最近，馬股市場將迎來證券行上市馬股創業板，這也是近20年來有證券行在馬股進行 IPO。這一消息也引起了廣泛的關注和討論，投資者都在緊密關注著這家即將上市的證券公司的表現。
證券商作為金融市場的參與者，提供證券交易和投資服務，同時也是投資者和企業的重要金融合作夥伴，這次的上市決定也間接地反映出市場的活力和發展趨勢。這次上市有望可以提高證券商的知名度和品牌價值，有助於吸引更多的客戶和投資者。
Mercury Securities Group Berhad 將於2023年9月19日上市於馬股創業板。這篇文章將介紹 Mercury Securities Group Berhad IPO 詳情、業務概覽、上市集資用途、公司財務狀況、公司未來計劃以及行業展望。
Mercury Securities Group Berhad IPO 上市詳情
IPO 日期
| 公眾申請認購開放日 | 2023年8月28日 |
| 公眾申請認購截止日 | 2023年9月5日 |
| 認購抽籤日 | 2023年9月8日 |
| 分配 IPO 股份日 | 2023年9月15日 |
| 正式上市日 | 2023年9月19日 |
上市板塊
馬來西亞證券交易所- 創業板
IPO 價格
每股 RM0.25（本益比：12.63x）
大眾籌集資金
RM39.27 million（3927萬令吉）
上市後市值
RM223.25 million（2億2325萬令吉）
Mercury Securities 是什麼公司?
Mercury Securities Group Berhad（MERSEC）是馬來西亞金融市場上的重要參與者，該公司提供證券交易業務和企業融資業務，旨在滿足零售和機構投資者的需求，致力為投資者和企業提供全面的金融服務。截止招股書發布，MERSEC 一共有81位 CMSRL（由证监会根据 CMSA 发出的资本市场服务代表牌照）持證人來為客戶提供專業性的服務。
證券交易（Stockbroking）業務
MERSEC 的核心業務是證券交易部門。這個部門負責在馬來西亞證券交易所和新加坡、香港、美國等外國證券交易所執行證券交易。公司表示對投資者來說，能夠透過 MERSEC 進行證券交易是一個重要的便利，無論是在馬來西亞還是跨國市場，投資者都可以依靠 MERSEC 的專業服務進行交易，包括股票買賣和外國證券市場的交易。
該項業務是公司重要的收入來源，於2019財政年至2022財政年分別佔了總收入的62.00%、69.52%、66.12%和69.73%。
從2019財年到2022財年期間，公司的注冊客戶數量保持相對穩定，波動並不大，維持在約2萬名客戶左右，與客戶註冊的交易戶口數量相似。在2019財年至2021財年，公司的活躍交易客戶數量逐年增加，但在2022財年有了明顯的下滑，只錄得少於四千名的客戶。
另外，公司所經手的交易量在2019財年至2020財年期間得到明顯的增加，隨之在2021財年從125.06億單位下降至2022財年的66.23億單位。除此之外，從2019財年到2022財年期間，公司具有保証金賬戶客戶的數量逐年增加。截止到2023年的財政期間則繼續略微增加至2367名客戶。
企業融資（Corporate Finance）業務
企業融資業務板塊在公司的總收入中分別佔2019財政年至2022財政年的38.00%、30.48%、33.88%與30.27%。在這項業務中，MERSEC 提供一系列的諮詢服務，主要集中在一些常見企業活動上，其中包括了通過首次公開募股進行的初次股權籌資；配股和私募股權在內的次級股權籌資；併購、合併和收購事項；其他企業提案，包括股票和認股權的紅利分派、股票發行計劃、將上市地點從創業板轉移到主板以及企業重組等。
這項業務主要專注於提供企業策略和執行方案，幫助企業在不同情況下進行融資和業務發展。無論是初次公開募股、次級股權籌資、併購等，MERSEC 都能夠依據客戶的需求和目標，提供全面的諮詢和支持，進而協助客戶實現長期的業務目標。
Mercury Securities 的主要客戶
