相信大家對於直銷一詞並不陌生，而這家在高達48個國家或地區都擁有分銷足跡的健康產品直銷公司你又了解多少呢?
由於公司擁有相當完善的垂直整合的供應鏈，產品原料都是自己種植的，乃至 DXN 的毛利率高達80%。
DXN Holdings Berhad 將於2023年5月19日上市於馬股主板塊。這篇文章將介紹 DXN Holdings Berhad IPO 詳情、業務概覽、上市集資用途、公司財務狀況、公司未來計劃以及行業展望。
DXN Holdings Berhad IPO 上市詳情
IPO 日期
| 公眾申請認購開放日 | 2023年4月28日 |
| 公眾申請認購截止日 | 2023年5月9日 |
| 認購抽籤日 | 2023年5月11日 |
| 分配 IPO 股份日 | 2023年5月18日 |
| 正式上市日 | 2023年5月19日 |
上市板塊
馬來西亞證券交易所- 主板塊
IPO 價格
每股 RM0.76（本益比：15.6x）
大眾籌集資金
RM121.6 million（1億2160萬令吉）
上市後市值
RM3.79 billion（37億9000萬令吉）
DXN 是什麼公司?
DXN 是一家全球性的健康直銷公司。目前擁有327個以健康為導向和健康消費產品的庫存單位(“SKU”)，公司在內部生產，並在48個國家或地區擁有分銷足跡 (包括銷售分支機構和分銷商)。DXN 目前擁有79個銷售分支機構，以及與12個獨家外部分銷機構合作，最新資料顯示 DXN 在180多個國家已擁有了超過1490萬注冊會員和超過360萬活躍會員。根據 Frost & Sullivan 的數據，DXN 在2022年秘魯和玻利維亞直銷行業的總銷售額排名前10位。
DXN 擁有非常成熟的垂直整合供應鏈，包括了一站式的內部研究、培育和生產製造功能。此外，其銷售的表現也是首屈一指的。
DXN 的主要客戶
DXN 的主要客戶便是公司自身的會員 (包括庫存商)、非會員和外部分銷機構。截至目前，公司有超過1490萬注冊會員，其中超過360萬是活躍會員，1,811名是庫存商和12家外部分銷機構。
在2020年2月29日財政年度、2021年2月28日財政年度、2022年2月28日財政年度和2022年10月31日財政年度，沒有任何個人客戶對公司收入的貢獻超過5.0%。因此，DXN 並不依賴於任何特定的客戶。
對於從事直銷業務的會員，DXN 實行統一的現金、網上支付和信用卡交易管理政策。在所有司法管轄區，公司的會員也可以使用獲得的電子積分進行購物，這樣一樣就可以將會員獲得的獎金記入購買產品或提取現金的帳戶。當會員通過電子積分購物時，我們會從會員的應付獎金賬戶中扣除等值金額，並將金額記入公司的賬目。
對於外部分銷機構，DXN 允許用信用證付款，付款期限為30至90天。這些信用條款是根據具體情況確定的，因此公司會考慮到與外部分銷機構的業務關系、客戶信譽、歷史支付趨勢以及交易量和價值等因素。
DXN 上市集資用途
償還銀行貸款- RM 80 million
DXN 會將運用所集資的 RM 80 million 或 65.8% 來償還銀行貸款。公司表示銀行貸款的償還預計將對公司產生積極的財務影響，其每年可節省約580萬令吉的利息。其中130萬美元 (相當於600萬令吉) 的定期貸款，用於收購馬來西亞賽城的一塊永久業權土地，而1100萬美元 (相當於4920萬令吉) 的定期貸款，將用來資助建設 DXN Cyberville，相關的健康和保健中心。
上市費用- RM 24.1 million
DXN 會將運用所集資的 RM 24.1 million 或 19.8% 來支付公司申請上市的費用。
營運資金- RM 17.5 million
DXN 會將運用所集資的 RM 17.5 million 或 14.4% 來補充公司的營運資金要求，主要用於購買用於生產成品的主要原材料，包括咖啡粉、非乳制品奶精、糖、可可粉和小麥谷物粉，以及主要包裝材料，包括鋁箔、空膠囊、標簽和塑料容器。DXN 表示這一流動資金分配預計將提高本集團的現金流動狀況和減少對外部融資的依賴。
