华阳茶室Oriental Kopi IPO 值得投资吗？4年营收破2亿，涨55倍！咖啡生意钱途广？

靠蛋挞、菠萝面包和南洋咖啡爆红新马的连锁南洋咖啡店——华阳茶室要在2025年1月23日上市马股创业板（ACE Market）。

安联回教银行（Alliance Islamic Bank）是该公司首次公开募股的主要顾问、独家保荐人、独家承销管理人和联合承销商

华阳茶室才成立不到4年，为何敢上市？是为了学 Oldtown 上市割了一波韭菜后下市卖给荷兰公司，还是真的有业绩支撑？

Oriental Kopi IPO 4大亮点抢先看：

本文介绍华阳茶室 Oriental Kopi IPO  的 IPO 详情、业务概览、上市集资用途、公司财务状况、公司未来计划以及行业展望。Oriental Kopi IPO 到底值得投资吗？有哪些投资亮点和风险？

华阳茶室 Oriental Kopi IPO 上市详情

Oriental Kopi 股票代号

KOPI （0338）

IPO 日期

公众申请认购开放日	2025年1月6日
公众申请认购截止日	2025年1月10日
认购抽签日	2025年1月14日
分配 IPO 股份日	2025年1月21日
正式上市日	2025年1月23日

上市板块

马来西亚证券交易所 – 创业板（Ace Market）

IPO 价格

每股 RM 0.44（本益比 20.37x 倍）

大众筹集资金

RM 183,964,000 （1.84亿令吉）

上市后市值

RM 880,000,000（8.8亿令吉，扩大股本20亿股）

首次公开发行的股份分配

根据招股书的文告，首次公开募股（IPO）涉及4.18亿新股：

• 6000万股（14.35%）：开放大马公众抽签认购
• 2000万股（4.78%）：保留给华阳茶室的合格董事、员工和对华阳成功作出贡献的人士认购
• 8810万股（21.07%）：以私募方式分配给选定的投资者
• 2.5亿股（59.79%）：分配给马来西亚投资、贸易及工业部（MITI）批准的土著投资者申请

华阳茶室 Oriental Kopi 是什么公司？

华阳茶室 Oriental Kopi Holdings Bhd 成立于2020年12月，是一家马来西亚咖啡连锁店，以提供传统马来西亚食品和饮料而闻名。该品牌致力于通过将南洋的怀旧魅力与现代餐饮标准相结合，重振经典的“kopitiam”（传统咖啡店）体验，同时保留马来西亚风味。

Oriental Kopi Holdings Bhd 旗下有16家100%控股的子公司，还有一家是和新加坡 Paradise Group 合资运营的 Paradise Oriental，Oriental Kopi Global 控股30%，Paradise Group 70%以开拓新加坡市场。

目前，华阳共有拥有 20 家咖啡店门店，战略性地分布在购物中心、商店和机场，在马来西亚的19家分店都是直营分店。位于新加坡的1家华阳茶室则是和新加坡 Paradise Group 合资运营的。

另外，还有1家位于柔佛的自营零售店。

华阳茶室有哪些业务？

华阳茶室虽然是连锁咖啡店，但其业务却不仅限于提供食品和饮料的 F&B 服务，还包含了食品的包装、分销和零售，以增加产品和服务种类，扩大目标市场规模，并多元化收入来源。

华阳茶室两大业务支柱：

• 咖啡馆餐饮服务（F&B Services）：通过咖啡馆提供本地风味美食，直接服务消费者，深耕大众市场。
• 品牌包装食品（Packaged Foods）：包装华阳自家生产的咖啡、茶、酱料、糕点、方便面以及其他季节性包装食品，如月饼等，并通过自有渠道（咖啡馆、网站、特色零售店）、第三方电商平台以及批发零售渠道（如超市、健康美容店）销售产品。