公司的主要客戶可以分為兩個業務部門，第一個是 Stockbroking Segment（股票經紀部門），該部門的主要客戶之一是機構投資者。這些客戶通常代表資產管理公司，包括養老金基金、對沖基金和投資管理公司，MERSEC 能為客戶管理著大型投資組合。另一類主要客戶包括零售投資者，包括個人投資者和私營公司，這些客戶進行著小規模的股票交易和投資。此外，股票經紀部門還為上市公司提供相關服務，幫助它們進行股票交易和其他金融活動。
其次是 Corporate Finance Segment（企業融資部門）。企業融資部門的主要客戶包括私人公司和上市公司，這些客戶可能尋求企業融資、並購建議、首次公開募股（IPO）等服務。除了公司，該部門也能為高凈值的個人資產提供融資和投資建議。
Public Mutual Berhad 是 MERSEC 在股票經紀業務中的一個主要客戶，該客戶在過去幾年對
MERSEC 的總收入貢獻相當大。然而，這一依賴性在近年來逐漸有所下降，這可能是因為 Public Mutual Berhad 的收入表現正在減少。儘管如此，這個客戶與公司的合作已有16年的歷史，這種長期的商業關係在一定程度上有助於確保業務的持續性，即使在收入貢獻有所減少的情況下。
另外，Ace Credit (M) Sdn Bhd 作為一家馬來西亞的金融公司，主要從事提供貸款和信貸服務的業務，和 MERSEC 在業務上也有著一定的合作。
MERSEC 與客戶沒有任何長期合同，因爲公司的服務是基於與自身的股票經紀和企業融資客戶分別簽訂的保証金融資協議和委托等協議提供的，這也是該行業的普遍作法。
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Mercury Securities 上市集資用途
融資融券（Margin Financing）業務- RM 28.86 million
MERSEC 會將運用所集資的 RM 28.86 million 或 68.39% 來用於拓展公司的融資融業務，進而增加他們的收入和業務規模。公司在證券業務方面有多個收入來源，其中一個重要的收入來源是來自融資服務的收入，這些服務包括利息（interest）、處理費（processing fees）、展期費用（roll-over fees）和承諾費（commitment fees）。從2019財政年到2022財政年，MERSEC 的融資收入以每年複合增長率36.09％的速度增長，這主要是受益於證券業務的客戶對融資融券服務的需求增加。
目前，MERSEC 使用的是自己內部的資金提供融資融券服務，這意味著公司用自有資金來借款，然後將這些資金提供給客戶進行投資。可供融資融券服務使用的資金量是根據股東資金的可用性來決定的，並且根據當時的情況不斷變化。
公司計劃將這些資金用於支持現有和新的證券業務客戶購買在大馬證券交易所上市的證券。這將有助於進一步提高 MERSEC 的證券業務部門的收入，且主要是通過融資服務所產生的收入。此外，除了從融資收入中獲得收益外，公司還將能夠從融資客戶的證券買賣中獲得佣金費用，這將進一步增加他們的收入來源。
上市費用- RM 4.9 million
MERSEC 會將運用所集資的 RM 4.9 million 或12.48% 來支付公司申請上市的費用。
營運資金- RM 4.634 million
MERSEC 會將運用所集資的 RM 4.634 million 或11.80% 來來支持公司預期業務增長所需的工作資本，以確保他們能夠順利運營並履行交易和法定責任。營運資金是一家公司日常運營所需的資金，主要用於支持日常業務運作和維持運轉。隨著 MERSEC 業務的預期增長，公司表示在未來預計將需要更多的工作資本來應對業務擴展帶來的需求。
這些需求包括了解決與證券業務相關的每日交易負擔，這些負擔需要支付給大馬證券交易所結算（Bursa Clearing）。此外，公司還需要支付一般的行政費用和日常運營費用，例如法定支付（如稅款、費用等）、電信費用和其他經常性運營開支。
加強公司股票經紀業務的數字化計劃和營銷活動 – RM2.88 million
