綜合工業包裝商 – L&P Global Berhad IPO

L&P Global Berhad 是一家致力於環保的一體化綜合工業包裝供應商,公司所使用主要的工業包裝原材料是木材,因此其可循環利用價值是顯而易見的。從修復再利用,至將剩余的廢木材將用作乾燥爐的燃料,大大地減少了對伐木的需求,進而在自身的範圍內保護大自然環境。

2021年,L&P Global Berhad 在供應鏈管理的業務中榮獲企業可持續發展獎( Sustainable Business Award)。根據文告,該董事會也提議將分配公司利潤中的20% – 50%作為股東的股息。

L&P Global Berhad 將於2023年1月3日上市於馬股創業板塊。這篇文章將介紹 L&P Global Berhad IPO 詳情、業務概覽、上市集資用途、公司財務狀況、公司未來計劃以及行業展望。

內容目錄

L&P Global Berhad IPO 上市詳情

IPO 日期

公眾申請認購開放日2022年12月13日
公眾申請認購截止日2022年12月19日
認購抽籤日2022年12月21日
分配 IPO 股份日2022年12月29日
正式上市日2023年1月3日

上市板塊

馬來西亞證券交易所- 創業板

IPO 價格

每股 RM0.30(本益比:11.72x)

大眾籌集資金

RM33.9 million(3390萬令吉)

上市後市值

RM168 million(1億6800萬令吉)

L&P Global Berhad 是什麼公司

L&P Global 提供一體化綜合工業包裝的解決方案。該公司透過使用可回收材料以及回收工業包裝產品,為環保業務作出一定的貢獻。截止2021財年,公司表示所有生產線的利用率均皆超過85%。

木質工業包裝產品的設計與製造

L&P Global 提供可定製的木質工業包裝的設計與製造,主要在存儲和運輸過程中為包裝的產品提供外在的保護。

提供包裝服務

L&P Global 也為購買紙箱和板條箱的客戶提供專業的包裝服務。由於包裝在箱子和板條箱中的貨物通常是高價值、敏感和大型產品,如機械和工業或商用設備,這些產品都需要額外的保護,以避免受到因移動而造成的沖擊。

提供循環供應性服務

L&P Global 除了使用全新的木材料,該公司也收集,修復和重新製造已磨損的貨板來製成可用的回收貨板,體現公司對環保的重視。

增值服務的貿易

L&P Global 根據現有客戶的要求,提供部分增值服務,如采購和供應相關產品和原材料,其中包括塑料貨板、木材材料和包裝配件。

L&P Global Berhad 主要客戶

L&P Global 的主要客戶是第一太陽能集團公司(First Solar Group)包括第一太陽能馬來西亞有限公司(First Solar Malaysia Sdn Bhd)和第一太陽能越南製造有限公司(First Solar Vietnam Manufacturing Co Ltd ),其業務涉及太陽能電力模塊和系統的製造和銷售。

L&P Global 在2019年至2021年的這三個財政年中,First Solar Group 分別占其總收入的41.78%,57.70%和59.40%。另外,First Solar Vietnam Manufacturing Co Ltd 是 L&P Global 在越南的唯一客戶,為公司在2019年至2021年的這三個財政年的越南業務中貢獻了100%的收入。

L&P Global Berhad上市集資用途

營運資金- RM13 million

L&P Global 會將運用所集資的 RM13 million 或 38.35% 來補充公司的營運資金要求,以實現公司業務的成長。所得款項將用於采購原材料,主要包括工程木材和天然木材。這項營運資本分配,預計將增強公司的流動性和現金流狀況。

資本支出- RM10 million

L&P Global 會將運用所集資的 RM10 million 或 29.5% 來支付位於柔佛州新工廠的部分建設費用。預計的建廠費用為 RM12.1 million,任何超額金額將由公司內部的資金或銀行借款提供。