从数据看，不同业务的收入占比和增长情况如下：

1. 餐饮服务依然是主要收入来源，占比逐年下降（从96.97%下降至81.11%），但总收入快速增长（从RM4,866,000 增长至 RM224,912,000），显示该业务扩张迅速。
2. 包装食品收入占比从2.73%增至17.13%，增长速度显著，显示出其潜力和市场接受度。
3. 其他收入占比较低。这部分包括材料、消耗品和设备的贸易，如：饮料原料、食品包装材料和餐具以及厨房设备，但这方面业务已在2024年4月全面停止，进一步聚焦核心业务。

华阳茶室 Oriental Kopi 主要客户

华阳茶室 Oriental Kopi 主要采用直接分销渠道策略，将产品直接销售给终端消费者，即：

• 在咖啡馆就餐、外卖的客户
• 通过第三方电子商务平台和在华阳网站网购的客户
• 于自营零售店购买产品的刻骨。

从2021至2024财年，这类客户占华阳每财年总收入的 98.66%、98.90%、94.78% 和 94.08%。

华阳还利用间接分销渠道，将产品销售给中间商，即经销商，包括批发商和零售商，在无需投资人力和基础设施资源的情况下，利用间接渠道客户的销售网络，增强渠道覆盖，扩大市场渗透，提高品牌曝光率和客户触达能力，为未来业务扩张提供更多可能。

这部分收入，分别占总收入的 1.04%（2021财年）、1.01%（2022财年）、2.26%（2023财年） 和 4.16%（2024财年），占比逐渐上升。

Oriental Kopi IPO 上市集资用途

用途	金额 (RM’000)	占比 (%)	预计使用时间（自上市日起）
设立新总部、中央厨房及仓库	53,685	29.18	36个月内
扩展马来西亚各州的咖啡馆业务	36,400	19.79	24个月内
扩大品牌包装食品业务	5,000	2.72	24个月内
海外市场营销活动	5,500	2.99	24个月内
营运资金	75,779	41.19	24个月内
上市相关费用	7,600	4.13	3个月内
总计	183,964	100.00	—

1. 营运资金

• 资金分配：RM7578万（占比41.19%）  
• 实施时间：24个月内  

华阳计划在2024至2026年间，开设新的14家自营咖啡馆，因此需要聘请更多员工，及产生新的租金和水电费，需从首次公开募股拨出 RM 3000 万， 以支付集团的员工成本、租金和水电费，支持日常运营及业务扩展，提升集团流动性与资金储备，提供弹性支持。

此外，集团计划对包装食品品牌业务扩大，将推动材料采购成本的增加，将首次公开募股所得收益中的 RM 4578 万令吉用作餐饮服务材料采购。

2. 设立新总部、中央厨房和仓库

• 资金分配：RM 5386 万（占比29.18%）
• 实施时间：36个月内  

公司将筹集RM 5386 万以在雪兰莪州蒲种建设占地约3英亩，总建筑面积约108,448平方英尺的新总部，预计在2026年第四季度把总部搬迁至此，以优化办公、食品研发、生产及物流效率，为未来业务扩展奠定基础。

具体用途如下：

• 土地购置：RM 919万  
• 建筑建设：RM 3000 万  
• 新总部：RM 650万（装修与设备）  
• 新中央厨房和仓库：RM 800万（设备与运输工具）  

3. 扩展马来西亚各州的咖啡馆业务

• 资金分配：RM 3640 万（占比19.79%）  
• 实施时间：24个月内

华阳筹集RM 3640 万 以在2025-2026年间新增14家门店，以提升品牌市场覆盖率和盈利能力，具体为：  

  – 中央地区（吉隆坡与雪兰莪、森美兰）：6家  

  – 北部地区（槟城）：2家  

  – 南部地区（柔佛与马六甲）：3家  

  – 东海岸地区（彭亨）：1家  

  – 东马地区（沙巴与砂拉越）：2家  

目前，华阳已确定将于2024年和2025年在砂拉越、巴生谷、槟城和柔佛开设5家新咖啡馆的地点并签订了租赁协议。

4. 上市相关费用

资金分配：RM 760万（占比4.13%）  

实施时间：3个月内 

其余的  RM 760万 则用于支付上市费用，具体用途：  

• 专业服务费用：RM 297万
• 权威机构费用：RM 9万  
• 包销、配售与经纪费：RM 412万  
• 印刷与广告费用：RM 20万  
• 其他费用及备用金：RM 22万  

