次的美股熔斷!大部分人也是在這時候開始認識美股熔斷機制。

2020 年 3 月共觸發 4 次熔斷

歷史上美股熔斷發生次數發生時間發生原因
11997/10/27亞洲金融海嘯引發拋售
22020/3/9新冠肺炎引發恐慌性拋售
32020/3/12新冠肺炎引發恐慌性拋售
42020/3/16新冠肺炎引發恐慌性拋售
52020/3/18新冠肺炎引發恐慌性拋售

美股熔斷對股票、市場及投資者的影響

美股熔斷對股票、市場及投資者都會產生一定的影響,以下一一說明:

熔斷對股票的影響

由於美股熔斷是根據 S&P500 指數的走勢而觸發,S&P500 即為美國市場上的 500 隻普通股,佔美國總市值的 80%。

也就是說,這 500 隻股票平均要下跌 7% 才會導致 S&P500 也跟著下跌 7%。若發生熔斷,即代表美國大部分的股票都已經下跌超過 7%。

熔斷對市場的影響

當熔斷發生時,往往代表整體市場正在朝一個壞方向走,市場、公司的運作將受到阻礙或已經受到阻礙,進而影響民生,造成像是收入減少、失業率上升、生產停滯、需求下降等等不好的事情發生,通常這時候的股票市場正在準備進入熊市或已經正在熊市了。

推薦閱讀:熊市是什麼意思?一文看懂熊市特徵、原因、階段、例子

熔斷對投資者的影響

而熔斷對投資者來說,除了會讓手上的股票貶值以外,還增加了幾分恐慌情緒,但也有可能是一次難得的機會,以審視自己的資產配置是否處於健康狀態。

延伸閱讀:

以下將更詳細說明,做為投資者在遇到美股熔斷時可以做些什麼。

遇到美股熔斷時,做為投資人該注意什麼?

美股熔斷可不是天天發生的,若投資者遇到難得一遇的熔斷,可以借此機會檢查自身的股票和資產配置是否健康,並要在全面的恐慌氛圍中冷靜且分析原因,從而找到機會。

至於如何檢查股票資產呢?這時候就很仰賴投資人對公司基本面的了解了。如果投資人知道股票下跌並不是公司出問題,有可能是隨著整體股市大跌而被牽連,也知道這個股市危機並不會危害到公司基本面,那麼就不應該被情緒影響而拋售股票,反而應該等待機會,以低於合理價的股價來買進股票。

要知道從 1987 年設立熔斷機制至今 30 多年來,只發生過 5 次熔斷,其中 4 次還發生在同一時期,就知道美股熔斷多麼罕見。

而巴菲特說過:「別人恐懼時我貪婪,別人貪婪時我恐懼」,因此投資人在這段恐懼期更應該理性分析,並做出正確的決定,因為在這時候被錯殺的股票可能是很好的入手機會。

延伸閱讀:熊市、牛市週期如何賺錢?根據5短線+7長線,精準做好操作策略

總結

簡單總結以上內容,美股分別會在 S&P500 指數下跌 7%、13% 和 20% 時觸發熔斷,而從歷史發現美股熔斷並不是經常發生,但每次的熔斷對投資者來說可能是一次很好的機會,因此這時候更該注意市場的波動並隨之操作。

免責聲明

此文章內容僅作為教學、分享及參考的用途,而非專業的投資建議。由於個人的情況及需求不同,你可以聯係 Spark Spark Finance 團隊或咨詢你的理財規劃師,以取得專業的建議。

Leave a Comment

Your email address will not be published.