MERSEC 會將運用所集資的 RM2.88 million 或 7.33% 來加強公司股票經紀業務的數字化計劃和營銷活動。MERSEC 希望通過擴大市場推廣，吸引更多的線上客戶使用公司的線上交易平台，其中包括 MST28 交易平台和 ECOS 交易平台。這有助於增加公司的客戶數量，從而提升業務的規模和影響力。
此外，通過加強市場推廣，MERSEC 預計這有助於提高公司自身品牌在廣泛的零售和機構市場中的知名度。這將使更多的投資者和交易者認識到 MERSEC ，並考慮使用公司的交易平台。透過市場推廣和提供更好的客戶服務，MERSEC 將有望吸引更多的潛在客戶，進而推動這些客戶產生興趣，進而使用公司的交易平台進行投資。
Mercury Securities 財務狀況
MERSEC 過去4年業績（營業額&淨盈利）
從2019財年的RM 31.524 million開始，MERSEC 的營收在接下來的幾年中呈現增長趨勢。營收分別增加到2020財年的RM 49.762 million、2021財年的RM 61.007 million，然後略微下降到2022財年的RM 43.382 million。
這主要是由於證券交易業務和企業融資業務的下降所導致的。證券交易業務下降了25.01%，至 RM 30.25 million，主要是由於經紀費的減少以及平均每日交易價值的下降。企業融資業務下降了36.47%，至RM 13.13 million，這主要是由於新業務委託數量的減少，以及次級權益集資業務的下降。然而總體而言，營收持續增長間接地表示了公司在市場中獲得了更大的市場份額。
接下來是公司的盈利能力，MERSEC 在2019財年所錄得的稅後利潤為RM 9.845 million，隨後 MERSEC 的盈利也呈現增長的趨勢，達到2020財年的RM 17.198 million、2021年的RM20.260 million，然後稍微下降至2022財年的RM 17.663 million。值得注意的是，儘管2022年的淨盈利稍微下降，但公司的盈利水平仍然相對穩定。
毛利率是另一個重要的指標，它反映了公司在生產和銷售中獲得的利潤水平。從2019財年的43.88%開始，MERSEC的 毛利率逐年增加，分別達到2020財年的44.33%、2021財年的49.74%和2022財年的54.16%。這表明了公司在成本管理和業務效率方面取得了進步，同時也可能受到市場需求的增加。高毛利率意味著公司能夠有效地轉化銷售收入為利潤。
每股盈利（EPS）是另一個值得注意的企業指標，它反映了每股普通股的盈利水平。2019財年所錄得的每股盈利為1.10仙，且 MERSEC 的 EPS 也逐年增加，分別達到2020財年的1.93仙、2021財年的2.27仙和2022財年的1.98仙。這表明公司的盈利在每股普通股上有所提高，這主要是受益於公司利潤的增長。
總的來說，在2019年至2022年的幾個財政年中，證券交易業務一直是 MERSEC 的主要收入來源，佔總收入的比例分別為62.00%、69.52%、66.12%和69.73%。企業融資業務的收入比例分別為38.00%、30.48%、33.88%和30.27%。這直接地反映了證券交易業務在公司業務組合中的重要性，以及公司在提供諮詢和服務方面的相關表現。
MERSEC 的現金與債務
從以上的數據可看出 MERSEC 的現金流是非常健康。MERSEC 在融資活動中的現金流出主要是用於支付股息給其子公司 Mercury Securities 的股東。這表示了公司的利潤很大一部分是被用來回報投資者的，MERSEC 在2020財年至2022財年分別支付了RM17.58 million，RM22.30 million以及RM10 million的股息給子公司的股東。
MERSEC 的槓桿比率相對來的較低，截至2020財年，2021財年，2022財年和2023年4月30日分別為不到0.01倍，因為在這些日期之前公司任何沒有未償還的銀行借款。截至2022財年，在2022財政年的盈利17.66億令吉中支付了1000萬令吉的股息後，公司的總股本為1.2453億令吉。截至2023年4月30日，MERSEC 的總股本為1.2962億令吉，且在2023財政年度沒有宣布或應付任何股息。
