歐洲史上第三大IPO！一文了解世界頂級豪華車Porsche保時捷公司

市場非常關注的 IPO——保時捷（Porsche）終於在 2022 年 9 月 29 日于法蘭克福證券交易閃亮登場，市值高達 750 億歐元，是德國 25 年來最大的 IPO。這次的 IPO 吸引了世界頂尖的投資基金投資，其中包括卡塔爾投資局、挪威主權財富基金、T Rowe Price 和 ADQ 總和認購高達 37 億歐元的優先股。

保時捷的股價在上市後一度上漲10%，但因大環境利空多餘利好，保時捷的股價上市至今僅上漲 4%。這篇文章將分享保時捷 IPO 詳情、生意概覽、與大眾汽車的關係、財務狀況、展望等，讓投資者更了解這家世界頂尖的豪華汽車品牌。

PORSCHE AG 保時捷 IPO 詳情

IPO 上市日期

2022年9月29日

上市板塊

法蘭克福證券交易所（Frankfurt Stock Exchange）

IPO 價格

每股 82.50 歐元（本益比：10.2x）

募集資金

94億歐元

市值

750 億歐元，低於預期的 850億歐元

上市後總股票數量

保時捷 AG 在上市後將會有9億1千1百萬的股票數量，而當中有50%是優先股，另外的50%是普通股。

在這次的 IPO 中，Volkswagen 將 25% 的優先股發售給大眾和投資機構，意味著大眾投資者只擁有 12.5% 保時捷的股權，也沒有投票權。其他 25% 的優先股，和全數的普通股將保留給 Volkswagen、保時捷 SE（保時捷家族的投資控股公司）和指定投資者。

Porsche AG 保時捷生意概覽

保時捷成立於 1931 年，總部位於德國斯圖加特。在 1930 年 Ferdinand Porsche 在創辦保時捷時，保時捷只是一家提供汽車開發工作和咨詢的公司，其中大眾汽車（Volkswagen）的甲殼蟲汽車就是由保時捷設計的，也是當時最成功的汽車設計之一。

在 1939 年，保時捷終於推出了屬於自己品牌的汽車——保時捷 64。二戰結束後，保時捷於 1948 年推出他們的第一輛跑車— 保時捷 365。如今，保時捷已發展成為全世界最成功的豪華汽車製造商之一。

截至 2022 年 6 月，保時捷通過在全球約 120 個國家/地區通過 900 多個保時捷中心的網絡銷售汽車。保時捷的核心乘用車產品包括六個車型系列，包括 911、Taycan、Macan、Cayenne、Panamera 和 718。

2021年，保時捷總共交付了 301,915 輛汽車（其中德國佔 10%、歐洲排除佔 19%、北美佔 26%、中國佔 32% 和世界其他地區佔 13%），而2022 上半年總共交付了 145,860 輛汽車，（其中德國佔 9%、歐洲排除佔 20%、北美佔 26%、中國佔 28%和世界其他地區佔 16%）。除了銷售汽車外，保時捷還提供車輛租賃和融資、各種售後產品和服務，以及設計和生產用於各種賽車比賽的跑車。

Porsche AG 保時捷汽車型號交付量

保時捷與大眾汽車的關係

在開始介紹之前，首先要搞清楚三個不同的個體：

Volkswagen AG——即大眾汽車

Porsche AG——即這篇文章的主角，保時捷汽車

Porsche SE——即由保時捷家族所擁有的一家控股公司

在保時捷成立初期，保時捷和大眾汽車有著合作關係，大眾汽車的甲殼蟲設計是出自於保時捷創辦人的。隨後，兩家汽車公司各自都發展成為世界頂級的汽車品牌。

2005年，保時捷家族宣佈將透過保時捷控股公司對大眾汽車進行收購，目標是得到大眾汽車的控制權。經過不少的阻礙後（包括德國政府反對這項收購），最終保時捷控股成功在 2008 年收購大眾汽車 50.7% 的股權。

2009年，兩家公司計劃合併，但最終無法達成這項協議，反而大眾汽車開始收購保時捷汽車（Porsche AG）的 49.9% 的股權。三年後，大眾汽車成功收購保時捷汽車剩下的 50.1% 的股權，持有保時捷汽車 100% 的股權，完成逆向收購。

在這次的 IPO 後，大眾汽車對保時捷汽車的股權將被稀釋至 75%。

而市場一直都對這兩家複雜的關係具有爭議。大家有沒有看過這樣的一個架構？C 公司是 A 公司所創立的品牌，但卻被 B 公司全部擁有，但同時 A 公司又持有 B 公司的股權。這中間是存在明顯的利益衝突的，也是大家所不看好這次 IPO 的其中一個原因。

