美國鬼節「四巫日」是什麼?一文看懂四巫日發生時段、原因、特徵及影響

只要你投資美股一段時日,可能就會聽說過四巫日(Quadruple Witching Day)。不過,如此不祥的名稱,是不是意味著當四巫日來臨時,會有什麼壞事發生呢?

根據美股市場走勢來看,四巫日的確會對市場造成一些影響,所以你可以了解它對投資組合的衝擊,幫助你能更無憂地制定投資策略。

本文將深入介紹四巫日的資訊,包括四巫日的定義、發生時段、特點,以及在四巫日結算的金融商品、結算的概念,也帶你了解應對四巫日的策略。

內容目錄

四巫日是什麼?

其實,四巫日並非是什麼惡兆,只是有4類金融衍生品會在當天進行結算,所以才被稱為四巫日。

也正因為許多投資者需要趕在當天結算投資的金融衍生產品,所以美股市場中會出現許多的買賣動作,而這也進而促進了市場交易量,所以四巫日當天交易量通常遠超平常日子。

另外,由於四巫日時交易量大增,自然市場上的價格平衡會短時間內失效,令美股價格出現一定程度的波動。

四巫日在什麼時候發生?

一年中一共會經歷4次的四巫日,並都是在3月、6月、9月和12月的第三個週五發生。2022年的四巫日如下:

  1. 3月18日(週五)
  2. 6月17日(週五)
  3. 9月16日(週五)
  4. 12月16日(週五)

要注意的是,股票指數的期貨與期權,在每個月第三個週五,都會進行一次結算;而個股期貨與期權結算日一年只有4次。

因此,4類金融商品一年內共有4次的結算日會碰頭,也就是3月、6月、9月和12月的第三個週五。

在結算日當天,投資者就需要進行平倉,或轉倉展延到期日,否則將被強行平倉。

什麼金融衍生產品是在「四巫日」結算的呢?

在四巫日到期結算的金融衍生產品,主要是期貨和期權,包括:

  • 股票指數期貨
  • 股票指數期權
  • 個股期貨
  • 個股期權

舉例來說,股票指數期貨與期權包括標普500指數( S&P 500 Index )、道瓊指數( Dow Jones Index )等的期貨和期權,而個股期權和期貨則是美股期權與期貨。

為什麼這些金融衍生產品需要進行結算?簡單了解期貨和期權的概念

如果你對期貨和期權不了解,你可能就會有這樣的疑問:為什麼這些金融衍生產品會需要結算呢?所以,我們先帶你簡單了解期貨和期權的概念,你就能理解結算的概念,進而對四巫日發生的原因有更深一層的認識。

簡單了解期貨(Futures)

一開始,期貨主要是用來減低農產品買家賣家之間的風險。人們早期比較難去預測農作物的生產結果,因為有諸如天氣等不可控因素存在,因此就會造成產品價格也難以預測,讓買家與賣家不容易控制成本與收入。

試想想,當農作物產量大增時,農產品價格就會下滑,而這對農夫而言,絕對不是一件樂事,畢竟難以賣出好價錢,而且市場供應過多,自家產品就要面對更大競爭。但這對買家而言,就是一件好事。

不過,反過來說,如果農作物產量減少,農產品價格在市場上就會提升,輪到買家頭疼。

因此,期貨重要性就體現出來了,因為期貨指的就是未來的買賣。

買家與賣家簽訂期貨合約,將在未來特定時間點,以一個雙方都接受的價格與數量進行交易,且雙方再各自支付一筆保證金作為擔保。隨著金融市場的越發完善,人們開始將手中的期貨合約證券化,而這就成為了當前市場上看見的期貨。

不過,上述是用大宗商品類期貨作為例子,而這篇文章討論到的指數與個股期貨,都是金融商品類期貨。

如果想要更詳細了解期貨,可以觀看以下的影片:

期貨在結算日到期會怎樣?

