近年來，關於「Reddit」相關的新聞層出不窮，就像是 2021年的散戶對抗華爾街的 GAMESTOP 事件，這個轟動全球的事件起因就是散戶在 Reddit板面的「華爾街賭注」（Wall Street Bets）發起對抗活動。
而Reddit 作為一個日活躍用戶高達 7300萬人的社交媒體公司，計畫 3月份在紐約證券交易所上市，股票代碼為「RDDT」。這是美國今年首個科技 IPO，因此備受矚目。
其中有趣的是，在本次 IPO 中，Reddit 的部分資深用戶有機會搶先買股票，這也是有別於許多科技類公司的上市計畫的。畢竟一般的 IPO 的購買機會都會優先留給機構的投資者，而這樣的模式也可能在未來成為影響公司的股價波動的因素。
這篇文章將會帶大家更深入地認識 Reddit 這家公司，解讀該公司股權結構、近期的財務表現、未來展望以及行業風險等等。
Reddit IPO 上市詳情（截至2024年3月21日）
IPO 日期
由於目前 Reddit 尚未公布上市日期，小編會在上市後再在為大家獻上最新消息。
上市板塊
紐約證券交易所 – 科技（Technology）
IPO 價格
3月21日，Reddit 宣佈 IPO 價格的發行價定在每股 $34。2024年3月21日，Reddit 正式上市，首日股價飆升最高70%，最高價觸及 $57.8，使之109億美元，最終收漲48%，收盤價為 $50.44。
募集資金
當前消息，Reddit 預計籌集7.48 億美元，這可能是今年最大的集資額的美股，股權價值將介於 $60 億至 $65億之間。Reddit IPO 已獲得了 4 -5 倍的超額認購，根據其 IPO 價格，相信該公司有潛力實現目標估值。
市值
根據最新消息，Reddit 的IPO（首次公開招股）估值為 $65 億美元。
3月21日上市時，Reddit 市值以95億萬美元收盤。
上市後總股票數量
Reddit 發行總共2192萬股，其中1528萬股新股被出售，而現有的股東又額外出售了672萬股。據悉，有176萬股將分配給 Reddit 元老級用戶和版主，并且可在首個交易日進行交易。
Reddit 是什麼公司？
作為 2005 年就成立的社群媒體，目前 Reddit 的全球社區超過 10 萬個，日活躍用戶高達 7300萬。而 Reddit 在美國是屬於一個大型的論壇，每天都有許多相關的討論以及資料的分享在上面發生，也讓對用戶來說是一個優質內容分享渠道，雖然知名度不如 Meta，Instagram或是 Twitter 等社交媒體公司，但 Reddit 是以各種專業的討論群體聞名。
Reddit 也允許用戶在上面創建社區，而這些社區也被成為 subreddit，以發布於特定主題相關的內容。用戶透過發帖或者是評論，可以獲得 “Karma”，這也代表著他們在 Reddit 上的地位和貢獻值。Reddit 的用戶可以在平台上匿名發帖，並且任何帖子都可以由社群投票，獲得最多贊同票（upvote）的帖子會被更多人看到並且具有更高的權威性。
Reddit 生意概覽
廣告（Advertising）
Reddit 目前的核心業務主要是依賴於其網站和移動應用程序的在線廣告銷售。根據申報文件顯示，雖然 Reddit 坐擁這麼龐大的用戶基礎，但是其廣告收入卻和早已經上市的 Meta 和 Alphabet 差距甚遠，雖然銷售額有增長，在2023年的年銷售額達到 $8.04億，同比增長20%。但是 Reddit 到現在成立至今仍舊處於虧損的狀態。
為了克服這個情況，近期 Reddit 也表明將利用人工智能 AI 來提升搜索功能以及廣告業務，期望在 2027 年的廣告市場佔據更多份額，目標為 $1.4兆。
高級會員（Premium Membership）