Mercury 的槓桿比率不到0.01倍，這意味著該公司的財務杠桿非常地微小，且稱得上零債務，是一個相對低風險的財務狀況。
MERSEC 未來計劃
持續擴大公司在證券業務部門的收入，以充分利用融資融券服務領域的機會
MERSEC 的證券交易服務包括交易執行、提供保證金融資服務、承銷和配售服務、名義持有人、保管人以及相關服務。MERSEC 擴展收入的策略之一是擴展保證金融資服務的提供，以為公司現有和新的交易客戶提供資金，用於購買主要在大馬證券交易所上市的股票。如此一來，這將有助於通過保證金收入和佣金收入進一步提升 MERSEC 的證券交易業務部門的收入。
加強公司的證券業務數字化計劃、資訊通訊科技系統以及市場營銷活動
MERSEC 的計劃和策略將專注於公司的證券業務部門，以推動公司的業務增長和擴展。作為MERSEC 數字路線圖策略的一部分，公司將持續增強線上交易平台，即 MST28 交易平台和 ECOS 交易平台，以改善客戶的交易體驗。
通過利用數字技術，MERSEC 也計畫為公司現有的證券交易客戶提供高效和及時的市場數據和信息訪問，同時吸引新客戶，以推動自身的證券業務的增長。由於對線上交易服務的需求增加，公司的線上證券佣金收入在2020財政年實現了顯著的增長，其中提升了154.15% (RM3.53 million) 且達到了RM5.82 million的收入。
推進市場營銷活動，以擴展線上交易客戶基礎
MERSEC 計畫將通過增加市場營銷和宣傳活動來推廣公司的線上交易平台，從而擴大線上客戶的基礎，提高公司品牌在零售和機構市場中的知名度，並為業務帶來更多的銷售機會。
同時，公司也將加強推廣數字化採用，以吸引新客戶並擴展業務。為實現這些目標，公司計劃聘請第三方市場營銷和廣告公司來協助制定廣告策略和活動。這其中包括投資路演，即向投資者介紹公司的業務和產品，以及透過社交媒體等付費媒體渠道進行數字廣告，以吸引更多的目標客戶。
擴建公司的運營設施
MERSEC 計畫在現有辦公空間不足的情況下，在吉隆坡另外設立新的辦事處，以擴大辦公空間。在2021年8月，公司已購置了 Solaris Mont’ Kiara 的兩個辦公室，以應對業務擴張的需求。
新的辦公室位於現有的分行附近，與現有分行相鄰。這些新辦公室將提供額外的辦公空間，用於證券業務部門和企業融資部門。這些辦公室將配置分隔的工作站，並且建立辦公網絡系統的成本將相對較低。公司計劃在2023年第三季度開始使用新的辦公空間。這個舉措有助於公司擴展和優化辦公設施，以適應業務增長的一部分。
擴充專有交易資源以創造額外收益
MERSEC 計劃通過擴充專有交易資源來實現額外的收益增長。專有交易是公司使用自有資金進行的交易，旨在獲取投資收益。MERSEC 將投資於人力資源和算法交易交易台，以加強公司在這一領域的能力。這些資源的擴充將使 MERSEC 能夠更有效地執行交易，更快速地做出決策。
MERSEC 的專有交易業務在過去的幾年中已經取得了穩定的成長，專有交易收益佔公司總淨利的比例也持續增加。從2019財年至2022財年，MERSEC 從專有交易中獲得的淨收益分別為公司總淨利的RM1.32 million (13.36%)， RM5.38 million (31.29%)， RM2.20 million (10.87%) 以及RM3.95 million (22.36%) 。
馬來西亞證券和企業融資顧問行業的前景與展望
從最新的數據顯示，馬來西亞的證券行業前景呈現出一些有趣的趨勢和挑戰。馬來西亞的國內資本市場受到全球關鍵發展的影響，特別是先前 COVID-19 流行的出現，以及2020年的美中緊張關係，還有2021年持續的供應中斷、高商品價格和食品通脹。2021年，全球和國內經濟繼續恢復，得益於強大的疫苗接種進度，使得遏制措施變得更加稍加放寬。然而，在2022年，全球經濟在貨幣條件更為緊縮、通脹壓力、持續的俄羅與烏克蘭衝突以及中國由於其「零COVID政策」引發的經濟增長擔憂下經歷了減速。馬來西亞資本市場在2020年經歷了顯著的波動，但在2021年保持了強韌和穩健的趨勢。