DXN 財務狀況
DXN 過去3年業績（營業額&淨盈利）
從2020年2月29日財政年度到2022年2月28日財政年度，DXN 的收入從11.046億令吉增加到12.429億令吉，覆合年增長率為6.1%。公司的稅息折舊及攤銷前利潤從3.701億令吉增加到4.014億令吉，覆合年增長率為4.1%。此外，DXN的年度利潤從2.552億令吉減少到2.454億令吉，覆合年增長率為1.9%。
從2021年10月31日至2022年10月31日，DXN的收入從7.932億令吉增加了31.5%至10.432億令吉，而公司的稅息折舊及攤銷前利潤從2.61億令吉增加了25.2%至3.269億令吉。另外，DXN 的利潤從1.607億令吉增加了17.4%至1.886億令吉。
根據 Frost & Sullivan 的數據，2022年，DXN在玻利維亞和秘魯的直銷零售總額排名前三，在菲律賓排名前五。同年，DXN還躋身菲律賓直銷健康和膳食補充劑零售銷售額前10名。
DXN 的現金與債務
目前公司的現金流是健康的。截至2022年10月31日，經營活動的凈現金為1.996億令吉且支付了約為1.141億令吉的所得稅。截至 2022 年10月底，該集團的借款總額為2.3362億令吉，而其現金和現金等價物為4.702億令吉。
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DXN 的負債比率從2020年2月29日的0.2倍上升至2021年2月28日的0.4倍，主要是由於循環信貸增加了9660萬令吉，以資助以下活動的的營運資金。
2020年9月，DXN 位於馬來西亞吉打州的制造工廠的一個倉庫發生了火災，造成了公司的損失。此外，公司在印度和中國的生產設施的投資，以及在2021年2月28日財政年度為在馬來西亞賽城建設德信Cyberville而提取的新定期貸款，因此需要建立庫存損失。
DXN 的負債比率從2021年2月28日的0.4倍下降到2022年2月28日的0.3倍，從2022年2月28日的0.3倍降至2022年10月31日的0.2倍，主要是由於財政年度的留存收益增加。
DXN 未來計劃
拓展新市場和開發現有市場的增長
DXN 的市場戰略是在一個特定地理區域的高潛力市場著手開始業務，然後逐步擴展到鄰近國家。例如，公司已開始在拉丁美洲和非洲開展業務，分別在墨西哥和摩洛哥設立了第一批銷售分公司。而 DXN 向新市場的擴張和對現有市場的進一步滲透由內部產生的資金資助，利用公司的現金流進行再投資。從招股書制訂至到2024年2月29日的財政年度，DXN 計劃擴展到全球五個額外的市場，主要是拉丁美洲和非洲地區的國家，其中包括了阿根廷、巴西、尼日爾、阿爾及利亞以及加納。
DXN 在現有市場的滲透策略包括推出新產品，在戰略地點建立新的生產設施、銷售分支機構或服務中心，其中包括在偏遠地區任命臨時庫存人員、流動庫存人員或銷售分支機構代理，以擴大公司在現有市場的覆蓋範圍。
迎合不斷變化的消費者需求，提高會員參與度
隨著公司會員網絡不斷地成熟，消費的不僅僅是以健康為導向的產品，DXN 表示打算促進可持續發展的項目，從社會方面對周圍社區產生積極影響，例如種植和引進當地草藥供消費或應用。根據公司在健康和保健方面的經驗，DXN 打算在未來的健康和療養中心設立含有各種當地植物和草藥的農場。
持續擴展垂直整合的全球供應鏈
DXN 的全球增長得益於公司垂直整合的全球生產網絡。DXN 打算擴大公司的全球供應足跡，以確保一致的供應鏈表現，減少發生供應障礙的危機。公司表示全球供應鏈的擴張將幫助解決一些供應障礙，如縮短運輸時間、貨幣波動、進口產品的監管手續、產品注冊的延遲或限制、庫存短缺和庫存持有成本。
加強科技的生態系統
DXN 表示未來也將加強公司科技的生態系統如開發社交媒體推動直銷滲透的潛力，優化供應鏈管理平台以及增強公司會員的線上平台。