5. 海外市场营销活动

• 资金分配：RM550万（占比2.99%）  
• 实施时间：24个月内  

目前华阳唯一的海外分店位于新加坡，通过上市集资 RM150万，将加速华阳开拓国际市场的脚步。此外，华阳也通过参展等活动，提升品牌全球影响力，对其他亚洲市场，特别是香港，

分配 RM 400万进行品牌营销。  

6. 扩展品牌包装食品业务

• 资金分配：RM 500万（占比2.72%）  
• 实施时间：24个月内  

为了提升品牌知名度、增强客户忠诚度，华阳计划筹集 RM 200万在中马及柔佛地区，新增4家包装食品零售店，RM 300万 用于马来西亚市场营销活动。

华阳茶室 Oriental Kopi 财务状况

Oriental Kopi 过去4年业绩（营业额&净盈利）

华阳茶室（Oriental Kopi）近年来表现出显著的增长趋势，其营业额从2021财年的 RM 501.8万，增长至2024财年的RM 2.77亿，4年就增长55倍，年均复合增长率高达371.5%。这一趋势反映出品牌在市场拓展和业务扩张上的成功，特别是在全国范围内开设新门店和增强品牌知名度方面。尽管2023至2024财年的增长率有所放缓，从173%降至108%，但整体营收仍维持在强劲增长的轨道上。  

其中公司94.08%的盈利都来自于咖啡连锁店运营，4.16%来自自有包装食品的零售和分销、1.76%来自其他。

公司的毛利也呈现出显著提升，从2021年的 RM25.6万增长至2024年的 RM 8279万，毛利率从2021年的5.10%大幅提升至2024年的29.86%。这显示出华阳茶室在规模化运营和供应链管理上的显著改进。然而，2023和2024财年的毛利率略有波动，可能反映出随着业务快速扩张，成本控制压力的增加，例如物流和原材料成本的上升。  

在净利润方面，华阳茶室实现了从亏损到稳健盈利的飞跃。2021财年公司录得净亏损 RM 49万，但在2022财年扭亏为盈，录得净利润 RM 956万，并在2024财年进一步增至 RM 4313万。净利润率从2021年的-9.76%提升至2024年的15.56%，表现出业务模式的持续盈利能力。然而，净利润率在2023年降至15.06%，显示随着业务扩张，相关运营成本的增加可能对盈利能力构成短期压力。  

华阳还提出每年动用至少30%净利来派息的股息政策，预计2025至2027财年的周息率，将分别达2.5%、2.8%与3.1%。

值得一提的是，公司在息税折旧摊销前利润（EBITDA）上的表现同样亮眼，从2021年的 RM 9万提升至2024年的 RM 7918万，EBITDA率从1.79%增长至28.56%。这表明随着公司收入规模扩大，运营效率持续提高。不过，从2022年的32.42%下降至2024年的28.56%，显示出在快速扩张过程中运营成本的影响有所显现。  

从税务角度看，公司有效税率逐步趋于稳定，从2022财年的22.86%到2024年的25.02%，接近马来西亚的企业所得税标准税率（24%）。这表明公司已进入正常的盈利轨道，并在税务管理方面保持合规性。同时，每股收益（EPS）从2021财年的亏损转为2024财年的2.16仙，股东回报逐步提升，反映出公司盈利能力的改善。  

综合来看，华阳茶室的显著增长源于其成功的市场拓展和高效的运营管理，但未来需注意扩展成本的潜在压力。公司若能持续优化成本控制和提升运营效率，其盈利能力有望进一步增强，为股东创造更高的价值。

Oriental Kopi 资产、现金与债务

华阳茶室的资产总额在过去四个财年中呈现显著增长，从2021财年的 RM852万迅速攀升至2024财年的 RM 1.81亿。这一增长主要由非流动资产的扩张驱动，尤其是物业、厂房及设备（PPE）和使用权资产（Right-of-use assets），其中PPE从2021年的RM197万增加至2024年的RM3103万，而使用权资产则从RM459万增长至RM6939万。这表明公司在开设新门店和长期资产投资方面的战略部署持续深化。  

