根據2023年所修訂的預算案（Belanjawan MADANI），馬來西亞政府計劃在發展支出方面進行大規模的投資，總額高達990億令吉，還額外設立了2億令吉的備用儲蓄。這一巨額的投資計劃將直接激發了建築行業的增長，為建築工程方案供應商的業務發展提供了廣泛的機遇和動力。
作為一家提供建築工程解決方案和服務的公司，PLYTEC 旨在通過采用工業化實踐和建築過程的數字化，提高建築活動的效率和安全性。此次上市將為公司提供資金和機會，以進一步擴大其在建築市場上的影響力。
PLYTEC Holding Berhad 將於2023年11月15日上市於馬股創業板塊。這篇文章將介紹 PLYTEC Holding Berhad IPO 詳情、業務概覽、上市集資用途、公司財務狀況、公司未來計劃以及行業展望。
PLYTEC Holding Berhad IPO 上市詳情
IPO 日期
| 公眾申請認購開放日 | 2023年10月24日 |
| 公眾申請認購截止日 | 2023年10月31日 |
| 認購抽籤日 | 2023年11月2日 |
| 分配 IPO 股份日 | 2023年11月10日 |
| 正式上市日 | 2023年11月15日 |
上市板塊
馬來西亞證券交易所 – 創業板
IPO 價格
每股 RM0.35（本益比：15.49x）
大眾籌集資金
RM37.1 million（3710萬令吉）
上市後市值
RM212.12 million（2億1212萬令吉）
PLYTEC 上市後表現請看：
PLYTEC Holding Berhad 是什麼公司
PLYTEC 主要的業務包括了提供建築工程解決方案和服務，以及為建築項目交易和分銷核心和一般建築材料。
PLYTEC 的建築工程解決方案和服務包括建築工程解決方案（Construction method engineering solutions，CME）、數字設計和工程解決方案（Digital design and engineering solutions，DDE）及預製構件解決方案（Prefabricated construction solutions，PC），旨在通過采用工業化實踐及建築過程的數字化來提高建築活動的效率和安全性。
建築工程解決方案和服務
PLYTEC 提供不同的解決方案業務，包括 CME 解決方案、DDE 解決方案和 PC 解決方案。
CME 解決方案專註於提供臨時工程設備，這些設備包括了是全新和翻新的類型，供銷售和租賃。此外，PLYTEC 還提供支持混凝土結構的成型和安全架設的解決方案。這包括供應臨時工程設備，並提供工程設計和技術支持，以確保在建設過程中能夠安全地架設臨時工程設備，同時提供現場監控和工作協調，還為使用這些設備的工作人員提供安全使用和程序控製的培訓。
DDE 解決方案包括提供 BIM（建築信息建模）服務，它是一種使用 3D 模型創建結構、建築和服務的數字表示的過程。這種技術可在建築項目的各個階段應用，促進項目專業人員之間的緊密協作和協調。此外，他們還提供虛擬設計和施工、現場驗證、OSHCM（職業安全與健康計劃）專業服務和建築狀況評估。
PC 解決方案包括一系列服務和配件，用於在建築中使用預製構件。這包括規劃、設計、生產計劃和協調，以及用於運輸、吊裝和連接預製構件的配件。PC解決方案旨在支持工業化建築系統（IBS）的實施。
總的來說，PLYTEC 提供了多種解決方案，以支持建築行業的各個方面，包括提供設備、數字設計、施工協作和預製構件等，以提高建築項目的效率和安全性。
建築材料的貿易和分銷
PLYTEC 還進行建築項目的建材貿易與分銷，其中包括核心產品和一般產品。核心產品包括工程網格、周邊圍欄、膠合板和K21移動房屋，而一般產品則包括地磚、衛生潔具、水泥、鋼筋等。
PLYTEC 主要客戶
在審查期間的財政年度內，由於公司的業務性質 PLYTEC 表示其並不依賴相關財政年的任何主要客戶。PLYTEC 的解決方案是根據采購訂單或項目的需要提供的，因此，公司的主要客戶構成會在每年產生變化。
此外，截至招股書發布，PLYTEC 目前為297個客戶提供服務，其中包括了房地產開發商、建築業主、承包商、建築商、EPCC 公司以及專業服務顧問。這間接地說明了 PLYTEC 的客戶群廣泛多樣，不依賴於個別主要客戶。
PLYTEC 上市集資用途
償還銀行借款 – RM9 million
