“2块钱店” Eco-Shop 将于5月23日登陆马股主板上市，预计筹资3.92亿令吉（原先是4亿1987万令吉），是2025年马股最大宗的 IPO。
你有没有想过，一个什么都只卖两块钱的小杂货店，竟然一年能赚24亿令吉？看似不起眼的小生意，怎么做到打败连锁超市、硬撼电商平台？它靠的到底是薄利多销、选址策略，还是极致的成本控制？Eco-Shop 的生意模式究竟有没有竞争力？它值不值得投资者下注？
Eco-Shop 于2003年成立，截至2025年3月，已在全马已开设358家门店，其中包括22家较大规模的 Eco-Plus 分店。未来5年，Eco-Shop 的控股公司 Eco-Shop Marketing Berhad 计划每年新增约70家门店。
以每股 RM1.21 计算，上市后市值约为70亿令吉，也将成为东南亚首家上市的定价零售连锁企业。此外，Eco-Shop Marketing Berhad 计划每年将把40%至60%的净利润作为股息派发。
这次 IPO 备受市场关注，其中一个原因是知名私募基金 Creador 的参与。Creador 基金创办人兼总执行长布拉马瓦苏德万（Brahmal Vasudevan）曾成功推动 Mr. DIY（2020年）和 CTOS 数字（2021年）上市，都获得良好反响。除了 Eco-Shop，Creador 也投资了 Loob 控股（Tealive 母公司）、大西药房（BIG Pharmacy）及烘焙品牌 Bake With Yen 等多家知名消费企业。
不过，需要留意的是，Eco-Shop 上市后，Creador 的持股只有 1.9%。
在承销方面，这次 IPO 的主要顾问、联合全球协调人、联合账簿管理人和唯一包销商为马银行投资银行（Maybank Investment Bank Berhad）。瑞银证券马来西亚有限公司（UBS Securities Malaysia Sdn Bhd）和瑞银集团新加坡分行（UBS AG, Singapore Branch）担任联合全球协调人和联合账簿管理人，而兴业投行（RHB Investment Bank Berhad）则是另一家联合账簿管理人。
本文将带你了解 Eco-Shop 的上市详情、业务模式、资金用途、财务表现、未来发展方向以及行业前景。
Eco-Shop IPO 上市详情
Eco-Shop 股票代号
ECOSHOP
IPO 日期
| 公众申请认购开放日 | 2025年4月29日 |
| 公众申请认购截止日 | 2025年5月7日 |
| 认购抽签日 | 2025年5月9日 |
| 分配 IPO 股份日 | 2025年5月22日 |
| 正式上市日 | 2025年5月23日 |
上市板块
马来西亚证券交易所 – 主板
IPO 价格
5月9日，Eco-Shop 把 IPO 价格调低到 RM 1.13（本益比 36x 倍），比原先招股书拟定的 每股 RM1.21（本益比 39.2x 倍）低。
与同类型公司相比，Mr DIY Group (M) Bhd 是31.6 倍，99 Speedmart 是34.7倍。相比之下，Eco-Shop 的36倍本益比显得偏高，但比 7-Eleven 的56倍低。
大众筹集资金
RM 419.87 million （马币4亿1987万令吉）
上市后市值
RM 7.0 billion （RM 70亿）降低至 RM 64.9亿
首次公开发行的股份分配
根据招股书的文告，Eco-Shop 将发售总共8亿6214万6千股，占上市后总股本的15%。其中1亿8677万8千股（3.25%）开放给公众认购，包括公司董事、员工、对公司有贡献的人士，以及通过抽签方式分配给大马公众。大马公众部分，土著和非土著各获得5,747万股。不过，土著认购不足，只是接收到4674份申请，认购3837万股，其余未获认购的股额将根据招股书来回拨并重新分配。其他大马公众则提交1万3634份申请，认购1亿8683万股，超额认购1.44倍。
开放给大马公众认购1亿1494万股已被全数认购。公司共接获1万8308份申请，以2亿7249万令吉认购2亿2520万股，超额认购0.96倍。
机构投资者方面，共分配了6亿7536万8千股（11.75%），已经被全数认购。其中最大一部分由 MITI 批准的土著投资者认购，共5亿7470万股，其余的1亿零66万8千股则配给其他本地和外国机构投资者。
Eco-Shop 老板是谁？拿督斯里李家发
Eco-Shop 的创办人是拿督斯里李家发（Dato’ Sri Lee Kar Whatt）。早在2003年，他和 Pang Kueh Khim、Lee Tiong Bin（拿督斯里李家发的兄长）以及一位第三方投资者（曾为 Eco Shop Marketing 的员工）以合伙形式创立了 Eco Shop Marketing，并在森美兰州金马士（Gemas）开了第一家2块钱店。
他的初衷很简单：让大家买得起日用品，价格统一，简单好买。这种模式迅速吸引顾客，为 Eco-Shop 奠定了发展的基础。
