只要你投資美股一段時日，可能就會聽說過四巫日（Quadruple Witching Day）。不過，如此不祥的名稱，是不是意味著當四巫日來臨時，會有什麼壞事發生呢？
根據美股市場走勢來看，四巫日的確會對市場造成一些影響，所以你可以了解它對投資組合的衝擊，幫助你能更無憂地制定投資策略。
本文將深入介紹四巫日的資訊，包括四巫日的意思、發生時段、特點，以及在四巫日結算的金融商品、結算的概念，對美股、台股的影響，也帶你了解應對四巫日的策略。
最後更新：2024年6月21日
四巫日意思 | 四巫日有魔咒？Quadruple Witching Day
四巫日英文是 Quadruple Witching Day，意思是有4類金融衍生品會在每個季度的第三個星期五，同一天進行結算。
然而，也正因為許多投資者需要趕在當天把結算投資的金融衍生產品，平倉或轉倉，所以美股市場中會出現許多的買賣動作，而這也進而促進了市場交易量，所以四巫日當天交易量通常遠超平常日子。
由於四巫日時交易量大增，自然市場上的價格平衡會短時間內失效，令美股價格出現一定程度的波動。這種情況會放大漲跌，對投資者造成一定的心理壓力，因而歐美以「巫」的恐怖形象來稱呼這個美股期權期貨的結算日。
如果以 VIX 恐慌指數來看，四巫日其實並沒有造成市場恐慌，反而在近65%的時間裡呈現下降趨勢。
所以，四巫日並非是什麼惡兆，也沒有什麽魔咒。
什麼金融衍生產品是在「四巫日」結算的呢？
在四巫日到期結算的金融衍生產品，主要是期貨和期權，包括：
- 股票指數期貨
- 股票指數期權
- 個股期貨
- 個股期權
舉例來說，股票指數期貨與期權包括標普500指數（ S&P 500 Index ）、道瓊指數（ Dow Jones Index ）等的期貨和期權，而個股期權和期貨則是美股期權與期貨。
但是，現在美股只有三巫日 Triple Witching Day 了
上文説到，四巫日包含四種衍生品合約同時到期。
但是自2020年以來，個股期貨就終止在美國交易，現在只能在美股以外的市場投資到個股期貨。
因此，在美股市場上，現在只剩下三種衍生品合約同時到期：
- 股指期貨
- 股指期權
- 股票期權
這就是為什麼現在稱為「三巫日（triple witching）」而不再是「四巫日」。
不過，不管是三巫日還是四巫日，結算的日期和時間還是一樣的。
2024年四巫日的日期落在什麼時候？
一年中一共會經歷4次的四巫日或三巫日，並都是在3月、6月、9月和12月的第三個週五發生。
2024年的四巫日日期如下：
- 3月15日（週五）
- 6月21日（週五）
- 9月20日（週五）
- 12月20日（週五）
要注意的是，股票指數的期貨與期權，在每個月第三個週五，都會進行一次結算；而個股期貨與期權結算日一年只有4次。
因此，4類金融商品一年內共有4次的結算日會碰頭，也就是3月、6月、9月和12月的第三個週五。
在結算日當天，投資者就需要進行平倉，或轉倉展延到期日，否則將被強行平倉。
四巫日結算時間：四巫小時是什麼？
四巫日當天最後一個小時交易時段，也被稱為「四巫小時」（ Quadruple Wtiching Hour ），也就是美國東部時間的下午3點到4點之間。
四巫日台灣時間
根據美東時間換算，四巫日換算成台灣時間：在夏令時是淩晨3:00-4:00；冬令時是淩晨4:00-5:00。
也因爲時差的關係，所以四巫日在美國是星期五，換來台灣或馬來西亞時間就是星期六。
比如：2024年6月21日下午3點到4點是美國四巫日，換來台灣就是2024年6月22日淩晨3點到4點。
為什麼這些金融衍生產品需要進行結算？簡單了解期貨和期權的概念
如果你對期貨和期權不了解，你可能就會有這樣的疑問：為什麼這些金融衍生產品會需要結算呢？所以，我們先帶你簡單了解期貨和期權的概念，你就能理解結算的概念，進而對四巫日發生的原因有更深一層的認識。
簡單了解期貨（Futures）
一開始，期貨主要是用來減低農產品買家賣家之間的風險。人們早期比較難去預測農作物的生產結果，因為有諸如天氣等不可控因素存在，因此就會造成產品價格也難以預測，讓買家與賣家不容易控制成本與收入。
試想想，當農作物產量大增時，農產品價格就會下滑，而這對農夫而言，絕對不是一件樂事，畢竟難以賣出好價錢，而且市場供應過多，自家產品就要面對更大競爭。但這對買家而言，就是一件好事。
不過，反過來說，如果農作物產量減少，農產品價格在市場上就會提升，輪到買家頭疼。
因此，期貨重要性就體現出來了，因為期貨指的就是未來的買賣。
買家與賣家簽訂期貨合約，將在未來特定時間點，以一個雙方都接受的價格與數量進行交易，且雙方再各自支付一筆保證金作為擔保。隨著金融市場的越發完善，人們開始將手中的期貨合約證券化，而這就成為了當前市場上看見的期貨。
延伸閲讀：
