新手買股票系列:如何挑選一檔好股票?

雖然投資股票是理想的財富增長方法,但這不代表我們可以什麼功課都不做,閉著眼睛隨意挑選股票。若要保障自己的投資效益,挑選「好股」是很重要的。

這是因為,只有優質的公司才會用心制定發展策略,和打造貼近用戶需求的產品和服務,進而帶動公司業績、股價、股息派發增長,讓投資者分得一杯羹;而表現差的公司,行業地位和業績會江河日下,投資者砸錢進去的話,就和把錢丟向大海沒有什麼分別。

但全球上市公司數以萬計,其中上市美國紐交所(NYSE)、納斯達克(NASDAQ)的公司就合計超過6000家,我們要如何在茫茫股海中挑選出所謂的好股?

其實,挑選好股並不是什麼異常艱巨的任務,也並非只有會計師、基金經理、股票分析師等財經領域工作者才做得來。只要花一些時間學習研究和做功課,任何投資者都可以找到「隱藏的寶石」。

本文將一一講解尋找好股的基本步驟,將讀者了解如何尋找好股!

內容目錄

挑選好股票第1步:確定自己的投資風格

開始投資股票前,需要了解清楚自己到底屬於哪一類型的投資者。這太重要了,如果自己是心態保守的投資者,但卻買入了價格波動劇烈的股票,很容易時時刻刻膽戰心驚、精神被股價牽著走、晚上難以入眠,甚至影響日常工作!

因此,若屬於「保守型」投資者,最好是買進業績穩健、股價穩步上揚、大方派息的公司。如此一來,投資者可以專心工作和處理其他日常事項,不用一直緊盯著股價,同時享受到比較穩定的投資報酬。

當然,市場上也不乏「風險型」投資者,也就是風險偏好較高、有能力承受較大波動的人。一般上,他們會把較傾向投在成長型公司,這類公司可以帶來更豐厚的資本利得,但礙於業務和市場份額還沒完全成熟,所以虧錢的風險也相對高。

一般上,風險型投資法比較適合年輕人和高淨值人士,畢竟這兩族群的試錯成本比較低;而保守型投資法則比較適合年邁者和中產階級,因他們的資金和風險偏好相對有限,不適合進行高風險操作。

投資者類型保守型投資者風險型投資者
適用族群✓ 年邁者
✓ 中產階級
✓ 年輕人
✓ 高淨值人士
特徵✓ 重視穩定投資回酬
✓ 不太願意承受過大風險
✓ 傾向買入業績和股價穩步上揚的公司
✓ 能夠承受較大風險
✓ 傾向投資在成長型、業務尚未完全成熟的公司
✓ 期待獲得更豐厚的資本利得

話雖如此,投資策略永遠都不是鐵板一塊,我們還是可以依據年齡、薪資漲幅、資金規模、日常開銷高低等因素,靈活調整投資策略,兼容保守和風險型投資法。

打個比方,年輕人可以把大約30%到50%資金投在保守型股票,這就是許多自身投資家所說的「別把所有雞蛋放在同一籃子裡」;至於相對年老的投資者,也不妨將不超過20%的資金放在高風險資產裡,押註更高回酬。

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挑選好股票第2步:尋找自己了解的公司

對於投資新手而言,可以從自己了解、業務容易理解的公司下手,如同股神巴菲特曾說,投資時最好是選擇能夠理解的企業。

決定買入之前,投資者必需了解那家公司,到底是從事什麼業務,包括是售賣什麼產品、批發還是零售、客戶群是誰、銷售市場是國內還是海外、主要成本是什麼等。畢竟,把錢投入一家不甚了解的公司是很危險的,因為投資者無法掌握該公司的業務風險、行業週期等,以致於錯過了最好的買入賣出時間。

分享一則故事,為了確保自己充分了解那家公司,筆者會讓朋友提出至少三道關於該公司的問題。例如:

  • 該公司的主要業務是什麼?
  • 該公司主打國內還是國外市場?
  • 該公司最新季度是盈利還是虧損?