流动资产也显著增长，从2021年的 RM 196万增至2024年的 RM 7985万，其中现金及银行存款从 RM 124万跃升至 RM 5896万，显示出公司流动性和财务稳健性的大幅改善。库存则从 RM 16.6万增加至 RM 692万，表明随着销售规模的扩大，公司对原材料和产品的储备需求逐步增加。

公司股东权益从2021财年的 RM 146万增至2024财年的 RM 5352万，主要归因于累积盈余（Retained profits）的增长，从2021年的累计亏损 RM 54.2万转为2024年的盈余 RM 3762万。这表明公司在盈利能力和股东价值创造方面取得了重大进展。此外，2024财年的股本结构引入了1令吉的股本和 RM 1590万的投资资本，进一步巩固了公司的资本基础。  

公司的总负债从2021年的 RM 706万增加至2024年的 RM 1.28亿，主要是由于长期租赁负债（Lease liabilities）和修复成本准备金（Provision for restoration costs）的大幅增长。其中，长期租赁负债从 RM 395万增至 RM 5759万，这与公司持续扩张门店网络和租赁资产相关。尽管如此，公司的资本结构保持稳定，股东权益与总负债的比例持续改善，显示出公司债务管理能力的增强。

在2024年11月，公司在完成公开发行后，股东权益预计将显著增长至RM2.36亿，杠杆率（Gearing ratio）从当前的0.04倍下降至0.01倍。这表明公司在筹资后将拥有更加稳健的资本结构和更低的财务风险。  

整体来看，华阳茶室的资产规模、资本结构和股东权益的持续增长，反映出其稳健的财务管理和业务扩张策略的成功。然而，公司负债的快速上升尤其是租赁负债的增长，提醒管理层需要进一步平衡扩张速度与成本控制，以确保长期财务稳健性。

华阳茶室 Oriental Kopi 未来计划

华阳茶室的未来计划把焦点放在国内和国外扩张。

1. 建设新营运设施：总部、中央厨房及仓库

华阳茶室计划在雪兰莪州蒲种设立一个全新的三层运营设施，总建筑面积约为108,448平方英尺，用于新总部、中央厨房及仓库的运营。所需土地约3英亩，租赁地正在洽谈中，预计新设施将在2026年第四季度完成建设并投入使用。

新总部功能

新总部将整合管理、行政和市场营销职能，并建立一个信息与通信技术（ICT）指挥中心。关键特点包括：

• 办公空间：容纳管理、行政、市场营销团队，并配置相关办公设备、家具及必要的内部装饰。
• ICT 指挥中心：用于监控和整合咖啡馆、仓库、物流及第三方供应商的数据，确保高效的运营管理。
• 新总部将取代现有的 TPP3 总部，并在新设施完工后迁入。

中央厨房
中央厨房旨在集中化食品准备与烹饪，以减少门店工作量，提高运营效率。功能和优势包括：

• 设备：配置食品准备、烹饪及包装设备，冷藏及冷冻库房，以及常温存储空间。
• 优化运营：通过集中生产减少每家门店厨房的空间和设备需求，同时优化原料使用，减少浪费。
• 标准化与食品安全：通过统一的食谱和流程，确保所有门店食品的品质一致性，并符合清真认证标准（Halal）。

仓库

新设施的仓库将配置货架系统和叉车，用于临时存储食品、原材料以及包装食品，以支持全国门店的及时配送。现有的 TPP3 仓库也将迁至新设施。

研发与产品开发

中央厨房还将承担研发职能，包括：

• 研发新菜单和产品：支持连锁门店和包装食品品牌的创新。
• 消费者测试：配置一面镜观察室、专用试吃室和会议室，用于消费者调查和口味测试。

预计中央厨房和仓库将在2024年第四季度启动建设，2026年第四季度完工。

2. 国内连锁咖啡馆扩张

公司计划到2025年和2026年，在包括吉隆坡、雪兰莪、槟城、柔佛、马六甲、彭亨、沙巴和砂拉越等地的城市及人口密集区域，开设14家自营咖啡馆。选址策略基于以下因素：

