【OTC場外交易懶人包】OTC場外交易是什麼?優缺點、交易商品有哪些?

投資人在發現優質公司並想投資時,發現集中市場沒有相關的投資標的,但是非常想投資時該怎麼辦?這時候可以尋找這間公司有沒有在「場外」掛牌上市,如果有的話就代表可以透過場外進行交易,而這交易就稱為「OTC 場外交易」。

那什麼是 OTC 場外交易呢?本文將介紹 OTC 場外交易的定義、與場內交易的差別、可以在 OTC 場外交易的商品、交易市場的介紹與分析、交易模式以及 OTC 之安全性和優缺點。

內容目錄

OTC場外交易是什麼?與場內交易有什麼不同?

大家最常見的交易形式為場內交易,這些場內交易都是受大型機構監管、市值高、有資格上市的公司。然而因為有些投資人看好一些未上市的公司,卻無法投資它們,因此延伸並發展出「OTC 場外交易」。

而 OTC 場外交易與場內交易究竟有什麼不同呢?以下將仔細介紹兩者的定義與差別:

OTC場外交易是什麼?

OTC 的全名叫 Over The Counter,意即「在櫃台發生的交易」,指的是股票買賣不在集中市場上發生,而是在外與證券商議價來促成交易。

一般上,許多未達到 NYSE 上市標準的證券可以以 OTC 場外交易的方式進行買賣,而那些已經上市的股票或商品,還是可以在 OTC 市場中進行交易。

由於 OTC 是在集中市場以外發生,因此資訊往往比較不透明,通常 OTC 場外交易有以下特點:

  • 交易的內容不透明,價格波動也較大,因此風險也變大
  • 可以交易未上市的股票、虛擬貨幣、債券、衍生品、外匯等等商品
  • 由券商的經理人作為中間人,直接與投資人進行議價
  • 掛牌交易較不嚴格

場內交易是什麼?

場內交易就是我們一般上會見到的交易方式,指的是在集中市場中,在固定的交易時間與交易地點以「公開、公正、公平」原則進行的證券交易。

在這種集中市場中,場內交易有以下特點:

  • 交易必須在指定時間區間內,並在證券交易所的監督下進行
  • 證券交易所的管理制度多年來已形成嚴格的規矩,能保證交易在高度安全與規則下運行
  • 場內交易是以公開競價的方式進行的
  • 場內交易必須在有專業的經紀人管理下才能進行

OTC場外交易 VS 場內交易

以下為 OTC 場外交易與場內交易的表格整理:

OTC 場外交易場內交易
商品選擇性
交易自由度
交易形式大多為一對一議價公開競價
交易地點證券營業櫃檯、電話、通訊集中市場
交易流動性
交易量
公司的資訊公開度
公司的財務穩定性
價格波動程度
是否受監管有些有;有些沒有
風險

能夠在OTC場外交易的商品有哪些?

能在 OTC 場外交易的商品比場內交易多,除了一些基本的像是股票、債券、ETF 等能在 OTC 交易之外,那些無法在集中市場上見到的,例如仙股(水餃股)、衍生性金融商品也能在 OTC 場外交易中見到。

以下分別舉例 4 個常見且能夠在 OTC 場外交易的商品(事實上還有更多):

股票

一般大家所說的 OTC 市場還是屬於股票市場,股票佔了 OTC 的大部分,那些在集中市場上可以交易的股票也能在 OTC 上交易。

但比較不一樣的是:有些企業會因為未達到上市標準而將股票放在 OTC 場外交易,尤其是中小型企業及新創公司。

這樣同時也引導出「仙股(penny stock)」的概念,所謂仙股也叫「雞蛋水餃股」,通常是指一些小公司,因為股票交易量不足,加上股價未達最低標準,而沒有資格在主要交易所上市,就會被歸類在仙股,這類股票的價錢極低,通常一股未達 5 美金,因為無法在主要交易所買賣而只能在 OTC 市場上交易。

債券

大部分債券都會在場外進行交易,因為債券的種類繁多、發行量大、替代性大,但交易頻率很低,所以這類債券比起在證券交易所買賣,反而更適合在 OTC 上進行交易,常見的債券種類包括:國債、公司債、政府債、可轉債、MBS 等等。

ADR

ADR 中文叫美國存託憑證,指的是在美國交易所上市的外國企業,要知道外國企業是很難在美國的主要交易所上市的,因此才導致許多 ADR 選擇先在 OTC 上市,像是著名的德國運動品牌:Adidas 便選擇在 OTC 上市,ADR 代號為 ADDYY。

注意,文中提及的股票僅供示範用途,非投資建議。所有投資均有風險,建議大家在進場前做好功課和風險規劃。

延伸閱讀:ADR是什麼?ADR和股票有什麼區別?一文了解ADR特徵、優缺點、投資方式

加密貨幣

加密貨幣也是能在 OTC 市場交易的,例如比特幣、以太幣等等,因為有些加密貨幣太昂貴,例如一顆比特幣就要美金 5 位數,不是人人都能果斷買賣,如果這時候你要買 100 顆比特幣,那絕對是個大問題,譬如無法一次買下 100 顆,要分批買進,買進的時間不同又會造成收購價不同,所以反而要花非常多的心力與許多賣家進行交易。