2005 年，Lee Tiong Bin 与第三方投资者因商业原因退出合伙业务。Eco Shop Marketing 的营业执照也于2007年9月26日到期，而公司也于2006年5月以现有架构正式开始营运。
除了带领 Eco-Shop 成为全马知名的平价零售品牌，李家发也活跃于社会企业领域，目前是马来西亚-中国总商会旗下“马来西亚社会企业家基金”（MSEF）负责人负责人。这个基金成立于2021年，主要推动企业家在公益慈善方面履行社会责任，促进企业文化与公益文化的共同成长。
值得一提的是，作为主要推动人及大股东，拿督斯里李家发通过 DSLKW 公司在上市前直接持有 Eco-Shop 约 80.3% 的股份，上市后将稀释至约 73.1%，但仍保有绝对控股地位。
Eco-Shop 的控股公司：Eco-Shop Marketing Berhad 是什么公司？有哪些业务？
Eco-Shop Marketing Berhad 是马来西亚知名的定价零售连锁企业，业务核心为经营统一售价的 Eco-Shop 门店和多价位的 Eco-Plus 门店。公司前身为 Eco-Shop Marketing Sdn Bhd，成立于 2006年5月18日，并 2024年10月24日转为公众有限公司。
公司长期坚持统一低价策略，为大众提供物超所值的商品。早前西马门店商品售价统一为 RM2.40，东马与浮罗交怡为 RM2.60，自2025年4月14日起，分别调整为 RM2.60 与 RM2.80。
为了拓展服务层级，Eco-Shop 于2022年推出 Eco-Plus 门店，提供更多价格层次的商品选择。截 2025年3月31日（LPD），全国共设有22家 Eco-Plus 分店。
Eco-Shop Marketing Berhad 也积极发展自家品牌商品，提升顾客黏着度与性价比，截至2024年 11月财政期间，自家品牌商品已占总销售额的56%。
凭借稳定的品牌形象与覆盖全国的门店网络，Eco-Shop 曾获2023年 Superbrands Malaysia 颁发的 “Malaysia’s Choice” 奖项，以及 2024 年 The BrandLaureate 的 “年度家居用品品牌奖”。
截至2025年3月31日（LPD），Eco-Shop Marketing Berhad 旗下拥有两家全资子公司与一家联营公司：
- Eco-Shop Plasticware：成立于2019年，主要从事塑料制品的制造、分销与销售
- Eco Shop E-Commerce：成立于2018年，主要从事计算机硬件、软件与周边产品的销售
- Eco Mall（持股 30%）：从事房地产投资与商场营运
Eco-Shop 门店分布
Eco-Shop 在全马共营运 358 家门店，其中包括336家 Eco-Shop 和22家Eco-Plus 门店。所有门店皆由公司直营，不通过加盟或代理方式经营。目前公司自有门店共6家，其余352家设在租赁店面内。
过去几年，Eco-Shop 门店数量持续成长：
- 2022 年：227家（203家 Eco-Shop，24家 Eco-Plus）
- 2023 年：240家（212家 Eco-Shop，28家 Eco-Plus）
- 2024 年：297家（270家 Eco-Shop，27家 Eco-Plus）
- 截至2024年11月30日：323家（301家 Eco-Shop，22家 Eco-Plus）
- 截至 LPD（2025年3月31日）：358家（336家 Eco-Shop，22家 Eco-Plus）
近几年，Eco-Shop Marketing Berhad 门店的交易量持续增长：
- 2022财年约5,840万笔
- 2023财年约7,320万笔
- 2024财年约9,450万笔
- 截至2024年11月30日的财政期间（FPE 2024）约5,600万笔
- 自2024年12月1日直至2025年3月31日（LPD）约3,980万笔
Eco-Shop Marketing Berhad 的门店分为两种形式：
商场门店（Retail Mall-Based Stores）
这类门店开在购物中心内，借助商场的人流和促销活动带动生意。截至2025年3月31日，Eco-Shop Marketing Berhad 共有 58 家商场门店。
街边店与独立门店（Shop-Lot and Standalone Stores）
街边店通常开在沿街的店铺里，独立门店则是整栋建筑物。至2025年3月31日，Eco-Shop 共有267家街边店和33家独立门店。
Eco-Shop 的门店收入稳步增长，从截至2022财年的15亿6282万6千令吉增至2024财年的23亿9990万6千令吉。
截至2024财年，街边与独立门店贡献了19亿9679万6千令吉的营收，占比83%，而商场门店则贡献4亿零311万令吉。
2024年11月止的8个月内，Eco-Shop 取得13亿6099万5千的营收，其中街边与独立门店占11亿2296万4千令吉，商场门店占2亿3803万1千令吉。
