公共聯網系統是當今發達生活中不可少的存在之一，像是智能交通燈系統、智能路燈和智能視頻監控系統，為一座城市的基本建設提供了連通性。根據招股書，這家公共聯網系統供應商的目標是在上市後每年支付淨利的20%作為股息。
此次 ITMAX System 募資上市共吸引了13家機構性投資者（11家國內和2家國外），分別是 AHAM Capital、AIA、Eastspring、Great Eastern、Hong Leong Assurance、Kenanga Investors、Maybank Asset Management、Principal和CMY Capital，以及JP Morgan Asset Management與Lion Global.
ITMAX System Berhad 將於12月13日上市於馬股主板塊。這篇文章將介紹 ITMAX System IPO 詳情、業務概覽、上市集資用途、公司財務狀況、公司未來計劃以及行業展望。
ITMAX System IPO 上市詳情
IPO 日期
| 公眾申請認購開放日 | 2022年11月25日 |
| 公眾申請認購截止日 | 2022年12月1日 |
| 認購抽籤日 | 2022年12月5日 |
| 分配 IPO 股份日 | 2022年12月12日 |
| 正式上市日 | 2022年12月13日 |
上市板塊
馬來西亞證券交易所- 主板
IPO 價格
每股 RM1.07（本益比：37.7x）
大眾籌集資金
RM203.9 million（兩億三百九十萬令吉）
上市後市值
RM1.1 billion（十一億令吉）
ITMAX System是什麼公司？
供應和安裝網絡系統，包括網絡照明系統、網絡交通管理系統和其他相關系統
ITMAX System 提供一站式的服務，從網絡系統的供應、安裝到測試和調試，以及連接到指定的控製中心。通過 STS 的研發工作，ITMAX 開發並擁有了系統和應用軟件和硬件，主要以「Selmos」為網絡照明系統和「Trafficsens」為網絡交通管理系統進行銷售。
該公司設計和開發了運行在第三方和開源操作系統 (包括 Linux 和 Ubuntu 操作系統以及 Apache-Tomcat web 服務器)、通信協議和實用程序上的網絡照明系統和網絡交通管理系統。
提供網絡設施，主要是以租賃網絡視頻監控設施和通信網絡的形式
網絡設施的運營模式是建立在資產所有權之上的，公司擁有所有的設施，並對設施的使用和增值功能收取費用，按個案計算。
目前，ITMAX 擁有的資產，包括網絡視頻監控設施和通信網絡設施，如同下：
- 約8000個攝像機和相關的基礎設施，如電線桿、電源線、VMS、緊急按鈕、揚聲器和一些為攝像機供電的太陽能光伏電池板;
- 控製中心設施，包括開發的指揮中心軟件平臺，即 City Crew，若幹大型顯示面板和用於監控和管理視頻監控系統 (包括視頻分析系統 City VAS) 的電腦終端機，以及數據存儲服務器;
- 通訊網絡，包括吉隆坡聯邦領土內約400公裏的地下光纖電纜和相關網絡設備，14個電訊單極管和位於霹靂州的兩個塔，以及位於雪蘭莪州的一個單極管
- 低壓電源電纜，為設備提供電源。
ITMAX System的主要客戶
ITMAX System 的主要客戶是馬來西亞的吉隆坡市政局—— DBKL。ITMAX 自 2009 年以來一直與 DBKL 密切合作，提供網絡視頻監控、聯網照明系統與網絡化交通系統服務。在2021財年，DBKL 貢獻了 ITMAX 73.2% 的總營業額。
ITMAX 與 DBKL 一直以來都保持長期的良好關系，除了最初於2018年6月7日授予的 ITIS 合同（2029年到期），DBKL還授予了共8個變更訂單，其中包括街燈與交通燈合約。
ITMAX System的最大股東
ITMAX 的最大股東是 Sena Holdings，而 Tan Sri Tan 是其中的董事之一。Tan Sri Tan 目前是 Optimax Holdings Berhad 的副執行主席，Optimax Holdings Berhad 是在上市於馬來西亞證劵交易所主板的公司。
在 IPO 之前，Tan Sri Tan 與其他董事透過全資控股公司— Sena Holdings 擁有 ITMAX 78.4% 的股份；IPO 之後，Sena Holdings 的股權將被稀釋到 51.3%。
ITMAX System上市集資用途
ITMAX System 上市向大眾籌集 RM203.9 million 的資金，將用於以下用途：
將智能城市應用擴展到其他地方政府、聯邦政府部門以及現有客戶- RM85 million
ITMAX 將運用所集資的 RM85 million 或 41.7% 來將智能城市應用擴展到國內的其他地方政府、聯邦政府部門以及現有客戶。該投資計劃將專註於設備和裝置的購買以及安裝、測試和調試工程。
ITMAX 的投資計劃將包括擴大公共空間網絡系統、基礎設施、資源和相關設施。以下為詳細的資料：
- 聯網照明系統，包括最少20,000個內部組裝的路燈嵌入式控製器和相關裝置(例如傳感器)，以及布線和安裝工程;
- 聯網交通管理系統，包括最少100個內部組裝的交通管製器和傳感器，包括攝影機、磁環探測器、數據傳感器，以及通訊設備和電力電纜等相關設施;
- 聯網錄像監視管理系統，包括至少3000部攝影機和有關設施，例如電線桿和電纜;
- 擴大人力資源，包括雇用業務、支助和技術人員
- 設立最少兩個控製中心設施，以滿足所需連通性和相互操作性。
擴大網絡和電信基礎設施- RM39.5 million
ITMAX 會將運用所集資的 RM39.5 million 或 19.4% 來擴大公司的網絡和電信基礎設施和連接，以通過投資滿足業務擴張和增長，具體包括了額外200公裏光纖網絡、50個單極電線和兩座鏈接塔。此外，該公司也會在巴生谷設立有數據湖設施。