償還銀行債務- RM5 million

L&P Global 會將運用所集資的 RM5 million 或 14.75% 來償還銀行的債務。公司預計每年將節省約28萬令吉的利息。

上市費用- RM3.9 million

L&P Global 會將運用所集資的 RM3.9 million 或 11.5% 來支付公司申請上市的費用。

擴充公司業務- RM2 million

L&P Global 會將運用所集資的 RM2 million 或 5.9% 來擴充公司業務。其中的1.81%將會用來在巴生河谷設立總裝廠及貯存廠(Proposed New KV Factory),餘下的4.09%將會用來添購新的機械與設備。

L&P Global Berhad 財務狀況

L&P Global Berhad 過去3年業績(營業額&淨盈利)

L&P Global 的收入在2020以及2021財年各別提升了33.18%、36.94%。分別得利於高達90%的的生產力以及來自環保能源和電子和半導體顧客增加的需求。

對比截止2021年7月與2022年7月,L&P Global 的收入提高了24.23%,主要是受益於馬來西亞的貨板,箱子和板條箱平均價格的提升。

L&P Global 的主要收入來自木質工業包裝產品的設計與製造這一項業務,平均佔比在60%左右。此外,馬來西亞的業務收入相比越南則佔了總收入的80%左右。

L&P Global 的越南業務的毛利潤率是高於馬來西亞業務。這是由於在越南,該公司得以從當地供應商處采購工程木材,這與從越南或中國進口工程木材的馬來西亞業務相比,降低了原材料成本。此外,越南的勞動力成本也相對較低,加上越南業務只專註於生產單一型號的箱子和板條箱,提高了生產效率。

L&P Global 的越南業務在2019財年和2020財年沒有產生任何稅收費用,因為公司在運營的前兩年享受100%的企業稅免稅。在2020財年的有效稅率為(0.24%),主要是由於扣除了2萬令吉的遞延稅項資產。

L&P Global 在2021財年和2022財年的有效稅率分別比法定稅率低9.96%和9.97%,因為在其運營的第三至第六年有權享受50%的公稅免稅。接下來所享有減少的稅務支出將有益於 L&P Global 提升稅後利率的表現。

L&P Global Berhad 的現金與債務

L&P Global 在2019財年至2021財年的現金流皆為負的狀態。截止2022年7月31日,該公司的總銀行借款一共為5798萬,資產與負債的比率為1.37倍。

L&P Global 在2019財年的負余額為513萬令吉。其中抵消了部分物業、廠房和設備的投資,包括在 Sungai Bakap 工廠購買的倉庫約達133萬令吉,以及在越南為新啟動運營購買的廠房和機械、機動車輛和辦公設備達80萬令吉。

L&P Global 的現金和現金等價物在2020財年結束的負余額為42萬令吉,主要歸因於2020財年經營活動凈現金增加153萬令吉或182.14%至237萬令吉。此外,隨著業務的增長,該公司增加了銀行借款。2020財年的銀行融資凈額提高至319萬令吉,而2019財年的銀行融資凈額為196萬令吉。

L&P Global 的現金和現金等價物在2021財年結束的負余額為48萬令吉。該公司的經營活動凈現金在對比上一個財年增加了215萬令吉或90.72%,至2021財年的452萬令吉。然而,這筆增加被 Sungai Bakap 工廠翻新的194萬令吉的物業、廠房和設備投資以及向股東支付的300萬令吉的單一中期股息所抵消。

截止2022財政期,L&P Global 的現金流才從負賺正,共录得883萬令吉。這主要是由於公司為實行再融資計畫,提取了1519萬令吉的銀行承兌匯票作為銀行透支的取代,以滿足營運資金不斷增加的需求。

L&P Global Berhad 未來計劃

擴大在北方地區的業務(檳城州的威省和吉打州的居林)

L&P Global 計畫將在2023年第二季除了將設立新的安裝配線在吉打州的居林與檳城州的威省,   並將部份組裝業務從檳城州的雙溪峇甲搬遷至威省,以實現北方地區業務的擴張。