门店的选址由内部团队负责。确认潜在店址后，公司会评估周边5至10公里范围内的人口、竞争、交通和发展潜力，并安排实地考察。通过审核后，便会签署租约、展开装潢，整个流程一般需要90到120天。
开店成本方面，新店的平均资本支出持续下降，2022和2023财年分别为1,500万令吉，2024财年降至900万令吉，而截至 FPE 2024则降至800万令吉。
门店设计使用统一模板，平均面积约7,200平方英尺，兼顾商品展示与存储空间。每间店平均有19名员工。库存由总部统一管理，通过 POS 系统连结中央系统，随时掌握各店库存状况，并定期进行盘点和清点。
若门店表现不佳或租金过高，Eco-Shop 会考虑关闭或搬迁门店。近几年的门店关闭记录是2022财年关闭1家、2023财年3家、2024财年4家、2024年底（FPE2024）再关闭7家，其中部分门店为合并或迁址。
Eco-Shop Marketing Berhad 的商品和数码服务
Eco-Shop Marketing Berhad 的商品
Eco-Shop 的商品主要分为五大类，涵盖自家品牌与第三方品牌。其中，自家品牌在 FPE20204 占了约75%的商品种类（SKU），以及56%的总销售额，显示出Eco-Shop Marketing Berhad 不依赖第三方供应商，也为公司提供稳定的供应和毛利空间。
| 商品种类 | 商品例子 | 自家品牌及代表产品 | 第三方品牌 |
| 杂货与家用品 （general merchandise） | 塑料衣架 垃圾袋 墙贴 仿瓷餐具 电池 地垫 原子笔 笔记本 装饰贴纸 | Casa：衣架、垃圾袋 Eco：仿瓷餐具、电池、地垫 Kreati：文具、贴纸 | Faber Castell Stabilo Lava |
| 食品与零食 （food） | 食品 腌制类 各类零食 | Delicies：罐头、饼干 Wak Limah：坚果、香料 Eco：奶精、干货 | F&N Mamee Nestlé |
| 清洁与日常用品 （non-food） | 宠物食品 清洁用品 个人护理用品 | Ganso：洗碗液、清洁剂 Excue：湿纸巾 Pawsitives：猫粮、猫砂 | Carrie Antabax Kuat Harimau |
| 服饰配件 （softline） | 环保袋 拖鞋 袜子 发饰 眼镜等 | Eco：拖鞋、眼镜 Ells：发饰、梳子 Ene：男士与女士袜子 | – |
| 其他 （Others） | 塑料袋销售 产品批发收入 | – | – |
截至2024年11月30日的财政期间（FPE 2024），Eco-Shop Marketing Berhad 的自家品牌产品占总销售额的56%，相比同类第三方品牌，自家品牌提供更好的品质或更大的包装容量，也有助于提升顾客忠诚度。
这些自家品牌商品多个终端供应商提供，部分商品如塑料衣架和水壶则由旗下子公司 Eco-Shop Plasticware 自主生产。截至2025年3月31日（LPD），Eco-Shop Marketing Berhad 共拥有 29 个自有品牌，涵盖约10,000项商品库存（SKU）。
以下是各类别在不同财务期间的销售收入表现：
在产品销售方面，Eco-Shop Marketing Berhad 的总营收从2022财年的15亿6,842万6千令吉，增长至2023财年的19亿8,579万3千令吉，2024财年上升至24亿280万8千令吉。
按品类来看，2024财年杂货与家用品贡献了10亿3,705万4千令吉的营收，食品与零食的营收是8亿7,985万1千令吉，清洁与日常用品是3亿3,104万5千令吉，服饰配件是1亿5,468万5千令吉，其他收入是17万3千令吉。
截至2024年11月30日的财政期间（FPE 2024），总营收是13亿6,245万1千令吉，其中杂货与家用品是5亿6,420万3千令吉，食品与零食是5亿2,559万8千令吉，清洁与日常用品是1亿8,676万2千令吉，服饰配件是8,564万5千令吉，其他收入是24万3千令吉。
截至2025年3月31日（LPD），Eco-Shop Marketing Berhad 旗下的 Eco-Shop 门店的 SKU （多样化商品库存）数量依门店面积而定，分别为：
- 2,000至3,999平方英尺的门店约有 5,000 项商品
- 4,000至6,999平方英尺的门店约有 9,000 项
- 7,000至9,999平方英尺的门店约有 10,000 项
- 10,000至15,999平方英尺的门店约有 11,000 项
Eco-Plus 门店的 SKU 数量如下：
- 7,000至9,999平方英尺的门店约有 6,000 项商品
- 10,000至15,999平方英尺的门店约有 10,000 项
- 16,000至19,999平方英尺的门店约有 13,000 项
Eco-Shop Marketing Berhad 会根据门店位置和销售情况调整商品组合，每年更新约25%至30%的商品种类。虽受疫情影响，2022 财年更新幅度较低，但整体策略保持灵活，并配合主要节庆推出应节商品，带动销售。
Eco-Shop 数码服务