除此之外，Reddit 也有透過稱為 Reddit Gold 的高級會員制，為用戶提供額外功能和福利。訂閱 Reddit Gold 的用戶可以隨時關閉廣告，並且能夠管理、篩選和保存自己喜歡的評論並將其歸類。高級會員的費用為每月 $5.99 或每年 $49.99。
合作關係（Partnership）
Reddit 也有和其他公司合作，提供贊助內容和其他的促銷機會，不僅能為公司帶來收入，還可以提供價值給用戶。
Reddit 的股權分配
截止 2024年2月29日，根據 IPO文件的資料：
Reddit目前最大的股東是擁有 Condé Nast 的 Advance Publications，佔股 30.1%，而中國科技公司騰訊（Tencent）的佔股為 11%，其中備受大家關注的 OpenAI 執行長奧特曼（Sam Altman）佔股為 8.7%。而作為創始人以及現任 CEO 的赫夫曼則目前擁有公司 3.3%的股份。
其他的股東包括內部的首席運營官 Jennifer Wong，Andre Vollero 等等，還有 FMR LLC、Vy Capital、Quiet Capital和Tacit Capital 等等，然而根據文件顯示，赫夫曼的聯合創始人 Alexis Ohanian 並未列入其中。
Reddit 的財務狀況
雖然到目前為止 Reddit 還是處於尚未盈利的狀態，然而 Reddit 在過去幾年中收入有著顯著的增長，在 2023 年的銷售額達到 $8.04億，比 2022 年增長了21%。 Reddit 也在 2023年把淨虧損縮減為 $9,080萬，比2022年有所收窄。
一般的科技公司很少會在上市前就有這麼大的淨虧損的，畢竟對比當初 Facebook 在2012 上市時，它的研發方面僅僅是佔了其收入的 10%。而 Reddit 在研發方面的支出很大，不僅僅用於新產品和現有產品的研究、包含在設計和開發在內的工程師和其他員工等的薪水支出就達到了 $4.39億，佔其收入的55%，是非常驚人的！
現金與債務
從表上可以看出，與2022年相比，2023年的現金流量狀況要健康得多（虧損較少，部分項目為正）。而在2022年，所有項目的現金流量都是呈負數的。
運營活動的資金使用
截至2023年12月31日，公司在運營活動中使用了高達 $7510 萬的淨現金。這主要是因為原本 $9080 萬的淨損失和因廣告收入而增長的 $5330 萬的應收帳款抵銷了，而其中也包括了與股份為基礎的補償費用 $4760萬，以及因支付時間延遲所導致的應付帳款、應計費用和其他流動負債所增加的 $2520萬。
而截至2022年12月31日結束的年度，公司在運營活動中使用了高達 $9400 萬的淨現金。同樣，這主要是因為原本 $1.586 億的淨損失和 $3020 萬的應收帳款抵銷了，這也與廣告收入的增長密切相關。然而，這些增加部分也被與非現金項目相關的調整所扣除了，主要包括與股份為基礎的補償費用 $5530萬，以及支付時間延遲所導致的應計費用和其他流動負債增加的 $2150萬。
投資活動的資金使用
截至2023年12月31日，投資活動所帶來的淨現金為 $4130萬，主要來自可交易證券到期和出售所得的 $13億。
而截至2022年12月31日，投資活動使用的淨現金為 $8.042億 ，主要是購買了 $14億的可交易證券，部分抵消了可交易證券到期和出售所得的 $6.749億。
融資活動的資金使用
截至2023年12月31日，Reddit 在融資活動中的使用了 $80萬的淨現金，主要是因為支付了 $430萬的股票結算相關的稅款，部分抵消了員工股票期權行使的收入 $840萬和其他融資活動所使用的 $490萬。
截至2022年12月31日，融資活動中的淨現金流出為 $380萬，主要包括了推遲的發行成本所支付的 $980萬以及部分抵消了員工股票期權行使的收入 $700萬。