只要全都答對,或者能夠答得信心滿滿後,才會放心買入。

另外,投資者也不妨從「產品靠近自己」的公司下手,例如觀察該公司的產品和服務好不好用、是不是隨處可見、口碑如何等,一窺該公司的競爭力。

挑選好股票第3步:尋找有競爭優勢的公司|經濟護城河評估法

投資者挑選公司,其實就和面試官挑選應征者一樣,必需考量對方的競爭實力。因為這是決定公司盈利、行業地位能否持久的因素。

若是競爭實力強勁,公司自然能夠自建一道寬長的護城河,時時刻刻把行業潛在對手擋在門外,守住自身盈利和行業地位;競爭力薄弱的話,則很容易被行業領袖,甚至是後起之秀擠下台。

巴菲特投資股票,很注重競爭力。他當年看中可口可樂,是因為該公司營銷能力、品牌知名度、客戶忠誠度、全球市佔率都是頂尖水平,不容易被其他對手淘汰掉。

從價值投資的角度來看,護城河有5大元素:

無形資產

一般指專利權、版權、商譽等,可透過研發或收購來取得。當相關資產或技術愈先進,或者應用層面愈多,公司就可在行業裡取得壟斷地位,全球科技巨頭蘋果(Apple)、應用軟件巨頭 Adobe 等就是其中的佼佼者。

成本優勢

當公司的規模和市佔率壯大成壟斷水平,就有能力向供應商議價,進而低成本進行採購,隨後在銷售端低價碾壓競爭對手。這種現象散見於零售業巨頭。

轉換成本

消費者被公司的優質產品及服務,或打造出的生態圈牢牢吸住後,便不太甘願轉用其他公司的產品,一來不保證能夠找到同樣或者更優質的產品,二來需要一段時間適應其他公司的產品生態圈,這對消費者來說是一大成本。當中佼佼者,要數手握不同應用軟件的 Adobe,和透過軟硬件建立起穩固生態圈的蘋果。

網絡效應

隨著消費者與日俱增,公司的產品或服務就會愈發深入人心,成為難以取代的存在。而公司也可以藉由與更多商家合作,或推出更多服務增加消費者黏著度,堅守著行業龍頭地位。較為鮮明的例子,是微軟(Microsoft)、奈飛(Netflix)、亞馬遜(Amazon)。

有效規模

當一家公司深耕的行業規模有限,也就是一早就見到天花板,其他公司便沒有多大動力進場與之競爭,畢竟沒有辦法分到多少杯羹。這變相加強既有行業參與者的壟斷地位。

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挑選好股票第4步:在合理價格買入

無論是什麼優質公司,都必需在合理價格買入,也就是當前股價低於公司實際價值時,才有機會乘上股價強勁反彈的便車,賺得誘人回報;買在高位的話,就很容易在股價回落、橫擺之際被套牢。

但要怎麼樣衡量一家公司的估值是否合理呢?以下介紹兩大通用指標,但得事先提醒,投資者只能將公司與同行進行比較,畢竟不同行業的週期和盈利模式截然不同,因此沒有對比價值。

本益比(Price-to-earnings ratio)

計算公式為當前股價除以最新財政年全年每股盈利(EPS)。而 EPS 的計算方式,為最新財政年全年淨利,除以在外流通股數。

本益比計算公式:當前股價  /  最新財政年每股盈利(EPS)

若股價高於 EPS 的倍數,明顯多於同行,這家公司有被高估的跡象,未來回落的可能性極大,投資者需要多加小心。若倍數明顯低於同行,則是公司正在被低估,屬於隱藏的寶石,值得考慮部署。

當然,使用本益比的當兒,也需要注意兩大事項。第一,這項指標只適用於有盈利的公司;第二,本益比低不意味這家公司股價未來鐵定上漲,因也有可能是公司基本面出了問題,才會不受市場青睞。

延伸閱讀:

市銷率(Price-to-sales ratio)

計算公式為當前股價除以最新財政年每股營收。至於每股營收的計算法,是最新財政年全年營收,除以在外流通股數。

市銷率計算公式:當前股價  /  最新財政年每股營收

和本益比一樣,倍數明顯高於同行,就有被高估的跡象,反之亦然。

這項指標適用於營收節節攀升,但還沒揮別虧損的公司。而這類公司一般在處在成長階段,需要砸重金進行研發、營銷、廣招人才來擴充市佔率,因此中短期內還無法虧轉盈。

投資者不妨先把有興趣的公司放進觀察名單,等到股價或者估值合理後才開始買入。

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結語

雖然尋找好股稱不上什麼艱巨任務,但投資者還是得下點功夫、花費些時間了解自身投資風格和公司基本面,再搭配各種估值衡量工具,才能在股海中找到隱藏寶石。畢竟,天下沒有白吃的午餐。

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