Eco-Shop Marketing Berhad 在2022年7月推出 Eco-Shop 应用程序。顾客只要注册成为会员，就可以参与公司的会员奖励计划，在全马任何一家 Eco-Shop 或 Eco-Plus 门店消费时赚取积分。
会员在结账时，只需点击应用程序中的 QR 码图示，并向收银员出示 QR 码，收银员扫描后，系统将根据当次消费金额自动累积相应的积分。会员可使用积分兑换电子礼券，并可在任何 Eco-Shop 或 Eco-Plus 门店抵扣消费。
Eco-Shop Marketing Berhad 推出这个 Eco-Shop 应用程序的目的是加强与现有顾客的互动关系，并拓展新的顾客群。公司也会不定期透过应用程序推出商品促销、优惠活动，并发布新店开业信息。
未来，Eco-Shop Marketing Berhad 计划在应用程序中加入更多个性化福利，例如生日礼遇，并通过线上平台与门店同步沟通，持续提升顾客体验。
Eco-Shop Marketing Berhad 的主要客户与供应商
Eco-Shop Marketing Berhad 的门店大部分设立在其他零售商覆盖较少的区域，主要服务不同收入和居住背景的顾客群体，顾客以到店消费的零售顾客为主。
截至2024年11月30日的财政期间（FPE 2024），门店每月平均录得约930万笔交易，并没有依赖任何特定顾客。
2024年11月19日，Eco-Shop Marketing Berhad 与 Dong Mart Co. Ltd 签署非独家经销协议，授权 Dong Mart 在越南销售 Eco-Shop 产品，作为拓展海外市场的一部分。
截至2024年11月30日财政期间（FPE 2024），Eco-Shop Marketing Berhad 的大部分商品，来自本地和海外的供应商，其中约65.5%来自中国、泰国、印尼和土耳其，34.5%来自马来西亚。
Eco-Shop 每年与超过900家终端供应商合作，建立了多元而稳固的供应网络，能够及时调整商品结构、应对市场变化，并降低供应中断风险。除了部分知名品牌外，公司并不依赖任何单一供应商。
在主要供应商方面，截至2024年5月31日财政年度（FYE 2024），前五大供应商的采购总额达6亿1,139万5千令吉，占全年采购额的33.3%。其中来自中国的 Yiwu Huxi 为最大供应商，占比达 22.9%，与占比5.3%的 Yiwu Changzhi 同属 Huxi Group。
本地供应商包括 Yiwugou (M) Sdn Bhd（家庭与个人护理产品）、Nanyang Forwarding & Shipping Agency（报关与清关服务）及 Supplier B（食品与即食面）。Supplier B 为马来西亚注册企业，主要市场涵盖马来西亚、泰国、缅甸、印尼和越南，因涉及商业敏感，名称未公开。
在 FPE 2024，前五大供应商的采购额是2亿7,301万7千令吉，占同期采购总额的28.8%。主要供应商维持稳定合作，合作年限介于6至10年之间，涵盖家庭用品、食品与物流服务等领域。
Eco-Shop Marketing Berhad 上市集资用途
注意，5月9日 Eco-Shop 把预计集资额从原本的RM4.2亿降到RM3.92亿，集资用途也做了小调整：
扩展分销中心 – 2亿令吉
随着门店数量的增长，Eco-Shop 的物流与仓储需求也将提升。为了支撑长期扩张，公司将动用上市筹资中的2亿令吉，占 IPO 资金的47.6%，收购位于雪兰莪巴生的一块永久地契工业地（Klang Land），面积为307,560平方米，兴建一座半自动化分销中心。
2024年12月13日，Eco-Shop Marketing Berhad 已接受该地段的出售价为2亿4,190万令吉，并于 2025年1月17日与土地拥有者签署买卖协议（SPA）。截至2025年3月31日（LPD），这项收购计划尚未完成。
地段交割前，卖方须完成土方工程、水电排污和道路等基础设施建设，才能完成注册与转名。
预计土地将在2026年第四季交割，如果遇审批延误或其他情况，双方可协商延期。在此之前，只要卖方完成土方工程，并且 Eco-Shop Marketing Berhad 了，就可以进行施工，预计在2026年第一季动工，2027财年完工。
本次投资的总成本涵盖土地收购与建筑费用。需要留意的是，上市筹资款项只支付部分土地费用，建筑工程则由公司自有资金或银行贷款支付。
偿还银行贷款 – 1亿令吉
Eco-Shop 计划将 IPO 筹得的1亿令吉，占总额的23.8%，用于偿还银行贷款。
截至2025年3月31日（LPD），公司的总贷款约为2亿120万令吉，另有3亿8,890万令吉的租赁负债。
如果 Eco-Shop Marketing Berhad 使用 IPO 资金偿还贷款，按平均利率3.88%计算，每年预计可节省约390 万令吉的利息。不过，实际节省金额将取决于当时的银行贷款利率。
另外，Eco-Shop Marketing Berhad 已在2025年3月31日（LPD）后，使用内部资金偿还1亿令吉的其中一笔贷款。
