這篇文章解釋每股淨值的意思是什麽？有什麽用途？每股淨值怎麽算？公式是怎樣的？附實際應用例子。每股淨值越高越好嗎？每股淨值的高低説明了什麽？股價淨值比與每股淨值的關係、每股淨值與每股盈餘的關係、及每股淨值的查詢方式。
每股淨值（NAVPS / BVPS）是投資人判斷股票有沒有賺錢的重要指標。每股淨值告訴你公司的真實價值，幫你看清楚股票是便宜（低估）還是貴得離譜（高估）。
簡單來說，懂得運用每股淨值，你就能像行家一樣，在股海中尋找被低估的寶藏股。
一些人想要通過穩定獲取高股息來從股市中賺錢；而另一些人想要通過買入低價位的股票，等股價上漲了過後，再賣出賺取利潤。
就拿追蹤美國標普500指數（S&P 500）的 ETF —— SPY 作為例子，假設你在2020年3月2日的低點，以257.54美元買入；並且在2021年12月1日以474.52美元賣出。在不計算派息的情況下，你的買低賣高的舉動為你帶來了接近85%的回酬。
注意，以下股票僅供示範用途，非投資建議。所有投資均有風險，建議大家在進場前做好功課和風險規劃。
買低賣高的道理人人都懂，但在人為、情緒等因素影響下，實際操作起來就沒那麼簡單了。
你可能會想，如果你能夠算出股票的真正價值（每股淨值），那麼只要買在淨值之下，你的投資就等於立於不敗之地，穩賺不賠了吧？
通過這篇文章，我們就來探討看看這套策略，真的能做到穩賺不賠嗎？
每股淨值是什麽？NAVPS和BVPS的差別
每股淨值，又稱為每股賬面價值或股東權益，英文名稱是 Net Asset Value per Share（簡稱NAVPS），但應用在個別公司的股票，英文就是 Book Value Per Share（簡稱BVPS）。
每股淨值指的是一家公司總資產扣除總負債後，所剩餘的部分。可以應用的投資類產品，包括共同基金、交易所交易基金（ETF）或封閉式基金。
而個股使用的每股淨值，指的就是公司帳面價值除以流通在外的股數。
| 特性 | NAVPS (Net Asset Value per Share) | BVPS (Book Value per Share) |
|---|---|---|
| 主要應用 | 共同基金、ETF、投資基金 | 個別公司股票 |
| 計算方法 | (總資產 – 負債) / 發行的股份數量 | 總股東權益 / 流通在外的普通股數量 |
| 計算頻率 | 通常每日計算 | 通常每季度或每年更新 |
| 價值反映 | 即時反映投資組合的市場價值 | 反映公司的帳面價值 |
| 主要用途 | 確定基金的買入和賣出價格 | 評估公司股票的內在價值 |
| 數據來源 | 基金當前持有的資產市值 | 公司財務報表 |
| 波動性 | 較高，隨市場每日變動 | 較低，主要隨公司財務狀況變化 |
每股淨值有什麽用途？
每股淨值主要有4種用途：
1.計算公司的實際資產價值，衡量投資風險
估算出股東實際擁有公司的價值，而這包含了公司自有資本價值和所賺到的錢。
簡單來說，就是如果公司今天關門大吉，把所有東西賣掉還清債務後，每股股票能分到多少錢。這意味著即使公司清算，投資者仍能獲得部分資產回報。
2.與當前股價比較，判斷股票是否被低估或高估
這個通常要和股價淨值比（PB Ratio）搭配運用，我們會在下文進一步解釋。
3.衡量公司的財務健康狀況
每股淨值可以反映公司財務狀況的健康程度。如果每股淨值持續上升，說明公司在增加資產並減少負債，財務狀況健康。反之，如果每股淨值下降，可能表示公司財務狀況惡化。
4.作爲公司股票回購/庫藏股的指導
對於公司來說，每股淨值可以作爲回購股票的一個指標。
當股價低於每股淨值時，公司可能會考慮股票回購，因為這意味著公司可以以低於其實際價值的價格回購股票，相當於以折扣價購買自己的資產。就比如巴菲特常常就在股價低，每股淨值高時，進行波克夏（Berkshire Hathaway）股票的回購。
每股淨值的高低説明了什麽？每股淨值高於股價是什麼意思？
一般而言：
- 每股淨值高，股價低 = 低估
- 每股淨值低，股價高 = 高估
如果股價低於每股淨值，這意味著市場價格低於公司的實際資產價值，可能是被低估了，反之亦然。
然而，對於一般的企業來説，只要公司還有盈利能力，在加上市場情緒推動，一般而言，股價都是會高過每股淨值的。
每股淨值公式 | 每股淨值怎麼算？
每股淨值的計算公式其實很簡單，就如以下：
每股淨值 = （總資產 - 總負債 - 優先股權益* ）/ 流通在外的普通股數量*
*如果公司有發行優先股，這部分權益應該從淨資產中扣除，因為它不屬於普通股股東。如果沒有，則可以忽略這部分。