這時如果去 OTC 場外交易,只要你滿意對方報的價格,那麼就可以一次過買下 100 顆比特幣,交易流程就會變得簡單許多,因此導致 OTC 出現許多加密貨幣交易。

美國的OTC場外交易市場介紹

那些不能在美國 NYSE、NASDAQ、AMEX 上市的股票,都會被歸類在 OTC 場外交易,因此 OTC 也有被發展成龐大的交易市場,分別有:OTC Markets Group,Pink Sheets、OTCBB 和 NASDAQ,以下將分別介紹。

OTC Markets Group,Pink Sheets(場外交易市場集團)

OTC Markets Group,Pink Sheets 的中文叫場外市場交易集團,是最大的 OTC 市場交易平台,不過它與 NASDAQ 不一樣的地方是,它並不是一個交易所,而是一個平台媒介,美國許多場外交易都是透過這個媒介促成交易的。

OTC Markets Group 的規模龐大,會根據商品的股價、公開度、規模、財政等資訊,劃分成 3 個等級,依等級分別是 OTCQX、OTCQB 和 OTCPINK,這 3 個等級分別代表不同級距的資訊透明度和品質,讓投資人以此做為參考。

OTCQX

OTCQX 是 OTC Markets Group 的最高等級,能在這邊交易的公司的財政、規模等等資料都有被審核過,具有很高的透明度及制度化,而且要在 OTCQX 上交易必須通過 SEC(美國證券交易委員會)的註冊,並符合《1934年證券交易法》的規定,才有資格到達 OTCQX 等級。

通常在 OTCQX 等級的公司股價不會低於 5 美金,且不是空殼公司或瀕臨破產的公司,而是那些市值大、流動性高的公司。

看起來擁有很高的安全性和透明度,但畢竟還是場外發生的交易,所以終究不及正規的交易所。 

OTCQB

OTCQB 只差 OTCQX 一點,規則基本上與前者一樣,也必須向 SEC 申請註冊,比較不同的是 OTCQB 沒有財務門檻,因此許多新創公司、中小型企業會被歸類在 OTCQB。

OTCPINK

OTCPINK 就與前面 2 者截然不同了,那些股價低於 5 美金的仙股、空殼公司、外國企業、不符合 SEC、沒有財務門檻、財務資訊封閉的公司都會被歸類在 OTCPINK,這些公司的資訊不透明、財務甚至不穩定,因此議價空間大,交易成本甚至很低,但同時要小心是否為詐騙或有劇烈的價格操作,是 3 種等級裡風險最高的。

OTCBB

OTCBB 中文叫場外交易電子公告版,是由 SEC 及 NASD(美國券商協會)合作創立的,在 OTCBB 掛牌的公司都得註冊 SEC,因此是受 SEC 監管的平台。

雖然受 SEC 監管,但是在這裡掛牌的公司不需要經過財務認證,因此許多規模較小、股價較低、市值較小的公司喜歡在這裡報價,它們的股票代號後面都會有「.OB」的字樣,代表屬於 OTCBB 的場外交易。

雖然 OTCBB 是由 SEC 和 NASD 創立,而且制度還與 OTBQB 相像,但是大部分的 OTC 交易還是在 OTC Markets Group 進行,OTCBB 還是稍微不流行。

NASDAQ

NASDAQ 也有提供 OTC 場外交易,但是不比 OTC Markets Group 和 OTCBB 來得流行,一般上所知道的 NASDAQ 還是屬於正規的交易所。

OTC Markets Group當前最主流的場外交易市場,劃分為 3 個等級,依安全性分為:OTCQX、OTCQB 和 OTCPINK

OTCQX:最高等級的場外交易,商品受到監管,公司規模大而且資訊和財務都公開、穩定

OTCQB:次高等級的場外交易,商品雖然有受到監管,但財務較不穩定(沒有門檻),公司規模大多為中小型企業和新創

OTCPINK:風險最高的等級,財務可能不穩定,且資訊不公開,因此投資人在投資此項時要小心可能會被騙
OTCBB由 SEC 和 NASD 合作創立,受到 SEC 監管,其規則與 OTCQB 相像
NASDAQNASDAQ 為正規的證券交易所之一,也有提供少許的 OTC 場外交易,但較不流行

如何交易OTC場外交易的股票和商品?OTC場外交易的運作模式

以下將介紹在 OTC 市場如何交易股票和大宗商品:

股票的部分基本上已經和一般的股票交易非常相近,只需要透過有開通 OTC 交易的網路平台就可以買賣了,例如 Interactive Brokers(簡稱 IB)就有開通 OTC 股票交易。