如果再以 IPO 募资偿还另一笔贷款，Eco-Shop Marketing Berhad 在 IPO 后的模拟贷款余额将降至120万令吉，资产负债率也将从原本的0.9 倍降至0.4倍。
开设新分店 – 5627万令吉
Eco-Shop Marketing Berhad 计划将上市筹资中的5,627万令吉，占 IPO 资金的13.4%，用于在全马开设70家新门店，预计将在上市后一年内完成开设，分布如下：
| 地区 | 商场门店（家） | 街边 / 独立门店（家） | 总数（家） | |
| 西马地区 | 11 | 49 | 60 | |
| 中部 | 6 | 14 | 20 | |
| 东海岸 | 1 | 9 | 10 | |
| 北部 | 2 | 13 | 15 | |
| 南部 | 2 | 13 | 15 | |
| 东马地区 | 2 | 8 | 10 | |
| 总计 | 13 | 57 | 70 | |
新门店面积预计介于2,200至20,000平方英尺，大部分介于4,000至10,000平方英尺之间。开店流程包括选址评估、实地考察及装修与筹备，从签约到开店约需要60至90天。
每家新门店的月租金预估是12,000令吉，库存成本约为70万令吉（以 60 天库存周转为基准）。开设70家门店的总投入预计为1亿810万令吉，其中5,627万令吉将来自上市筹资，其余由公司自有资金与银行贷款补足。
上市筹资中的5,627万令吉的具体用途如下：
| 项目 | 预计费用（令吉） |
| 店铺装修及专业服务费用 | 2,664万 |
| 租金支出 | 293万 |
| 首批库存采购 | 2,670万 |
| 总计 | 5,627万 |
支付上市费用 – 2800万令吉
Eco-Shop Marketing Berhad 计划将 IPO 所筹资金中的2,800万令吉，占资金的6.7%，支付上市相关费用，具体包括：
| 项目 | 预计费用（令吉） |
| 专业费用 | 1,477万6千 |
| 政府及监管机构费用 | 125万5千 |
| 承销、配售与经纪费用 | 1,029万 |
| 其他费用（如印刷、广告与宣传） | 167万9千 |
| 总计 | 2,800万 |
如果实际费用高于预计，差额将由营运资金补上。若低于预估，剩余的资金将支付营运费用。
若 Eco-Shop Marketing Berhad 在 IPO 募资到账前，已用内部资金支付了分销中心建设或 IT 投资相关费用，募资到账后将用于回补这部分支出。在资金尚未动用期间，公司也会把这笔钱存入有息账户或货币市场工具，提升资金使用效益。
值得注意的是，Eco-Shop Marketing Berhad 不会从出售现有股份中获得任何收益，这部分总额约为6亿2,330万令吉，将全数归售股股东所有，相关的专业费与配售费等开销（约1,350万令吉）也将由他们自行承担。
撤回：日常营运资金 – 2470万令吉
Eco-Shop Marketing Berhad 原本计划从本次上市募资中拨出2,470 万令吉，占 IPO 资金的5.9%，用用于日常营运开销，包括商品采购、营运开支、扩充人力、促销活动等。
不过，5月9日 Eco-Shop 宣布删掉这比预算。
投资于科技硬件和软件 – 1090万令吉
Eco-Shop Marketing Berhad 的营运由整合式供应链与 IT 系统支撑，计划在上市后的 12 个月内，拨出约1,090万令吉，占 IPO 资金的2.6%，强化系统功能，提升营运效率与生产力。
整体 IT 升级计划将分三年进行，涵盖以下三方面：
| 项目类别 | 项目内容 | 预计费用（令吉） |
| 优化现有系统 | – ERP 系统：提升财务与订货流程 – 人力资源管理系统：自动化流程、管理员工资料 – 仓储管理系统：简化仓储与库存操作 – 门店营运系统：提升门店运作效率 | 300万 |
| 引进新系统 | – 物业管理系统：提升流程与追踪 – 客户关系与会员系统 – 商品组合规划系统 – 运输管理系统 | 390万 |
| 强化 IT 基础建设 | – 威胁侦测与应对系统 – 邮件安全系统（防钓鱼/恶意软件） – 网站应用防火墙 – ClearPass 身份验证与管理系统 – 服务器升级 | 400万 |
| 总计 | 1,090万 | |
如果投资预算有不足，Eco-Shop Marketing Berhad 将以内部资金补足。
Eco-Shop Marketing Berhad 财务状况
Eco-Shop Marketing Berhad 过去3年业绩（营业额&净盈利）
Eco-Shop Marketing Berhad 的收入（Revenue）从2022财年的15亿7,433万令吉增长至2024财年的24亿402万令吉，年均增长率达24.2%。
在截至2023年11月30日与2024年11月30日的两个财政期间，公司收入分别为11亿3,494万3千令吉和13亿6,224万2千令吉，增长15.7%，显示业务稳健增长。