資本市場籌集的資金保持強勁，各個市場部門的籌款活動都有顯著改善。總的來說，包括股票市場和債券市場在內的總資本市場在2021年增長了3.0%，達到3.5兆令吉，其中股票市場下降了1.5%，債券市場增長了8.2%。在2022年，總資本市場比2021年增長了2.2%，達到3.6兆令吉，其中股票市場下降了3.0%，債券市場增長了7.5%。其中增加的股票市場規模將有助於促進證券行業經營者的業務增長。
在大馬證券所上交易的證券價值和交易量的增加對於股票經紀商是有利的，因為顧客的佣金收入主要基於買賣交易的價值，而價值取決於交易量（證券數量）和證券價格。在市場上進行的交易分為市場上交易（OMT）和直接業務交易（DBT）。市場上交易（OMT）是通過大馬證券所建立的自動化和電腦化證券交易系統的訂單簿進行自動匹配的交易。直接業務交易（DBT）是指由股票經紀人代表買賣雙方進行的交易。根據大馬證券所的數據，在2021年，OMT的總交易價值佔了總市場價值的97%。由上可見，馬來西亞的證券行業在不同年份出現了波動，但整體表現出了一定的韌性和穩定性。隨著國內經濟的恢復和全球經濟的影響，可以期待投資者對資本市場的需求將保持穩定。
根據資訊，截至2023年8月4日，參與馬來西亞證券交易的交易參與組織共有30家。同時，共有63家獲得 CMSL（Capital Markets and Services License）許可的機構從事某些企業融資的顧問工作。其中，有17家 CMSL 持有人具有 RPA（Registered Principal Adviser）資格，可以提交特定提案，例如在主板上進行首次公開發行（IPO）；同樣地，還有17家註冊贊助商專門從事創業板塊市場的融資業務。可見，馬來西亞的證券行業的競爭環境還是非常激烈的。
另一方面，企業融資顧問行業的表現有著明顯地提升。過加強籌資流程和多元化的融資途徑，資金募集活動得到了顯著改善。在2020年至2022年之間，通過替代融資募集的資金以75.5%的年複合增長率增長, 其中包括股權眾籌、點對點融資、風險投資和私募股權，分別達到了RM0.1 billion, RM1.6 billion, RM0.1 billion 以及 RM1.1 billion。
在股權市場方面，2022年總共籌集了260億馬來西亞令吉，其中35億令吉來自新股權上市，包括35個 IPO（其中5個是主板上市，25個是 ACE 市場上市，其餘5個是 LEAP 市場上市），而226億令吉則來自二次性股權籌資項目。在2023年上半年，總共籌集了64億令吉，其中23億馬來西亞令吉來自16個IPO，41億馬來西亞令吉則來自二次性股權籌資項目。從這些數據可得，馬來西亞的企業融資行業存在著一定的潛力和可能性。
如何申請認購 Mercury Securities IPO？
只要你的股票投資戶口是 Direct CDS Account，那你就能申請認購 Mercury Securities 的 IPO。點擊以下文章參考申請 IPO 的教學。
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注意，如果想要申請認購 MERCURY SECURITIES GROUP BERHAD IPO 的投資者，申請認購的截止日期是在 2023年9月5日，一旦過了該日期就不能再申請了，只能等到 Mercury Securities 上市後才能進行交易。
總結
MERSEC 作為一名證券商不可避免地會面臨著流動性風險，這種風險主要來自於公司提供保證金融資業務 (Margin Financing Facilities)。在股票交易業務中，公司向客戶提供保證金融資業務 ，讓客戶可以使用借來的資金進行股票交易。這可以加大交易的規模，但也同時意味著公司需要支付更多的資金。如果客戶大量使用保證金融資業務，公司需要支付更多的資金，這可能會對公司的現金流量產生負面的影響。
最後值得注意的是，公司前企業融資團隊在幾個財政年度的貢獻是非常顯著的，但該團隊在2022年11月1日之後已經離開公司。如果沒有相對優秀的團隊加入的話，這可能對未來的業績和業務發展產生限制，
利益披露聲明
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