建築承包商 Kumpulan Kitacon Berhad IPO 值得投資嗎?

建築領域對馬來西亞這樣的發展中國家而言,是能夠為整體經濟帶來顯著的乘數效應。在過去數十年的高速經濟發展中,建築股也是經常受到追捧的主題熱點,也是投資者的最愛之一。

成立32年的建築服務公司 Kitacon 集團 (Kumpulan Kitacon Berhad)計劃公開發售7608萬8500股新股,及獻售6250萬現有股。其中1000萬股供公衆申請;859萬股保留給符合資格的董事、員工和有功人士;剩馀的5750萬股則私下配售給特定機構和投資者。

Kitacon 是一家投資控股公司,通過獨資子公司 Kitacon 私人有限公司提供建築服務,專注於城鎮建設,參與的知名城鎮建設項目包括麗陽豐逸城(Tropicana Aman)、Elmina 城(City of Elmina)、實達生態景苑(Setia Eco Park)、Eco Majestic 城鎮、Serena Heights 等。

興業投資銀行(RHB Bank)是該公司首次公開售股(IPO)的主要顧問、主承銷商和配售代理。

Kitacon 集團將於2023年1月17日上市於馬股創業板塊。這篇文章介紹 Kumpulan Kitacon Berhad IPO 詳情、業務概覽、上市集資用途、公司財務狀況、公司未來計劃以及行業展望。

內容目錄

Kumpulan Kitacon Berhad IPO 上市詳情

IPO 日期

公衆申請認購開放日2022年12月28日
公衆申請認購截止日2023年1月9日
認購抽籤日2023年1月11日
分配 IPO 股份日2023年1月16日
正式上市日2023年1月17日

上市板塊

馬來西亞證券交易所- 主板

IPO 價格

RM 0.68 (本益比:8.1x)

大眾籌集資金

RM51.7 million(5170萬令吉)

上市後市值

RM340 million (3億4000萬令吉)

Kumpulan Kitacon Berhad 是什麼公司?

建設住宅和非住宅建築

Kumpulan Kitacon Berhad 是一間向馬來西亞建築業發展局 (CINB)注冊的 G7 大型建築承包商,公司實有净資本是馬幣 75萬,可投標建築項目金額是馬幣1000萬以上,甚至是無限制的。

G7是馬來西亞建築業發展局 (CIDB)所頒髮的最高級別的建築承包商注冊。根據馬來西亞建築業發展局 (CIDB)的官網,馬來西亞目前有 8917 個 G7 大型建築承包商,而Kumpulan Kitacon Berhad是其中一個,這也表示 Kumpulan Kitacon Berhad 能夠承接馬來西亞境內任何規模的建築和土木工程建設項目,不受項目價值的限製。

Kumpulan Kitacon Berhad 主要進行住宅和非住宅建築的建築工程。住宅樓宇主要包括排屋、半獨立屋及獨立屋、聯排屋及排屋等土地物業。

非住宅樓宇包括商鋪辦公室、購物中心、商業樓宇、工業樓宇、售樓辦公室、會所以及機構建築如學校等。

Kumpulan Kitacon Berhad 的報表顯示公司主要進行住宅的建築工程,從 FYE 2019 到 FYE 2021,住宅建設占了 Kumpulan Kitacon Berhad 超過79% 的工程。FPE 2022 更顯示公司的住宅建設占了全部工程的86.6%,是過去4年來最高的。

反之,非住宅建設占了公司的小部分,甚至 FPE 2022  顯示 只有10.7%是非住宅建設工程,其中包括 2.6%商業樓宇建設、7.8% 工業樓宇和0.3%其餘工程,例如:學校、娛樂休閑中心、健身室、泳池、羽球場、網球場等。

除了住宅和非住宅建築的工程以外, Kumpulan Kitacon Berhad 也提供與建築工程相關的服務,例如:土方工程、道路工程、围板工程、整改工程、打桩工程和基础设施工程。這類的工程在2019年、2020年和2021年都之占據全部工程的極少數,最高也只是 0.3%。 然而,FPE 2022 顯示 Kumpulan Kitacon Berhad 提供了更多與建築工程相關的服務,占了總工程的 2.7%。

Kumpulan Kitacon Berhad 是一家投資控股公司,通過獨資子公司 Kitacon 私人有限公司提供建築服務,專注於城鎮建設,參與的知名城鎮建設項目包括麗陽豐逸城(Tropicana Aman)、Elmina 城(City of Elmina)、實達生態景苑(Setia Eco Park)、Eco Majestic 城鎮、Serena Heights 等。