根据区域划分，Eco-Shop Marketing Berhad 的营收以西马（Peninsular Malaysia）市场为主，东马（East Malaysia）市场占比逐年提升。
在2022至2024财年，公司在西马的营收从14亿5,232万9千令吉增至21亿7,916万1千令吉，占比维持在90%以上。东马的营收则从1亿2,200万3千令吉增至2亿2,485万9千令吉，占比从7.7% 上升至9.4%。
截至2024年11月30日的财政期间（FPE 2024），西马市场贡献12亿3,299万2千令吉，占总收入90.5%，东马则贡献1亿2,921万5千令吉，占比提升至9.5%，较2023年同期的9.1% 略有上升。
盈利方面，2022至2024财年净利润（Profit for the financial year / period）分别为2,695万8千令吉、1亿495万1千令吉及1亿7,728万令吉。净利润率（PATAMI margin）也从2022财年的1.7%升至2024财年的7.4%。
在2024年财政期间（截至11月30日），净利润为9,319万3千令吉，较2023年同期的7,144万1千令吉增长约30.5%，反映公司盈利能力持续改善。
Eco-Shop Marketing Berhad 现金与债务
2022至2024 财年，Eco-Shop Marketing Berhad 的营运活动净现金流分别是1亿3199万7千令吉、2亿4683万3千令吉与1亿6885万7千令吉令吉。
截至2024年11月30日财政期间（FPE 2024），公司取得2亿2544万6千令吉，主要受惠于库存管理优化（库存减少 2330 万令吉）、应收款减少（190 万令吉），以及应付款增加（4150 万令吉）。
在投资活动方面，Eco-Shop Marketing Berhad 持续投入资产建设。2024财年资本支出是1亿1985万5千令吉，是近年最高，这主要用于新门店扩张、仓储与 IT 系统。FPE 2024 的投资现金流出为7,594万2千令吉，其中4,950万令吉用于购置门店设备、堆高机、货车等，另有2,500万令吉为定期存款的增长。
融资方面，Eco-Shop Marketing Berhad 2023财年融资现金流出1亿6500万6千令吉，2024财年为8,116万8千令吉，FPE 2024 增至1亿3785万1千令吉，主要用于偿还租赁与贷款义务，以及派发股息。
2024财年虽然派息总额高达1亿5000万令吉，但也通过短期与长期融资筹得1亿2700万令吉，部分缓解资金压力。
截至2024年11月30日，公司现金及现金等价物余额为6,685万6千令吉，远高于2023年同期的 2,558万2千令吉，反映出Eco-Shop 现金流结构正在持续改善。
截至2024年11月30日，Eco-Shop Marketing Berhad 的总资产（Total Assets）为13亿5,030万8千令吉，相比于2023年5月31日的10亿5,750万令吉增长。
非流动资产（Non-Current Assets）从2022年的6亿3,728万令吉增至2024年11月的7亿9,944万6千令吉。同期，流动资产（Current Assets）从2022年的3亿6,795万9千令吉增至5亿5,086万2千令吉，显示现金、存货等项目同步增长。
在负债（Total Liabilities）方面，截至2024年11月30日为8亿320万令吉，包括非流动负债（Non-Current Liabilities）3亿4,758万8千令吉，以及流动负债（Current Liabilities）4亿5,561万2千令吉，较2022年增长超过2亿4,000万令吉。
公司净资产（Net Assets）表现稳定，从2022年的4亿2,191万3千令吉上升至2024年11月的5亿4,710万8千令吉。保留盈余（Retained Earnings）达5亿4,460万8千令吉。
整体来看，Eco-Shop Marketing Berhad 财务稳健，具备持续成长与良好盈利能力。营运现金流充裕，能够支持扩张与资本投入。即使持续进行投资与融资，公司仍维持健康现金水平与可控债务，具备稳固的财务基础。
Eco-Shop Marketing Berhad 未来计划
扩展门店网络
Eco-Shop 计划扩展门店网络，继续以直营模式开设新店，不考虑加盟或线上销售。
自2023年6月以来，公司已增设118家新店，新开门店平均回本期为1.5至1.8年。
未来五年，Eco-Shop Marketing Berhad 计划每年新增约70家门店，重点布局在人口密度较低、零售覆盖不足的郊区与乡镇。大多数新店面积介于4,000 至10,000平方英尺，小型门店将部署于乡镇区域，而商场门店则以4,000至 9,999平方英尺为主。
截至2025年3月31日（LPD），公司已有82家新门店通过审批，预计将在 2025 财年内陆续开设。根据公司推算，马来西亚市场未来五年可容纳约1,400家定价零售门店，成长空间约为现有门店数量的两倍至六倍。