如果你沒有 Interactive Brokers 的投資戶口,可點擊以下的按鈕開戶。

假設你想買入 Adidas 的 ADR(代號:ADDYY),只要在 IB 搜尋「ADDYY」,就可以像操作一般股票那樣直接下單,非常方便。

注意,文中提及的股票僅供示範用途,非投資建議。所有投資均有風險,建議大家在進場前做好功課和風險規劃。

在-IB-搜索-Adidas-股票-scaled

在大宗商品的部分,OTC 運作模式與集中市場完全不同,大宗商品最典型的交易模式是透過場外交易的經紀商作為中間人,通過通訊軟體、電話等方式向買家與賣家聯繫報價,只要買賣雙方同意報價,經紀商從中撮合成功後即達成交易,等於是「一對一」的進行買賣,中間不會受到任何監管。

具體的交易方式如下 3 步驟:

1. 買家得先確認自己要購買的證券以及出價金額,並先在 OTC 市場收集資訊

2. 接下來,買家可以尋找 OTC 的經紀商,將你的資訊提供給他們,請他們協助尋找賣家

3. 安排好經紀商和報價資訊後,只要找到適合的賣家,經紀商會透過電話或通訊軟體等方式連絡上你,如果你同意報價並購買,就等於完成一場 OTC 交易了

OTC場外交易安全嗎?與在交易所的交易安全性對比

本質上來說,OTC 場外交易畢竟不是在集中市場內進行的,所以交易風險及安全性絕對不比集中市場高。

但是場外市場有劃分等級,等級越高越安全,尤其有受到 SEC 監管及規模制度化的公司,會比沒註冊 SEC、資訊不公開的公司安全許多。

因此 OTC 場外交易是否安全,取決於 2 個部分:你想投資哪家公司、你想在哪個平台進行交易:

1. 能在 OTC 場外交易的公司,包括那些市值大、規模健全、風險較低的公司,也有那些規模小、流動性低、風險較高的公司。

2. OTC 市場上分為好幾個等級,有安全性最高的 OTCQX 和安全性最低 OTCPINK,風險也因此相對不同。

延伸閱讀:【SEC知識懶人包】「美國證券交易委員會」是什麼?定義、歷史、運作方式一次看懂

OTC場外交易的優缺點有哪些?4優點+3缺點介紹

看到這邊,你已經了解到 OTC 場外交易的特徵了,優缺點也油然而生,以下將仔細介紹 OTC 場外交易的優缺點:

OTC場外交易的優點

1. 提供更多選擇

OTC 市場提供了許多不能在集中市場上見到的商品,例如 ADR、債券、衍生品、市值低的公司,很多都無法在集中市場上市,因此若有投資人想購買相關標的就得透過 OTC 場外交易。

2. 交易成本低

許多在 OTC 裡的公司的股價都很低,而且買賣的價錢可以來回討論,因此可以藉此讓投資人找到機會,讓交易成本大大降低。

3. 外匯及貨幣交易不受時間限制

外匯及貨幣是最常見的場外交易之一,由於不在證券交易所上進行買賣,大部分是透過銀行或網路進行交易,因此全天 24 小時都可以進行交易,不受到正規的交易時間所限制。

4. 為小公司籌措資金

有些中小型企業和新創公司因為無法註冊 SEC 及未達上市標準,而選擇在 OTC 掛牌,這樣等於提供這些公司籌措資金的機會。

OTC場外交易的缺點

1. 交易延遲而且價差大

由於場外交易的交易量較小,流動性也較低,因此容易造成交易延遲及價差擴大。

2. 容易被詐騙

需要場外交易的公司大多都不受到監管,加上資訊可能不透明,導致投資人可能會因此被欺詐,購買到與實質不符的公司。

3. 風險較高

基本上不受到監管、財務不穩定、資訊不透明的公司就會有高風險的問題,因此除了容易被詐欺外,也容易出現違約、易受市場波動、穩定性未知等風險問題,這點是所有要投資 OTC 的人一定要注意的。

OTC場外交易:優點 VS 缺點

OTC 場外交易的優缺點整理如下表:

優點缺點
提供給投資人更多的選擇交易有可能會延遲、價差也較大
自由的交易成本,有機會降低成本投資人容易被詐騙
外匯及貨幣交易不受時間限制風險較高,易出現違約、波動等問題
可為小公司及新創籌措到資金

總結

小總結 OTC 場外交易一下,OTC 為集中市場以外發生的交易,除了一些常見市值大的公司以外,最常見的商品為無資格在大型證券交易所上市的公司,包括仙股、加密貨幣、ADR、債券、外匯等等。

而 OTC 的交易市場分別是 OTC Markets Group(最主要)、OTCBB 和 NASDAQ,其中 OTC Markets Group 有依資訊透明度和規模程度劃分成 3 個等級。

至於優缺點方面,它的優點有:更多的選擇、交易成本可能更低、有些市場交易不受時間規範、可為小公司或新創籌措資金;缺點則有:交易有可能延遲、價差很大、容易受到詐騙以及風險較場內交易高。

如果有打算在 OTC 場外交易的投資人,建議先評估交易平台和商品的安全性、資訊公開度和風險程度,以免受到欺騙。

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