提供建設工程服務 

Kumpulan Kitacon Berhad 另一部分收入來自其他建設相關服務,例如:土方工程、道路工程、圍闆、整改工程、打樁工程和基礎設施工程和基礎設施工程。

此外,作爲總承包商,Kumpulan Kitacon Berhad 負責整個建設項目,包括項目規劃和管理、建設項目區內的基礎設施工程(如污水處理工程)、提交和獲得必要的許可証、分配許可証、指定分包商、採購勞動力和材料,以及監督整個建築施工過程,確保項目按時完成並移交給客戶。

Kumpulan Kitacon Berhad 主要客戶

Kumpulan Kitacon Berhad 的主要客戶是森那美房地產(Sime Darby Property Group) 和實達集團(S P Setia Group)。

截至2022年,Kumpulan Kitacon Berhad 和森那美房產(Sime Darby Property Group)維持了 24年的合作關係,主要提供住宅、商業大樓和工業大廈的建設。森那美房產的建築工程更占據了 Kumpulan Kitacon Berhad 營收的最大板塊 (25.3%),一共是 RM 59.27 million。

此外,Kumpulan Kitacan Berhad 也爲實達集團(S P Setia Group)提供了22年的住宅建設服務。截至2022年,實達集團的住宅建設工程占據了 Kumpulan Kitacon Berhad 營收的 10.2%,一共是 RM23.90 million。

Kumpulan Kitacon Berhad 也和 Tropicana Aman Sdn Bhd 合作了 7年,為其建設住宅、學校和非住宅建築,其建築營收占據了 Kumpulan Kitacon Berhad 總營收的14.8%,一共是 RM34.787 million,僅次於森那美房產。

不但如此,Kumpulan Kitacon Berhad 也為 QLB 和 Symphony Hills Sdn Bhd 提供了7年的住宅區建設服務,其住宅建設工程占據了 Kumpulan Kitacon Berhad 總營收的 8.8%,一共是 RM20.627 million。

這5個主要顧客的建設工程占了 Kumpulan Kitacon Berhad 總建設營收的70.5%,一共是 RM 165.395 million。其中,森那美房產 (股票代號:SIMEPROP)和 實達集團 (股票代號:SPSETIA)是這5個主要客戶中的2家上市公司。

Kumpulan Kitacon Berhad 最大股東

Kumpulan Kitacon Berhad 的最大股東是 Suan Neo Capital,而 Tan Ah Kee 是 Suan Neo Capital 的擁有人。Tan Ah Kee 目前是 Kumpulan Kitacon Berhad 的董事總經理 (Managing Director)。

Kumpulan Kitacon Berhad 上市集資用途

購買建築設備- RM24 million

Kumpulan Kitacon Berhad 會將運用所集資的 RM24 million 或 46.4% 購買建築設備,以促進建築業務的增長。

Kumpulan Kitacon Berhad 打算利用1,800萬令吉購買約25,000平方米的鋁製模闆,並在36個月內逐步購買約25,000平方米的鋁製模闆,以支持公司擴大使用鋁製模闆繫統的建築工程規模,替換因磨損而損壞的現有模闆。

Kumpulan Kitacon Berhad 也計劃利用500萬令吉購買約95,000平方米的腳手架和100萬令吉購買150個小木屋,以替換已經達到5年使用壽命的現有腳手架和木屋。

建築設備將通過本地供應商採購,估計採購成本可能會有變化。如果分配的資金不足以購買這些建築設備,任何短缺的資金將通過內部的資金和/或銀行申請貸款支付。

購買土地和翻新設備- RM20 million

Kumpulan Kitacon Berhad 會將運用所集資的 RM20 million 或 38.7% 購買土地,以建造一個集中儲存建築設備和翻新設施的中心。

Kumpulan Kitacon Berhad 估計土地購買成本和集中儲存建築設備和翻新設施的中心的建築成本分別爲1500萬馬幣和500萬馬幣。

如果分配的資金不足以購買土地和建造儲存和翻新設施,Kumpulan Kitacon Berhad 將通過內部的資金和/或銀行貸款支付。

上市費用- RM4.46 million

Kumpulan Kitacon Berhad 會將運用所集資的 RM4.46 million 支付上司申請上市的費用。

營運資金- RM3.28 million

Kumpulan Kitacon Berhad 將運用所集資的 RM 3.28 million 或6.3% 作爲營運資金,其中將支付分包商 RM2.3 million ,剩餘的RM980,000 將用於購買建築材料。