不過，上述是用大宗商品類期貨作為例子，而這篇文章討論到的指數與個股期貨，都是金融商品類期貨。
如果想要更詳細了解期貨，可以觀看以下的影片：
期貨在結算日到期會怎樣？
大宗商品類期貨是承諾在未來某個特定時間點，雙方需要進行實物交割，也就是一手交錢一手交貨。
你可能會好奇，金融商品類期貨，到期時怎麼辦？總不可能對沒有實體的東西，進行實物交割吧？這類期貨到期的時候，會以現金支付的方式了結交割。
其實，期貨跟股票很相似，市場上有許多的交易員交易期貨，為的是在買賣這張合約時賺取差價，但它們與股票不同的一點，就是它們有到期結算的時限，所以投資者都需要趕在結算日到期時，趕緊進行平倉。
也正是如此，才會導致四巫日時，市場出現劇烈的交易活動，因為會有許多投資者趕在最後一刻平倉。
平倉是什麼？簡單了解平倉的概念
交易期貨時，你可以選擇買入或者賣出特定期貨。
一旦到了結算日，你就需要「平倉」，將原有的買賣期貨填掉，即將你的倉位平掉。
例如，你最初是買入標普500期貨，到期時你需要賣出期貨；反過來說，如果是先賣出道瓊期貨，到期時你需要買入這檔期貨來平倉。
簡單了解期權（Options）
期權和期貨一樣，是種金融衍生品，主要是讓買賣雙方在未來某個時間內，可用約定好的價格對特定投資資產進行交易。
延伸閲讀：
舉例來說，當你看好目前每股100美元的A股未來會上漲，但你當前可能因為短期內缺乏資金，或者對自己的判斷不是很有信心，你就可以和持有A股的投資者簽署期權合約，而你需要支付一筆定金，約定好半年後，你可以以每股100美元價位向這位賣家買入A股。
如果半年後，你發現A股價格確實如你預期上漲到了200美元，那麼賣家就必須履行期權合約，以每股100美元價位將A股賣給你。
不過，如果A股價格在半年後反而下跌至50美元，那麼你也可以選擇不要履行合約來購買，免去了看錯行情而產生的投資虧損。
值得注意的是，無論你最終有沒有買入，你所支付的定金都無法取回。
如果想要更詳細了解期權，可以觀看以下的影片：
雖然期權看上去和期貨很相似，但期貨所需放入的保證金，是有機會取回，但期權的訂金是無法取回的。
另外，期貨到期後，買賣雙方必須進行平倉，但期權中的買家是視情況而決定是否要買入，所以沒有所謂的平倉壓力。不過，期權賣方就可能有平倉的需要。
四巫日的兩大特點 / 四巫日對美股的影響
交易量大
四巫日當天市場活動會非常活躍，許多人會進行平倉，而他們的買入與賣出行動，自然會令市場出現大筆交易量。
套利機會浮現
由於當天交易量龐大，許多投資者趕著平倉，價格波動也會較大。
因此，也有許多股票投資者，等待機會進行套利，但也不排除有虧損的可能。
為此，交易模式分析院Seasonax，就曾對2006年到2021年期間，標普500指數遇上四巫日的前後15天交易日的表現進行整理分析。
分析結果顯示，59次四巫日中的42次，標普500指數通常會在前6個交易日到四巫日前1天內上漲。
而且在這5個交易日內，平均上漲幅度為0.58%。
不過同樣明顯的是，市場通常在四巫日當天下跌，而這點對需要進行平倉的投資者，是個重要的考量。
四巫日對台股影響
四巫日雖然主要是美國股市的現象，但由於美股的波動可能影響全球投資者情緒，所以台股會和美股的表現同步上下跌。
根據華南期貨的整理：
- 每季前一週美股及台股期貨指數同步下跌機率較大
- 每季當週美股及台股期貨指數同步上漲機率較大
- 每季下一週美股及台股期貨指數同步上漲機率較大
四巫日漲跌統計（第二季度歷史數據）
四巫日會促進交易量，但交易量大，並不代表股票指數好。
根據 Almanac Trader’s 主編 Jeff Hirsch 的統計，從1982年到2023年6月的四巫日星期五當天，通常漲勢情況較好。如：標普500指數在過去21年中有12年上漲，但最近8年中有6年下跌。
星期一的表現則尤以納斯達克表現最弱，42年中有23次下跌。
視角放大到四巫日之後的整週表現，美股漲跌較不穩定，整體趨勢偏向下跌，經常出現超過1%的上下波動。
然而，2021年和2022年這一週的顯著收益改善了歷史平均表現。
遇到四巫日，你應該調整投資組合嗎？
長期投資者
對於長期投資者，你其實沒有必要在意短期價格的變動，特別是四巫日這類每三個月就會出現一次的調整活動。
而且長期投資者更應該想清楚，自己最初投資的初衷，這樣才不會因為一時的變化，放棄原本制定好的長期投資計劃。
短期投資者
如果你是短期投資者，那麼四巫日對市場帶來的劇烈波動，正好是你所追求的機會。
不過，你同樣要練好短線投資的基本功，這樣才能在機會來臨時，做到贏多輸少。
總結
總結來説，四巫日並非真的什麼大凶之兆，只要你搞清楚你的投資理念，以及練好基本功，四巫日就不會對你造成什麼負面影響，甚至可能會是你的機遇。
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