• 人口规模和人口密度
• 城市的生活方式和吸引力
• 潜在市场对品牌和产品的接受度

人员扩充
预计需要新增约560名员工，费用将由首次公开募股（IPO）所得资金支付，用于支持新咖啡馆的日常运营。

3. 包装食品业务扩展

产品线扩展
华阳茶室的包装食品业务已从2021年的 RM 14万（占总收入的2.73%）增长至2024年的RM 4749万（占总收入的17.13%），年均复合增长率高达605.21%。未来计划包括：

• 新产品发布：推出新饮品如“Cham”（混合茶与咖啡），以及新包装食品如饼干
• 分销渠道扩展：通过与超市、便利店和美妆店的合作，将品牌扩展至未覆盖地区和乡镇市场
• 营销活动：加强包装设计和市场宣传，以提升品牌形象和市场渗透率。

新特色零售店
公司计划在2025年至2026年间，在中马区域和柔佛开设4家特色零售店，总成本约为RM200万，将由IPO资金支持。零售店的目标是：

• 提升品牌知名度
• 展示全系列包装食品
• 吸引国内外游客

4. 市场营销计划

公司将通过以下策略，在2025年至2026年进一步强化品牌影响力：

• 数字营销：利用社交媒体及其他数字平台开展广告宣传；
• 联合促销：开展门店内及合作伙伴间的促销活动。

公司为营销活动分配了RM300万的IPO资金，重点展示品牌差异化和客户价值。

5. 海外咖啡连锁店扩展计划

华阳茶室计划通过在外国市场引入 Oriental Kopi 品牌咖啡店，扩展其地理覆盖范围和收入基础。通过进入海外市场，集团希望增加增长动力并实现地理多样化，从而减轻对单一国家市场的依赖。

根据不同市场需求，华阳茶室提出以下三种业务模式来扩展咖啡连锁店：

• 合资自营模式：与当地合作伙伴成立合资公司，由合资公司负责所有当地咖啡店的所有权与运营。
• 主加盟模式：指定一家企业作为主加盟商，主加盟商可自行运营多家咖啡店，也可将特许经营权分配给其他业主。
• 特许经营模式：与一家或多家企业合作，授予其单个或多个咖啡店的特许经营权。

在目标国家的职责：

• 主加盟商模式下，主加盟商负责吸引并评估子加盟商，并收取相关费用。
• 负责品牌和咖啡店的市场推广。
• 管理所有咖啡店的运营、审计和报告。
• 运营中央厨房，进行食品准备和烹饪。
• 采购运营所需的食材、材料和耗材。
• 物流管理，包括仓储与配送。

在咖啡店层级的支持：

• 协助选址与场地设计，确保符合品牌主题与运营需求。
• 确保符合监管要求与食品安全标准。
• 提供ICT系统支持。
• 协助招聘与培训员工。

新加坡市场的推进

• 2024年5月，华阳茶室与 Paradise Group 签署合资协议，成立合资公司 Paradise Oriental，共同运营新加坡市场的 Oriental Kopi 咖啡店。
  • 华阳茶室持有30%的股份。
  • Paradise Group 负责财务管理，且不得在新加坡或其他地区运营与 Oriental Kopi 类似的业务。
• 第一家新加坡咖啡店已于2024年11月开业。
• 2025年计划新增两家咖啡店，总成本预计为 RM 1000万，其中 RM 300万来自自有资金或银行贷款，RM 700万由当地合作伙伴承担。