公司目前共有35個正在進行並預計在2024年之前完成的建設項目,總計 RM853.6 million。

如果获得更多建设项目,推动建设项目的营运资金需求将增加。

Kumpulan Kitacon Berhad 財務狀況

Kumpulan Kitacon Berhad 過去4年業績(營業額&淨盈利)

Kumpulan Kitacon Berhad 在2021財年錄得馬幣4183萬的净利,按年增長6.71%。

在2021年財政年度,Kumpulan Kitacon Berhad 的營業額下滑6.97%至4億5550萬令吉,主要是受到疫情期間所展開的行動管制令 (MCO)影響,公司整體施工進度在2021年度放緩。此外,非住宅建設的收入減少也導致了營業額下滑。

然而,公司的净利潤率從 FYE 2020 的16.7%增加到 FYE 2021 的17.8%。公司的稅後利潤從 FYE 2020 的8.0%增長至 FYE 2021 的9.2%。

除此之外,公司的净利潤從 FPE 2021 的17.7%增長到 FPE 2022 的18.6%,稅後利潤從 FPE 2021 的 8.9%增加到 FPE 2022 的11.1%。由此可見,這樣的表現還是相當不錯的。

相比將於 2023年1月31日上市於馬股創業板塊的 Vestland Berhad,Kumpulan Kitacon Berhad 在2022年的4億5550萬令吉營業額是高過 Vestland Berhad 在同年的1億3991萬令吉營業額,高出了3億1559萬令吉。

Kumpulan Kitacon BerhadVestland Berhad
FPE 2022的營業額4億5550萬令吉1億3991萬令吉
FPE 2022的 GP Margin17.8%14.32%
FPE 2022的 PAT Margin9.22%7.62%

此外,Kumpulan Kitacon Berhad 在 FPE 2022 的净利潤率是 17.8%,比 Vestland Berhad 的 14.32% 高出了 3.48%。

除此之外,Kumpulan Kitacon Berhad 在 FPE2022 的稅后利潤是9.22%,比 Vestland Berhad 的7.62% 高出了 1.6%。

由此可見,Kumpulan Kitacon Berhad 財務狀態比同期上市的建築公司 Vestland Berhad 還要表現得好。

Kumpulan Kitacon Berhad 現金與債務

從所得的資料來看,Kumpulan Kitacon Berhad 的現金流是健康的,自 FYE 2019 到 FPE 2022 都有保持正向的增長,公司在製造新建緩衝和將營收轉成留存收益方面的表現是相當不錯的。

Kumpulan Kitacon Berhad 未來計劃

專注建設工程,增强建築核心競爭力

Kumpulan Kitacon Berhad 將繼續專注於馬來西亞主要市場,特別是雪蘭莪州、森美蘭州和柔佛州。公司目前有35個正在進行的建設項目,預計在2024年之前完成。

購買土地和翻新設備

Kumpulan Kitacon Berhad 會將購買一塊面積約爲3英畝的土地,用於建造一個面積約爲65000平方英尺的貯存地點,集中儲物和翻新設施,提供額外的空間容納其他建築設備,以及進行内部維修和翻新工作。

購買建築設備

Kumpulan Kitacon Berhad 自2017年開始使用鋁製模板系統,提高生產力,確保在客戶要求的時間、成本和質量標準内交付建設項目。公司估計購買 2.5萬平方米的鋁製模板系統,并在36個月内逐步購買25,000平方米的綠植模板系統,擴大目前使用鋁製模板的建築工程規模。

建築行業前景與展望

在2020年,因著新冠肺炎大流行而落實的遏制措施,建築業和馬來西亞經濟的實際國内生產總值 (Real GDP)分別下降了19.3%和5.5%。

2022年的前9個月,馬來西亞經濟的實際國内生產總值與2021年同期相比,增長了9.3%,主要是受國內經濟增長、對外部門的穩定擴張和勞動力市場狀況的持續改善的影響。