*必須使用流通在外的普通股數量，因為公司可能有回購的股票（庫藏股），這些不應計入計算。這樣可以排除優先股，只計算普通股股東的權益
假設Y科技公司的財務數據如下：
- 總資產：$1,000,000,000
- 總負債：$400,000,000
- 優先股權益：$50,000,000
- 流通在外的普通股數量：10,000,000股
現在，讓我們運用公式計算每股淨值：
- 計算淨資產：
淨資產 = 總資產 – 總負債 – 優先股權益
= $1,000,000,000 – $400,000,000 – $50,000,000
= $550,000,000 - 將淨資產除以流通在外的普通股數量:
每股淨值 = $550,000,000 / 10,000,000
= $55
因此，Y科技公司的每股淨值為$55。
請注意，每股淨值只是評估公司價值的眾多指標之一，投資決策還需要考慮其他因素，如盈利能力、市場地位、未來發展前景等。
如果你是投資在基金，沒有優先股權益，那麽每股淨值的算法就更簡單了！
舉例來說，X 公司共有1億元總資產，並有4000萬元總負債，而流通在外總股數為250萬股。
X 公司每股淨值 = （1億元 – 4000萬元）/ 250萬股 = 24元
每股淨值和股價淨值比（PB Ratio）的關係
股價淨值比實際上是每股净值概念的延伸，更加强調净值和股價的關係。股價淨值比告訴我們投資者願意為每1元的公司賬面價值支付多少錢。
當你計算出公司每股淨值後，就會要與股價進行比較，畢竟你總不能說：“ 公司股價現在比每股淨值高/低 xx 元” 吧。
因此，股價淨值比（Price-Book Ratio，簡稱PB，P/B，PBR等）就能派上用場了，讓你輕鬆用倍數來看出股價與淨值的對比。
股價淨值比（PB Ratio）計算公式：
股價淨值比 = 股價 / 每股淨值
繼續套用回 X 公司的例子，在得出24元每股淨值後，假設股價處於每股12元、24元和48元的三種情況。
- 情況一：12元的股價淨值比 = 12元 / 24元 = 0.5倍
- 情況二：24元的股價淨值比 = 24元 / 24元 = 1倍
- 情況三： 36元的股價淨值比 = 48元 / 24元 = 2倍
延伸閱讀：
每股淨值和股價淨值比實際應用例子
接下來就讓我們用電動車公司特斯拉（Tesla），截至2022年3月底的財報來作為例子。
注意，以下股票僅供示範用途，非投資建議。所有投資均有風險，建議大家在進場前做好功課和風險規劃。
你可以在 Tesla 的資產負債表（Balance Sheet）當中找到 Tesla 的總資產、總負債；在財報的首頁找到在外流通的股數。
根據上圖，Tesla資產總價值為660.38億美元，總負債是306.32億，並在4月19日時，有10.36億股流通在外。
因此，我們可以得出Tesla每股淨值為34.17美元。
根據2022年4月19日的閉市價，Tesla 收報每股1028.15美元。
由此，我們可以算出 Tesla 股價淨值比為30.09倍。
低於淨值的股票可以買嗎？
那麼問題來了，當你看到 X 公司股價淨值比低與1倍時，是不是意味著你進場投資的機會來了？
先別急，首先，你要了解股價淨值比結果的意義。
當股價淨值比是0.5倍時，就代表投資者可以用50%折價來購買公司股票，如果是2倍時，意味著投資者願意用2倍的價錢來購買股票。
這時會出現2種情況：
1.低買未來就會賺到
因此，當你用折價來買到特定股票時，就意味著股價未來比較有潛力衝高，而溢價買入就代表有可能下跌空間較大。
不過，你絕對不能只將股票淨值比作為你買股的唯一參考，畢竟公司淨值與未來表現沒有畫上等號；況且一些情況是公司業務表現好，所以股價淨值比自然比較高。
因此，如果你知道這家公司未來表現還可能更棒，卻因股價淨值比溢價太高而躊躇不前，到時隨著公司成長連帶資產提升，屆時股價的進一步飆升恐怕會讓你後悔莫及。
2.考慮公司的虧損情況，還有沒有投資價值
即使現在每股淨值高於股價，但如果公司正在持續虧損，公司的資產會減少，而負債可能沒有相應減少。這樣，每股淨值會持續下降。
短期內股價可能低於每股淨值，但如果公司未來還是一直虧損，每股淨值會繼續降低，這樣股價即使回升，也未必能保持在高於每股淨值的水平。
這樣一來，你還覺得這隻股票有投資價值嗎？
所以要記得，股價淨值比絕對不能是你參考的唯一指標。
每股淨值越高越好嗎？
每股淨值高意味著：
- 資產充裕：表示公司擁有較多的淨資產，相對負債較少
- 穩定性強：意味著公司財務狀況較穩定