其實 Reddit 的融資歷程也算是波折重重，在更早的2017年開始的，Reddit 當時就獲得了 $2億的C輪融資，是由紅杉資本、硅谷風投安德森霍茨基金(Andreessen Horowitz)領投，寇圖資本(Coatue Management)、富達資本(Fidelity Investments)硅谷投資人羅恩·康韋(Ron Conway)、VY Capital、山姆·奧特曼等跟投的。
而在 2019年2月，騰訊領投了Reddit 的 D輪，紅杉資本、Tacit和Snoop Dogg 跟投，而這時候 Reddit 的估值已經達到 $30億了。
到了2021年，Reddit連獲3輪融資，估值從年初的 $60億，在2021年8月富達 $4.1億得到投資後，來到了 $100億。這個時候 Reddit 也曾秘密提交過一份招股書，但是沒有成功上市，其中原因也是因為疫情期間市場的波動，因此上市計畫也拖了到今年。
Reddit 的未來計劃
Reddit 的未來發展以及盈利計畫主要分為以下 3 個方向：
- 廣告（Advertising）
目前 Reddit 的主要盈利方式是透過廣告，而 Reddit 的用戶就是一個非常有優質的資產。由於 Reddit 的市場機會包括桌面，移動Web、展示廣告、視頻廣告、社交直銷廣告，以及搜索廣告，在不包括中國和俄羅斯的市場下，預計 2027 年降級每年 8% 的複合年增長率增長至 $1.4 兆。在 Reddit 集中的發展搜索功能後，相信能夠在 S&P 全球市場（S&P Global Market Intelligence ）所估計的 2027年高達 $7500億的搜索廣告市場市場規模佔據一席之地。
- 數據授權（Data licensing）
鑑於近期人工智能技術的高速發展，根據國際數據公司（IDC）的人工智能估算，AI的市場預計將以每年 20% 的複合年增長率增長到 2027年的 $1.0兆（不包括中國和俄羅斯在內的情況）。Reddit 作為在用戶內容領域的平台在這個領域上也算是搭上了這個發展風潮。
據消息指出，Reddit 與 Google（谷歌）達成協議，授權可以根據 Reddit上的內容來訓練其人工智慧（AI）模型，而這筆授權協議預計將為Reddit帶來 $6,000萬的收益，然而雖然 Reddit 和谷歌都尚未回應這則消息，但是也能看出 Reddit 在這個發展風潮內的角色。
而 Reddit 作為一個 UGC（User-generated content）為主的平台，其數據在用於情感分析和趨勢辨別上具有一定的價值。而這些數據能夠從訓練到測試以及優化模型，也驅使了 Reddit 能夠在這個強勁的市場得到好處。
- 用戶經濟（User Economy）
Reddit 裡有各種各樣的社區，透過推出新的方式讓開發者能夠為他們的社區增加額外的功能，例如遊戲等方式，實現經濟交易的商業活動。到目前為止，在 Reddit 已經可以看到數字商品、服務甚至是實體商品的非正式交易了。所以這個用戶經濟也是 Reddit 未來持續投資的方向，畢竟根據IDC的消費者市場模型，美國、加拿大、澳大利亞、西歐、印度和拉丁美洲的目前市場規模為 $1.3兆，預計到2027年將以每年12%的複合年增長率增長到 $2.1兆，這也能夠為 Reddit 帶來更多的收入。
Reddit 的風險
雖然 Reddit 有許多的發展空間，但是也存在許多的風險需要考慮在內，特別是 Reddit 當前商業模式的可持續性。畢竟作為已在市場上運營了19年的平台，但現在仍未實現盈利，每年損失約 $1億。考慮到高昂的研發支出、中等的收入增長速度以及超過 $50億的估值預期。
以下是大家需要考慮到的相關風險：
Reddit 的平台是於用戶基數息息相關的，但這樣也和 Reddit 用戶使用方式相關，因為如果其中 Reddit 的用戶不繼續提供有價值的內容，那麼每日活躍用戶下降或者是影響到參與度，那麼可能導致廣告商的流失，業務、運營成功和財務狀況都會收到影響。