因著市場條件的持續改善。2022年的馬來西亞經濟的實際國内生產總值增長在6.5%至7.0%之間,預測2023年的實際生產總值將增長在4.0%至5.0%之間。

在2022年的前9個月,建築業的馬來西亞經濟的實際生產總值與2021年同期相比,增長了3.3%。

建築業的實際國内生產總值估計在2022年增長2.3%,預計在2023年增長4.7%。在基礎設施項目實施和加速、製造業投資項目審批、保障性住房建設和政府鼓勵購房的支持下,所有相關業務業績均有所改善。

2021年,住宅和非住宅部門合計佔馬來西亞完成的建築工程的52.0%。與2020年相比,馬來西亞住宅部門的建築工程價值下降了9.3%,而非住宅部門與2020年相比增長了0.8%。住宅部分的下降主要是由於新冠肺炎后的遏製措施。

在雪蘭莪州,住宅部分的價值下降率較低,爲0.2%,而非住宅部分則下降了8.5%。2021年,雪蘭莪州在馬來西亞完成的建築工程價值最高,爲24.8%。

2022年的前9個月,馬來西亞住宅部分完成的建築工程價值增長了2.8%,而非住宅部分則增長了18.6%。與2021年同期相比,增長了18.6%。同時,在雪蘭莪州,住宅部分的價值下降了4.5%,而非住宅部分增長了12.8%。

在2019年和2021年之間,雪蘭莪州的土地住宅物業成交量,包括排屋、半獨立式房屋、獨立式房屋、聯排式房屋、集群式房屋和低成本房屋,以平均每年0.7%的速度下降,主要原因是住宅和土木工程部門貸款下降。2021年,土地住宅物業的交易量佔雪蘭莪州住宅物業交易總量的62.8%。

除了貸款以外,貨幣和財政政策還包括利率、貨幣供應量、貸款政策、國際收支和消費者物價指數,其中低利率和優惠的貸款政策將刺激房地産的開髮和購買。 2020年,馬來西亞中央銀行將隔夜政策利率(OPR)共下調125個基點至1.75%,此後一直維持利率不變以支持國內經濟複蘇。隨後,國行於 2022 年 11 月 3 日將 OPR 上調至 2.75%。更高的 OPR 也意味着購房者的藉貸成本更高,房屋需求相應降低。

總括而言,新冠肺炎后的經濟復蘇和政府鼓勵購房的支持下,所有建築相關的業務業績均有所改善,預計在2023年建築業的實際生產總值能夠增長4%。

Kumpula Kitacon Berhad 主要的建設工程大部分都在雪蘭莪州,而數據顯示在2021年土地住宅物業的交易量佔雪蘭莪州住宅物業交易總量的62.8%,而非住宅的價值增長了12.8%。

這也直接影響了 Kumpulan Kitacon Berhad 住宅和非住宅的業績增長,特別是非住宅建築工程。

如何申請認購 Kumpulan Kitacon Berhad IPO?

只要你的股票投資戶口是 Direct CDS Account,那你就能申請認購 Kumpulan Kitacon Berhad 的 IPO。點擊以下文章參考申請 IPO 的教學。

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如果想開戶 Direct CDS Account,可以考慮開戶 CGS CIMB 股票投資戶口,用戶可以直接在該平台上申請 IPO。使用 SSF 專屬連結開戶還能豁免 RM10 的 CDS 戶口開設費用。

注意,如果想要申請認購 Kumpulan Kitacon Berhad IPO 的投資者,申請認購的截止日期是在 2023年1月9日,一旦過了該日期就不能再申請了,只能等到 Kumpulan Kitacon Berhad 上市後才能進行交易。

總結

Kumpulan Kitacon Berhad 自1990年開始運作,已經在建築業經營了大約32年,並從1996年開始在建築業發展委員會 (CIDB)注冊爲承包商,隔年還獲得 CIDB 頒發的 G7 承包商注冊證書。

Kumpulan Kitacon Berhad 與客戶建立了長期穩定的業務關係,完成了一系列的建築項目,包括住宅、商業、工業和機構建築。這都突顯了Kumpulan Kitacon Berhad 在建築業的核心競爭力,是業界的佼佼者。

Kumpulan Kitacon Berhad 也正進行35個建設項目,營業額都有在保持增長,其利潤率也有所上漲。

在 IPO 上市後,公司計劃增設建築設備和購買土地作爲倉庫和翻新設備的中心,以提高生產力,增加更多收入來源和客戶群。希望公司管理层在未来能够带领公司不断发展壮大,为股东带来最大的利益。

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