虽染 Eco-Shop Marketing Berhad 暂无海外开店计划，但已与越南 Dong Mart Co. Ltd 签订非独家经销协议，授权 Dong Mart 销售 Eco-Shop 产品，逐步拓展海外市场。
维持门店销售成长率（SSSG）
Eco-Shop Marketing Berhad 计划维持 5% 至 6% 的同店销售成长率（SSSG）。2024财年 SSSG为11.0%，但截至2024年11月的财政期间（FPE 2024）降至 2.9%，主要原因是新开小型门店商品种类较少，销售额比较低。
为了维持销售的成长，Eco-Shop Marketing Berhad 将持续调整产品组合、扩大商品种类，并推出如“买四送一”等促销，提升客单价与交易频率。公司也定期参与展会，与厂商合作引进新商品。
此外，Eco-Shop Marketing Berhad 也将改善顾客购物体验，计划每年翻新约5%至10%的门店，预计每家翻新费用为50万至100万令吉，施工期约两个月。目前，已翻新的15家门店在一年内销售增长介于3.2% 至17.0%。
在2025年4月，公司将西马售价从 RM2.40 上调至 RM2.60，东马与浮罗交怡从 RM2.60 上调至 RM2.80。根据过往经验，调价对销售影响轻微，销售量一般在三个月内恢复。
提高自家品牌的占比
截至2025年3月31日（LPD），Eco-Shop Marketing Berhad 29个自家品牌商品占全部商品库存（SKU）的约75%。
自家品牌已成为主要销售来源，因此，Eco-Shop Marketing Berhad 将持续扩大自家品牌商品的销售占比，提升毛利率。未来，公司也计划新增商品品类，并为部分品牌加入 “by Eco-Shop” 标签，强化品牌识别。
优化供应链合作与物流
自2023年起，Eco-Shop Marketing Berhad 推动统一供应商合约流程，规范陈列费、付款折扣与回扣机制，并将相关条款延续至下一年度。
2024年，公司与主要供应商展开更紧密合作，涵盖商品规划、陈列设计与联合促销，目标是提升商品周转率、增强供应链效率，并提高毛利率。
此外，公司计划善用现有物流资源，如在超过160辆货车返回配送中心途中，协助第三方供应商运送商品，增加额外收入，并优化成本结构。
推动数位与自动化系统，提升营运效率
Eco-Shop Marketing Berhad 计划在未来三年投入约3,780万令吉用于数位系统与自动化建设，其中1,090万令吉来自 IPO 募资，其余由公司内部资金支付。公司将重点推进以下计划：
- 导入新零售管理系统，整合库存记录、补货与报表流程，提升自动化与准确性
- 提升仓储效率，Jementah分销中心将导入智能分拣系统，也就是灯光分拣系统（put-to-light），并与现有仓库管理系统（WMS）整合
- 升级会员应用程序，新增积分追踪、个性化推荐与客户互动功能
- 雪兰莪新分销中心将全面自动化，提升仓储效率、减少人工操作并加快出入库速度
强化会员计划与数据分析
Eco-Shop Marketing Berhad 自2022年7月推出 eco-shop MY 手机应用程式以来，会员人数已增长至约180万人，2025年3月31日（LPD）后，每月平均新增会员约53,385人，增长趋势与新店开设同步提升。
当会员注册时。可获赠500积分，之后每消费1令吉可获得1积分，积分可兑换现金礼券，而这个举措成功带动回购率与门店人流。截至2025年3月31日（LPD），会员的平均消费篮子金额为37令吉37仙，几乎是非会员（20令吉72仙）的两倍。
公司计划透过生日礼遇、商家合作活动、专属优惠与互动小游戏等方式吸引更多顾客加入会员，并持续升级应用程式功能，包括：
- 强化积分兑换机制并拓展至第三方合作
- 提供会员专属优惠、活动通知与新品资讯
- 收集用户数据以推动加购、交叉销售与重复购买
- 推出每日小游戏，提升用户活跃度
扩大全国物流与分销能力
为了配合门店网络扩张，Eco-Shop Marketing Berhad 计划未来三年每年增购约30至50辆货车，预计投入4,200万至6,820万令吉，视扩店进度调整，资金来自内部资金或银行贷款。
柔佛 Jementah 分销中心将扩建一座新仓库，并采购输送带、堆高机等设备，预计2026财年完工，每日处理能力将由270万件增至380万件，投资约2,270万令吉。
在古晋，公司已租用位于 Eco Mall Petra Jaya 附近的仓库，作为新分销中心，面积约67,000平方英尺，每日处理能力预计达20万件，目标于2025年第二季启用，投资额约1,430万令吉。
此外，Eco-Shop Marketing Berhad 将于沙巴亚庇和雪兰莪巴生兴建新分销中心。亚庇分销中心占地约104,000平方英尺，每日处理量约40万件，投资约2,780万令吉。
巴生中央分销中心占地约930,000平方英尺，采用半自动化系统，最高每日处理量是610万件，总投资约6.345亿令吉，其中2亿令吉来自 IPO 募资，其余由公司自筹或银行贷款支付。
定价零售商在马来西亚的前景与展望
马来西亚定价零售市场的成长潜力与消费基础
