在分析一家公司的股價是否昂貴時，會使用到不同的指標，其中最常見的有「本益比」，本益比可以快速判斷股價是否昂貴，但是看不到公司未來的成長性，因此延伸出一個叫「本益成長比」的指標，本益成長比更能客觀判斷股價和未來成長性的關係。
本文將介紹本益成長比的定義、公式計算、與本益比的關係、它的使用注意事項和誤區，最後再帶你了解如何用財經網站找到本益成長比，有興趣的你繼續看下去吧。
本益成長比（PEG）是什麼？它能告訴你什麼？
本益成長比全名叫「Price/Earnings-to-Growth（PEG）Ratio」，是由英國投資大師 Jim Slater 所發明，後來被美國證券投資大師 Peter Lynch 大力推廣，才逐漸被大家認識。
「本益成長比」乍看之下與「本益比」類似，事實上它們是兩個不同的指標，但是彼此是有關係的。
本益比看的是一家公司的股價是否便宜或昂貴，藉此判斷公司未來的獲利能力，但在計算本益比時卻忽略了一個東西：公司的成長性。
當發現一個本益比低的公司，投資人可能知道這家公司現在的股價低，但不知道它的成長性是否也低，所以這時候就要依靠「本益成長比（PEG）」找出其成長性，讓投資人能綜合判斷這支股票的「股價」和「成長性」是否值得投資。
一般來說，越低的本益成長比，代表成長性越高。根據 Peter Lynch 在他的書籍 One Up on Wall Street: How to Use What You Already Know to Make Money in the Market 中的說法，一家公司的本益比和預期成長率應該相等，這表示公司的估價才合理，並以 1 作為 PEG 高低的基準點，當 PEG 大於 1，股價有可能被高估；當 PEG 小於 1，股價有可能被低估，這些判斷標準在接下來內容會細說。
本益成長比（PEG）的計算公式
本益成長比（PEG）的計算公式為：本益比 ÷ 稅後淨利成長率（盈餘成長率）
其中稅後淨利成長率是要預估的，本益比則能靠公式得到，本益比 = 股價 ÷ EPS。
假設 A 公司
- 股價：100元
- EPS：5
- 稅後淨利成長率：20%（預估）
- PEG =（股價 ÷ EPS）÷ 稅後淨利成長率 =（100 ÷ 5）÷ 20% = 1
PEG = 1，表示現在的股價沒有被高估和低估，屬於合理估值。
使用這公式有一個盲點，就是稅後淨利成長率必須靠預估才能得到，所以 PEG 的結果不是一個「絕對正確」的數字，但如果要計算到相對精準的稅後淨利成長率，我們可以比較前後時間差的 EPS 來算出，我們再舉例：
B 公司：
- 股價：80
- 今年的 EPS：2.07
- 去年的 EPS：1.43
- 本益比 = 80 ÷ 2.07 = 38.65
- 稅後淨利成長率 =（2.07 ÷ 1.43）-1 = 44.76%
所以 B 公司的 PEG = 38.65 ÷ 44.76% = 0.86
不僅如此，如果為同產業的公司，也能透過 PEG 來比較彼此的成長性：
假設另有一家 C 公司：
- 股價：90
- 今年的 EPS：3.54
- 去年的 EPS：3.06
- 本益比 = 90 ÷ 3.54 = 25.42
- 稅後淨利成長率 =（3.54 ÷ 3.06）-1 = 15.68%
C 公司的 PEG = 25.42 ÷ 15.68% = 1.62
從 B 和 C 可以得知，B 公司的 PEG 比較低，甚至小於 1，C 公司則大於 1，所以相比下來，B 公司可能是成長性良好的公司。
本益成長比與本益比之間的關係
前面有提到，本益比看的是股價昂不昂貴，本益成長比看的是公司的成長性，只單純計算本益比時，很容易找不到「買的時機」，因為不知道現在的股價是否合理，只知道它便不便宜，加上不知道公司的成長性如何，所以才要計算本益成長比，投資人可以把它想像成是「本益比的進階版」。
延伸閱讀：什麼是本益比？教你如何用本益比買對股票！
本益成長比（PEG）的高低代表什麼？
前面有提到，PEG 小於 1 代表股價被低估，大於 1 則代表被高估，這是最基本的分法。
如果要再細分，其實市場對 PEG 的高低有一套標準，當 PEG 小於 0.75（甚至 0.66 以下）代表是買進的大好時機；當 PEG 大於 1.2 代表股價可能高估了，投資人需要再自行評估。
| PEG | 股價 | 建議 |
| 大於 1.2 | 嚴重高估 | 賣出 |
| 等於 1 | 合理 | 保留 |
| 小於 0.75（或 0.66 以下） | 嚴重低估 | 買進 |
*大原則：PEG < 1 = 低估PEG = 1 = 合理PEG > 1 = 高估
使用PEG的注意事項
本益成長比雖然能看出公司成長性，也方便判斷股價水平，但是使用上還是有一些該注意的地方，例如它只能分析成長股、不能當作單一指標、結果不是越小越好，以下再一一說明：
只能用來分析成長股