PLYTEC 會將運用所集資的 RM9 million 或 24.24% 來償還銀行借款。 根據5.71%至7.20%的年利率来计算，PLYTEC 預計償還借款的年利息将節省高达54萬令吉。
資本開支 – RM8 million
PLYTEC 會將運用所集資的 RM8 million 或 21.55% 來作為公司的資本開支。為了公司在建築工程解決方案領域的價值主張，PLYTEC 將擴大在臨時工程設備方面的資源。
截至2023年5月31日，PLYTEC 擁有的現有臨時工程設備總值為6144萬令吉。額外購置的800萬令吉臨時工程設備將使公司的現有臨時工程設備增加約13.02%。
PLYTEC 表示這些額外添置的臨時工程設備將為公司的工程解決方案與租賃部門帶來業務上的增長。
在Olak Lempit Land建造工廠和集中勞動區 – RM7.8 million
PLYTEC 會將運用所集資的 RM7.8 million 或 21.01% 來在 Olak Lempit Land 建造工廠和集中勞動區。
PLYTEC 計劃擴展業務，進入支撐架設備的製造領域，以增加公司的資產，以支持PLYTEC 對這些設備的貿易和租賃業務。支撐架設備指的是在建築工程中用於支撐和穩定臨時結構的設備，例如支撐混凝土澆築或橋梁建設中使用的支撐結構。
在擴展到製造領域涉及建設新工廠的部分上，PLYTEC 將在其中製造和存儲製造的支撐架設備（工廠1），以及用於翻新、存儲和租賃設備的物流中心（工廠2）以及中央化的工人宿舍，以容納已有和將被雇傭用於公司的製造和翻新活動的新員工，同時改善員工的生活條件。
營運資金- RM6.321 million
PLYTEC 會將運用所集資的 RM6.321 million 或 17.03% 來補充公司的營運資金要求。根據以往的財務數據指出，建築材料和模板約占了公司總銷售成本的77.39%到85.03%。因此，PLYTEC 將專注於購買建築材料和模板的運營資本需求。
這項營運資本分配有望增強公司的流動性和現金流狀況，同時減少 PLYTEC 依賴外部融資來支持日常運營的情況。
上市費用- RM4 million
PLYTEC 會將運用所集資的 RM4 million 或 10.78% 來支付公司申請上市的費用。
購買軟件系統和硬件- RM2 million
PLYTEC 會將運用所集資的 RM2 million 或 5.39% 來來實施企業資源規劃（ERP）的軟件系統，購買新的額外許可證，以及續訂現有許可證用於 BIM 軟件，並購買設備。
相關軟件的實施將有助於公司業務擴展的集成資源規劃系統，並使 PLYTEC 能夠通過自動化來簡化流程，消除冗余流程，集中數據，並改善規劃和報告工作。PLYTEC 已於2023年2月2日通過協商報價委托第三方為公式實施 ERP 軟件。
PLYTEC 財務狀況
PLYTEC 過去3年業績（營業額&淨盈利）
PLYTEC 的收入主要來自建築工程解決方案和建築材料的交易與分銷，分別占總收入的98.71%、95.93%、94.49%和93.74%。剩余的收入來自數字設計和工程解決方案和預製構件解決方案的业务范围。该公司的大部分收入來自馬來西亞，僅有很小一部分收入來自柬埔寨、緬甸、新加坡和泰國。根據財務數據，海外市場分別佔2020財年、2021財年和2022財年內總收入的0.96%、0.48%以及1.04%。
PLYTEC 在過去3年的業績有明顯地成長，公司在2020財年收入為1.1379億令吉、在2021財年收入略微下降至1.1271億令吉，下降了0.95%。此外，在2022財年收入大幅增長至1.5809億令吉，增長了40.03%。PLYTEC 在2021財年的收入下跌主要是受到建築材料的貿易與分銷部門的收入減少16%的影响。其中這是因為在馬六甲和柔佛的建築材料貿易與分銷業務逐漸縮減，PLYTEC 最終於2021年4月和2021年8月分別停止了柔佛的倉庫運營。
對比上個財年，PLYTEC 在2022財年收入提高了40.03%，這主要得益於建築工程解決方案和建築材料的貿易與分銷部門的增長。随着經濟的復蘇，COVID-19大流行對經濟的影響逐渐弱，建築活動也得以陆续恢復。
在2021財年，PLYTEC 的稅前利潤（PBT）增加了458萬令吉，約44.64%，達到了1484 萬令吉。相應地，公司的稅後凈利潤（PAT）也增加了367 萬令吉，大約51.19%，達到了1084 萬令吉。在2022財年，PLYTEC 的稅前利潤增加了391萬令吉，或 26.35%，達到了1875 萬令吉，稅後凈利潤也增加了 290萬令吉，約26.75%，錄得1374萬令吉。