為什麼大眾汽車要分拆保時捷？

大眾汽車分拆保時捷的目的就是要募資來投資於電動汽車技術、自動駕駛、電池技術和回收、以及充電基礎設施。

近兩年，許多汽車商都激進地部署電動車技術，傳統汽車商如寶馬、奔馳、通用汽車、福特等都開始轉型至電動汽車和智能駕駛。根據保時捷 2019 年的年報，管理層表示其戰略規劃是在2024年前投資 100億歐元於發展電動汽車和未來技術，其中 60 億歐元將用於改進其產品的混合動力和電動化，30 億歐元將用於基礎設施開發，剩餘的 10 億歐元用於數字化和聯網汽車服務。

保時捷於 2019 年發布了全電動汽車 Taycan。 2021 年，保時捷售出超過 300,000 輛汽車，其中 Taycan 為 41,296 輛。 這也讓電動汽車 Taycan 在 2021 年的銷量超過了其品牌最具有代表性的保時捷 911。

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在上市後，保時捷將加速其電動汽車戰略。 保時捷的目標是到 2025 年 50% 的汽車銷量來自電動汽車（包括混合動力汽車）。但是，到 2030 年，這家汽車製造商希望新車總銷量的 80% 是電動汽車。

除了保時捷，大眾汽車也積極發展電動汽車和智能駕駛。今日，大眾汽車的電動汽車在歐洲銷量已高過特斯拉。在這次的 IPO 中，大眾汽車將獲得 94 億歐元，其中的 49% 將用於派發特別股息，剩餘的將用於電動智能轉型戰略。

Porsche AG 保時捷財務狀況

保時捷過去4年業績

保時捷過去4年的營業額和業績都不斷地在增長。2019年，保時捷出售了 280,800 輛車。到了2020年冠病疫情爆發後，雖然其汽車銷量稍微跌至 272,162 輛，但銷售額和盈利還能保持增長，主要是因為保時捷對其汽車產品價格進行調漲，加上金融服務業務有所增長。

2021年，由於全球經濟復甦、人民消費能力在貨幣政策的推動下有所提高、電動汽車性能成熟，導致市場對保時捷旗下大部分的車型的需求增加。

2022上半年的汽車銷售量較 2021上半年下跌 5% 至 145,860 輛，但歸因於保時捷對旗下汽車產品價格進行調漲，公司的營業額和盈利能夠得以保持增長。

保時捷2022全年盈利預測

保時捷預測2022全年的銷售營業額為 380億歐元至 390億歐元，而銷售回報為 17% 至 18%，這意味著保時捷的營運盈利（Operating Profit）將介於 64.6億歐元至 70.2億歐元。

豪華汽車行業展望

根據 S&P Global Mobility 的數據，豪華兩門跑車和豪華 SUV 細分市場預計將在 2021 年至 2026 年期間分別以 7% 和 6% 的複合年增長率增長。電池電動汽車（包括豪華和非豪華）細分市場預計在 2021 年至 2026 年期間增長 34%。

驅動豪華汽車行業增長的因素包括高淨值人數的增加、越來越多千禧一代和 Z 世代參與市場、奢侈品的整體範式持續在進步、新能源汽車的快速發展、以及新科技如自動駕駛等。

如何投資 Porsche AG 保時捷？

保時捷 AG 上市于德國的法蘭克福證券交易所。想投資德國股票，那你可以考慮使用 Interactive Brokers 盈透證券。Interactive Brokers 的特點是提供多達150個市場、涵蓋200多個國家和地區的證券交易服務，如美國、台灣、英國、香港、新加坡、日本、澳洲、印度和其他歐洲國家，包括德國。

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第一步：在首頁上方搜索「Porsche」，點擊「P911 – DR ING HC F PORSCHE AG」。

第二步：選擇「Show more」。

第三步：選擇「Stock」。

第四步：點擊「Buy」。

總結

保時捷屬於非必需消費品行業。如今，美聯儲的激進升息、高通貨膨脹、歐洲情況緊張、中國封鎖、全球經濟放緩等將影響消費者的消費能力，而這將抑制保時捷的增長。然而，在科技持續進步和電動智能轉型下，汽車行業的長期展望還是保持樂觀的，尤其保時捷是豪華汽車中數一數二的品牌，當經濟復甦時，保時捷的業績有望繼續增長。

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