此外，如果從 Reddit 的日和月活躍用戶量來判斷，Reddit 在美國以外的滲透率不高，在境外的成長潛力有限。
由於 Reddit 的網站會受到互聯網搜索引擎算法和動態的變化，導致網站的流量減少，最終對業務產生負面影響，畢竟 Reddit 目前大部分的收入來自廣告，如果吸引不了新的廣告客戶、廣告客戶的流失，或者廣告客戶減少或無法維持或增加他們的廣告預算都會影響到 Reddit 的發展。不僅如此，Reddit 雖然目前也正在探索數據授權的業務機會，由於這個是新的市場，發展非常迅速，但 Reddit 目前仍然處於早期的階段，這也牽扯到數據隱私、安全性、安全和內容審查相關的維護工作，所以未來的成功目前難以預測。
不僅如此，也因為整個行業仍具在發展，也會受到日益複雜和不斷演變的法律、行業標準和其他法律義務的影響，例如內容、消費者保護、競爭、隱私和其他事項等等，這也能會導致波動。
由於 Reddit 也邀請了 Redditor （指 Reddit 用戶）參與本次的 IPO 發行也有一定的機率導致公司 Class A 普通股的市場價格波動增加。
此外，公衆也懷疑 Reddit 進行首次公開募股的動機，因為公司似乎已經有足夠的現金來應對損失，也缺乏對 OpenAI 和 Reddit 之間是否存在任何授權交易的清晰說明，引發了一些人對Reddit 是否真的需要進行募股的疑慮。質疑者認為，這次募股可能更多地是為了提供現有股東更多的流動性，同時也可能是為了給首席執行官奧特曼等高層提供更豐厚的執行補償。
需要注意的是，目前 Reddit 的帳戶仍然是虧損的，未來是否能夠實現或者是維持盈利能力尚且未知。因此投資者應該對公司的基本面進行詳細分析，包括財務狀況、管理團隊、競爭優勢等。
如何投資 Reddit IPO？
如果想參與 IPO 的投資，可以透過申請國外的券商，例如 Tiger Broker，可以直接在該平台上申購美股 IPO，這個券商不僅僅是佣金和入金費用較為低廉，使用上也非常方便。
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如果申購不到 Reddit 的IPO，你也可以等到上市後透過美國知名老牌券商 Interactive Brokers（簡稱 IB）購買股票。IB 成立至今已經有 40 多年的歷史了，有「最低成本券商」的美稱。
你可以在 IB 上投資的產品涵蓋範圍非常廣，除了最常見的美股或 ETF，IB 還擁有債券、期權、選擇權、外匯等商品可投資，不僅如此，除了美國的商品外，IB 還有提供加拿大、墨西哥、歐洲、香港、印度、台灣、新加坡的投資商品。
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總結
作為擁有龐大用戶基數的平台，Reddit 在廣告的發展空間上也是非常有潛力的，然而市面上仍然存在著激烈的競爭，例如 Meta 和 YouTube 等網站的威脅，這也是 Reddit 接下來需要克服的難題。畢竟虽然 Reddit 有著龐大的用戶基數，但是在 IPO 的過程中難免需要做出一些商業化調整以達到盈利的目的，這也有一定的概率會影響到用戶的體驗，因此如何在這個過程中，維持用戶的體驗以及參與度也是 Reddit 需要面對的挑戰。
而所公布的 Reddit 的資深用戶也有機會參與公司的 IPO，也有機會導致參與 IPO 的散戶投資者比例會比較高，也有一定的機率導致股票波動。
總的來說，Reddit 無論是發展空間還是潛力都是非常大的，然而在投資之前，也建議考慮清楚 Reddit 的目前的情況以及確認自己的風險承受能力。
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