直銷行業的前景與展望
直銷是指由獨立代表面對面銷售產品或服務。從2016年到2018年，全球直銷行業以2.2%的複合年增長率增長。但是，由於中國（最大的市場之一）的銷售額下降，2019年市場比2018年全球下降了5.4%）。儘管受到新型冠狀病毒病的影響，2020年市場仍比2019年增長了2.3%，並在2021年繼練增長1.6%。
全球直銷市場預計在2026年的預測期內增長，受各種因素的推動，包括獨立代表基數的擴大和電子商務渗透率的提高。尤其是拉丁美洲和亞太地區的直銷需求預計將在2022年至2026年間快速增長。這些地區的需求也將得到生活方式改變的支持，如快速城市化和增加的收入。
直銷營養強化食品和飲料 (“FFB”) 在2022年佔了全球直銷行業的8.7%。由於消費者對健康生活方式和飲食的意識提高，使得市場消費需求的增加。根據所提供的數據，2022年至2026年間，FFB的直銷將以10.1%的複合年增長率增長。
2022年，健康和膳食補充劑（“HDS”）佔全球直銷行業的17.1%。由於人們逐漸意識到這些產品在預防疾病方面的好處和效益，因此HDS的直銷將保持繼續增長的趨勢。開發和推出具有天然草藥成分、益生菌和已知健康益處的新產品將吸引更多的消費者。根據所提供的數據，在2022年至2026年，HDS的直銷預計將以3.6%的複合年增長率增長。
在2022年，個人護理和化妝品直銷（“PCC”) 約佔全球直銷行業的27.0%。展望末來，PCC的直銷預計將受到行業參與者不斷的產品創新以及對天然成分和無化學產品的更大偏好的推動。預計2022年至2026年，PCC的直銷業務將以2.0%的複合年增長率增長。
如何申請認購 DXN IPO？
只要你的股票投資戶口是 Direct CDS Account，那你就能申請認購 DXN 的 IPO。點擊以下文章參考申請 IPO 的教學：
如果想開戶 Direct CDS Account，可以考慮開戶 CGS CIMB 股票投資戶口，用戶可以直接在該平台上申請 IPO。使用 SSF 專屬連結開戶還能豁免 RM10 的 CDS 戶口開設費用。
注意，如果想要申請認購 DXN HOLDINGS BERHAD IPO 的投資者，申請認購的截止日期是在 2023年5月9日，一旦過了該日期就不能再申請了，只能等到 DXN 上市後才能進行交易。
總結
DXN的利潤從2021年2月28日財政年度的2.009億令吉增加到2022年2月28日財政年度的2.454億令吉，期間增加了22.2%。公司的核心盈利也從2021年2月28日財政年度的1.916億令吉增加到2022年2月28日財政年度的2.429億令吉，增加了26.8%。核心盈利利潤率則從2021年2月28日的18.2%增加到2022年2月28日的19.5%。由此可見，該公司的業績是相當強勁的。
值得一提的是，DXN曾於 2003 年在大馬交易所主板上市，之後該公司於 2011年12月退市，隨後由創始人進行收購和私有化。公司表示，私有化背後的原因是重組公司，專注於直銷的核心業務，並出售了包括旅遊在內的非核心業務，以及土地和房地產。 DXN 表示，公司重新上市的理由是加強 DXN 在市場上的聲譽，並提高公司與主要直銷市場參與者的競爭能力。
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免責聲明
文章中所分享信息和觀點是 Spark Spark Finance 從 DXN Holdings Berhad 招股書裡獲得的。 Spark Spark Finance 不對這來源或信息的準確性負責。投資者應在投資前自行做好充足的功課與分析，才來做出自己的投資決定，買賣自負。 以上所分享的一切仅作为分享用途。由於個人的情況及需求不同，你可以聯係 Spark Spark Finance 團隊或咨詢你的理財規劃師，以取得專業的建議。