營運資金- RM29.078 million
ITMAX 會將運用所集資的 RM29.078 million 或 14.3% 來補充公司的營運資金要求，其中包括為正在進行的項目購買特定庫存與支付部分營運支出。
拓展企業市場- RM20 million
ITMAX 會將運用所集資的 RM20 million 或 9.8% 來拓展企業市場。其中將利用自身在網絡系統方面的核心能力，爭取在城鎮、購物中心和辦公大樓、高速公路、醫院和涵蓋公共和私人空間的醫療保健設施方面的機會，擴展新的企業市場，以增長業務。
擴展研究與開發能力- RM12.5 million
ITMAX 會將運用所集資的 RM12.5 million 或 6.1% 來擴展公司的研究與開發能力。其中將包括建立一個新的測試實驗室，增添計算設備和硬件，測試項目，測試設備與其他設備或裝置。
上市費用- RM9.814 million
ITMAX 會將運用所集資的 RM9.814 million 或 4.8% 來支付公司申請上市的費用。
償還銀行借款- RM8 million
ITMAX 會將運用所集資的 RM8 million 或 3.9% 來償還 Hong Leong Bank Berhad 在2021年9月所授予的三年循環信用額度的全部未償還金額，該借款主要用於購買網絡設備 (「RCF」)。目前，RCF 的未償還總額約為820萬令吉。根據約5.95%的有效利率計算，RCF 的償還將幫助公司節省約485,000令吉的利息。
ITMAX System財務狀況
ITMAX System過去3年業績（營業額&淨盈利）
在財政年2019至2021這三年期間，ITMAX 的營收以46.4%的復合年增長率增長，從 FYE 2019的3720萬令吉增長到 FYE 2021的7980萬令吉。在同一期間，公司的凈利潤率分別從 FYE 2019的18.4%增加到 FYE 2020的52.9%和 FYE 2021的66.9%。FYE 2021，公司在扣除約28.6%的稅務後，公司的稅後利潤的仍能保持在36.7%這個水平，這個表現是相當不錯的。
公司目前所持有總價值約RM558.9 million的訂單，將能保證公司的盈利直到2029年。而其中與DBKL的合作就占了RM 464.5 million。ITMAX 作為一家公共網絡的供應商，需要依靠人力與各類的聯通網的基礎設施來提供服務，因此，公司的行政開支（administrative expenses）也會相對應地提高。
ITMAX System現金與債務
從公司的的資產負債表中，可得知公司的淨負債（Net gearing ratio）比率在2021財年裏提高至1x。對於 ITMAX 這類型的公司是可以理解的，先前提到 ITMAX 的商業模式對建立或使用基礎設施的需求是必要的，公司會需要預付現金和龐大的資本支出，從而去與銀行進行借貸的申請。
從所得的資料來看，ITMAX 的現金流是健康的，自 FYE 2019到 FYE 2021都有保持正向的增長。雖說公司的債務比率有所提高，但公司在製造現金緩沖以及將營收轉成留存收益方面的表現是相當不錯的。
ITMAX System未來計劃
ITMAX System 表示未來的業務戰略將與馬來西亞智慧城市框架（Malaysia Smart City）相一致。其中最重要的概念是通過使用信息、通信和數字技術來改善城市管理和生活質量、可持續性、效率和安全。智能是實現這一概念最基礎的前提，而共享的數字基礎設施將幫助城市相通來自不同的數據源，用以產生新的價值。
此外，公司將會利用公共空間網絡系統方面的核心競爭力，在內部研發資源的支持下，為馬來西亞的其他智慧城市項目提供潛在的機會，以實現業務擴展和增長。ITMAX 將致力於擴大國內地理市場，實現馬來西亞半島中部地區以外的增長機會，進軍新的目標市場。
公共網絡系統行業的前景與展望
在2020年，國家曾發布將新增添約5000臺監控攝像頭在吉隆坡市中心。對比其他國家，中國北京每一千人裏就有56臺監控攝像頭，英國倫敦 67:1000，新加坡 15:1000，泰國曼谷 5:1000，而馬來西亞吉隆坡則為 3:1000。相關文告也表示提升公共網絡系統設施與服務將有效減緩交通阻塞，減少犯罪機率，維持社區安全。
因此，ITMAX 的業務是有無限的機會的，尤其是在有政策的推行的情況下。除了現有與 DBKL 的合作，該公司也表示了將致力於拓展業務至其他地區和顧客群。
如何申請認購 ITMAX System IPO？
只要你的股票投資戶口是 Direct CDS Account，那你就能申請認購 ITMAX System 的 IPO。點擊以下文章參考申請 IPO 的教學。
>>>什麼是IPO？申購馬股IPO完整流程教學
如果想開戶 Direct CDS Account，可以考慮開戶 CGS CIMB 股票投資戶口，用戶可以直接在該平台上申請 IPO。使用 SSF 專屬連結開戶還能豁免 RM10 的 CDS 戶口開設費用。
注意，如果想要申請認購 ITMAX System IPO 的投資者，申請認購的截止日期是在 2022年12月1日，一旦過了該日期就不能再申請了，只能等到 ITMAX System 上市後才能進行交易。
總結
公共網絡容易將大眾信息暴露於安全漏洞，也會有不少侵犯和盜竊知識產權的問題。公司資產所有製的經營模式長期以來都需要較高的維護的資本支出。
與 DBKL 合作的訂單就占了 ITMAX 總收入的四分之三，這凸顯了公司收入對於這單一的顧客有很高的依賴性。如果在未來，ITMAX 能繼續維持與 DBKL 的合作，或取得與其他市政府的合作的話，則能取得相當大的突破。
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