- 投資安全性：在理論上，每股淨值高的公司在清算時，股東能獲得較高的回報，投資風險相對較低
每股淨值低意味著：
- 負債較高：反映公司負債較高，相對資產較少
- 成長性較弱：可能表示公司盈利能力和成長性較弱，或者面臨某些經營困難。但也有例外，如：喜歡派高股息的公司可能會維持較低的每股淨值，因為利潤大部分被分配出去了。
- 風險較高：投資這類公司可能面臨較高的風險，尤其是在經濟下行時。
然而，每股淨值越高不一定就越好，因爲過高的每股淨值可能表示公司未能有效利用資產創造收益，或暗示公司不願或無法向股東分配利潤。
有時高每股淨值是由於公司持有過多現金，而非高效運營的結果。
同時，我們也要謹記不同行業的合理每股淨值水平可能差異很大。例如，製造業公司通常需要較多固定資產，每股淨值可能較高。
還需要考慮公司的成長性，快速成長的公司可能會有較低的每股淨值，但未來潛力更大。
【台股】每股淨值低於10元就要警惕！
在台灣股市，每股淨值低於10元經常被視爲一種需要警惕的訊號，因爲很有可能一不小心就買到地雷股。
這是因爲10元是台灣早期股票的標準面額。一般認為，除非公司長期虧損，否則每股淨值不應低於這個初始值。
當每股淨值低於10元時，證交所會採暫停信用交易。如果每股淨值進一步降至5元以下，股票可能被列為全額交割股，左右股票的流動性。
不過台灣現在已經不再限制股票面額了（其他國家的股市也沒有對股票面額作出限制），所以10元是一個重要參考點，但不能僅依此判斷。有些新興或特殊行業的公司可能暫時淨值較低，但仍有很好的發展前景。應該結合其他因素，如公司的盈利能力、行業前景、管理團隊等，全面評估公司情況。
每股淨值的局限性
每股淨值不是完美的財務指標，不能只看 BVPS 來買股票。它存在的局限性如下：
1.無法反映無形資產價值
每股淨值主要基於有形資產計算，忽略了品牌價值、專利、客戶關係等無形資產。像科技、服務業等依賴無形資產的公司，就很難反映它的價值。
2.不能反映未來盈利能力
每股淨值是一個歷史指標，無法直接反映公司的未來盈利潛力。一家有高成長潛力但當前每股淨值較低的公司可能被低估。
3.受會計政策影響
不同的會計政策和估值方法可能導致每股淨值的差異。例如，資產折舊方法的選擇會影響淨資產的計算。
4.無法反映資產質量
每股淨值只反映資產的賬面價值，不能顯示資產的實際市場價值或質量。一些資產可能已經貶值，但仍以原始成本計入。
5.忽略負債結構
雖然淨資產計算考慮了總負債，但沒有反映負債的結構和質量。短期和長期負債的比例、利率等因素都可能影響公司的實際價值。
6.行業差異大
不同行業的合理每股淨值水平差異很大，難以進行跨行業比較。資本密集型行業通常有較高的每股淨值，而輕資產行業則較低。
7.不考慮資金使用效率
高每股淨值不一定意味著公司經營得好，可能反映資金使用效率低下。需要結合ROE等指標來評估公司的資金使用效率。
8.受股本變動影響
股票分割、股票回購等行為會影響每股淨值，但不一定反映公司價值的實質變化。
9.不考慮市場因素
每股淨值不反映市場對公司的預期、行業趨勢或宏觀經濟因素。
總之，每股淨值是一個有用但不完美的指標。我們應該將其與其他財務指標（如P/E比率、ROE、現金流等）結合使用，並考慮公司的業務模式、行業前景和整體市場環境，以做出更全面的投資決策。
每股淨值vs每股盈餘：哪個更好？
我們上面説過每股淨值這個指標有一定的局限性，因為它只能算出股價是否低過或者高過淨值，對公司盈利能力無法進行衡量。
因此，這個時候你需要看看可以衡量公司盈利的指標，也就是每股盈餘（Earning per Share，簡稱EPS）；若想了解 EPS 指標的更多詳情，請點擊這裡。
儘管如此，在公司盈利出現虧損或波動相當大的時候，本益比指標就會無法發揮作用，而這時你就可以用股價淨值比來代替。
每股淨值查詢
其實查詢每股淨值非常簡單，第一個方法就是關注公司的官方財報，幾乎所有公司網站的 Investor Relations 這一欄就能找到每季度、每年度的財務報表，不過缺點是更新比較慢。
如果你想要看實時的每股淨值資訊，SSF 個人常用的是：
- TradingView （最推薦，幾乎全球股市的股票都找得到，包括美股、台股、馬股）
- 財報狗（台、美股）
- HiStock（台、美股）
總結
細細分析後，相信你已經知道，股價淨值比折價並不代表公司股票未來就有上漲空間，買在折價也並非意味著你的投資無敵。
每個指標都有其優缺點和局限，因此在使用每股淨值時，更重要的是搭配好其他指標來使用。
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