加強公司在南部地區的業務

L&P Global 計劃在現有的柔佛古來分公司安裝新的裝配線,以便將 Sungai Bakap工廠生產的現成部件組裝成 Kulai 分公司的最終產品。此外,公司也將在柔佛建設新廠,該工廠將包括製造零部件,以及提供更大的組裝和存儲空間。柔佛新工廠預計將生產箱子和板條箱,並提供包裝服務,以促進循環供應的服務。

將本地業務擴展至巴生谷,跨區域業務則擴展至新加坡

L&P Global 將在巴生谷及新加坡設立新廠,主要進行最終產品的箱和板條箱組裝工作,並提供包裝服務以支持和提升公司的循環供應服務。

添購新的機械與設備來擴展業務

為了支持公司業務的擴張,L&P Global 將會購買新的機械與設備,以促進柔佛巴生谷及新加坡新工廠的設立。

擴展循環供應服務,為客戶提供更全面的循環供應鏈解決方案

L&P Global 將陸續實行擴大公司的循環供應服務,將物流服務擴展到與公司購買工業包裝產品的客戶。因此,公司不僅將能夠促進在客戶供應鏈管理方面的效益,並產生額外的收入來源。此外,L&P Global 打算利用新計劃工廠,提供整個馬來西亞工業包裝產品的組裝和存儲服務。

綜合工業包裝行業的前景與展望

根據 IMR 報告,以製造業的銷售價值來計算,馬來西亞木質工業包裝行業的表現從2017年的15.4億令吉增長到2021年的18.8億令吉,復合年增長率為5.11%。而越南木製工業包裝行業的表現從2017年的3.46萬億越南盾(6.594億令吉)增長到2021年的約7.06萬億越南盾(12.8億令吉),復合年增長率為19.52%。

得益與經濟、國際貿易和電子商務的增長帶動了製造業活動的機會,從而驅使了倉儲和物流活動的相應增長。因此,在未來木質工業包裝的需求將陸續增加,以支持不斷壯大的倉儲和物流趨勢。

工業包裝的生產表現對員工有一定的依賴性,在原材料的價格波動下,其生產成本也會有所影響。

如何申請認購 L&P Global Berhad IPO?

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注意,如果想要申請認購 L&P GLOBAL BERHAD IPO 的投資者,申請認購的截止日期是在 2022年12月19日,一旦過了該日期就不能再申請了,只能等到 L&P Global Berhad上市後才能進行交易。

總結

L&P Global 與其最主要客戶(First Solar)的訂單收入就占了其總收入的一半,因此可以知道公司的收入來源對於這名顧客存在著相當高的依賴性,而目前所簽訂的合約將在2025年12月31日到期。此外,L&P Global 對外國勞工的需求量相當高,馬來西亞政府在先前所實行的最低薪金制也使得公司勞工成本有明顯的提高。

木材的價格會根據供需狀況以及木材生產成本、天氣狀況、自然災害、政府法規和總體經濟狀況等其他因素而波動。以上為近期三年的木材的價格對比,可見其價格存在著無法避免的波動。L&P Global 主要從越南和中國進口天然木材及工程木材,因此匯率的波動也會影響到生產成本。

根據2021財年的數據,馬來西亞木製工業包裝行業總價值為18.8億令吉,而期間 L&P GLOBAL 在馬來西亞的木製盒子、板條箱和貨板所得的總銷售額約為9489萬令吉。由此可得,L&P GLOBAL 在2021財年占據了5.05%馬來西亞的市場份額。

除此之外,越南木製工業包裝行業在2021財年的總價值為12.8億令吉,而期間 L&P GLOBAL 在越南的總銷售額約為2604萬令吉,共占據了2.04%越南的市場份額。

不斷升級的中美貿易戰預計也將推動許多跨國公司在馬來西亞和越南設立製造設施,這將有利於L&P GLOBAL 在這兩個市場的業務增長。

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