值得注意的是，盡管 PLYTEC 在2022財年錄得更高的稅前利潤和稅後凈利潤，但公司卻錄得了更低的稅前利潤率，為 11.86%（2021財年：13.16%），以及稅後凈利潤率為 8.69%（2021財年：9.62%），這主要是由於毛利率下降，再加上在2022財年員工人數的增加而導致了較高的管理費用。
PLYTEC 的現金與債務
公司的負債比率在2020財年至2022財年間內，介於0.75倍至1.15倍之間。截至2023年5月31日，短期借款占總借款的57.91%，包括用於運營資本目的的銀行承兌匯票和循環信貸。
作為建築工程解決方案和分銷建築材料的供應商，PLYTEC 提供了相當廣泛的產品與設備供應給客戶。業務性質要求公司需保持足夠的庫存水平，以便能及時交貨給客戶。因此，PLYTEC 使用了大量融資來彌補庫存的采購和從客戶那裏收取銷售款項之間的差距。
PLYTEC 依賴內部產生的資金以及短期借款設施，即銀行承兌匯票和循環信貸，來支持其運營資本。相應的從以上的財務數據可以看出，PLYTEC 的現金流有較大的變化和波動性。
PLYTEC Holding Berhad 未來計劃
擴展公司的建築工程解決方案的業務
在未來，PLYTEC 打算利用公司的核心競爭力和優勢，通過擴大臨時工程設備的租賃部分，提高公司在 CME 解決方案領域的市場份額，並滿足未來建築項目對這些設備的需求。
PLYTEC 計劃增加對臨時工程設備的投資，通過購買額外的設備來擴展建築工程解決方案的租賃部分。增加的臨時工程設備數量將使我們能夠滿足未來對這些設備以及產品的需求，因為政府領導的倡議（如減免征稅以增加工業化建築系統的采用）預計將推動建築活動的潛在增長。
進入支撐架設備的製造領域
PLYTEC 計劃進一步擴展到支撐架設備的製造，以加強其資產基礎，以便更好地支持該設備的貿易和租賃業務。這一決策的基礎是為了改善產品質量控製、提高生產進度和效率，以及獲得更好的供應鏈管理控製。公司的戰略計劃在短期至中期內實施，大致為1至3年。
PLYTEC 打算在製造設施準備就緒之前，追求擴展或修改其當前的製造許可證，以便在與設施建設同時進行臨時工程設備的製造。
這一計劃的目標將有助於提高公司的競爭力，通過內部製造支撐架設備來滿足不斷增長的市場需求。公司將采取必要的措施，包括許可證擴展、設備購買和生產能力規劃，以確保計劃的成功實施。這將有助於公司更好地滿足市場需求、提高產品質量和控製供應鏈，從而在行業中取得競爭優勢。
發展公司在Olak Lempit土地上的設施
PLYTEC 計劃在 Olak Lempit 土地上建設製造設施的計劃。其中包括了新工廠的建設，一個用於製造和存儲支撐架設備的工廠，以及另一個用於翻新、存儲和物流的工廠。
PLYTEC 還計劃建設中央化的員工宿舍，以容納員工，並改善他們的生活條件。這將有助於擴展公司業務的製造能力並提高運營效率。
投資運營軟件
PLYTEC 計劃投資於運營軟件，特別是綜合的 ERP 系統，以支持公司的數字化轉型，提高後端運營的效率。PLYTEC 目前已經委托第三方供應商來管理 ERP 系統的實施，目前正在對現有運營流程進行詳細分析，以確保新系統與其需求和目標相匹配。這項計畫將有助於提高資源規劃、自動化流程以及規劃和報告活動的效率。
繼續發展數字設計與工程解決方案的部門
公司打算加強其數字設計與工程解決方案（DDE Solutions）領域的實力，以滿足不斷增長的需求。PLYTEC 計劃通過擴大人員編製和提高員工的技能水平來滿足這一領域的需求。
這是因為在政府的鼓勵以及建築項目的復雜性不斷增加下，該領域在2021年已經取得了快速增長，而且預計未來需求會繼續增長。PLYTEC 的目標是擁有更多高素質的員工，並提供在 DDE 解決方案領域接受培訓和發展，以提高員工在該領域的專業知識和技能。
建築工程方案行業的前景與展望
近年來，政府所領導的基礎設施和住房發展項目成為了建築行業增長的主要驅動力。根據2023年修訂的預算，政府在發展支出項目的撥款為990億令吉（包括2億令吉的備用儲蓄），是迄今為止最大的規模，這項措舉將對本地建築業的增長有著正面的影響。