其他国家扩展计划

• 正在与潜在合作伙伴洽谈，将 Oriental Kopi 品牌扩展至其他国家，但尚未最终确定合作模式、地点和具体细节。

2. 品牌包装食品出口与分销

华阳将采用间接分销渠道，通过向批发商和零售商销售产品，这些分销商将产品销售给客户和终端消费者。

2024年2月，首批品牌包装食品已通过香港经销商出口销售。目前，正在与其他国家的分销商洽谈合作。

华阳接下来的计划是积极参与食品展会和活动，展示品牌及产品，争取更多经销商。

新加坡市场方面则计划在2024年Q4至2026年间开展系列推广活动。目前已分配 RM 150万的IPO募资资金用于新加坡的市场推广。

香港及其他亚洲国家市场将使用RM 400万IPO募资资金在2025年至2026年开展推广活动。

3. 海外市场的营销活动

为了增加品牌包装食品的市场渗透率，提升品牌知名度，为咖啡连锁店和包装食品分销业务带来双重收益，接下来华阳将专注于：

• 参与国际展会及促销活动。
• 在数字平台上进行广告宣传。
• 与当地经销商合作进行联合营销。

咖啡店在马来西亚的前景与挑战

华阳在马来西亚的核心市场包括吉隆坡、雪兰莪和柔佛，这些区域具有高消费者支出水平。据统计，2022年马来西亚家庭在餐馆和咖啡馆的平均月支出为841令吉，并在2019年至2022年间以6.6%的复合年增长率（CAGR）增长。消费者越来越倾向于在外就餐，这对华阳来说是一个显著的市场机会。尤其是其咖啡馆集中在消费能力较强的地区，这种地理布局可以帮助华阳更好地捕捉高端和中端市场的增长。

旅游业的复苏对华阳业务增长提供了巨大的支持。2024年前九个月，马来西亚的国际游客数量增长了27%，达到1840万人次，旅游收入增长50.8%。游客通常对当地特色餐饮和体验式消费有较高的需求，而华阳的品牌定位和本地化菜单迎合了这一趋势。此外，中国游客的回流将进一步增强游客的消费能力，特别是在吉隆坡和雪兰莪等高旅游流量地区，华阳的咖啡馆布局将直接受益。

尽管市场增长潜力巨大，但华阳也面临多重运营挑战。首先，全球咖啡豆价格波动对企业成本管理构成压力。2024年，阿拉比卡和罗布斯塔咖啡豆价格分别上涨至6.72美元/千克和4.98美元/千克，这可能对华阳的产品毛利率产生负面影响。此外，马来西亚最低工资标准将于2025年提高至每月1,700令吉，加之外国劳工政策的冻结，将进一步增加劳动力成本。这意味着华阳需要优化内部管理，提高运营效率，才能缓解因成本上升带来的压力。

在新加坡和马来西亚，鉴于F&B市场入场门槛很低，因此竞争非常激烈。仅新加坡2023年就有超过50,000家食品场所，包括咖啡馆、餐厅和小贩摊位。这要求华阳进一步强化品牌价值主张，从产品、服务和消费者体验层面构建差异化。通过结合本地化特色、创新菜单和高效的线上线下服务，华阳可以在市场中脱颖而出。此外，随着外卖和外带趋势的增长，华阳可以探索进一步优化外卖服务以吸引更多年轻消费者。

华阳计划扩展至新加坡市场，这将为其业务增长注入新动力。新加坡F&B市场在2021年至2023年间年均增长15.3%，2023年的市场规模达115亿新币，超越疫情前水平。凭借华阳在马来西亚市场的运营经验和品牌知名度，其有机会在新加坡实现快速拓展。然而，新加坡高密度的食品场所和消费者对品质的高要求，也要求华阳在产品和服务上持续创新，以满足市场需求并获得稳定的市场份额。

政府政策的变化对华阳未来的发展至关重要。例如，马来西亚在2023年取消了鸡蛋和鸡肉的价格控制措施，这虽然有助于价格稳定，但食品原料的全球价格波动仍会对供应链造成影响。与此同时，新加坡的高消费者支出和较低的通胀率可能为华阳提供更稳定的增长环境。在长期增长方面，随着马来西亚和新加坡经济的持续复苏，以及消费者对外出就餐和品牌化体验的需求上升，华阳有望继续扩大其市场份额并提高盈利能力。

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认购华阳 IPO 的步骤只需要4步：

1.点击申购（Subscribe）

开户完成后，你就可以到账户（Accounts） > IPO 新股申购，在可申购页面（Available），找到华阳 的 IPO：0338 KOPI，点击申购（Subscribe）