PEG 只適合分析擁有正本益比、正 EPS 的公司，也就是說只能分析正在成長的公司，若出現負數的 EPS 或本益比，得到的 PEG 也會是負的，這樣的計算就沒意義了。
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PEG並不是越小越好
有時候 PEG 越小不是代表越有潛力，而是短期內起伏波動太大，這種情況也會大大提升風險，因為公司有可能正在經歷大起大落，投資的報酬也會充滿不確定性。
需要同時考量本益比
雖然 PEG 是本益比的延伸進階版，但兩者的意義不相同，因此建議兩個指標都要看，才能從中找到有潛力的投資標的。
使用本益成長比的誤區
還是會挑到衰退的公司
任何分析指標都不能當作唯一的選股標準，PEG 也是，而且指標所用的數據都是過往的財務數據，也就是說它其實不能反映真實的未來。
那為什麼說使用本益成長比還是會挑到衰退的公司呢？要知道市場一有消息，股價就會率先反應。當出現壞消息，股價就會下跌，股價下跌就會導致本益比下降，而稅後淨利成長率還維持在之前的水平，那在公式中，本益比作為分子就會先下降，導致最終出來的 PEG 也會下降，這樣就會形成誤會。
但並不是衰退中的公司 PEG 都很低，而是稅後淨利成長率沒在第一時間反應，只要過一段時間，稅後淨利成長率就會下降，到時 PEG 就會回升到合理值。
也就是說，當公司釋出衰退消息（或者壞消息），PEG 就會立即下降，導致投資人無法即時判斷，就很有可能造成投資失誤。
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稅後淨利成長率難以估算
畢竟稅後淨利成長率（盈餘成長率）是預估出來的，就算採用過往的 EPS 也不一定得到最準確的數據，所以稅後淨利成長率其實很難估算出來，加上每個人的判斷標準都不同，估計出來的隨後淨利成長率也不同，所以每個人算出來的 PEG 可能也都不同。
總歸還是一個大原則：不要用單一指標當作選股標準，最好是採用多種財務指標來分析一檔股票，才可以得到最客觀的答案。
延伸閱讀：3分鐘搞懂淨利率、稅前淨利、稅後淨利：公式、選股注意事項
靠PEG進場的時機點較少
雖然前面有提到小於 1 的 PEG 可能很值得入場，但實際上要找到這樣的股票其實不簡單，首先本益比要低，再來要算到 PEG 也要低，這樣的機率其實不高，如果要找到低於 0.75 或 0.66 以下的更加困難。
拿蘋果公司（代號：APPL）來說，近五年的平均 PEG 落在 2.13（見圖 1 紅框處），但是蘋果的股價並沒有下降，反而還上升（見圖 2），這除了反映 PEG 不適合當作進場時機的標準外，還表示如果真要靠 PEG 找時機，實際上可能找得到的股票寥寥無幾，甚至會錯過許多優質股。
PEG選股實例
許多財經網站會預先做好 PEG 分析，以下分別以美股和台股舉例：
美股
MORNINGSTAR（晨星）是一家研究全球金融市場的權威評級機構，美股的資訊也都可以從他們網站找到，以蘋果公司（代號：APPL）的 PEG 來示範：
1. 首先進入 MORNINGSTAR 首頁
2. 搜尋「APPLE」並點擊（見紅框）
3. 會發現 APPLE 的頁面，請點擊「Valuation」（見紅框）
4. 這裡會顯示 APPLE 的分析數據，PEG 也包含在內（見紅框），基本上美股的 PEG 就得這樣找
台股
台灣股市資訊網（Goodinfo！）收集台灣股票的所有資訊，我們以「台積電」來示範：
1. 首先進入「台灣股市資訊網」首頁
2. 在上方搜尋欄輸入「台積電」，會看到「2330 台積電」，點選並按下股票查詢
3. 點選後會看到台積電的基本資訊，在左邊欄點選「本益比河流圖」（見紅框）
4. 點選後可以查詢本益比的狀況（見紅框），也有 PEG 的數據（見褐框），也可以自行預估稅後淨利成長率來計算
總結
看到這邊，相信你對本益成長比有更深的認識了，簡單總結一下：
本益成長比（PEG）可以看出本益比和公司成長趨勢的關係，因此作為投資人快速判斷股票的指標。一般上，PEG 以 1 作為基準點進行快速的判斷，當 PEG 小於 1 表示股價可能被低估，高於 1 表示股價可能被高估，
而 PEG 在使用上要注意 3 個事情：
- 只能分析成長股
- PEG 不是越小越好
- 需要同時考量本益比
另外 PEG 也有 3 個會被誤用的地方：
- 可能會挑到正在衰退的公司
- 稅後淨利成長率難以估算，所以每個人的結果可能都不一樣
- 靠 PEG 進場的時機點比較少，可能因此錯失優質股
總歸來說，PEG 作為一個快速指標，雖然能迅速查出一家公司本益比和成長狀況的關係，但是並不能當作唯一指標，如果要找出最優質的股票，建議連同其他分析指標一同觀察，才能客觀的找到最理想的投資標的。
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