定价零售（Dollar Store）在马来西亚属于非杂货类零售的一种，主打统一价格、品类丰富、价格透明。这类门店不单在城市和周边地区快速扩张，也逐渐进入人口密度较低的郊区和乡镇。
目前，定价零售模式在马来西亚仍处于发展初期，市场渗透率不高，具备一定的成长空间。以 Eco-Shop 为例，截至2025年3月31日，门店数量和覆盖范围已居全国领先，2024年底也取得全行业最高营收。
此外，宏观经济稳定为定价零售行业发展提供有利基础。马来西亚在2023年和2024年分别录得 3.6% 和 5.1% 的 GDP 增长率，预计在2024至2029年间将以年均 4.1% 的速度稳步增长。
同时，人口与收入的持续增长也为定价零售带来有利环境。全国人口预计将在2029年达到3,530万人，家庭月均支出从2016年的 RM4,080 增加至 2022 年的 RM5,150。中低收入群体（B40 与 M40）正是定价零售的主要顾客，占比合计超过86%，成为了定价零售行业稳定的消费基础。
马来西亚定价零售业的市场规模
马来西亚的门店型零售销售总额从2016年的1,831亿令吉增至2024年预估的2,740亿令吉，其中2022年增长25.8%，2023年和2024年则分别增长7.8%与5.9%。
在非杂货类门店销售中，定价零售市场占比从2016 年的0.8%增至2024年的 2.1%，成为增长最快的细分市场之一。整体销售额从2016年的约10亿令吉增长至2024年的约40亿令吉，年复合增长率达19.6%。即使在疫情期间，2020年依然实现 4.6% 的增长。
在众多定价零售品牌中，Eco-Shop 以门店数量和地理覆盖领先同业，截至2025年3月31日全国已设有358家门店，覆盖全国15个州属与联邦直辖区，远超 Ninso（98家门店）和 Eko Jimat（72家门店）等竞争者。
从2021至2024年，Eco-Shop 的门店数量增加了119家，年复合增长率达16.0%，在主要同业中表现最为亮眼。Eco-Shop 的年复合增长率（CAGR）高于 Eko Jimat 的5.2%，也超越全球知名品牌 Daiso 的0.5%。
此外，Ninso 虽然增长迅速，年复合增长率达26.4%，但截至2025年3月31日的门店数量是98间，覆盖范围只涵盖12个州属与联邦直辖区，整体规模和渗透率仍不及 Eco-Shop。
Eco-Shop Marketing Berhad 的优势和行业风险
作为马来西亚定价零售行业的领导者，Eco-Shop 拥有全国最多的门店和最广泛的覆盖范围。
根据尼尔森调查显示，Eco-Shop 是最受欢迎的定价零售品牌，主要是看因为消费者认为价格实惠（70.2%）、物超所值（37.7%）、商品多样（19.3%），而且品质良好（16.6%）。同时，有68.3%的顾客在购物时购买超过六件非计划商品。
市场竞争方面，定价零售商品与百货、超市等零售渠道高度重叠，竞争压力大。然而，Eco-Shop 凭借统一定价、便利的选址和一站式购物体验，持续吸引价格敏感型顾客，扩张速度和门店成长已超过传统零售渠道。
面对经济波动，尤其是在经济放缓或通胀压力加剧时，消费者会倾向选择更具性价比的购物选项。Eco-Shop 通过提升自家品牌比重、优化采购和供应链管理，有效控制成本，维持价格优势，并保障利润空间。
此外，Eco-Shop Marketing Berhad 也并未过度依赖单一供货商。如遇延迟交付或品质问题，公司可迅速切换至其他供货渠道，确保营运不中断。
如何申请 Eco-Shop IPO 新股认购 ？
只要你拥有 Direct CDS Account 股票投资账户，就有资格申请认购 Eco-Shop Marketing Berhad 的 IPO。
你可以考虑开设 CGSI（前 CGS CIMB）、moomoo 或 M+ Global 的股票投资账户来买到马股 IPO。如果你使用 SSF 专属链接开户，还能免除 RM10 的CDS 账户开设费用。
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需要注意的是，Eco-Shop Marketing Berhad 的申购截止日期是2025年5月7日。一旦超过这个截止日期，你将无法申购，只能等待 Eco-Shop Marketing Berhad 上市后，才能进行投资交易。
总结
作为马来西亚人熟悉的“2块钱店”，Eco-Shop Marketing Berhad 凭借统一低价、商品多样与密集的门店布局，成功打造强大品牌。
过去三年，公司营收与净利持续增长，自家品牌占比提升，扩店策略明确，供应链与仓储系统逐步数位化，展现出良好成长潜力与营运效率。
这次 IPO 募资4亿1987万令吉，上市后市值预计达70亿令吉，将进一步巩固和扩张 Eco-Shop Marketing Berhad 的定价零售版图。对看重稳健成长与长期潜力的投资者而言，Eco-Shop 是可以关注的上市新股。
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