2.选择认购的股数

由于 KOPI 一股是 RM 0.44，IPO 最低的认购标准是100股，所以这里买华阳的 IPO 最低只需 RM 44，不需额外支付任何手续费。

3.提交申请

检查你的认购股数和金额是否正确，如果没问题，请勾选同意条款，然后点击 Next。

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你的华阳 IPO 认购申请成功提交：

4.等待抽签

华阳 IPO 的抽签结果将会在2025年1月21日出炉：

总结：Oriental Kopi IPO 到底值得投资吗？

华阳茶室的优点在于：

1. 业务多元化与增长潜力

拥有两大业务支柱——咖啡馆餐饮服务和品牌包装食品的分销与零售。这种双收入来源为公司提供了业务多样化优势，降低了对单一市场的依赖，同时增强了增长潜力。2021至2024财年，公司营收从 RM502 万增长至 RM 2.77 亿，年复合增长率（CAGR）高达 280.89%。

2. 模块化与可扩展性

华阳的业务模式以中央厨房为核心，集中化生产和物流管理大幅提升运营效率，同时降低了每家门店的设备和运营成本。这种模块化的运营模式便于快速扩张，尤其在马来西亚国内已被验证有效。而且旗下的咖啡店都是直营的，质量管控更好。

3. 强大的品牌影响力

华阳的连锁咖啡馆遍布吉隆坡等高消费地区，并在著名购物中心（如 Pavilion、TRX Exchange）开设门店，强化了品牌可见性。此外，其经典白咖啡和其他招牌产品屡获奖项，增强了品牌声誉，进一步吸引消费者和投资者的关注。

4. 包装食品业务的快速增长

公司包装食品业务增长迅猛，2021至2024财年间，包装食品收入的CAGR达532.93%。通过线上渠道、电商平台和零售网络，公司覆盖了更广的消费者群体，补充了线下餐饮业务。

5. 经验丰富的管理团队

公司由一支经验丰富的高管团队领导，涵盖财务、餐饮管理、物流和产品研发等多个关键领域。这支团队的领导力在公司业务快速扩张和品牌建设中发挥了重要作用，为未来的增长提供了坚实保障。

6.现在买 IPO 赚钱机会更大

2024年，Bursa Malaysia 共有 55家 IPO 上市，上市首日股价上涨的有44家（占86%），最大涨幅搞到189%，平均涨幅为36.5%，回报非常不错。

华阳的基本面良好，上市后如果能维持良好的财务情况，想要用低至 RM 0.44/股的发行价买到 Oriental Kopi 的股票基本是不可能的。

然而华阳的运营模式也具有一定的风险：

1. 对供应商的依赖

华阳高度依赖第三方供应商提供餐饮和包装食品的原材料。一旦供应链出现中断，如自然灾害、监管问题或供应商破产，公司可能面临材料短缺，影响运营和财务表现。

2. 消费者行为的变化

作为一家消费者导向型企业，华阳需持续适应消费趋势的变化，如对健康食品的偏好、宗教或文化饮食需求等。品牌未能与消费者需求保持一致，可能导致市场份额流失或品牌声誉受损。

3. 成本压力与盈利风险

通胀、工资上涨和原材料价格波动将增加公司的运营成本。2025年马来西亚最低工资上调至 RM1,700，将直接影响公司的人力成本。同时，咖啡豆价格的波动也对毛利率造成潜在压力。

4. 店铺租赁依赖与位置风险

大多数咖啡馆位于购物中心，租赁成本占总收入的10%左右。如果购物中心客流减少或租赁条款恶化，可能对店铺运营和收入产生不利影响。此外，新店选址不佳可能导致消费者流失，影响扩张计划的效果。

5. 增长速度可能放缓

公司在2021至2024财年经历了高速增长，但未来能否维持类似的增长速度尚不确定。内部因素（如管理复杂性增加）或外部因素（如竞争加剧、经济下行）可能影响其增长轨迹。

6. 海外扩张的不确定性

华阳计划通过合资或特许经营模式扩展海外业务。然而，新加坡等外国市场存在消费者接受度、监管要求和竞争压力等挑战，这可能影响扩张速度和盈利能力。

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