大宗商品類期貨是承諾在未來某個特定時間點,雙方需要進行實物交割,也就是一手交錢一手交貨。

你可能會好奇,金融商品類期貨,到期時怎麼辦?總不可能對沒有實體的東西,進行實物交割吧?這類期貨到期的時候,會以現金支付的方式了結交割。

其實,期貨跟股票很相似,市場上有許多的交易員交易期貨,為的是在買賣這張合約時賺取差價,但它們與股票不同的一點,就是它們有到期結算的時限,所以投資者都需要趕在結算日到期時,趕緊進行平倉。

也正是如此,才會導致四巫日時,市場出現劇烈的交易活動,因為會有許多投資者趕在最後一刻平倉。

平倉是什麼?簡單了解平倉的概念

交易期貨時,你可以選擇買入或者賣出特定期貨。

一旦到了結算日,你就需要「平倉」,將原有的買賣期貨填掉,即將你的倉位平掉。

例如,你最初是買入標普500期貨,到期時你需要賣出期貨;反過來說,如果是先賣出道瓊期貨,到期時你需要買入這檔期貨來平倉。

簡單了解期權(Options)

期權和期貨一樣,是種金融衍生品,主要是讓買賣雙方在未來某個時間內,可用約定好的價格對特定投資資產進行交易。

舉例來說,當你看好目前每股100美元的A股未來會上漲,但你當前可能因為短期內缺乏資金,或者對自己的判斷不是很有信心,你就可以和持有A股的投資者簽署期權合約,而你需要支付一筆定金,約定好半年後,你可以以每股100美元價位向這位賣家買入A股。

如果半年後,你發現A股價格確實如你預期上漲到了200美元,那麼賣家就必須履行期權合約,以每股100美元價位將A股賣給你。

不過,如果A股價格在半年後反而下跌至50美元,那麼你也可以選擇不要履行合約來購買,免去了看錯行情而產生的投資虧損。

值得注意的是,無論你最終有沒有買入,你所支付的定金都無法取回。

如果想要更詳細了解期權,可以觀看以下的影片:

雖然期權看上去和期貨很相似,但期貨所需放入的保證金,是有機會取回,但期權的訂金是無法取回的。

另外,期貨到期後,買賣雙方必須進行平倉,但期權中的買家是視情況而決定是否要買入,所以沒有所謂的平倉壓力。不過,期權賣方就可能有平倉的需要。

四巫日的兩大特點

交易量大

四巫日當天市場活動會非常活躍,許多人會進行平倉,而他們的買入與賣出行動,自然會令市場出現大筆交易量。

箭頭指出標普500指數過去4次四巫日發生時,成交量都遠超平日。

套利機會浮現

由於當天交易量龐大,許多投資者趕著平倉,價格波動也會較大。

因此,也有許多股票投資者,等待機會進行套利,但也不排除有虧損的可能。

為此,交易模式分析院Seasonax,就曾對2006年到2021年期間,標普500指數遇上四巫日的前後15天交易日的表現進行整理分析。

分析結果顯示,59次四巫日中的42次,標普500指數通常會在前6個交易日到四巫日前1天內上漲。

而且在這5個交易日內,平均上漲幅度為0.58%。

不過同樣明顯的是,市場通常在四巫日當天下跌,而這點對需要進行平倉的投資者,是個重要的考量。

Seasonax分析圖 – 藍色區域代表著四巫日前6天到前1天,通常會走高。

遇到四巫日,你應該調整投資組合嗎?

長期投資者

對於長期投資者,你其實沒有必要在意短期價格的變動,特別是四巫日這類每三個月就會出現一次的調整活動。

而且長期投資者更應該想清楚,自己最初投資的初衷,這樣才不會因為一時的變化,放棄原本制定好的長期投資計劃。

短期投資者

如果你是短期投資者,那麼四巫日對市場帶來的劇烈波動,正好是你所追求的機會。

不過,你同樣要練好短線投資的基本功,這樣才能在機會來臨時,做到贏多輸少。

四巫日常見問題FAQ

四巫小時是什麼?

四巫日當天最後一個小時交易時段,也被稱為「四巫小時」( Quadruple Wtiching Hour ),也就是美國東部時間的下午3點到4點之間。

三巫日是什麼?

2002年11月8日以前,美股市場是沒有個股期貨的,因此當時是稱為「三巫日」,直到開始交易個股期貨後,才改為現在的四巫日。

總結

總結來説,四巫日並非真的什麼大凶之兆,只要你搞清楚你的投資理念,以及練好基本功,四巫日就不會對你造成什麼負面影響,甚至可能會是你的機遇。

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