與此同時，馬來西亞政府在 Belanjawan MADANI 中繼續專註於住房所有權。持續的倡議包括發展新的「Perumahan Rakyat」（人民住房計劃）項目，撥款為3.67億令吉，以及「Rumah Mesra Rakyat」計劃，涉及建造4,250個住房單位，撥款為3.58億令吉。
此外，Syarikat Jaminan Kredit Perumahan 準備在2023年為沒有固定收入的借款人提供高達50億令吉的政府擔保貸款，以協助他們購房。此外，馬來西亞政府繼續為首次購房者提供印花稅豁免。這包括對價值50萬令吉及以下的住房完全免稅，以及對價值50萬令吉至100萬令吉之間的住房提供75%的免稅優惠。
反觀之，馬來西亞持續存在的過剩房產問題預計將會抑製該行業的增長。
在2022年，住宅、商鋪和工業單位的累積過剩量為35,346個單位，較2021年的44,605個單位有所減少。這高水平的過剩情況預計會影響新的房地產項目推出，從而導致對建築服務的需求降低。
與此同時，馬來西亞國家銀行（”BNM”）已經在2022年執行了四次每次25個基點的隔夜政策利率（OPR）提高，並在2023年5月再次提高了25個基點，將利率從2022年初的1.75%上升到目前的3.00%。由於美國通脹壓力上升以及美國利率持續上漲，這一趨勢可能會繼續維持，從而推動美元匯率走強。
延伸閱讀：
分析師預計在預測期內，本地借款成本將面臨上升壓力，潛在地抑製了對房產的需求。不過，在政府積極地推行與提供各種可負擔房屋計劃下，分析師相信這一個市場過剩的情況將會得到明顯地改善。
此外，由於生活和工作方式不停地在變化，這項趨勢有望促使開發商重新考慮未來開發的項目類型。 例如，隨著在線平台逐漸取代實體店面，以及越來越多的公司采用遠程辦公的概念，開發商可能會選擇建造更多適合辦公的住宅樓房，以滿足不斷增長的需求變化。
在供應方面，建築工程行業預計將受益於 CIDB 和 MBAM 等行業組織的努力，進而推動本地建築行業的發展。 這將有助於提高建築行業在馬來西亞的市場地位，並促進行業的發展。此外，CIPAA（Construction Industry Payment and Adjudication Act，2012）的法規引入也將作為一種加強機製，用於解決付款爭議並促進行業內的仲裁。
然而，馬來西亞建築業面臨勞動力短缺和對外國工人的高度依賴，以及在采用工業化建築系統（IBS）方面缺乏動力，這將會對行業的增長形成一定阻礙。
根據數據顯示，馬來西亞建築業的規模收入將從2023年的556.3億令吉增長到2027年的653.1億令吉，年復合增長率為4.09%。 其中特別是土木工程和專業貿易工程市場預計將在2023年達到317.2億令吉，並以5.87%的年復合增長率增長，到2027年達到388.3億令吉。
盡管面臨挑戰，馬來西亞建築行業仍具有增長潛力，尤其是在基礎設施和住房領域。政府的倡議、行業組織的支持以及不斷變化的需求趨勢都將為該行業的發展提供機會。
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總結
PLYTEC是一家在 CE21 專業領域註冊的 G7 承包商。參與本地土木工程和專業貿易工程市場的承包商通常在 CIDB 下註冊，專業領域為 CE21。根據最新的數據顯示，馬來西亞共有128,390家註冊本地承包商，其中99.97%都註冊在CE21專業領域，其中有9,516家本地承包商持有G7註冊。因此，本地土木工程和專業貿易工程市場的競爭程度是非常激烈的。
截至2022年12月31日的財政年度，PLYTEC 所錄得的營業額達1.5809億令吉，占據了約馬來西亞2022年土木工程和專業貿易工程市場總規模的0.54%，該市場的總規模大約為292億令吉。
除此之外，PLYTEC 也面臨著交易應收賬款的減值風險。任何的延遲或未能按時付款都將對 PLYTEC 的財務表現產生不利影響。在過去的2020至2022著三個財政年度中，PLYTEC 分別錄得RM0.36 million, RM1.04 million以及RM0.41 million 的交易應收賬款減值損失。
這些損失反映了 PLYTEC 在管理信用風險和確保及時收回客戶未付款項方面所面臨的持續挑戰。為了有效減小這一風險並維護公司的財務健康，PLYTEC 必須繼續監控和改進相關的信用管理程序，這有助於在未來降低交易應收賬款減值損失對 PLYTEC 的負面影響。
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